Крипторинок готує новий раунд "альтсезону"?

Поточний ринковий настрій пригнічений, напрямок невизначений, але ми, можливо, знаходимося в останній спокійній фазі перед вибухом наступного "альтсезону". У майбутньому ринок буде керуватися основними наративами, такими як ETF, реальний прибуток і впровадження інститутів, а не загальним зростанням.

Можливо, ми знаходимося на найбільш критичній точці повороту в циклі ринку. У цей час 99% учасників спостерігають через втомленість або невпевненість, лише 1% тихо завершили розташування, яке може вплинути на все їхнє життя.

Альтсезон сигнал вже з'явився

Нещодавно біткоїн встановив новий місячний рекорд закриття, але ринкова домінантність почала знижуватися. Водночас великі гравці за один день придбали ETH на суму 3 мільярди доларів, а баланс біткоїна на біржах знизився до багаторічного мінімуму.

Роздрібні інвестори все ще займають вичікувальну позицію. Емоційні показники перебувають на низькому рівні, що є ідеальним моментом для того, щоб зайти на ринок заздалегідь.

Поточний індекс спекуляцій альткоїнів все ще нижчий за 20%, а ETH/BTC пара нарешті зафіксувала першу тижневу свічку зростання за багато тижнів. На певному ланцюгу почався капітальний ротаційний процес, кошти спрямовуються у сфери DeFi, реальних активів та повторного стейкінгу.

Але це не 2021 рік, повна хвиля зростання більше не повториться.

У майбутньому ринку буде більше вибірковості, він буде глибоко керований наративом. Капітал спрямовується на реальний дохід, кросчейн інфраструктуру та ETF активи з прибутком від стейкінгу.

Якщо ви постійно накопичуєте, це ваш сигнал.

Глибокі зміни в сфері DeFi

DeFi рухається до етапу "більш інституційного та більш невидимого". З одного боку, фінансові терміни, розроблені для інститутів, такі як повторна заставка облігацій, кредити з автоматичним продовженням фіксованої ставки тощо, процвітають. З іншого боку, деякі проєкти спрощують складність операцій для звичайних користувачів.

Врешті-решт, тільки ті протоколи, які перевершують "ігри з балами", інтегрують реальну економічну цінність або сценарії використання, зможуть постійно залучати капітал. Справжніми переможцями стануть ті протоколи, які зможуть ідеально поєднати безшовний кросчейн-досвід, безпечну інфраструктуру та прогнозовану дохідність інвестицій.

У сфері DeFi відбуваються шість основних тенденцій:

1. Оптимізація доходу від стабільних монет та фіксовані доходи DeFi

DeFi вже імітує традиційні фінанси, перетворюючи стейблкоїни на високоінвестиційні, подібні до фіксованих доходів активи, щоб залучити кошти. Різні протоколи зосереджують увагу на капіталовій ефективності та структурах фіксованих ставок, щоб задовольнити потреби установ та роздрібних інвесторів.

Деякі проекти випустили інноваційні продукти, такі як облігації з повторним заставленням з фіксованим терміном, стратегії обігу стабільних монет тощо, намагаючись досягти двозначної річної доходності. Але слід звернути увагу, що висока доходність зазвичай потребує використання важелів або блокування активів, фактична чиста прибутковість може бути ближчою до 6-9%. Крім того, ці структури також збільшують системний ризик.

2. Інтеграція міжланцюгової ліквідності та користувацького досвіду

Спосіб взаємодії користувачів з багатоланцюговою ліквідністю зазнає кардинальних змін. Кросчейн досвід переходить від громіздких процесів мостів до безвідчутних, орієнтованих на наміри систем депозитів, межі між ланцюгами ефективно абстраговані.

Деякі проекти просувають міжланцюгові стабільні монети, однокнопкові міжланцюгові операції та інші інновації. Тренд очевидний: захоплення вартості поступово переходить від самих публічних ланцюгів до комбінованої інфраструктури та шару повідомлень.

3. Повторне заставлення та безпека на ланцюгу

Повторна стейкінгова процедура насправді перетворюється на незалежний ринок безпеки на блокчейні, суть якої полягає в інтеграції повторно стейкованого ETH у структуровані продукти, створюючи механізм доходу, подібний до облігацій.

Деякі проекти запровадили продукти з фіксованим доходом у стилі повторної застави, щоб забезпечити передбачуваний дохід для верифікаційних послуг. Ми спостерігаємо за формуванням абсолютно нової "кривої доходності повторної застави": короткострокові облігації та довгострокові облігації будуть мати різну цінність залежно від ризику.

Але комбінованість також приносить вразливість. Наприклад, структура безвідсоткових облігацій означає, що основна сума повинна бути зафіксована до терміну погашення, будь-яка подія конфіскації може серйозно зашкодити основній сумі.

4. Монетизація та програмованість інфраструктури даних

Блокчейн-простір більше не є вузьким місцем, затримка даних та їх комбінація стали такими. Деякі проєкти пропонують розробникам монетизовану інфраструктуру для реального читання/запису.

Ця тенденція сприяє появі нових бізнес-моделей посередництва: надання розробникам послуг доступу до даних з низькою затримкою, незалежно від блокчейну, з оплатою за запитом, в майбутньому можуть бути введені цінові моделі, подібні до цінових моделей хмарних послуг.

5. Інфраструктура кредитування для установ та інтеграція фізичних активів

Онлайн-кредитування набирає популярності серед інституцій, автоматичне продовження кредитних лімітів, резервні плаваючі ставки та стратегія левериджованих фізичних активів стають центром уваги.

Деякі проекти запустили схожі на традиційні фінансові продукти кредитування на блокчейні, надаючи інституційним користувачам знайомі інструменти. Ми поступово наближаємось до великих брокерських послуг на блокчейні, готові до регулювання, структуровані продукти з фіксованим доходом стануть каталізатором нового етапу зростання.

6. Економіка аірдропів та стимулювальне майнінг

Аірдропи все ще є основною стратегією залучення користувачів, хоча рівень утримання користувачів продовжує знижуватися. Дані показують, що через два тижні після аірдропу лише близько 15% загальної вартості залишиться.

Команди проєкту змушені надавати вищий множник балів або прив'язувати додаткові переваги, щоб залучити користувачів. Проєкти, які прагнуть до тривалої ліквідності, повинні перейти до механізмів стимулювання, орієнтованих на утримання, а не покладатися лише на спекулятивні бали для залучення нових користувачів.

Макронаратив та інвестиційна рамка

Незважаючи на те, що геополітична нестабільність все ще може вплинути на ринок, структурні покупці постійно поглинають кожне падіння. Альткоїни не переживуть "загальний ріст", як у 2021 році; натомість ті, хто має реальні каталізатори, відволікатимуть увагу від чистої спекуляції.

1. Макроекономічний фон: волатильність, пов'язана з головними новинами

Нещодавні коливання ринку, викликані геополітичними конфліктами, вказують на те, що ринок 2025 року буде рухатися під впливом заголовків новин. Кожен макроекономічний збурення прискорює перенесення активів від невпевнених тримачів до довгострокових рахунків.

2. Літнє затишшя, чи це підготовка до стрибка?

Хоча сезонна статистика вказує на те, що ринок у Q3 може бути млявим, стабільний попит на ETF та ведуча роль американських акцій можуть змінити цю тенденцію. Якщо загальний ризиковий апетит залишиться оптимістичним, крипторинок, можливо, просто "відстає", а не "виходить з ладу".

3. Поточна єдина альткоїн нарація, на яку варто звернути увагу: певний ETF на公链

У ринку, що страждає від відсутності наративу про "наступну велику подію", спотовий ETF певного публічного блокчейну став єдиним матеріалом з інституційною вагою. Якщо в майбутньому структура ETF включатиме винагороди за стейкінг, його роль зміниться з "високобета торгового об'єкта" на "приблизний дохідний цифровий капітал".

4. Основи DeFi

Хоча популярні теми домінують на соціальних платформах, але справжніми гравцями з грошовими потоками є ланцюгові протоколи, які тихо зміцнюються.

5. Мемекоїн

Нещодавно запущені永续合约 на певній торговій платформі демонструють торгову модель "підвищення та продажу". Рекомендується або визнати це "понці-грою" та встановити чіткі рівні стоп-лоссу та тейк-профіту, або повністю ігнорувати.

6. Нові випуски проектів та структурні переваги

Деяка торгова платформа обирає рішення L2, щоб сприяти розвитку токенізованих акцій. Це зміцнює теорію "біржового ланцюга", що може викликати бум у період літнього торгового спаду.

Деякі ціни токенів нових проектів свідчать про те, що, якщо команда має надійне планування та дорожню карту, їх токени все ще можуть отримати позитивний попит на вторинному ринку.

7. Інвестиційна рамка на третій квартал 2025 року

• Основна позиція: постійно великі інвестиції в BTC, поки виведення ETF явно не перевищить вливання.
• Ротаційний Бета: постійно купувати певну блокчейн нижче певної ціни, як альтернативний вибір ETF, і поєднувати з відповідними токенами для отримання потенційного прибутку.
• Основний фонд DeFi: рівноважне розподілення кількох якісних проектів, чергування прибутку.
• Спекулятивна позиція: обмежте ризиковий виставлення Meme-токенів в межах 5% від загальних активів, розглядається як тижнева опціонна торгівля.
• Події, що викликають реакцію: відстежування ключових подій на платформі L2; у відповідних токенах екосистеми заздалегідь готуватися до каталізаторів, пов'язаних із зростанням користувачів.