Законодавство про стейблкоїни є лише початком процесу регулювання

Нещодавно США вперше ухвалили спеціальний регуляторний закон щодо криптовалют, підписання закону «GENIUS» та закону про стейблкоїни знаменує собою нову стадію для індустрії криптовалют. Як найбільший фінансовий ринок у світі, США встановлення чіткого регуляторного каркасу для стейблкоїнів є знаковим. Однак це лише початок регуляторного процесу, більш складна регуляторна структура все ще перебуває в стадії розробки.

Нові правила дозволять використовувати ETH або біткойн для щоденних витрат і, ймовірно, будуть включені до інвестиційного спектру пенсійних фондів та 401k. Але реакція ринку виявилася несподіваною: незважаючи на прийняття закону та два позитивних фактори — твіти Трампа, ціна біткойна виявилася нижчою за рівень минулого тижня. Це явище "позитивні новини ведуть до піку" не є першим, і свідчить про високий рівень спекуляцій на ринку.

Варто звернути увагу на напрямки банків. Кілька великих банків оголосили, що запустять власні стейблкоїни або токенізовані депозити, що свідчить про те, що процес трансформації може прискоритися більше, ніж очікувалося. Ці банки вже сформували команди з цифрових активів чисельністю в кілька сотень осіб і вклали величезні кошти в багаторічні дослідження та розробки.

Законодавство про стейблкоїни принесе два фундаментальні зміни: по-перше, глибока інтеграція криптовалют і фінансових технологій, що переформатує фінансову інфраструктуру; по-друге, традиційна платіжна система зазнає структурних змін. У найближчі роки важливість платіжних гігантів може суттєво зменшитися.

У умовах зниження доходності основна модель прибутку від спреду емітентів стейблкоїнів, таких як Circle, стикається з викликами. Інвестори можуть звернутися до сфери DeFi в пошуках вищих прибутків. Ринок продемонструє різноманітний розвиток, традиційні банки та технологічні гіганти змагатимуться, а протягом наступних трьох років з'являться сегментовані стейблкоїни для різних сценаріїв.

Токенізовані грошові ринкові фонди можуть стати найбільшими переможцями. У майбутньому кошти можуть бути розумно переведені між платіжними рахунками та токенізованими грошовими фондами, що реалізує "розумне управління фінансами". Сфера DeFi також значно виграє, оскільки ланцюгові характеристики стейблкоїнів сприятимуть залученню величезних коштів до різних DeFi протоколів.

Регіональні банки можуть стати найбільшими програвшими, їхня тривала тенденція до спаду прискориться. Вони не мають технологічних можливостей і можуть покладатися лише на постачальників інфраструктури, які пропонують загальні стейблкоїн рішення, що насправді посилює переваги великих банків. Постачальники інфраструктури, які надають технологічні рішення для торгових платформ (, такі як Paxos ), можуть бути більш стабільними, ніж емітенти.

Курс ETH/BTC майже подвоївся за два місяці, відображаючи суттєві зміни в очікуваннях ринку. Масові покупки з боку установ з управління цифровими активами стали основним рушієм, основна логіка полягає в тому, що ефір стане інфраструктурним шаром екосистеми стейблкоїнів. Декілька ключових змін, з якими стикається ефір, включають: інновації в організаційній культурі, поліпшення регуляторного середовища тощо, які складають суттєве покращення фундаментальних показників.

Тренд швидкого зростання криптоінвестиційних компаній продовжує залишатися актуальним. Але з ростом числа подібних проектів увага ринку розсіюється, і інвесторам стає важче зосередитися на лідерах галузі. Кілька криптогігантів подали заявки на IPO, очікується, що в четвертому кварталі з'явиться ще більше випадків. Ринкове фінансування демонструє дві полярності: інвестиції на стадії посіву та інших ранніх етапах залишаються активними, але стадії A-C відчувають відносне затишшя.

Заяви Трампа про загрозу звільнення Пауела викликають занепокоєння, адже це суттєво підриває незалежність ФРС. Пошкодження незалежності ФРС призведе до погіршення тривалої інфляції. У цьому році можливість зниження процентних ставок практично виключена, Пауелу потрібно захищати незалежність політики.

В цілому, законодавство про стейблкоїни позначає нову стадію для криптоіндустрії, але це лише початок. У майбутньому все ще будуть численні виклики та можливості, ринкова структура може зазнати глибоких змін.