Біткойн подолав позначку в 98000 доларів, заслуга MicroStrategy неперевершена
Біткойн встановив історичний рекорд у 98000 доларів, викликавши бурхливі реакції на ринку. Від 40000 до 70000 доларів, Біткойн ETF відіграв важливу роль; а для просування від 70000 доларів до 100000 доларів потрібно дякувати компанії (MicroStrategy).
Є думка, що MicroStrategy можна порівняти з біткойн-версією проєкту Luna, але таке порівняння є невдалим. Біткойн є найбільш репрезентативним активом у світі криптовалют, тоді як Luna є спірним проєктом. У цій статті буде детально проаналізовано взаємини між MicroStrategy та біткойном.
По-перше, потрібно чітко визначити кілька моментів:
MicroStrategy має суттєві відмінності від Luna, її безпечний запас значно вищий.
MicroStrategy збільшує свої активи в Біткойні шляхом випуску облігацій та додаткової емісії акцій.
У MicroStrategy останній термін погашення боргу у 2027 році, до теперішнього часу залишилося більше двох років.
Основні ризики, з якими стикається MicroStrategy, походять від впливу великих власників Біткойн.
Відмінності між MicroStrategy та Luna
MicroStrategy спочатку була компанією, що займається програмним забезпеченням, і через наявність великої кількості готівки на рахунках та відсутність наміру розширювати виробничі потужності, з 2020 року почала вкладати кошти в Біткойн. Коли фінанси компанії вичерпалися, MicroStrategy почала фінансувати купівлю Біткойн шляхом випуску корпоративних облігацій.
Це має принципову різницю з моделлю роботи Luna та UST. Luna та UST взаємно друкуються, UST насправді є не забезпеченою монетою, що підтримується лише 20% високими відсотками. А MicroStrategy використовує стратегію низької ціни з постійними інвестиціями та важелем, що є стандартним позиковим довгим, причому напрямок визначено правильно.
Використання Біткойн значно перевищує UST, вплив MicroStrategy на Біткойн також значно нижчий, ніж вплив Luna на UST. Простими словами, денна процентна ставка 2% – це фінансова піраміда, річна процентна ставка 2% – це нормальна банківська діяльність, кількісні зміни викликають якісні зміни. Крім того, MicroStrategy не є єдиним фактором, що визначає рух Біткойн, тому MicroStrategy абсолютно не можна ототожнювати з Luna.
Фінансова модель MicroStrategy
Для швидкого збору коштів компанія MicroStrategy випустила боргові зобов'язання на загальну суму 5,7 мільярда доларів (, що становить 1/15) від боргу Microsoft, практично всі з яких були використані для збільшення кількості Біткойн.
На відміну від внутрішнього кредитного плеча, зовнішнє кредитне плече не вимагає застави. Чому ж інвестори готові позичати гроші MicroStrategy? Ключ у тому, що MicroStrategy випускає конвертовані облігації.
Наприклад, беручи до уваги конвертовані облігації, власник облігацій може на двох етапах конвертувати облігації в акції MSTR:
Початкова стадія:
Якщо ціна облігацій впаде більше ніж на 2%, кредитор може конвертувати облігації в акції MSTR та продати їх;
Якщо ціна облігацій нормальна або зростає, кредитор може продати облігації на вторинному ринку.
Пізня стадія: коли облігації наближаються до терміну погашення, правило 2% більше не застосовується, кредитор може вибрати повернення готівки або конвертацію облігацій у акції MSTR.
Цей дизайн майже гарантовано вигідний для кредиторів:
Якщо Біткойн знизиться, а MSTR матиме достатньо коштів, кредитори зможуть повернути готівку;
Якщо Біткойн знизиться, а MSTR не вистачатиме коштів, кредитори все ще можуть конвертувати облігації в акції для реалізації.
Якщо Біткойн зросте, ціна акцій MSTR зросте, кредитори зможуть отримати вищу прибутковість акцій.
Це інвестиція з високим нижнім обмеженням і дуже високим верхнім обмеженням, тому MicroStrategy успішно залучила необхідні кошти.
На щастя, MicroStrategy обрала Біткойн як інвестиційний об'єкт, і Біткойн не підвів її очікувань.
З ростом ціни на Біткойн, раніше придбана компанією MicroStrategy монета суттєво подорожчала. Згідно з традиційними принципами оцінки акцій, чим більше активів має компанія, тим вища повинна бути її ринкова капіталізація. Тому акції MicroStrategy також різко зросли.
Наразі денний обсяг торгівлі MicroStrategy перевищив обсяги популярної акції цього року NVIDIA. Це надає MicroStrategy більше можливостей для фінансування.
Окрім випуску облігацій, MicroStrategy тепер також може залучати кошти через додатковий випуск акцій. Минулого тижня Біткойн зріс з 80000 доларів до 98000 доларів, що стало можливим завдяки MicroStrategy. MicroStrategy залучила 4,6 мільярда доларів через додатковий випуск акцій.
На відміну від багатьох криптовалютних компаній, які безпосередньо конвертують залучені кошти в готівку, MicroStrategy знову демонструє своє велике бачення. Всі кошти, отримані від фінансування через акції, будуть інвестовані в Біткойн, що сприятиме зростанню ціни Біткойна вище 98000 доларів.
Таким чином, модель роботи MicroStrategy вже сформувала замкнене коло:
Купівля Біткойн → Зростання ціни акцій → Випуск облігацій для покупки більше Біткойн → Зростання Біткойн → Подальше зростання ціни акцій → Збільшення боргу → Купівля більше Біткойн → Стійке зростання ціни акцій → Додаткове випуск акцій для фінансування → Купівля більше Біткойн → Продовження зростання ціни акцій......
Аналіз ризиків боргу MicroStrategy
Хоча деякі вважають, що MicroStrategy вже на межі небезпеки і навіть може повторити долю Luna, насправді це не так.
Згідно з останніми статистичними даними, середня вартість Біткойну, що належить MicroStrategy, становить 49874 доларів, наразі вона наближається до 100% коливного прибутку, що є досить великою подушкою безпеки.
Навіть у найгіршому випадку, падіння ціни Біткойна на 75%( майже неможливе) до 25000 доларів, що тоді буде?
MicroStrategy використовує позиковий капітал на позабіржовому ринку, немає примусової ліквідації. Найгірший сценарій полягає в тому, що розгнівані кредитори конвертують облігації в акції MSTR і скидають їх.
Навіть якщо ціна акцій MSTR впаде до нуля, MicroStrategy не буде змушена продавати свої Біткойн, оскільки найраніше термін погашення її боргів спливає у лютому 2027 року.
Це означає, що до лютого 2027 року, якщо тільки Біткойн не впаде в ціні і жоден інвестор не захоче купувати акції MSTR, MicroStrategy потрібно буде продати частину Біткойна в лютому.
Іншими словами, MicroStrategy має ще більше двох років для продовження своєї стратегії.
Дехто може переживати, що витрати на відсотки змусять MicroStrategy продати Біткойн, але ці побоювання є зайвими.
Оскільки конвертовані облігації, випущені MicroStrategy, є практично безризиковими для кредиторів, відсоткова ставка є досить низькою. Наприклад, ставка по облігаціях, що закінчуються в лютому 2027 року, складає 0%. Кредитори чисто орієнтуються на потенціал зростання акцій MSTR.
Випущені MicroStrategy боргові зобов'язання мають процентну ставку лише 0,625%, 0,825%, лише одне з них - 2,25%, тому вплив дуже малий. Тому не потрібно хвилюватися про витрати на відсотки.
Основні ризики, з якими стикається MicroStrategy
Наразі MicroStrategy та Біткойн вже сформували взаємовпливові стосунки.
Все більше компаній починають наслідувати стратегію операцій засновника MicroStrategy Сейлора. Наприклад,上市比特币矿业公司MARA щойно випустила конвертовані облігації на 1 мільярд доларів, спеціально для покупки Біткойн.
Тому короткі продавці повинні діяти обережно. Якщо більше компаній наслідуватимуть стратегію MicroStrategy, зростання Біткойна може стати неконтрольованим, адже зверху практично немає опору.
Зараз найбільшими суперниками MicroStrategy можуть бути ті, хто володіє великою кількістю Біткойнів, ранніми інвесторами.
Як і прогнозувалося раніше, Біткойн, що знаходився в руках дрібних інвесторів, практично був повністю проданий, адже можливостей на ринку занадто багато, такі як мем-монети та інші гарячі теми.
Отже, на ринку залишилися тільки ці великі гравці. Якщо ці великі гравці не почнуть масово продавати, підйом Біткойну буде важко зупинити. Якщо пощастить, ці великі гравці можуть знайти певну згоду з MicroStrategy, що може сприяти зростанню Біткойну до вищих цін.
Це також велика різниця між Біткойном та Ефіром: Сатоші Наком теоретично володіє майже 1 мільйоном раніше видобутих Біткойнів, але досі не подає жодних звісток; в той час як фонд Ефіру час від часу продає незначну кількість ETH для тестування ринку.
Станом на час написання, MicroStrategy вже досягла 15 мільярдів доларів США коливальних прибутків, що зумовлено їхньою непохитною вірою та лояльністю. Завдяки щедрим прибуткам, MicroStrategy продовжить збільшувати інвестиції і вже не може повернутися назад, при цьому більше компаній буде наслідувати їхню стратегію. Відповідно до поточної ситуації, 170000 доларів США може бути середньостроковою метою для Біткойна.
На ринку криптовалют ми часто бачимо різні теорії змов. А операції MicroStrategy заслуговують на те, щоб їх назвали топовим планом, який варто похвалити.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
7 лайків
Нагородити
7
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ExpectationFarmer
· 7год тому
булран稳坐钓鱼台
Переглянути оригіналвідповісти на0
Lonely_Validator
· 8год тому
Найхагендас ло
Переглянути оригіналвідповісти на0
ThesisInvestor
· 9год тому
Тільки стабільно, крок за кроком, можна перемогти
Переглянути оригіналвідповісти на0
SandwichTrader
· 9год тому
Подолати сто тисяч без сумнівів
Переглянути оригіналвідповісти на0
RunWhenCut
· 9год тому
Окупаємість інвестицій і втікати – найкраща стратегія
Мікростратегія сприяє прориву Біткойна понад 98000 доларів: глибокий аналіз фінансової моделі та потенційних ризиків
Біткойн подолав позначку в 98000 доларів, заслуга MicroStrategy неперевершена
Біткойн встановив історичний рекорд у 98000 доларів, викликавши бурхливі реакції на ринку. Від 40000 до 70000 доларів, Біткойн ETF відіграв важливу роль; а для просування від 70000 доларів до 100000 доларів потрібно дякувати компанії (MicroStrategy).
Є думка, що MicroStrategy можна порівняти з біткойн-версією проєкту Luna, але таке порівняння є невдалим. Біткойн є найбільш репрезентативним активом у світі криптовалют, тоді як Luna є спірним проєктом. У цій статті буде детально проаналізовано взаємини між MicroStrategy та біткойном.
По-перше, потрібно чітко визначити кілька моментів:
Відмінності між MicroStrategy та Luna
MicroStrategy спочатку була компанією, що займається програмним забезпеченням, і через наявність великої кількості готівки на рахунках та відсутність наміру розширювати виробничі потужності, з 2020 року почала вкладати кошти в Біткойн. Коли фінанси компанії вичерпалися, MicroStrategy почала фінансувати купівлю Біткойн шляхом випуску корпоративних облігацій.
Це має принципову різницю з моделлю роботи Luna та UST. Luna та UST взаємно друкуються, UST насправді є не забезпеченою монетою, що підтримується лише 20% високими відсотками. А MicroStrategy використовує стратегію низької ціни з постійними інвестиціями та важелем, що є стандартним позиковим довгим, причому напрямок визначено правильно.
Використання Біткойн значно перевищує UST, вплив MicroStrategy на Біткойн також значно нижчий, ніж вплив Luna на UST. Простими словами, денна процентна ставка 2% – це фінансова піраміда, річна процентна ставка 2% – це нормальна банківська діяльність, кількісні зміни викликають якісні зміни. Крім того, MicroStrategy не є єдиним фактором, що визначає рух Біткойн, тому MicroStrategy абсолютно не можна ототожнювати з Luna.
Фінансова модель MicroStrategy
Для швидкого збору коштів компанія MicroStrategy випустила боргові зобов'язання на загальну суму 5,7 мільярда доларів (, що становить 1/15) від боргу Microsoft, практично всі з яких були використані для збільшення кількості Біткойн.
На відміну від внутрішнього кредитного плеча, зовнішнє кредитне плече не вимагає застави. Чому ж інвестори готові позичати гроші MicroStrategy? Ключ у тому, що MicroStrategy випускає конвертовані облігації.
Наприклад, беручи до уваги конвертовані облігації, власник облігацій може на двох етапах конвертувати облігації в акції MSTR:
Початкова стадія:
Пізня стадія: коли облігації наближаються до терміну погашення, правило 2% більше не застосовується, кредитор може вибрати повернення готівки або конвертацію облігацій у акції MSTR.
Цей дизайн майже гарантовано вигідний для кредиторів:
Це інвестиція з високим нижнім обмеженням і дуже високим верхнім обмеженням, тому MicroStrategy успішно залучила необхідні кошти.
На щастя, MicroStrategy обрала Біткойн як інвестиційний об'єкт, і Біткойн не підвів її очікувань.
З ростом ціни на Біткойн, раніше придбана компанією MicroStrategy монета суттєво подорожчала. Згідно з традиційними принципами оцінки акцій, чим більше активів має компанія, тим вища повинна бути її ринкова капіталізація. Тому акції MicroStrategy також різко зросли.
Наразі денний обсяг торгівлі MicroStrategy перевищив обсяги популярної акції цього року NVIDIA. Це надає MicroStrategy більше можливостей для фінансування.
Окрім випуску облігацій, MicroStrategy тепер також може залучати кошти через додатковий випуск акцій. Минулого тижня Біткойн зріс з 80000 доларів до 98000 доларів, що стало можливим завдяки MicroStrategy. MicroStrategy залучила 4,6 мільярда доларів через додатковий випуск акцій.
На відміну від багатьох криптовалютних компаній, які безпосередньо конвертують залучені кошти в готівку, MicroStrategy знову демонструє своє велике бачення. Всі кошти, отримані від фінансування через акції, будуть інвестовані в Біткойн, що сприятиме зростанню ціни Біткойна вище 98000 доларів.
Таким чином, модель роботи MicroStrategy вже сформувала замкнене коло:
Купівля Біткойн → Зростання ціни акцій → Випуск облігацій для покупки більше Біткойн → Зростання Біткойн → Подальше зростання ціни акцій → Збільшення боргу → Купівля більше Біткойн → Стійке зростання ціни акцій → Додаткове випуск акцій для фінансування → Купівля більше Біткойн → Продовження зростання ціни акцій......
Аналіз ризиків боргу MicroStrategy
Хоча деякі вважають, що MicroStrategy вже на межі небезпеки і навіть може повторити долю Luna, насправді це не так.
Згідно з останніми статистичними даними, середня вартість Біткойну, що належить MicroStrategy, становить 49874 доларів, наразі вона наближається до 100% коливного прибутку, що є досить великою подушкою безпеки.
Навіть у найгіршому випадку, падіння ціни Біткойна на 75%( майже неможливе) до 25000 доларів, що тоді буде?
MicroStrategy використовує позиковий капітал на позабіржовому ринку, немає примусової ліквідації. Найгірший сценарій полягає в тому, що розгнівані кредитори конвертують облігації в акції MSTR і скидають їх.
Навіть якщо ціна акцій MSTR впаде до нуля, MicroStrategy не буде змушена продавати свої Біткойн, оскільки найраніше термін погашення її боргів спливає у лютому 2027 року.
Це означає, що до лютого 2027 року, якщо тільки Біткойн не впаде в ціні і жоден інвестор не захоче купувати акції MSTR, MicroStrategy потрібно буде продати частину Біткойна в лютому.
Іншими словами, MicroStrategy має ще більше двох років для продовження своєї стратегії.
Дехто може переживати, що витрати на відсотки змусять MicroStrategy продати Біткойн, але ці побоювання є зайвими.
Оскільки конвертовані облігації, випущені MicroStrategy, є практично безризиковими для кредиторів, відсоткова ставка є досить низькою. Наприклад, ставка по облігаціях, що закінчуються в лютому 2027 року, складає 0%. Кредитори чисто орієнтуються на потенціал зростання акцій MSTR.
Випущені MicroStrategy боргові зобов'язання мають процентну ставку лише 0,625%, 0,825%, лише одне з них - 2,25%, тому вплив дуже малий. Тому не потрібно хвилюватися про витрати на відсотки.
Основні ризики, з якими стикається MicroStrategy
Наразі MicroStrategy та Біткойн вже сформували взаємовпливові стосунки.
Все більше компаній починають наслідувати стратегію операцій засновника MicroStrategy Сейлора. Наприклад,上市比特币矿业公司MARA щойно випустила конвертовані облігації на 1 мільярд доларів, спеціально для покупки Біткойн.
Тому короткі продавці повинні діяти обережно. Якщо більше компаній наслідуватимуть стратегію MicroStrategy, зростання Біткойна може стати неконтрольованим, адже зверху практично немає опору.
Зараз найбільшими суперниками MicroStrategy можуть бути ті, хто володіє великою кількістю Біткойнів, ранніми інвесторами.
Як і прогнозувалося раніше, Біткойн, що знаходився в руках дрібних інвесторів, практично був повністю проданий, адже можливостей на ринку занадто багато, такі як мем-монети та інші гарячі теми.
Отже, на ринку залишилися тільки ці великі гравці. Якщо ці великі гравці не почнуть масово продавати, підйом Біткойну буде важко зупинити. Якщо пощастить, ці великі гравці можуть знайти певну згоду з MicroStrategy, що може сприяти зростанню Біткойну до вищих цін.
Це також велика різниця між Біткойном та Ефіром: Сатоші Наком теоретично володіє майже 1 мільйоном раніше видобутих Біткойнів, але досі не подає жодних звісток; в той час як фонд Ефіру час від часу продає незначну кількість ETH для тестування ринку.
Станом на час написання, MicroStrategy вже досягла 15 мільярдів доларів США коливальних прибутків, що зумовлено їхньою непохитною вірою та лояльністю. Завдяки щедрим прибуткам, MicroStrategy продовжить збільшувати інвестиції і вже не може повернутися назад, при цьому більше компаній буде наслідувати їхню стратегію. Відповідно до поточної ситуації, 170000 доларів США може бути середньостроковою метою для Біткойна.
На ринку криптовалют ми часто бачимо різні теорії змов. А операції MicroStrategy заслуговують на те, щоб їх назвали топовим планом, який варто похвалити.