Аналіз Hyperliquid чорної середи: попит є початком, правильність є кінцем
Один, свято вороб'їв
26 березня проект Dex Hyperliquid знову зазнав нападу, це вже четвертий значний інцидент безпеки з моменту його заснування, а також найбільша криза, з якою він зіткнувся з листопада минулого року. Метод атаки нагадує попередній випадок з 50-кратним лонгом ETH, але є більш точним і жорстоким, немов це свято ворон для Dex.
Атакуюча сторона вибрала мем-токен JELLY з недостатньою ліквідністю на Solana як точку входу. Того вечора о дев'ятій годині нападник вніс 3,5 мільйона USDC як заставу та відкрив коротку позицію на JELLY вартістю 4,08 мільйона доларів, досягнувши максимального плеча на платформі. Одночасно адреса, що володіє великою кількістю JELLY, почала продавати на спотовому ринку, що призвело до обвалу ціни токену, створивши прибуток для короткої позиції.
Атакуюча сторона швидко зняла 2,76 мільйона USDC застави, що призвело до недостатності залишкової застави для коротких позицій, активуючи автоматичний механізм ліквідації Hyperliquid. Страховий фонд платформи HLP був змушений взяти на себе цей величезний короткий позицію JELLY. У цей момент атакуюча сторона почала зворотні операції, швидко купуючи велику кількість JELLY, що призвело до стрімкого зростання його ціни в кілька разів, і HLP зазнав плаваючих збитків понад 10,5 мільйона доларів.
Коли Hyperliquid опинився в скрутному становищі, деякі централізовані біржі швидко втрутились. Вони опублікували оголошення про запуск безстрокових контрактів JELLY протягом години після нападу, що викликало сумніви на ринку.
У зв'язку з цією кризою, комітет валідаторів Hyperliquid проголосував за скасування постійного контракту JELLY, остаточна ціна закриття була встановлена на рівні ціни відкриття зловмисника, що призвело до прибутку в 700 тисяч доларів для HLP. Це рішення, хоча й вирішило найближчу кризу, викликало сумніви щодо ступеня децентралізації.
Два, біржові транзакції в ланцюгу?
Hyperliquid як провідний протокол у сегменті безстрокових контрактів на блокчейні займає 9% від загального обсягу контрактних угод на великій торговій платформі, займаючи лідируючу позицію серед Dex. У порівнянні з цим, інші платформи Dex разом займають близько 5% від обсягу контрактних угод цієї торгової платформи.
Однак цей проект Dex, заснований після краху одного з великих торгових платформ, здається, далеко не так пощастило, як інші платформи, і навіть зустрівся з більш складними перешкодами. З моменту свого запуску Hyperliquid практично щомісяця стикається з серйозними атаками, що ставить його в небезпечне становище. Ось огляд кількох основних інцидентів безпеки:
Січень 2025 року: Атака на ETH-гігантів з високим кредитним плечем
12 березня 2025 року: повторна атака ETH-гіганта
26 березня 2025 року: подія JELLY
Ці події виявили ризики Hyperliquid у таких аспектах, як механізм маржі, механізм HLP, а також проблеми централізації через обмежену кількість валідаторів.
Повністю децентралізовані проекти Dex стикаються з безліччю викликів, включаючи вплив реальних команд, централізовані тенденції в управлінських голосуваннях, проблеми розподілу вигод, а також баланс між капітальною ефективністю та децентралізацією.
Для Perp Dex все ще існують деякі ключові проблеми:
Користувачі більше цінують капітальну ефективність та фон проекту, ніж ступінь децентралізації.
У умовах високого кредитного плеча, як алгоритми та механізми можуть протистояти трейдерам з інформаційною перевагою?
За безфінансовими та високоефективними наративами може ховатися більш централізована модель прийняття рішень.
В умовах відсутності динамічних механізмів управління ризиками, як розрізняти та ставитися до високоризикових активів і основних активів?
Чи повторить Hyperliquid помилки деяких провалених проєктів?
Три, внутрішні проблеми Hyperliquid
З точки зору ліквідності, хоча Hyperliquid чудово проявляє себе в Dex, його великі депозити можуть становити близько 20% TVL платформи в звичайних умовах. Це означає, що якщо станеться подібна подія більшого масштабу, це може призвести до масового втечі великих гравців, що призведе до кризи ліквідності на платформі.
З архітектурної точки зору, Hyperliquid є децентралізованою біржею з власним Layer1, до складу якої входять HyperEVM та HyperCore. HyperCore є аналогом централізованого обмінного двигуна, який ділить один і той же шар консенсусу (HyperBFT) з HyperEVM. Хоча цей дизайн є інноваційним, він також несе потенційні ризики, такі як несумісність стану угоди, затримка синхронізації, затримка при крос-ланцюговому розрахунку тощо.
HLP (HyperliquidPool) скарбниця є ядром екосистеми Hyperliquid, що використовує подвійну систему "онлайн-ордера + стратегічний пул". Вона забезпечує користувачів доходом і надає ліквідність для торгівлі постійними контрактами на платформі. Однак цей дизайн також виявив свою вразливість під час атак великих китів.
Чотири, шлях важкий і довгий
Історія розвитку Perp Dex є тривалою, від змішаної механіки dYdX до повної симуляції централізованих бірж Hyperliquid, досягнувши найкращих показників на блокчейні в аспектах доходності та капітальної ефективності. Однак, як впоратися з викликами, які приносить децентралізація, підтримуючи при цьому високу ефективність, залишається невирішеним питанням.
Дорога для книги замовлень Dex все ще сповнена викликів, включаючи фрагментацію ліквідності, ризики безпеки, пов'язані з прозорістю в ланцюзі, низьку ефективність управління та інші проблеми. Проте, Hyperliquid досяг значного прогресу у конкуренції з централізованими біржами.
По-п'яте, ринок завжди правий
Успіх DeFi не зовсім походить з його рівня децентралізації, а скоріше з того, що децентралізація задовольняє потреби користувачів, які не можуть бути реалізовані в традиційних фінансах. Hyperliquid представляє собою успішну парадигму сучасних Perp Dex, його можна розглядати як Dex, що базується на однокомп'ютерній мережі, так і як централізовану біржу з прозорим бухгалтерським обліком.
Як продукт, який максимально імітує централізовані біржі за допомогою технології блокчейн, Hyperliquid неминуче має деякі властиві блокчейну проблеми з ефективністю. У короткостроковій перспективі посилення обмежень на кредитне плече та вдосконалення різних механізмів страхування можуть допомогти уникнути ризику системного краху.
У довгостроковій перспективі, як новий продукт, Hyperliquid, можливо, не варто обмежуватися усталеним мисленням. У дослідженні управління та різних механізмів, можливо, слід дотримуватися концепції, яка була закладена під час його створення: ставити на перше місце потреби та ефективність.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Hyperliquid зазнала найсерйознішої атаки: аналіз, роздуми та виклики для Dex у майбутньому
Аналіз Hyperliquid чорної середи: попит є початком, правильність є кінцем
Один, свято вороб'їв
26 березня проект Dex Hyperliquid знову зазнав нападу, це вже четвертий значний інцидент безпеки з моменту його заснування, а також найбільша криза, з якою він зіткнувся з листопада минулого року. Метод атаки нагадує попередній випадок з 50-кратним лонгом ETH, але є більш точним і жорстоким, немов це свято ворон для Dex.
Атакуюча сторона вибрала мем-токен JELLY з недостатньою ліквідністю на Solana як точку входу. Того вечора о дев'ятій годині нападник вніс 3,5 мільйона USDC як заставу та відкрив коротку позицію на JELLY вартістю 4,08 мільйона доларів, досягнувши максимального плеча на платформі. Одночасно адреса, що володіє великою кількістю JELLY, почала продавати на спотовому ринку, що призвело до обвалу ціни токену, створивши прибуток для короткої позиції.
Атакуюча сторона швидко зняла 2,76 мільйона USDC застави, що призвело до недостатності залишкової застави для коротких позицій, активуючи автоматичний механізм ліквідації Hyperliquid. Страховий фонд платформи HLP був змушений взяти на себе цей величезний короткий позицію JELLY. У цей момент атакуюча сторона почала зворотні операції, швидко купуючи велику кількість JELLY, що призвело до стрімкого зростання його ціни в кілька разів, і HLP зазнав плаваючих збитків понад 10,5 мільйона доларів.
Коли Hyperliquid опинився в скрутному становищі, деякі централізовані біржі швидко втрутились. Вони опублікували оголошення про запуск безстрокових контрактів JELLY протягом години після нападу, що викликало сумніви на ринку.
У зв'язку з цією кризою, комітет валідаторів Hyperliquid проголосував за скасування постійного контракту JELLY, остаточна ціна закриття була встановлена на рівні ціни відкриття зловмисника, що призвело до прибутку в 700 тисяч доларів для HLP. Це рішення, хоча й вирішило найближчу кризу, викликало сумніви щодо ступеня децентралізації.
Два, біржові транзакції в ланцюгу?
Hyperliquid як провідний протокол у сегменті безстрокових контрактів на блокчейні займає 9% від загального обсягу контрактних угод на великій торговій платформі, займаючи лідируючу позицію серед Dex. У порівнянні з цим, інші платформи Dex разом займають близько 5% від обсягу контрактних угод цієї торгової платформи.
Однак цей проект Dex, заснований після краху одного з великих торгових платформ, здається, далеко не так пощастило, як інші платформи, і навіть зустрівся з більш складними перешкодами. З моменту свого запуску Hyperliquid практично щомісяця стикається з серйозними атаками, що ставить його в небезпечне становище. Ось огляд кількох основних інцидентів безпеки:
Ці події виявили ризики Hyperliquid у таких аспектах, як механізм маржі, механізм HLP, а також проблеми централізації через обмежену кількість валідаторів.
Повністю децентралізовані проекти Dex стикаються з безліччю викликів, включаючи вплив реальних команд, централізовані тенденції в управлінських голосуваннях, проблеми розподілу вигод, а також баланс між капітальною ефективністю та децентралізацією.
Для Perp Dex все ще існують деякі ключові проблеми:
Три, внутрішні проблеми Hyperliquid
З точки зору ліквідності, хоча Hyperliquid чудово проявляє себе в Dex, його великі депозити можуть становити близько 20% TVL платформи в звичайних умовах. Це означає, що якщо станеться подібна подія більшого масштабу, це може призвести до масового втечі великих гравців, що призведе до кризи ліквідності на платформі.
З архітектурної точки зору, Hyperliquid є децентралізованою біржею з власним Layer1, до складу якої входять HyperEVM та HyperCore. HyperCore є аналогом централізованого обмінного двигуна, який ділить один і той же шар консенсусу (HyperBFT) з HyperEVM. Хоча цей дизайн є інноваційним, він також несе потенційні ризики, такі як несумісність стану угоди, затримка синхронізації, затримка при крос-ланцюговому розрахунку тощо.
HLP (HyperliquidPool) скарбниця є ядром екосистеми Hyperliquid, що використовує подвійну систему "онлайн-ордера + стратегічний пул". Вона забезпечує користувачів доходом і надає ліквідність для торгівлі постійними контрактами на платформі. Однак цей дизайн також виявив свою вразливість під час атак великих китів.
Чотири, шлях важкий і довгий
Історія розвитку Perp Dex є тривалою, від змішаної механіки dYdX до повної симуляції централізованих бірж Hyperliquid, досягнувши найкращих показників на блокчейні в аспектах доходності та капітальної ефективності. Однак, як впоратися з викликами, які приносить децентралізація, підтримуючи при цьому високу ефективність, залишається невирішеним питанням.
Дорога для книги замовлень Dex все ще сповнена викликів, включаючи фрагментацію ліквідності, ризики безпеки, пов'язані з прозорістю в ланцюзі, низьку ефективність управління та інші проблеми. Проте, Hyperliquid досяг значного прогресу у конкуренції з централізованими біржами.
По-п'яте, ринок завжди правий
Успіх DeFi не зовсім походить з його рівня децентралізації, а скоріше з того, що децентралізація задовольняє потреби користувачів, які не можуть бути реалізовані в традиційних фінансах. Hyperliquid представляє собою успішну парадигму сучасних Perp Dex, його можна розглядати як Dex, що базується на однокомп'ютерній мережі, так і як централізовану біржу з прозорим бухгалтерським обліком.
Як продукт, який максимально імітує централізовані біржі за допомогою технології блокчейн, Hyperliquid неминуче має деякі властиві блокчейну проблеми з ефективністю. У короткостроковій перспективі посилення обмежень на кредитне плече та вдосконалення різних механізмів страхування можуть допомогти уникнути ризику системного краху.
У довгостроковій перспективі, як новий продукт, Hyperliquid, можливо, не варто обмежуватися усталеним мисленням. У дослідженні управління та різних механізмів, можливо, слід дотримуватися концепції, яка була закладена під час його створення: ставити на перше місце потреби та ефективність.