Шифрування американських акцій: Безумство, Премія та Ризик
Літо 2025 року, шифрування американських акцій стає головним героєм ринку. У порівнянні з традиційними технологічними гігантами, компанії, які мають стратегію утримання монет, демонструють кращі результати. За минулий рік біткойн зріс майже на 94%, тоді як акції MicroStrategy злетіли на 208,7%.
На цьому новому полі бою індекс премії mNAV, ставки за позикою цінних паперів, короткі позиції та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті ми зосередимося на трьох професійних трейдерах, щоб розібратися у «стратегічному утриманні» американських акцій.
mNAV преміум індекс: дзеркало для мікростратегії
mNAV(Ринкова чиста вартість активів)Індекс премії відображає рівень премії, яку ринок готовий платити за компанії, що володіють монетами. З 2021 по початок 2024 року премія mNAV MicroStrategy тривалий час коливалася в межах 1,0-2,0 разів, а історичне середнє становить близько 1,3 разів.
У другій половині 2024 року цей індекс коливатиметься приблизно на рівні 1,8 разів. Наприкінці року він навіть перевищить 3 рази, а в окремі торгові дні досягне історичного максимуму 3,3 рази. У першій половині 2025 року mNAV буде повторно коливатися в діапазоні 1,6-1,9 разів.
Рівень премії відображає очікування ринку щодо майбутнього фінансування компанії та можливостей важелів. Один з трейдерів заявив: "MSTR вже кілька разів залучала фінансування, кредитори розташовані по всьому Уолл-стріт, ця здатність залучати кошти є основною конкурентною перевагою."
Згідно з історичними даними, премія 2-3 рази вважається розумним діапазоном. У 2024-2025 роках коливання ціни акцій MSTR зазвичай становить 2-3 рази більше, ніж у биткоїна.
Крім премії, волатильність також є важливим показником. У 2024 році річна волатильність BTC становитиме приблизно 76,4%, а MSTR - приблизно 101,6%. У 2025 році волатильність BTC знизиться до 57,3%, в той час як MSTR залишиться на рівні близько 76%.
У торговій стратегії, купівля під час низької волатильності + низької премії, продаж під час високої волатильності + високої премії вважається простим і ефективним методом.
Наприкінці 2024 року MicroStrategy запустить "План 21/21", який передбачає випуск 21 мільярда доларів звичайних акцій для придбання біткоїнів протягом трьох років. У першому кварталі 2025 року також буде представлено фінансовий план на 63 мільярди доларів, який включає випуск акцій через АТМ, привілейовані акції та конверсійні облігації.
Ця часта емісія створює тиск на ціну акцій, але також відкриває можливості для арбітражу для установ. Хедж-фонди використовують арбітраж з конвертованими облігаціями для захоплення волатильності, реалізуючи стратегію "Дельта нейтральна, Гамма довга".
Конкретні дії полягають у купівлі конвертованих облігацій, одночасно позичаючи звичайні акції на таку ж суму для короткої позиції, фіксуючи Delta≈0. При кожному великому коливанні коригуйте коротку позицію, перетворюючи коливання на прибуток.
Ризики короткої позиції в MicroStrategy
Для звичайних інвесторів коротка позиція на MicroStrategy не є простою справою. Один трейдер зробив коротку позицію на рівні 320 доларів, і в результаті акції зросли до 550 доларів, зрештою "важко повернувши свої вкладення" на рівні понад 300 доларів.
Він порадив, що якщо потрібно здійснити коротку позицію, слід обрати такі способи з обмеженим ризиком, як купівля пут-опціонів, а не прямий продаж акцій. Також потрібно бути обережним із постійним збільшенням випуску акцій компанією та ризиком розмивання.
Наразі на ринку є два подвійні зворотні ETF зі шортами на мікростратегії: SMST та MSTZ, але вони більше підходять для короткострокової торгівлі або хеджування існуючих позицій, не підходять для тривалого утримання.
У порівнянні з GameStop, таким великим капіталізованим компаніям, як MicroStrategy, важко потрапити в екстремальну ситуацію короткого продажу. Причина в тому, що обіг занадто великий, і роздрібні інвестори важко можуть вплинути на загальну капіталізацію.
Малі компанії, такі як SBET, легше піддаються короткому стисненню. У травні цього року акції SBET різко зросли з 2-3 доларів до 124 доларів, а ринкова капіталізація зросла майже в 40 разів.
Основні сигнали для короткого стиснення включають: екстремальний одноденний стрибок цін, різке зменшення акцій, що підлягають позикам, примусове закриття коротких позицій тощо. З точки зору ставок за позиками та частки коротких позицій, MSTR ще не досяг справжнього "короткого стиснення". Тим часом, такі криптовалюти як SBET, SRM мають вищі витрати на запозичення та більший тиск з боку коротких позицій, що робить їх більш схильними до боротьби між бичачими та ведмежими настроями.
Висновок
Зі зростанням кількості компаній, що входять у цю сферу, ринок поступово усвідомлює: не всі "компанії-власники активів" можуть повторити успіх MicroStrategy. Лише ті компанії, які дійсно зможуть вирости і зміцнитися, маючи можливість постійного фінансування та розширення балансу, зможуть здобути прихильність ринку.
Для інвесторів важливо звертати увагу на компанії з чітким розкриттям активів та стабільним основним бізнесом. Незалежно від змін на ринку, біткоїн залишається найбільш узгодженим активом у сфері шифрування.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
шифрування американських акцій у розпал бурхливих ігор: аналіз премії mNAV та ризику Арбітражу
Шифрування американських акцій: Безумство, Премія та Ризик
Літо 2025 року, шифрування американських акцій стає головним героєм ринку. У порівнянні з традиційними технологічними гігантами, компанії, які мають стратегію утримання монет, демонструють кращі результати. За минулий рік біткойн зріс майже на 94%, тоді як акції MicroStrategy злетіли на 208,7%.
На цьому новому полі бою індекс премії mNAV, ставки за позикою цінних паперів, короткі позиції та інші показники стали центром уваги трейдерів. У цій статті ми зосередимося на трьох професійних трейдерах, щоб розібратися у «стратегічному утриманні» американських акцій.
mNAV преміум індекс: дзеркало для мікростратегії
mNAV(Ринкова чиста вартість активів)Індекс премії відображає рівень премії, яку ринок готовий платити за компанії, що володіють монетами. З 2021 по початок 2024 року премія mNAV MicroStrategy тривалий час коливалася в межах 1,0-2,0 разів, а історичне середнє становить близько 1,3 разів.
У другій половині 2024 року цей індекс коливатиметься приблизно на рівні 1,8 разів. Наприкінці року він навіть перевищить 3 рази, а в окремі торгові дні досягне історичного максимуму 3,3 рази. У першій половині 2025 року mNAV буде повторно коливатися в діапазоні 1,6-1,9 разів.
Рівень премії відображає очікування ринку щодо майбутнього фінансування компанії та можливостей важелів. Один з трейдерів заявив: "MSTR вже кілька разів залучала фінансування, кредитори розташовані по всьому Уолл-стріт, ця здатність залучати кошти є основною конкурентною перевагою."
! Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик
Розумний діапазон надбавки
Згідно з історичними даними, премія 2-3 рази вважається розумним діапазоном. У 2024-2025 роках коливання ціни акцій MSTR зазвичай становить 2-3 рази більше, ніж у биткоїна.
Крім премії, волатильність також є важливим показником. У 2024 році річна волатильність BTC становитиме приблизно 76,4%, а MSTR - приблизно 101,6%. У 2025 році волатильність BTC знизиться до 57,3%, в той час як MSTR залишиться на рівні близько 76%.
У торговій стратегії, купівля під час низької волатильності + низької премії, продаж під час високої волатильності + високої премії вважається простим і ефективним методом.
Арбітраж конвертованих облігацій: зріла стратегія інститутів
Наприкінці 2024 року MicroStrategy запустить "План 21/21", який передбачає випуск 21 мільярда доларів звичайних акцій для придбання біткоїнів протягом трьох років. У першому кварталі 2025 року також буде представлено фінансовий план на 63 мільярди доларів, який включає випуск акцій через АТМ, привілейовані акції та конверсійні облігації.
Ця часта емісія створює тиск на ціну акцій, але також відкриває можливості для арбітражу для установ. Хедж-фонди використовують арбітраж з конвертованими облігаціями для захоплення волатильності, реалізуючи стратегію "Дельта нейтральна, Гамма довга".
Конкретні дії полягають у купівлі конвертованих облігацій, одночасно позичаючи звичайні акції на таку ж суму для короткої позиції, фіксуючи Delta≈0. При кожному великому коливанні коригуйте коротку позицію, перетворюючи коливання на прибуток.
Ризики короткої позиції в MicroStrategy
Для звичайних інвесторів коротка позиція на MicroStrategy не є простою справою. Один трейдер зробив коротку позицію на рівні 320 доларів, і в результаті акції зросли до 550 доларів, зрештою "важко повернувши свої вкладення" на рівні понад 300 доларів.
Він порадив, що якщо потрібно здійснити коротку позицію, слід обрати такі способи з обмеженим ризиком, як купівля пут-опціонів, а не прямий продаж акцій. Також потрібно бути обережним із постійним збільшенням випуску акцій компанією та ризиком розмивання.
Наразі на ринку є два подвійні зворотні ETF зі шортами на мікростратегії: SMST та MSTZ, але вони більше підходять для короткострокової торгівлі або хеджування існуючих позицій, не підходять для тривалого утримання.
! Бум "Акцій монет" 2025 року: божевілля, премія та ризик
Аналіз можливості逼空 "币股"
У порівнянні з GameStop, таким великим капіталізованим компаніям, як MicroStrategy, важко потрапити в екстремальну ситуацію короткого продажу. Причина в тому, що обіг занадто великий, і роздрібні інвестори важко можуть вплинути на загальну капіталізацію.
Малі компанії, такі як SBET, легше піддаються короткому стисненню. У травні цього року акції SBET різко зросли з 2-3 доларів до 124 доларів, а ринкова капіталізація зросла майже в 40 разів.
Основні сигнали для короткого стиснення включають: екстремальний одноденний стрибок цін, різке зменшення акцій, що підлягають позикам, примусове закриття коротких позицій тощо. З точки зору ставок за позиками та частки коротких позицій, MSTR ще не досяг справжнього "короткого стиснення". Тим часом, такі криптовалюти як SBET, SRM мають вищі витрати на запозичення та більший тиск з боку коротких позицій, що робить їх більш схильними до боротьби між бичачими та ведмежими настроями.
Висновок
Зі зростанням кількості компаній, що входять у цю сферу, ринок поступово усвідомлює: не всі "компанії-власники активів" можуть повторити успіх MicroStrategy. Лише ті компанії, які дійсно зможуть вирости і зміцнитися, маючи можливість постійного фінансування та розширення балансу, зможуть здобути прихильність ринку.
Для інвесторів важливо звертати увагу на компанії з чітким розкриттям активів та стабільним основним бізнесом. Незалежно від змін на ринку, біткоїн залишається найбільш узгодженим активом у сфері шифрування.