Аналіз відкату крипторинку минулого тижня: Трамп чинить тиск, викликавши ризиковані настрої

Минулого тижня на крипторинку відбулося суттєве коригування, і загалом вважається, що це стало наслідком заяв голови Федеральної резервної системи Пауела, які викликали занепокоєння щодо інфляції та економічної рецесії. Проте аналіз показує, що це може бути лише вторинним фактором. Справжній вплив походить від сильного тиску Трампа разом із Маском на короткостроковий бюджет Конгресу, а також невизначеності, що виникає через загрозу скасування правил щодо межі боргу, що активізувало інтерес до захисту капіталу.

Виступи Пауелла мають обмежений вплив, макродані не вказують на суттєві ризики

Рішення FOMC щодо процентної ставки минулого четверга відповідало очікуванням, знижено на 25 базисних пунктів. Ринок знижується через дві причини: по-перше, не було досягнуто єдиної думки щодо місць, по-друге, підвищено медіану цільової процентної ставки на 2025 рік. Проте зміни в кривій доходності державних облігацій США показують, що хоча віддалені процентні ставки зросли, це мало незначний вплив на однорічну дохідність, що свідчить про те, що ринок має побоювання щодо дальшої економічної перспективи, але короткострокові ризики не є очевидними.

З макроекономічних даних видно, що індекс PCE,非农就业, рівень безробіття та деталі зростання ВВП не демонструють явних аномалій. Індекс PCE залишається нижче 2,5, рівень безробіття стабільний, у листопаді відзначено зростання非农就业, зростання ВВП наближається до стабільності. Ці дані не підтверджують припущення про відновлення інфляції чи економічну рецесію в наступному році.

Безперервне падіння індексу Доу-Джонса в основному зумовлене суттєвим зниженням цін на акції UnitedHealth Insurance, а не відображає системний ризик. Зниження цін на акції UNH в основному викликане соціальними суперечностями, що виникли внаслідок нападу на їхнього генерального директора, що відповідає політиці реформування медичного страхування Трампа.

Трамп погрожує скасувати ліміт боргу, що викликає побоювання на ринку

Минулої середи Трамп об'єднався з Маском, щоб тиснути на Конгрес щодо короткострокового бюджету, і погрожував скасувати правила щодо кредитного ліміту, що викликало невизначеність на ринку та побоювання щодо ризиків. Хоча новий бюджет врешті-решт був ухвалений, що уникнуло часткового припинення роботи уряду, проте висловлена Трампом позиція щодо скасування кредитного ліміту викликала занепокоєння на ринку.

Обмеження державного боргу США є максимальною законодавчо встановленою сумою, яку може запозичити федеральний уряд, призначеною для обмеження зростання державного боргу. Наразі співвідношення державного боргу США до ВВП досягло історичного максимуму, перевищуючи 120%. Якщо в цей час скасувати обмеження боргу, це означатиме, що США протягом тривалого часу не будуть підлягати фінансовій дисципліні, і вплив на кредитну систему долара важко буде оцінити.

Трамп, ймовірно, хоче подолати короткострокову боргову кризу, скасувавши верхню межу боргу. Основні акценти його адміністрації включають зниження податків та зменшення державного боргу, але зниження податків може призвести до зниження доходів держави в короткостроковій перспективі. Для подолання періоду болю від впровадження політики скасування верхньої межі боргу та продовження запозичень для виходу з фінансової кризи стали одним з варіантів.

Вплив на крипторинок

Трамп погрожує скасувати ліміт боргу, що вплине на крипторинок, головним чином вдаривши по наративу про резерви біткоїна для вирішення боргової кризи. Якщо правила ліміту боргу будуть безпосередньо скасовані, це непрямо зменшить цінність цього наративу, викликавши зафіксування прибутків для уникнення ризиків.

У найближчий час спостереження за політикою команди Трампа стане основною увагою ринку, його пріоритет може бути вищим за інші фактори. Учасникам ринку слід постійно звертати увагу на відповідні тенденції та їхній потенційний вплив на крипторинок.