Економічні дані США трохи кращі за очікування, ринок на короткий час відпочив, але поки не можна говорити про оптимізм, поки фактори корекції не усунуті.

Цього тижня біткойн почався з 80708,21 доларів, а зрештою закінчився на 82562,57 доларів, загальний приріст за тиждень склав 2,31%, коливання склали 10,86%, обсяги торгів продовжують скорочуватися в порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткойна перебуває в спадному каналі, злегка відскочивши.

Дані CPI, опубліковані в США, виявилися трохи вищими за очікування, а також з'явилися ознаки подальшого пом'якшення конфлікту між Росією та Україною, що дало можливість американському фондовому ринку та ринку біткоїнів тимчасово отримати можливість для відпочинку.

Проте, оцінки американського фондового ринку все ще знижуються під час процесу досягнення дна, згідно з історичними даними, ще є простір для подальшого зниження. Основна причина зниження оцінок — хаотична тарифна політика, яка може викликати інфляцію, що, в свою чергу, підштовхує економіку США до занепаду, і побоювання цього не зникли. Невизначеність у політиці все ще зберігається, а голова Федеральної резервної системи також наполягає на орієнтованій на дані позиції.

Цей хаос і тупикова ситуація ускладнюють розвіювання тривог щодо "стагфляції", і чим довше це триватиме, тим більше може зменшитися простір для зниження оцінки. Це також є причиною нашого обережного ставлення до відновлення біткойна в короткостроковій перспективі.

Макроекономічні та фінансові дані

Минулого тижня опубліковані дані з ринку праці США показали, що кількість нових робочих місць в ненавантажених секторах трохи нижча за очікування, а рівень безробіття незначно зріс, що свідчить про ознаки уповільнення на ринку праці, що посилило занепокоєння ринку щодо можливості рецесії в американській економіці, що призвело до суттєвого падіння на ринку.

Цього тижня Сполучені Штати опублікували нові дані CPI: у лютому незмінний CPI зріс на 2,8% в річному обчисленні, що трохи нижче очікуваних 2,9%, а попереднє значення становило 3%; у лютому сезонно відкоригований CPI зріс на 0,2% в місячному обчисленні, що нижче очікуваного 0,3%, а попереднє значення становило 0,5%. Дані CPI виявилися кращими за очікування, що певною мірою зняло панічні настрої, викликані даними про зайнятість минулого тижня, і дало можливість ринку, який ще не оговтався, трохи перепочити.

Минулого тижня після різкого падіння та впливу позитивних даних CPI цього тижня, фондовий ринок США тимчасово відновився з глибокого падіння, повернувши частину своїх втрат, але протягом всього тижня залишався в спадному тренді. Індекс Nasdaq все ще перебуває нижче 250-денної середньої; тижневе падіння скоротилося до 2,43%; індекс S&P 500 відновився вище 250-денної середньої; індекс Dow Jones впав на 3,07%, трохи відновившись поблизу 250-денної середньої.

14 березня Університет Мічигану оприлюднив попереднє значення індексу споживчої впевненості за березень, яке знизилося до 57,9, що значно нижче від очікувань ринку в 63,1, та помітно нижче за попереднє значення 64,7. Водночас, попереднє значення однорічних очікувань інфляції зросло до 4,9%, що вище від прогнозованих 4,2% та попереднього значення 4,3%. Це вказує на зростання занепокоєння споживачів США щодо економічних перспектив.

Індекс споживчої впевненості Університету Мічигану заздалегідь відображає вплив політичної плутанини на впевненість кінцевих споживачів. Те, що викликає біль на ринку та у американських підприємців, це те, що ця невизначеність може потребувати ще більше часу для полегшення.

У п'ятницю фондові ринки США, Європи та навіть Росії зафіксували значне відновлення, головним чином завдяки певному прогресу у конфлікті між Росією та Україною — сторони, ймовірно, досягнуть угоди про 30-денне перемир'я.

Є думка, що деякі політики через звільнення державних службовців і торгові війни реалізують "економічну рецесію", таким чином примушуючи Федеральну резервну систему вжити заходів, що, принаймні, з точки зору результатів, здається все більш визнаним на ринку.

Відкинувши ці важко підтверджувані припущення, більш об'єктивна оцінка може бути такою — суть корекції на фондовому ринку США цього разу полягає в корекції оцінок, викликаній циклом зниження процентних ставок. Коефіцієнт Shiller CAPE для S&P 500 досяг піку в 37,80 разів у грудні, наблизившись до недавнього рекорду в 38,71 разів, встановленого в листопаді 2021 року після масштабного стимулювання під час пандемії. Це високе оцінювання включає очікування покращення торгової політики та швидкого розвитку галузі ШІ. З 2025 року міф про зростання ШІ був зруйнований, а зростання невизначеності в політиці знищило очікування економічного зростання, що ускладнило ринку можливість витримувати такі високі оцінки, що призвело до їх зниження в пошуках нової рівноваги.

На даний момент максимальне падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones досягло відповідно 14,59%, 10,36% та 9,79%, і всі вони знаходяться поблизу 250-денної середньої, увійшовши в зону "ринкової корекції" (падіння на 10%-20%), але це не означає, що ринок вже очистився. Наразі коефіцієнт Shiller CAPE для S&P 500 становить 34,75 рази, що на приблизно 8,07% нижче від піку. Згідно з історичними тенденціями останніх 20 років, якщо падіння продовжиться, він може повернутися до 32,89 рази, що означає падіння ще більше ніж на 5%; якщо повернеться до середнього значення 27,25 рази, то залишиться більше 21% простору для корекції. Звичайно, ми вважаємо, що ймовірність виникнення такої глибокої корекції є вкрай низькою, якщо не виникнуть екстремальні обставини, які справді призведуть до рецесії в американській економіці.

У хаосі, емоції безпеки зростають, що підштовхує ціну золота до перевищення позначки 3000 доларів США за унцію. Індекс долара незначно відновився після досягнення нового мінімуму, дохідність 2-річних державних облігацій США зросла на 0,7%, дохідність 10-річних державних облігацій США зросла на 0,37%, що вказує на те, що частина капіталу починає виходити з американських облігацій і переходити до акцій.

В цілому, наразі фондовий ринок США увійшов у фазу корекції, але інфляція та перспектива зниження відсоткових ставок все ще залишаються невизначеними, особливо враховуючи, що вплив політики ще не повністю вичерпано. Це означає, що ринок має значну ймовірність продовжувати корекцію вниз, щоб адаптуватися до оцінки активів у поточних хаотичних умовах. Під впливом біткойн-спотового ETF ми підтверджуємо, що біткойн буде продовжувати бути під тиском корекції фондового ринку США. Незважаючи на те, що біткойн кілька днів поспіль відскакував і повернувся до рівня 83000 доларів, у найближчі два місяці він все ще може знизитися до 73000 доларів.

Стейблкоїни та біткоїн-ETF на спот

У порівнянні з минулим тижнем, чистий приплив по двох каналах склав 12,82 мільярда доларів США, цього тижня приплив по двох каналах склав 2,37 мільярда доларів США, обсяг припливу суттєво зменшився. Конкретно це проявляється в тому, що з біткойн-спотового ETF вийшло 8,42 мільярда доларів США, з ефір-спотового ETF вийшло 1,84 мільярда доларів США, а приплив стейблкоїнів склав 12,64 мільярда доларів США.

Хоча обсяги притоку стейблкоїнів зменшуються, а обсяги виводу через ETF зростають, наявні кошти, що входять до бірж, знову перетворюються на купівлю, що дозволяє ціні біткоїна повернутися до 83000 доларів. Наразі обсяги наявних коштів на біржах трохи зросли, але це зростання поки що можна вважати лише незначними спекулятивними вкладеннями, які недостатні для того, щоб стати рушійною силою для зміни ринку.

Тиск на продаж та розпродаж

Дані показують, що минулого тижня група короткострокових власників продовжувала знижувати ціни, максимальні збитки були зафіксовані 13 березня, але їх обсяг був менший, ніж 10 березня.

Щодо плаваючих прибутків і збитків, група короткострокових утримувачів наразі несе в середньому 9% збитків, серед яких є велика кількість тримачів ETF. У цьому раунді падіння група короткострокових утримувачів виступала як каталізатор, так і основний носій збитків, у майбутніх коливаннях ринку вона продовжить зазнавати тиску і може стати джерелом тиску при подальшому падінні.

Протягом трьох тижнів падіння група довгострокових утримувачів перейшла від скорочення до збільшення, додавши приблизно 100 тисяч біткойнів. Інша група, на яку варто звернути увагу, великі утримувачі, також збільшила свої запаси майже на 60 тисяч біткойнів, з витратами нижче 80 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі обидві групи є постійними переможцями та виконують роль стабілізаторів ринку.

Периодичні індикатори

Згідно з відповідними даними, циклічний індикатор біткойна становить 0,375, що вказує на те, що ринок знаходиться в періоді висхідної корекції.