В даний час у США не існує жодної публічної компанії, яка б існувала виключно з метою утримувати золото, але те, що компанія список зосереджена на володінні криптовалютами, цілком можливе — і насправді відбувається.
Хоча золоті ETF існують вже багато років, модель «стратегії казначейства», як Strategy, не підходить для золота.
Коли історії навколо криптоактивів стають дедалі популярнішими, з'явився новий клас публічних компаній, стратегія яких більше не ґрунтується на операційних доходах, а залежить від вартості цифрових активів на балансі.
Ці компанії впроваджують криптовалюту в центр корпоративної ідентичності, перетворюючи такі токени, як Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI, а тепер і TON, на основні стовпи стратегії оцінки підприємства.
Стратегія прокладення шляхів, багато компаній йдуть слідом
Стратегія є найбільш очевидним прецедентом: з підприємства з розробки програмного забезпечення вони переорієнтувалися на фонд, що утримує Bitcoin, відкривши модель залучення капіталу на основі спекулятивного впливу замість бізнес-ефективності.
Аналогічно, компанія Sharplink Gaming — раніше спеціалізувалася на інфраструктурі ставок — нещодавно додала Ethereum до своїх резервів, ставши першою компанією, що списалася в США, з стратегією, яка обертається навколо ETH. BitMine також почала накопичувати ETH і навіть перевищила обсяги володіння Sharplink.
Одночасно деякі компанії, пов'язані з TON, з'являються на закордонних ринках, застосовуючи аналогічну структуру — зосереджуючи накопичення токенів замість розвитку продукту.
Загальна модель: залучення капіталу, купівля монет, список для публічного розміщення
Стратегії цих компаній мають схожу модель: залучення капіталу, перетворення в цифрові активи та публічна торгівля як непряме представлення цього токена. Їхня привабливість не походить з бізнес-моделі, а з пов'язаності з криптовалютним ринковим циклом та спекулятивною психологією дрібних інвесторів.
За своєю суттю, ці компанії діють як «оболонки активів», дозволяючи інвесторам отримувати доступ до сильно волатильних криптовалют через традиційний фондовий ринок.
Це не зовсім новий механізм у фінансовій сфері, але тепер він став можливим завдяки юридичним прогалинам. Те, що робить цю модель відмінною від традиційних компаній, які утримують активи, - це унікальна відповідність криптовалюти поточній юридичній рамці SEC.
Чому золото, нерухомість чи акції не можуть зробити це?
Традиційні активи не можуть використовувати цю стратегію утримування.
Наприклад, якщо компанія лише утримує золото, не займаючись реальним бізнесом, вона буде класифікована відповідно до Закону про інвестиційні компанії 1940 року — що тягне за собою низку регуляторних вимог, як для інвестиційного фонду.
Крім того, існування золотих ETF, таких як GLD, робить компанії, які лише утримують золото, зайвими.
Золото не приносить прибутку, і також не має елементів, що сприяють медіа-історії — важливого чинника на сучасному ринку капіталу.
Нерухомість також стикається з перешкодами. Незважаючи на те, що REIT (Фонди інвестиційної нерухомості) надають чітку правову основу, вони обмежені суворими правилами щодо розподілу прибутку та перевірки доходів. Вони більше орієнтовані на створення прибутковості, а не на створення медіа-ефекту чи спекуляцій.
Акції або товари зазвичай утримуються корпораціями, такими як Berkshire Hathaway, або у вигляді запасів для реалізації бізнес-стратегії. Ці активи нерозривно пов'язані з практичною діяльністю, тому не можна побудувати незалежну модель казначейства.
Крипто підходить абсолютно до моделі скарбниці
Навпаки, криптовалюта ідеально відповідає цим вимогам завдяки комбінації багатьох факторів: правова невизначеність, спекулятивний потенціал, можливість прибуткового стейкінгу та механізми заохочення з екосистеми токенів.
Наразі підприємства цілком можуть визнати цифрові активи, такі як криптовалюта, як "нематеріальні активи" відповідно до стандартів бухгалтерського обліку GAAP і стверджувати, що це скарбниця, стратегічний резерв або частина бізнес-моделі — без визнання цього інвестиційним фондом відповідно до закону.
Приклад: Утримування ETH не тільки забезпечує доступ до ціни, але й створює винагороди від стейкінгу, репутацію екосистеми, а також можливість отримати airdrop.
Жоден традиційний актив не може одночасно приносити такі технічні та фінансові вигоди.
Вплив і потенціал моделі "обгортки цифрових активів"
Публічні компанії, які утримують BTC або ETH сьогодні, діють як приховані ETF, але не несуть тягар регулювання. Вони також схожі на інвестиції в ранніх стадіях ризику, але при цьому зберігають щоденну ліквідність і прозорість фінансів.
Для дрібних інвесторів ці компанії схожі на мем-акції, але насправді за ними стоять криптоактиви, які підтримують цю історію. Перспектива "Компанія, що утримує Ethereum" здавалася нереальною, але тепер стала практичною та ефективною стратегією.
Проте ця модель наразі все ще перебуває в правовій сірій зоні. Ризик класифікації зросте, якщо SEC або еквівалентні органи вважатимуть це прихованим інвестиційним фондом. Коли регуляції посиляться, такі компанії можуть бути змушені перетворитися на справжні бізнеси або відокремити частину, що утримує цифрові активи.
Проте, за часів адміністрації Трампа цей сценарій майже не відбувся — відкриваючи шлях для нової хвилі крипто-компаній з управління активами.
Висновок
У контексті невизначеності законодавства, криптовалюта є рідкісним видом активів, який може стати як скарбницею, так і інструментом комунікації, поєднуючи зростання ціни, прибутковість і культурну значущість в одному пакеті. Коли правова прогалина все ще існує, ця модель продовжить існувати і перетворить "утримування токенів" на надзвичайно вигідну бізнес-стратегію.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Золото заборонено робити те, що роблять Біткойн та інші альткоїни на Уолл-стріт
В даний час у США не існує жодної публічної компанії, яка б існувала виключно з метою утримувати золото, але те, що компанія список зосереджена на володінні криптовалютами, цілком можливе — і насправді відбувається.
Хоча золоті ETF існують вже багато років, модель «стратегії казначейства», як Strategy, не підходить для золота.
Коли історії навколо криптоактивів стають дедалі популярнішими, з'явився новий клас публічних компаній, стратегія яких більше не ґрунтується на операційних доходах, а залежить від вартості цифрових активів на балансі.
Ці компанії впроваджують криптовалюту в центр корпоративної ідентичності, перетворюючи такі токени, як Bitcoin, Ethereum, XRP, BNB, SOL, SUI, а тепер і TON, на основні стовпи стратегії оцінки підприємства.
Стратегія прокладення шляхів, багато компаній йдуть слідом
Стратегія є найбільш очевидним прецедентом: з підприємства з розробки програмного забезпечення вони переорієнтувалися на фонд, що утримує Bitcoin, відкривши модель залучення капіталу на основі спекулятивного впливу замість бізнес-ефективності.
Аналогічно, компанія Sharplink Gaming — раніше спеціалізувалася на інфраструктурі ставок — нещодавно додала Ethereum до своїх резервів, ставши першою компанією, що списалася в США, з стратегією, яка обертається навколо ETH. BitMine також почала накопичувати ETH і навіть перевищила обсяги володіння Sharplink.
Одночасно деякі компанії, пов'язані з TON, з'являються на закордонних ринках, застосовуючи аналогічну структуру — зосереджуючи накопичення токенів замість розвитку продукту.
Загальна модель: залучення капіталу, купівля монет, список для публічного розміщення
Стратегії цих компаній мають схожу модель: залучення капіталу, перетворення в цифрові активи та публічна торгівля як непряме представлення цього токена. Їхня привабливість не походить з бізнес-моделі, а з пов'язаності з криптовалютним ринковим циклом та спекулятивною психологією дрібних інвесторів.
За своєю суттю, ці компанії діють як «оболонки активів», дозволяючи інвесторам отримувати доступ до сильно волатильних криптовалют через традиційний фондовий ринок.
Це не зовсім новий механізм у фінансовій сфері, але тепер він став можливим завдяки юридичним прогалинам. Те, що робить цю модель відмінною від традиційних компаній, які утримують активи, - це унікальна відповідність криптовалюти поточній юридичній рамці SEC.
Чому золото, нерухомість чи акції не можуть зробити це?
Традиційні активи не можуть використовувати цю стратегію утримування.
Нерухомість також стикається з перешкодами. Незважаючи на те, що REIT (Фонди інвестиційної нерухомості) надають чітку правову основу, вони обмежені суворими правилами щодо розподілу прибутку та перевірки доходів. Вони більше орієнтовані на створення прибутковості, а не на створення медіа-ефекту чи спекуляцій.
Акції або товари зазвичай утримуються корпораціями, такими як Berkshire Hathaway, або у вигляді запасів для реалізації бізнес-стратегії. Ці активи нерозривно пов'язані з практичною діяльністю, тому не можна побудувати незалежну модель казначейства.
Крипто підходить абсолютно до моделі скарбниці
Навпаки, криптовалюта ідеально відповідає цим вимогам завдяки комбінації багатьох факторів: правова невизначеність, спекулятивний потенціал, можливість прибуткового стейкінгу та механізми заохочення з екосистеми токенів.
Наразі підприємства цілком можуть визнати цифрові активи, такі як криптовалюта, як "нематеріальні активи" відповідно до стандартів бухгалтерського обліку GAAP і стверджувати, що це скарбниця, стратегічний резерв або частина бізнес-моделі — без визнання цього інвестиційним фондом відповідно до закону.
Приклад: Утримування ETH не тільки забезпечує доступ до ціни, але й створює винагороди від стейкінгу, репутацію екосистеми, а також можливість отримати airdrop.
Жоден традиційний актив не може одночасно приносити такі технічні та фінансові вигоди.
Вплив і потенціал моделі "обгортки цифрових активів"
Публічні компанії, які утримують BTC або ETH сьогодні, діють як приховані ETF, але не несуть тягар регулювання. Вони також схожі на інвестиції в ранніх стадіях ризику, але при цьому зберігають щоденну ліквідність і прозорість фінансів.
Для дрібних інвесторів ці компанії схожі на мем-акції, але насправді за ними стоять криптоактиви, які підтримують цю історію. Перспектива "Компанія, що утримує Ethereum" здавалася нереальною, але тепер стала практичною та ефективною стратегією.
Проте ця модель наразі все ще перебуває в правовій сірій зоні. Ризик класифікації зросте, якщо SEC або еквівалентні органи вважатимуть це прихованим інвестиційним фондом. Коли регуляції посиляться, такі компанії можуть бути змушені перетворитися на справжні бізнеси або відокремити частину, що утримує цифрові активи.
Проте, за часів адміністрації Трампа цей сценарій майже не відбувся — відкриваючи шлях для нової хвилі крипто-компаній з управління активами.
Висновок
У контексті невизначеності законодавства, криптовалюта є рідкісним видом активів, який може стати як скарбницею, так і інструментом комунікації, поєднуючи зростання ціни, прибутковість і культурну значущість в одному пакеті. Коли правова прогалина все ще існує, ця модель продовжить існувати і перетворить "утримування токенів" на надзвичайно вигідну бізнес-стратегію.
Тхач Сан