Prospek Pasar Saham A setelah Kebijakan Baru Bank Sentral
Baru-baru ini, pasar saham China mengalami kenaikan yang signifikan. Langkah-langkah kebijakan dari otoritas pengawas keuangan dan pertemuan Politbiro Pusat telah meningkatkan sentimen pasar secara drastis, pasar A-share dan pasar Hong Kong menunjukkan rebound yang kuat, tampil lebih baik dibandingkan dengan pasar utama lainnya di seluruh dunia. Namun, setelah Hari Nasional, pasar justru mengalami penurunan, yang memicu pemikiran orang tentang apakah tren ini bersifat sementara atau jangka panjang. Artikel ini akan menganalisis dari tiga aspek: fundamental ekonomi, lingkungan kebijakan, dan tingkat valuasi keseluruhan pasar saham.
Satu, Dasar Ekonomi
Saat ini, fundamental ekonomi domestik secara keseluruhan masih cenderung lemah, meskipun telah muncul beberapa tanda perbaikan marginal, namun belum terlihat sinyal pembalikan yang jelas. Selama periode Hari Nasional, tingkat konsumsi mengalami peningkatan baik secara tahunan maupun kuartalan, tetapi tren ini belum sepenuhnya tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal ke depan, ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan moderat dengan dukungan kebijakan.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur pada bulan September adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa kondisi sektor manufaktur menunjukkan sedikit pemulihan. Pada saat yang sama, Indeks Aktivitas Bisnis Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit menurun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa tingkat kesehatan non-manufaktur mengalami penurunan kecil.
Laba perusahaan industri besar pada bulan Agustus turun 17,8% dibandingkan tahun lalu, sebagian disebabkan oleh tingginya basis tahun lalu.
Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk seluruh penduduk di negara ini pada bulan Agustus 2023 naik 0,6% dibandingkan tahun lalu. Di mana harga makanan naik 2,8%, dan harga non-makanan naik 0,2%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, CPI naik 0,2% dibandingkan tahun lalu.
Total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat pada bulan Agustus mencapai 38726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun lalu.
Dari indikator keuangan yang proaktif, permintaan pembiayaan secara keseluruhan di masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, pertumbuhan tahunan M1 dan M2 melambat, selisih antara keduanya naik ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif lemah dan adanya sedikit pemborosan dalam sistem keuangan, serta efektivitas transmisi kebijakan moneter terhambat. Dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Lingkungan Kebijakan
Merefleksikan karakteristik titik dasar fase pasar A-shares selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan biasanya cukup kuat dan perlu melebihi ekspektasi investor saat itu, yang sering kali merupakan syarat penting bagi pemulihan dan rebound A-shares. Baru-baru ini, kekuatan kebijakan melebihi ekspektasi, sinyal kebijakan sudah terlihat.
Pada 24 September, Bank Sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham. Utamanya mencakup dua langkah: pertama adalah menciptakan kemudahan swap antara sekuritas, dana, dan perusahaan asuransi, dengan ukuran operasi tahap pertama sebesar 5000 miliar; kedua adalah menciptakan pinjaman khusus untuk pembelian kembali saham, dengan kuota tahap pertama sebesar 3000 miliar. Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan kemampuan lembaga dalam memperoleh dana dan kemampuan untuk menambah kepemilikan saham.
Pada 26 September, Kantor Keuangan Pusat dan Komisi Sekuritas Bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup pengembangan ekosistem pasar modal untuk investasi jangka panjang, pengembangan yang kuat dari dana publik ekuitas dan mendukung perkembangan stabil dana swasta, serta penyempurnaan kebijakan pendukung untuk masuknya dana jangka panjang ke pasar.
Masalah utama yang dihadapi pertumbuhan ekonomi China saat ini adalah pengetatan kredit yang berkepanjangan, sektor swasta terus melakukan deleveraging, sementara ekspansi kredit oleh sektor pemerintah gagal untuk secara efektif mengimbangi. Penyebab situasi ini termasuk ekspektasi rendah terhadap imbal hasil investasi dan biaya pendanaan yang relatif tinggi. Perubahan kebijakan terbaru terutama berfokus pada dua arah, yaitu menurunkan biaya pendanaan dan meningkatkan ekspektasi imbal hasil investasi, yang merupakan langkah-langkah yang terfokus. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah dan panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural tambahan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata, jika tidak, pemulihan pasar mungkin sulit untuk bertahan.
Pada 8 Oktober, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan langkah-langkah terkait pengembangan ekonomi. Pasar umumnya memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers kali ini, berharap untuk melihat kebijakan penyesuaian fiskal besar-besaran yang bersifat kontra-siklus, tetapi konten yang sebenarnya tidak sepenuhnya memenuhi harapan tersebut, ini juga merupakan salah satu alasan utama terjadinya penyesuaian pasar setelah liburan nasional.
Tiga, Penilaian Pasar
Dari karakteristik dasar pasar sebelumnya, pada putaran ini, dalam hal durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, semuanya telah menunjukkan karakteristik dasar.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah pulih ke dekat median. Dalam perbandingan vertikal, tingkat pemulihan pada akhir September cukup tinggi, telah mencapai level rasio PE saat ekspektasi percepatan pemulihan ekonomi pasca pandemi di awal tahun 2023. Dalam perbandingan horizontal dengan pasar utama global, valuasi pasar China relatif terhadap pasar negara berkembang saat ini masih yang terendah di kawasan Asia-Pasifik, mendekati level Korea.
Secara keseluruhan, kunci pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan modal. Suasana pasar cepat memanas, beberapa indikator teknis seperti RSI (Indeks Kekuatan Relatif) telah menunjukkan "kelebihan" tertentu. Dalam lingkungan dengan volatilitas tinggi, pasar sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, sehingga penyesuaian setelah lonjakan luar biasa dalam sejarah dapat dipahami.
Setelah pengetatan kebijakan moneter, apakah kebijakan fiskal selanjutnya dapat mengikuti secara efektif akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham. Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan terbaru lebih mirip dengan penyesuaian daripada akhir tren. Dalam jangka menengah hingga panjang, pasar saham A mungkin telah mencapai titik terendah, tetapi tren kenaikan utama belum sepenuhnya terbangun.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
3
Bagikan
Komentar
0/400
LayerZeroEnjoyer
· 5jam yang lalu
suckers satu gelombang demi gelombang ingin lari, tidak bisa lari
Outlook Pasar A-Saham: Analisis Fundamental Ekonomi, Lingkungan Kebijakan, dan Valuasi Setelah Kebijakan Baru Bank Sentral
Prospek Pasar Saham A setelah Kebijakan Baru Bank Sentral
Baru-baru ini, pasar saham China mengalami kenaikan yang signifikan. Langkah-langkah kebijakan dari otoritas pengawas keuangan dan pertemuan Politbiro Pusat telah meningkatkan sentimen pasar secara drastis, pasar A-share dan pasar Hong Kong menunjukkan rebound yang kuat, tampil lebih baik dibandingkan dengan pasar utama lainnya di seluruh dunia. Namun, setelah Hari Nasional, pasar justru mengalami penurunan, yang memicu pemikiran orang tentang apakah tren ini bersifat sementara atau jangka panjang. Artikel ini akan menganalisis dari tiga aspek: fundamental ekonomi, lingkungan kebijakan, dan tingkat valuasi keseluruhan pasar saham.
Satu, Dasar Ekonomi
Saat ini, fundamental ekonomi domestik secara keseluruhan masih cenderung lemah, meskipun telah muncul beberapa tanda perbaikan marginal, namun belum terlihat sinyal pembalikan yang jelas. Selama periode Hari Nasional, tingkat konsumsi mengalami peningkatan baik secara tahunan maupun kuartalan, tetapi tren ini belum sepenuhnya tercermin dalam indikator ekonomi utama. Diperkirakan dalam beberapa kuartal ke depan, ekonomi China mungkin akan menunjukkan tren pemulihan moderat dengan dukungan kebijakan.
Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur pada bulan September adalah 49,8%, meningkat 0,7 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa kondisi sektor manufaktur menunjukkan sedikit pemulihan. Pada saat yang sama, Indeks Aktivitas Bisnis Non-Manufaktur adalah 50,0%, sedikit menurun 0,3 poin persentase dibandingkan bulan lalu, menunjukkan bahwa tingkat kesehatan non-manufaktur mengalami penurunan kecil.
Laba perusahaan industri besar pada bulan Agustus turun 17,8% dibandingkan tahun lalu, sebagian disebabkan oleh tingginya basis tahun lalu.
Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk seluruh penduduk di negara ini pada bulan Agustus 2023 naik 0,6% dibandingkan tahun lalu. Di mana harga makanan naik 2,8%, dan harga non-makanan naik 0,2%. Rata-rata dari Januari hingga Agustus, CPI naik 0,2% dibandingkan tahun lalu.
Total penjualan ritel barang konsumsi masyarakat pada bulan Agustus mencapai 38726 miliar yuan, meningkat 2,1% dibandingkan tahun lalu.
Dari indikator keuangan yang proaktif, permintaan pembiayaan secara keseluruhan di masyarakat relatif kurang. Sejak kuartal kedua, pertumbuhan tahunan M1 dan M2 melambat, selisih antara keduanya naik ke tingkat tertinggi dalam sejarah, mencerminkan permintaan yang relatif lemah dan adanya sedikit pemborosan dalam sistem keuangan, serta efektivitas transmisi kebijakan moneter terhambat. Dasar ekonomi jangka pendek masih perlu diperbaiki.
Dua, Lingkungan Kebijakan
Merefleksikan karakteristik titik dasar fase pasar A-shares selama 20 tahun terakhir, sinyal kebijakan biasanya cukup kuat dan perlu melebihi ekspektasi investor saat itu, yang sering kali merupakan syarat penting bagi pemulihan dan rebound A-shares. Baru-baru ini, kekuatan kebijakan melebihi ekspektasi, sinyal kebijakan sudah terlihat.
Pada 24 September, Bank Sentral mengumumkan penciptaan alat kebijakan moneter baru untuk mendukung perkembangan stabil pasar saham. Utamanya mencakup dua langkah: pertama adalah menciptakan kemudahan swap antara sekuritas, dana, dan perusahaan asuransi, dengan ukuran operasi tahap pertama sebesar 5000 miliar; kedua adalah menciptakan pinjaman khusus untuk pembelian kembali saham, dengan kuota tahap pertama sebesar 3000 miliar. Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan kemampuan lembaga dalam memperoleh dana dan kemampuan untuk menambah kepemilikan saham.
Pada 26 September, Kantor Keuangan Pusat dan Komisi Sekuritas Bersama-sama menerbitkan "Panduan untuk Mendorong Masuknya Dana Jangka Panjang ke Pasar", yang mencakup pengembangan ekosistem pasar modal untuk investasi jangka panjang, pengembangan yang kuat dari dana publik ekuitas dan mendukung perkembangan stabil dana swasta, serta penyempurnaan kebijakan pendukung untuk masuknya dana jangka panjang ke pasar.
Masalah utama yang dihadapi pertumbuhan ekonomi China saat ini adalah pengetatan kredit yang berkepanjangan, sektor swasta terus melakukan deleveraging, sementara ekspansi kredit oleh sektor pemerintah gagal untuk secara efektif mengimbangi. Penyebab situasi ini termasuk ekspektasi rendah terhadap imbal hasil investasi dan biaya pendanaan yang relatif tinggi. Perubahan kebijakan terbaru terutama berfokus pada dua arah, yaitu menurunkan biaya pendanaan dan meningkatkan ekspektasi imbal hasil investasi, yang merupakan langkah-langkah yang terfokus. Namun, untuk mencapai re-inflasi yang berkelanjutan dalam jangka menengah dan panjang, diperlukan stimulus fiskal struktural tambahan dan pelaksanaan kebijakan yang nyata, jika tidak, pemulihan pasar mungkin sulit untuk bertahan.
Pada 8 Oktober, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional mengadakan konferensi pers untuk memperkenalkan langkah-langkah terkait pengembangan ekonomi. Pasar umumnya memiliki harapan tinggi terhadap konferensi pers kali ini, berharap untuk melihat kebijakan penyesuaian fiskal besar-besaran yang bersifat kontra-siklus, tetapi konten yang sebenarnya tidak sepenuhnya memenuhi harapan tersebut, ini juga merupakan salah satu alasan utama terjadinya penyesuaian pasar setelah liburan nasional.
Tiga, Penilaian Pasar
Dari karakteristik dasar pasar sebelumnya, pada putaran ini, dalam hal durasi penurunan, tingkat penurunan, dan level valuasi, semuanya telah menunjukkan karakteristik dasar.
Hingga 9 Oktober, tingkat valuasi A-share telah pulih ke dekat median. Dalam perbandingan vertikal, tingkat pemulihan pada akhir September cukup tinggi, telah mencapai level rasio PE saat ekspektasi percepatan pemulihan ekonomi pasca pandemi di awal tahun 2023. Dalam perbandingan horizontal dengan pasar utama global, valuasi pasar China relatif terhadap pasar negara berkembang saat ini masih yang terendah di kawasan Asia-Pasifik, mendekati level Korea.
Secara keseluruhan, kunci pembalikan pasar terletak pada konfirmasi sinyal fundamental jangka menengah. Saat ini, data fundamental belum menunjukkan perbaikan yang signifikan, dan kenaikan jangka pendek baru-baru ini terutama didorong oleh ekspektasi dan modal. Suasana pasar cepat memanas, beberapa indikator teknis seperti RSI (Indeks Kekuatan Relatif) telah menunjukkan "kelebihan" tertentu. Dalam lingkungan dengan volatilitas tinggi, pasar sering kali disertai dengan reaksi berlebihan, sehingga penyesuaian setelah lonjakan luar biasa dalam sejarah dapat dipahami.
Setelah pengetatan kebijakan moneter, apakah kebijakan fiskal selanjutnya dapat mengikuti secara efektif akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi ritme dan ruang kenaikan pasar saham. Dari sudut pandang jangka panjang, penurunan terbaru lebih mirip dengan penyesuaian daripada akhir tren. Dalam jangka menengah hingga panjang, pasar saham A mungkin telah mencapai titik terendah, tetapi tren kenaikan utama belum sepenuhnya terbangun.