Політика шифрування в Кореї стикається з важливою точкою повороту

Південна Корея знаходиться на роздоріжжі політики шифрування, регулятори шукають баланс між "обережністю" та "відкритістю". Ця глибока суперечність проявляється не лише в конфліктах сигналів між найвищими фінансовими регуляторами та виконавчими відомствами, а й відображає повторні коливання політиків у визначенні цифрових активів.

Нещодавно фінансовий наглядовий орган надіслав неформальні усні інструкції кільком місцевим компаніям з управління активами, вимагаючи зменшити ризикові експозиції до підприємств цифрових активів, що котируються в США. Ця ініціатива посилається на політику 2017 року, яка забороняла фінансовим установам безпосередньо володіти або купувати акції компаній цифрових активів. Проте це різко контрастує з нещодавніми сигналами відкритості, які надав фінансовий сервісний комітет.

Ця політика тертя є типовою ознакою перехідного періоду регулювання. Регулятори, з одного боку, намагаються передати відкриту позицію, з іншого боку, через усні попередження залишають собі вихід на випадок потенційних ризиків, по суті, шукаючи тонкий баланс між реальними міркуваннями та ідеальним баченням.

Кілька тижнів тому Комісія з фінансових послуг оголосила про поетапне скасування заборони на інституційний шифрування, введеної у 2017 році. Це рішення ґрунтується на змінах у динаміці ринку, зростаючому попиті місцевих підприємств на участь у блокчейні, а також на покращенні ключової інфраструктури. Нова структура буде впроваджуватися поетапно з 2025 року, спочатку дозволяючи певним інститутам продавати шифровані активи, а згодом розширюючи це на публічні компанії та професійних інвесторів.

Різниця в позиціях між регуляторними органами виявила розбіжності в розумінні сутності цифрових активів у фінансовій системі Південної Кореї. Комісія з фінансових послуг схиляється до того, щоб розглядати їх як програмовані носії вартості, тоді як Управління фінансового нагляду більше розглядає їх у негативному контексті спекуляцій і бульбашок.

Ця суперечність не є унікальною для Південної Кореї. У багатьох фінансових центрах світу вже почали видавати ліцензії на цифрові активи традиційним фінансовим гігантам, сприяючи інтеграції грошових ринкових фондів і шифрувальних стратегій. У порівнянні з цим, кроки Південної Кореї виглядають більш обережними.

Розкол у регуляторних сигналах вже призвів до прямих наслідків: середньострокові та довгострокові кошти опинилися в стані очікування, компанії з управління активами з обережністю ставляться до місцевого ринку, а місцеві біржі стикаються з постійно змінюваними вимогами до комплаєнсу при отриманні ліцензій та розширенні бізнесу.

Проте, з макроекономічної точки зору, ці болісні моменти можуть бути необхідним етапом природного зрілості політики. Ключовим є те, чи зможе Південна Корея протягом наступних кількох місяців переглянути конкретні кількісні правила, визначити механізм трансакцій капіталу через кордон та об'єднати наміри щодо відкриття з обережними вимогами в єдине законодавство.

Очікується, як стабільний доступ інституційного капіталу перетворить місцеву шифрувальну екосистему. Регулятори намагаються створити буферну зону, яка поєднує безпеку та ефективність, поступово спрямовуючи комплаєнсні кошти в глобальну мережу цифрових активів за умови забезпечення стабільності ринку.

Поточна політика шифрування в Південній Кореї є багатонаправленим, поетапним процесом, який поєднує в собі як дотримання традиційних фінансових меж безпеки, так і сподівання на майбутнє фінансових технологій. Основним викликом у майбутньому буде досягнення координації політики між регуляторними органами; лише коли регуляція та інновації досягнуть глибокої синергії, Південна Корея зможе дійсно перейти через стадію обережного тестування і активно прийняти наступну епоху розвитку цифрових активів.