Проект закону «Про стейблкоїни» в Гонконгу прийнято: аналіз впливу на індустрію віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю
21 травня 2025 року Законодавча рада спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Законопроект про стейблкоїни", що стало знаковою подією для Гонконгу як першої юрисдикції в світі, яка встановила повноцінну систему регулювання стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних грошей. Цей законопроект не лише забезпечує чітку правову основу для галузі віртуальних активів у Гонконзі, але й через балансування фінансових інновацій та управління ризиками приносить глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконзі та на китайському континенті.
Один. Позитивний вплив на Гонконг
(1) Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів
Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" ще більше закріпило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законопроект визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг статутного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, 1:1 резервні активи, прив’язані до обсягу випуску, обов’язкове забезпечення безумовного права викупу тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре регуляторне середовище для ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів і підприємств, які обирають Гонконг як центр для ведення бізнесу зі стейблкоїнами.
Гонконгський управлінський фонд планує швидко опублікувати регуляторні настанови після ухвалення закону та відкрити заявки на ліцензії до кінця 2025 року. Це приверне активну участь підприємств, включаючи кілька фінансових установ, прискорюючи розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Запуск гонконгського стейблкоїна не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій з міжнародними платежами, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, надаючи нову енергію цифровій економіці Гонконгу.
（два）Сприяння фінансовим інноваціям та технологічному розвитку
Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" підтверджує, що уряд Гонконгу вважає стейблкоїни важливою складовою цифрової фінансової інфраструктури. Законопроект надає чіткий шлях дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи компанії до технологічних інновацій в межах регуляторної рамки. Механізм "регуляторного пісочниці" дозволяє компаніям тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, одночасно надаючи простір для технологічних ітерацій.
стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi), його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт. Уряд Гонконгу почав розробку регулювання віртуальних активів з 2022 року, що свідчить про довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше активізує застосування технології блокчейн у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінансування ланцюга постачання, створюючи для Гонконгу жваву екосистему цифрових активів.
(Три) Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів
Гонконг, створивши всебічну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделі емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень захисту. Наприклад, обов'язкові вимоги до резервних активів в співвідношенні 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризику розриву стейблкоїнів, підвищуючи довіру ринку до стейблкоїнів.
Регуляторна структура Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише приваблює увагу глобальних криптовалютних компаній, але й забезпечує більш безпечні інвестиційні канали для місцевих роздрібних інвесторів. Деякі фінансові установи вже першими запустили послуги з торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїнами та ефіром, в майбутньому можливо буде ще більше розширити торгівлю стейблкоїнами. Цей ефект «першопрохідця» спонукатиме більше фінансових установ входити на ринок віртуальних активів, розширюючи інвесторську базу Гонконгу.
(Чотири) Сприяння трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії
стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності у міжкордонних розрахунках, законодавство про стейблкоїни в Гонконзі закладає основу для широкого застосування гонконгського долара як стейблкоїна. Впровадження гонконгського долара як стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський долар як стейблкоїн може бути використаний для міжкордонної електронної комерції, торгових розрахунків та фінансування ланцюга постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допоможе Гонконгу зміцнити свою позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.
Два, позитивний вплив на континентальний Китай
（один） для надання досвіду регулювання материковому Китаю
У материковому Китаї регуляторний підхід до Віртуальних грошей є досить суворим, але до технології блокчейн існує відкритий підхід. Прийняття проекту «Закону про стейблкоїни» в Гонконзі надало материковому Китаю зразок регулювання, на який можна орієнтуватися. Регуляторна рамка Гонконгу підкреслює баланс між відповідністю, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певною мірою узгоджується з політикою материкового Китаю щодо просування технології блокчейн у фінансовій сфері (такими як цифровий юань).
Механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути материковий Китай на дослідження подібних пілотних механізмів у певних сферах (таких як цифрова валюта центрального банку CBDC або фінансування ланцюга постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може завдяки своєму успішному досвіду сприяти поступовому послабленню регуляторних обмежень на стейблкоїни та інші віртуальні активи на материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня.
（другий） сприяння міжнародалізації юаня
Законопроект Гонконгу про стейблкоїни забезпечує експериментальну платформу для нестабільних стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара або юаня). Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його підходящим місцем для випробування стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Якщо стейблкоїн, прив'язаний до юаня, досягне успіху в Гонконгу, це ще більше сприятиме використанню юаня у глобальних платежах та розрахунках, підтримуючи процес міжнародалізації юаня.
Регуляторна структура стейблкоїнів у Гонконзі може забезпечити комплаєнс-канали для континентальних підприємств, випускаючи стейблкоїни, прив'язані до юаня, для використання в трансакціях та інвестиціях через кордон. Ця модель не лише підвищує міжнародну прийнятність юаня, але й надає нові інструменти фінансування та платежів для континентальних підприємств, посилюючи їх конкурентоспроможність на світових ринках.
(Три) Сприяння координованому розвитку фінансових технологій у Великий район затоки Гуандун-Гонконг-Макао
Гуандун-Гонконг-Макао Велика затока є важливим регіоном для материкового Китаю в просуванні фінансових технологій та застосуванні технологій блокчейн. Законодавство про стейблкоїни в Гонконгу відкриває нові можливості для спільного розвитку фінансових технологій у Великій затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань та спільно задовольняти потреби у трансакціях між кордонами, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюга постачання в Великій затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та розвинутий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великої затоки рекомендації щодо дотримання норм, залучаючи більше материкових технологічних компаній через Гонконг на міжнародний ринок.
Крім того, торгові платформи віртуальних активів Гонконгу та емітенти стейблкоїнів можуть співпрацювати з континентальними підприємствами для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на фінансовій платформі для ланцюгів постачання в районі Великої затоки, щоб вирішити проблему фінансування малих та середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку екосистеми фінансових технологій у районі Великої затоки.
(四) непряме стимулювання застосування технологій блокчейн у внутрішньому регіоні
Хоча материковий Китай дотримується обережної позиції щодо торгівлі криптовалютами, технологія блокчейн вже широко застосовується в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, транскордонні платежі та цифрова ідентифікація. Законопроект про стейблкоїн у Гонконзі надає успішний приклад комерційного застосування технології блокчейн, що може непрямо стимулювати материкові підприємства прискорити розробку та впровадження технології блокчейн в межах правового поля. Наприклад, досвід "пісочниці" для стейблкоїнів у Гонконзі може стати технічним орієнтиром для материкових підприємств, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.
Три, Прогноз майбутніх тенденцій
Прийняття "Законопроекту про стейблкоїни" в Гонконзі знаменує нову етап у регулюванні стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальним експериментальним майданчиком для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас регуляторна модель Гонконгу може слугувати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.
Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження щодо Віртуальні гроші, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародною валюти юаня. Підприємства материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в сфері фінансових технологій між Гонконгом і материковим Китаєм буде подальшою поглиблена в рамках Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао, створюючи зразок регіонального співробітництва.
Чотири, висновок
Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» в Гонконгу має далекосяжний позитивний вплив на галузь віртуальних грошей як у Гонконгу, так і в материковому Китаї. Для Гонконгу цей законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та трансакцій у межах кордонів. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу надає орієнтир, сприяючи міжнародалізації юаня, співпраці в галузі фінансових технологій між Гонконгом, Макао та провінцією Гуандун, а також непрямому стимулюванню застосування технології блокчейн. В майбутньому, зі зрілості ринку стейблкоїнів у Гонконгу та подальшою співпрацею з материком, обидві сторони займатимуть більш важливе місце в глобальній цифровій фінансовій сфері, вносячи нові сили в розвиток регіональної економіки.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Гонконг впровадив регулювання стейблкоїнів для сприяння розвитку віртуальних грошей.
Проект закону «Про стейблкоїни» в Гонконгу прийнято: аналіз впливу на індустрію віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю
21 травня 2025 року Законодавча рада спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Законопроект про стейблкоїни", що стало знаковою подією для Гонконгу як першої юрисдикції в світі, яка встановила повноцінну систему регулювання стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних грошей. Цей законопроект не лише забезпечує чітку правову основу для галузі віртуальних активів у Гонконзі, але й через балансування фінансових інновацій та управління ризиками приносить глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей у Гонконзі та на китайському континенті.
Один. Позитивний вплив на Гонконг
(1) Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів
Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" ще більше закріпило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законопроект визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг статутного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, 1:1 резервні активи, прив’язані до обсягу випуску, обов’язкове забезпечення безумовного права викупу тощо. Ці суворі, але чіткі регуляторні стандарти забезпечують прозоре регуляторне середовище для ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів і підприємств, які обирають Гонконг як центр для ведення бізнесу зі стейблкоїнами.
Гонконгський управлінський фонд планує швидко опублікувати регуляторні настанови після ухвалення закону та відкрити заявки на ліцензії до кінця 2025 року. Це приверне активну участь підприємств, включаючи кілька фінансових установ, прискорюючи розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Запуск гонконгського стейблкоїна не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій з міжнародними платежами, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, надаючи нову енергію цифровій економіці Гонконгу.
（два）Сприяння фінансовим інноваціям та технологічному розвитку
Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" підтверджує, що уряд Гонконгу вважає стейблкоїни важливою складовою цифрової фінансової інфраструктури. Законопроект надає чіткий шлях дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи компанії до технологічних інновацій в межах регуляторної рамки. Механізм "регуляторного пісочниці" дозволяє компаніям тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, одночасно надаючи простір для технологічних ітерацій.
стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi), його легалізація сприятиме подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт. Уряд Гонконгу почав розробку регулювання віртуальних активів з 2022 року, що свідчить про довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше активізує застосування технології блокчейн у таких сферах, як платежі, розрахунки, фінансування ланцюга постачання, створюючи для Гонконгу жваву екосистему цифрових активів.
(Три) Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів
Гонконг, створивши всебічну систему регулювання стейблкоїнів, підкреслив управління резервними активами, ліквідність та вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделі емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищий рівень захисту. Наприклад, обов'язкові вимоги до резервних активів в співвідношенні 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризику розриву стейблкоїнів, підвищуючи довіру ринку до стейблкоїнів.
Регуляторна структура Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише приваблює увагу глобальних криптовалютних компаній, але й забезпечує більш безпечні інвестиційні канали для місцевих роздрібних інвесторів. Деякі фінансові установи вже першими запустили послуги з торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїнами та ефіром, в майбутньому можливо буде ще більше розширити торгівлю стейблкоїнами. Цей ефект «першопрохідця» спонукатиме більше фінансових установ входити на ринок віртуальних активів, розширюючи інвесторську базу Гонконгу.
(Чотири) Сприяння трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії
стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності у міжкордонних розрахунках, законодавство про стейблкоїни в Гонконзі закладає основу для широкого застосування гонконгського долара як стейблкоїна. Впровадження гонконгського долара як стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський долар як стейблкоїн може бути використаний для міжкордонної електронної комерції, торгових розрахунків та фінансування ланцюга постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допоможе Гонконгу зміцнити свою позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.
Два, позитивний вплив на континентальний Китай
（один） для надання досвіду регулювання материковому Китаю
У материковому Китаї регуляторний підхід до Віртуальних грошей є досить суворим, але до технології блокчейн існує відкритий підхід. Прийняття проекту «Закону про стейблкоїни» в Гонконзі надало материковому Китаю зразок регулювання, на який можна орієнтуватися. Регуляторна рамка Гонконгу підкреслює баланс між відповідністю, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певною мірою узгоджується з політикою материкового Китаю щодо просування технології блокчейн у фінансовій сфері (такими як цифровий юань).
Механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, ця модель може надихнути материковий Китай на дослідження подібних пілотних механізмів у певних сферах (таких як цифрова валюта центрального банку CBDC або фінансування ланцюга постачання). Гонконг, як міст між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може завдяки своєму успішному досвіду сприяти поступовому послабленню регуляторних обмежень на стейблкоїни та інші віртуальні активи на материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня.
（другий） сприяння міжнародалізації юаня
Законопроект Гонконгу про стейблкоїни забезпечує експериментальну платформу для нестабільних стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив'язані до гонконгського долара або юаня). Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його підходящим місцем для випробування стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Якщо стейблкоїн, прив'язаний до юаня, досягне успіху в Гонконгу, це ще більше сприятиме використанню юаня у глобальних платежах та розрахунках, підтримуючи процес міжнародалізації юаня.
Регуляторна структура стейблкоїнів у Гонконзі може забезпечити комплаєнс-канали для континентальних підприємств, випускаючи стейблкоїни, прив'язані до юаня, для використання в трансакціях та інвестиціях через кордон. Ця модель не лише підвищує міжнародну прийнятність юаня, але й надає нові інструменти фінансування та платежів для континентальних підприємств, посилюючи їх конкурентоспроможність на світових ринках.
(Три) Сприяння координованому розвитку фінансових технологій у Великий район затоки Гуандун-Гонконг-Макао
Гуандун-Гонконг-Макао Велика затока є важливим регіоном для материкового Китаю в просуванні фінансових технологій та застосуванні технологій блокчейн. Законодавство про стейблкоїни в Гонконгу відкриває нові можливості для спільного розвитку фінансових технологій у Великій затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнювати цифровий юань та спільно задовольняти потреби у трансакціях між кордонами, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюга постачання в Великій затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та розвинутий фінансовий ринок можуть надати підприємствам Великої затоки рекомендації щодо дотримання норм, залучаючи більше материкових технологічних компаній через Гонконг на міжнародний ринок.
Крім того, торгові платформи віртуальних активів Гонконгу та емітенти стейблкоїнів можуть співпрацювати з континентальними підприємствами для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на фінансовій платформі для ланцюгів постачання в районі Великої затоки, щоб вирішити проблему фінансування малих та середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку екосистеми фінансових технологій у районі Великої затоки.
(四) непряме стимулювання застосування технологій блокчейн у внутрішньому регіоні
Хоча материковий Китай дотримується обережної позиції щодо торгівлі криптовалютами, технологія блокчейн вже широко застосовується в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, транскордонні платежі та цифрова ідентифікація. Законопроект про стейблкоїн у Гонконзі надає успішний приклад комерційного застосування технології блокчейн, що може непрямо стимулювати материкові підприємства прискорити розробку та впровадження технології блокчейн в межах правового поля. Наприклад, досвід "пісочниці" для стейблкоїнів у Гонконзі може стати технічним орієнтиром для материкових підприємств, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.
Три, Прогноз майбутніх тенденцій
Прийняття "Законопроекту про стейблкоїни" в Гонконзі знаменує нову етап у регулюванні стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальним експериментальним майданчиком для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Водночас регуляторна модель Гонконгу може слугувати прикладом для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.
Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження щодо Віртуальні гроші, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародною валюти юаня. Підприємства материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в сфері фінансових технологій між Гонконгом і материковим Китаєм буде подальшою поглиблена в рамках Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао, створюючи зразок регіонального співробітництва.
Чотири, висновок
Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» в Гонконгу має далекосяжний позитивний вплив на галузь віртуальних грошей як у Гонконгу, так і в материковому Китаї. Для Гонконгу цей законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та трансакцій у межах кордонів. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу надає орієнтир, сприяючи міжнародалізації юаня, співпраці в галузі фінансових технологій між Гонконгом, Макао та провінцією Гуандун, а також непрямому стимулюванню застосування технології блокчейн. В майбутньому, зі зрілості ринку стейблкоїнів у Гонконгу та подальшою співпрацею з материком, обидві сторони займатимуть більш важливе місце в глобальній цифровій фінансовій сфері, вносячи нові сили в розвиток регіональної економіки.