Від святкування ліквідності до вартості: нова норма на крипторинку

Поточне середовище крипторинку є викликом для багатьох інвесторів. У порівнянні з бумом 2020-2021 років, що був підштовхнутий глобальною ліквідністю, теперішня ринкова картина зазнала фундаментальних змін. Ми знаходимося на тонкій межі: з одного боку, це постійна сильна економічна статистика США, з іншого - жорстка позиція Федеральної резервної системи. Історично високі процентні ставки, як гора, тиснуть на всі ризикові активи.

Ця зміна макроекономічного середовища зробила цей етап шифрування надзвичайно складним для інвесторів. Модель, що раніше повністю покладалася на Ліквідність та емоційні спекуляції, більше не працює, її замінила ситуація, що більше зосереджена на внутрішній вартості, керована чіткими наративами та фундаментальними показниками.

Однак, виклики і можливості існують одночасно. Коли бульбашка лопне, справжні інвестори вартісності зустрінуть свою золоту еру. Адже саме в такому середовищі можуть насправді проявити свою тривалу цінність дотримання регуляторних норм з боку інститутів, дефляційні характеристики технологій та реальні застосування у поєднанні з реальною економікою.

Фундаментальний зворот макроекономічного середовища

Цей цикл складний через остаточний поворот грошово-кредитної політики. В порівнянні з надзвичайно м'яким середовищем попереднього бичачого ринку, нинішній ринок стикається з найсуворішими макроекономічними вітрами за десятиліття. Цикл жорсткої політики, розпочатий Федеральною резервною системою для стримування серйозної інфляції, створив подвійний тиск на крипторинок, остаточно поклавши край старій моделі легкого отримання прибутку.

Дилема макроекономічних даних

Розуміння поточної ринкової кризи полягає в тому, чому Федеральна резервна система так і не зробила заяву про закінчення підвищення процентних ставок. Відповідь криється в нещодавніх економічних даних — ці, здавалося б, "добрі" дані стали "поганими новинами" для інвесторів, які сподіваються на пом’якшення.

Хоча інфляція вже знизилася з піку, її стійкість значно перевищує очікування. Останні дані показують, що річна ставка CPI в США у травні дещо нижча за очікування, але базова інфляція все ще залишається на високому рівні 2.8%, що все ще має значну різницю з ціллю ФРС у 2%. Це прямо відображається у останніх економічних прогнозах ФРС та в дуже очікуваній "точковій діаграмі". Після засідання з монетарної політики у червні, чиновники ФРС суттєво знизили прогнози щодо зниження процентних ставок, зменшивши медіану кількості зниження ставок у поточному році з трьох до лише одного.

Ринок праці США також продовжує демонструвати приголомшливу стійкість. Звіт про зайнятість за травень показав, що нові робочі місця становлять 139 тисяч, що краще за очікування ринку, тоді як рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, створює тиск на інфляцію, змушуючи Федеральну резервну систему бути більш обережною щодо питання зниження відсоткових ставок.

Вплив високих відсоткових ставок

Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкого становища на крипторинку:

Ліквідність виснаження: високі відсотки означають зменшення "гарячих грошей" на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від нових інвестицій, що приходять для підвищення цін, особливо для малих токенів, скорочення ліквідності є фатальним ударом. Колись "все зростало" під час буму, у цьому циклі було замінено на структурний ринок з "переключенням секторів" або навіть "лише кількома гарячими точками".

Витрати можливостей різко зросли: коли інвестори можуть легко отримувати понад 5% безризикового доходу з державних облігацій, витрати можливостей на утримання активів, таких як біткойн, які не генерують грошові потоки та мають різкі коливання цін, різко зростають. Це призводить до великого відтоку капіталу, що прагне стабільного доходу, з крипторинку, що ще більше посилює ефект "втрати крові" на ринку.

Для інвесторів, які звикли переслідувати гарячі тренди під час надлишкової ліквідності, зміни в такому середовищі є жорстокими. Відсутність глибокого дослідження та прості стратегії слідування за натовпом можуть легко зазнати серйозних збитків у цьому циклі, що й є основною причиною "складності" цього циклу.

Виникнення нових можливостей

Однак інша сторона кризи — це можливість. Макроекономічні вітри, як тести на міцність, вичавлюють бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи з довгостроковою вартістю, відкриваючи безпрецедентні можливості для підготовлених інвесторів. Витривалість цього циклу, якраз, зумовлена кількома потужними внутрішніми факторами, які не залежать від макроекономічної політики.

Вхід коштів від установ

На початку 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США історично схвалила список ETF на спотовий біткойн. Це не просто випуск продукту, а революція у світі шифрування. Це відкриває двері для трильйонів доларів у традиційній фінансовій сфері, щоб інвестувати в біткойн у відповідний та зручний спосіб.

Станом на другий квартал 2025 року, лише два основні ETF, активи яких перевищують кілька сотень мільярдів доларів, забезпечили ринку потужну купівельну спроможність завдяки постійному середньоденному чистому припливу. Цей "новий приток" з Уолл-стріт значною мірою компенсує ліквідність, що зменшилася через високі процентні ставки.

Генеральний директор однієї з провідних світових компаній з управління активами назвав успіх біткоїн-ЕТФ "революцією на капітальних ринках" і зазначив, що це лише "перший крок до токенізації активів". Таке підтвердження з боку провідних інститутів значно підвищило довіру до ринку та надало інвесторам чіткий сигнал слідувати за кроками інститутів і здійснювати довгострокові інвестиції в цінність.

Внутрішня динаміка технологій

Четверте "половиння" біткоїна в квітні 2024 року зменшить його щоденне нове постачання з 900 монет до 450. Це передбачене кодом, прогнозоване постачання дефляції є унікальною привабливістю біткоїна, що відрізняє його від усіх традиційних фінансових активів. В умовах стабільного чи навіть зростаючого попиту (, особливо з боку ETF, зменшення постачання забезпечує міцну, математичну основу для цін біткоїна.

) новий наратив створення вартості

Макроекономічний зворотний вітер змушує учасників ринку переходити від простого спекулювання до вивчення внутрішньої вартості проєктів. Основна тема цього циклу вже не є безпідставними спекулятивними активами, а інноваційними наративами, які намагаються вирішити реальні світові проблеми:

• Штучний інтелект###AI(+шифрування: поєднання обчислювальної потужності ШІ з механізмами заохочення блокчейну та правом власності на дані, створює абсолютно нові децентралізовані інтелектуальні додатки.

• Реальні світові активи)RWA( токенізація: виведення на блокчейн активів з реального світу, таких як нерухомість, облігації, мистецтво тощо, для звільнення їхньої ліквідності та подолання бар'єрів між традиційними фінансами та цифровими фінансами.

• Децентралізована фізична інфраструктурна мережа ) DePIN (: використовуючи токенізовані стимули, залучити глобальних користувачів до спільного будівництва та експлуатації інфраструктурної мережі фізичного світу, такої як базові станції 5G, мережі датчиків тощо.

Ці наративи знаменують собою фундаментальну зміну в криптоіндустрії від "спекуляцій" до "інвестиційної вартості". Для інвесторів це означає, що можливості виявлення вартості через глибоке дослідження значно зросли, знання та усвідомленість вперше стали важливішими в цьому ринку, ніж просто відвага та везіння.

Закони виживання нового циклу

Ми знаходимося на перехресті епох. Яструбова політика грає свою останню частину, а м'яка політика ще не розпочалася. Для інвесторів розуміння та адаптація до нових правил гри є ключем до перетворення циклів і використання можливостей.

) Зміна інвестиційної парадигми

• Від гонитви за гарячими трендами до інвестицій у вартість: відмовитися від пошуку "наступної сотні монет" і звернутися до вивчення основних принципів проекту, розуміння його технологій, команди, економічної моделі та ситуації на ринку.

• Від короткострокових спекуляцій до довгострокового утримання: на "вартісно-орієнтованому" ринку справжні прибутки належать тим, хто може виявити основні активи та довго їх утримувати, проходячи через коливання, а не частим трейдерам.

• Побудова диференційованого інвестиційного портфеля: у новому циклі ролі різних активів стануть більш чіткими. Біткойн, визнаний інститутами як "цифрове золото", є "баластом" портфеля; ефір, завдяки своїй потужній екосистемі та очікуванням ETF, є основним активом, що поєднує властивості зберігання вартості та засобів виробництва; а високозростаючі малі токени повинні становити "високий ризик, висока віддача" частину на основі глибоких досліджень та невеликих позицій, зосереджуючи увагу на AI, DePIN та інших передових напрямках з реальним потенціалом.

Зберігайте терпіння, заздалегідь плануйте

Дослідження показують, що в останні 12 місяців терміна трьох попередніх голов голів ФРС, навіть за високих процентних ставок, середній індекс S&P 500 зростав на 16%. Це свідчить про те, що, як тільки ринок буде впевнений, що цикл жорсткої монетарної політики закінчився, навіть якщо зниження процентних ставок ще не відбулося, схильність до ризику може раніше відновитися.

Такий "втеча" ринок також може з'явитися на крипторинку. Коли увага ринку в основному зосереджена на короткострокових іграх "коли знижувати відсотки", справжні мудреці вже почали думати про те, які активи, які сектори займуть найвигіднішу позицію на майбутньому святі, яке буде керуватися макро-позитивом та резонансом індустріального циклу.

Висновок

Цей раунд шифрувального циклу безсумнівно є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психіки інвесторів. Ера "ліквіднісного свята", коли можна було легко отримувати прибуток завдяки везінню, вже закінчилася, і настав час "ціннісного підходу", що вимагає глибоких досліджень, незалежного мислення та довгострокової терплячості.

Однак саме в цю епоху інституційні кошти вливалися в ринок в безпрецедентних масштабах, забезпечуючи ринку міцний фундамент; логіка вартості основних активів ставала все більш зрозумілою; справжні застосування, які здатні створювати цінність, почали вкорінюватися. Для тих, хто готовий навчатися, приймати зміни та розглядати інвестиції як подорож з реалізації знань, це безумовно можливість поділитися довгостроковими дивідендами галузі. Історія не повторюється просто, але завжди вражаюче схожа. Між фіналом і прологом, терпіння та далекоглядність будуть єдиним шляхом до успіху.

![З "випуску буйволів" до "бикової вартості", чому роздрібні інвестори переживають неймовірні труднощі?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db.webp(