Analisis Perbedaan Model Bisnis Staking antara Ethereum dan Solana

Setelah mendapatkan dua putaran pendanaan, proyek restaking Solayer di jaringan Solana telah menjadi sorotan baru-baru ini di bidang DeFi, dengan TVL-nya terus meningkat, dan saat ini telah menduduki peringkat kedua belas di jaringan Solana. Artikel ini akan menganalisis dan membandingkan ekosistem staking dan restaking antara Ethereum dan Solana.

Analisis Ekosistem Staking Jaringan Ethereum

Logika bisnis dan komposisi pendapatan Lido

Lido sebagai proyek liquid staking terkemuka di Ethereum, logika bisnisnya adalah:

• Menurunkan ambang partisipasi pengguna dalam staking ETH
• Menyediakan token LST untuk meningkatkan efisiensi modal dan komposabilitas
• Pangsa pasar mendekati 9 persen, memimpin pasar

Pendapatan Lido terutama berasal dari:

1. Pendapatan lapisan konsensus: Pendapatan peningkatan PoS jaringan Ethereum, relatif tetap
2. Pendapatan lapisan eksekusi: termasuk biaya prioritas yang dibayar pengguna dan MEV, cukup berfluktuasi

Logika bisnis dan komposisi pendapatan Eigenlayer

Eigenlayer sebagai proyek restaking terkemuka, logika bisnisnya adalah:

• Memungkinkan pengguna yang telah mempertaruhkan ETH untuk mempertaruhkan kembali dan mendapatkan keuntungan tambahan
• Menyediakan layanan AVS, memberikan jaminan keamanan untuk berbagai protokol
• Sebagai "pasar keamanan protokol" untuk mempertemukan kedua belah pihak dalam permintaan dan penawaran

Pendapatan Eigenlayer berasal dari:

• Membayar biaya kepada staker ETH
• Memungut biaya dari protokol yang menggunakan layanan AVS
• Menghasilkan keuntungan dari selisih harga

Etherfi dan cara bertahan proyek Liquid Restaking

Proyek LRT seperti Etherfi menerbitkan token LRT ( seperti eETH), sekaligus berpartisipasi dalam staking dan restaking, untuk memberikan kepada pengguna:

• Pengalaman operasional yang sederhana
• Likuiditas
• Sumber keuntungan ganda

Keberadaan proyek LRT bergantung pada:

1. Lido tidak menyediakan layanan liquid restaking
2. Eigenlayer tidak menyediakan layanan liquid staking

Polarisasi ini sebagian besar disebabkan oleh "ketidakpercayaan" yayasan Ethereum terhadap Lido dan Eigenlayer.

Analisis Ekosistem Staking Jaringan Solana

mekanisme swQoS Solana

Mekanisme Kualitas Layanan berbasis stake-weighted Solana mulai berlaku resmi pada bulan April tahun ini, inti dari mekanisme ini adalah:

• Penghasil blok menentukan prioritas transaksi berdasarkan jumlah staking
• Staker dengan rasio staking x% dapat mengajukan transaksi hingga x%
• Tujuannya adalah untuk meningkatkan efisiensi keseluruhan jaringan, menjamin hak-hak penjamin besar.

Mode Restaking Solayer

Restaking Solayer memiliki perbedaan yang signifikan dengan Eigenlayer:

• Pengguna yang ditargetkan adalah protokol yang memiliki kebutuhan akan kemampuan transaksi ( seperti DEX)
• Menyediakan "AVS endogen", objek layanan di dalam rantai utama Solana
• Intinya adalah "platform sewa melalui transaksi"
• Dukungan inti adalah mekanisme swQoS Solana

Proses bisnis Solayer:

1. Pengguna menyetor SOL, mendapatkan sSOL
2. Staking SOL di Solayer untuk mendapatkan imbal hasil dasar
3. Pengguna dapat mendelegasikan sSOL kepada pihak yang membutuhkan untuk mendapatkan pendapatan tambahan

Perbandingan Ekosistem Staking Ethereum dan Solana

Perbandingan tiga sumber pendapatan terkait tindakan staking:

1. Pendapatan dasar PoS:
   • SOL saat ini lebih tinggi dari ETH, dan selisihnya semakin besar
   • Menyumbang lebih dari 80% dari total pendapatan, menentukan garis dasar pendapatan

2. Keuntungan Urutan Transaksi:
   • Solana REV menunjukkan tren naik, baru-baru ini melampaui Ethereum
   • Ether REV turun drastis setelah upgrade di Cancun

3. Hasil sewa aset yang dipertaruhkan:
   • Solana memiliki kebutuhan ekstra untuk throughput transaksi karena mekanisme swQoS
   • Ethereum saat ini hanya memiliki kebutuhan keamanan

Keunggulan lainnya:

• Protokol staking Solana dapat memperluas bisnis secara bebas sesuai dengan logika bisnis
• Tren di atas tidak menunjukkan tanda-tanda pembalikan, keunggulan mungkin semakin meluas.

Kesimpulan

Meskipun restaking Solana belum sepenuhnya menemukan PMF, tetapi dari tren saat ini, staking dan restaking Solana dibandingkan dengan Ethereum adalah bisnis yang lebih baik.