План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, мульти-ланцюгова експансія та продукти доходу від Безстрокових ф'ючерсів
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувані ончейн повернення.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторна стейкінг та дохідні стабільні монети, а також став вибраним стартовим майданчиком для емітентів активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на всебічний шар фіксованого доходу DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок похідних фінансових інструментів доходу в світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок обсягом понад 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація переробила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зросла більш ніж у 20 разів, наразі її TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не лише прибутковий протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності тих провідних протоколів.
Пошук точок дотику: від LST до повторного стейкінгу
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність та непередбачуваність доходів. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований прибуток, відокремлюючи основну суму від доходу.
З ростом ліквідних стейбл-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її eETH пул запустився всього через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти для хеджування коливань ставок на капітал, чи виступає як двигун ліквідності для активів з відсотковими ставками, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідне повторне заставлення токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринки валют на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени прибутку (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з прибутком. Це замінює фрагментарні, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена прибутку" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капіталізацію та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 вводить динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можна коригувати з часом для зменшення спреду, оптимізації виявлення доходу та зменшення сліпого.
Pendle V2 також оновив інфраструктуру ціноутворення, інтегрувавши рідний TWAP оріакл у AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оріакли. Ці джерела даних на блокчейні зменшують ризик маніпуляцій та підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додав функціональність книги ордерів, надаючи альтернативний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM перевищують діапазон.
Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 надає більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1, через недостатню спеціалізацію механізму, результати доходів LP було важче прогнозувати.
Прорив меж EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою його дорожньої карти на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - тим не менш, Pendle займає понад 50% ринкової частки в сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоцільовість криптовалют стала трендом, через стратегію Citadel, що пробиває EVM-острів, Pendle досягне нових фондів та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої прибуткової інфраструктури. Pendle має можливість заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi фіксованого доходу на основних публічних ланцюгах.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів відповідно до вимог
Ще одним ключовим заходом у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск версії Citadel, що відповідає вимогам KYC, спеціально розробленої для інституційного капіталу. Цей проект має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, надаючи канали доступу до структурованих, відповідних вимогам крипто-орієнтованих фіксованих доходів.
Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Така структура усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання на ланцюгу, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.
Глобальний ринок фіксованих доходів перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти розмістять лише невелику частину на блокчейні, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свої інвестиції.
Меккензі прогнозує, що у 2030-х роках обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоча й не є платформою токенізації, але завдяки наданню функцій виявлення цін, хеджування та вторинних торгів для токенізованих інвестиційних продуктів, відіграє ключову роль у цій екосистемі - чи то токенізовані державні облігації, чи то прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати основою для інституційних стратегій у сфері фіксованого доходу.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і за останнє десятиліття має середньорічний складний темп зростання 10%, особливо стрімко розвивається в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження довгий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для створення прибуткових продуктів, що відповідають ісламському праву, її форма може бути схожа на ісламські облігації (Sukuk).
Якщо це буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить географічне охоплення Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - що, в свою чергу, зміцнить позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованих доходів на блокчейні.
Вихід на ринок плати за капітал
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle на 2025 рік, має на меті впровадження фіксованих процентних ставок у ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила свої позиції на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність на найбільше та найволатильніше джерело доходу в крипто-сфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незавершені контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів, це величезний ринок, але з серйозною нестачею хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це вкрай важливо для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця стратегія містить величезну цінність. Boros не тільки має потенціал для відкриття нових ринків на мільярди доларів, але й реалізує оновлення позиціонування протоколу – від DeFi додатків для отримання прибутку до платформи для торгівлі процентними ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже може зрівнятися з торговими столами CME або JPMorgan у традиційному фінансуванні.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими гарячими точками, Pendle закладає основи для майбутньої дохідної інфраструктури: будь то арбітраж процентних ставок або стратегії утримання спотів, вони надають практичні інструменти для трейдерів та відділів управління активами.
Враховуючи те, що наразі в обох сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих схем хеджування ставок на капітал, Pendle має потенціал отримати значну перевагу на старті. Якщо буде успішно реалізовано, Boros значно підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів і зміцнить його позицію як основної інфраструктури фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне планування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року, отримавши інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Приватний раунд (2021 року 4 місяць ): залучення 3,7 мільйона доларів США, учасники включають HashKey Capital, Mechanism Capital та ін.
IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування 11.83 мільйона доларів за ціною 0.797 доларів/токен;
Binance Launchpool(2023 рік 7 місяць): через Binance Launchpool розподілено 5,02 млн PENDLE(, що становить 1,94% від загальної пропозиції);
Стратегічні інвестиції Binance Labs ( у серпні 2023 року: прискорення розвитку екосистеми та міжланцюгової експансії ) сума не розголошена (;
Фонд Arbitrum фінансує ) 10 жовтня 2023 року: отримано 1,61 мільйона доларів на розвиток екосистеми Arbitrum;
Стратегічні інвестиції Spartan Group ( у листопаді 2023 року: сприяння довгостроковому зростанню та інституційній адаптації ), сума не розголошена (.
Екологічна коопераційна матриця виглядає так:
Base)Coinbase L2(: розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу;
Anzen)sUSDz(: запровадження стабільної монети RWA sUSDz, що забезпечує фіксовану прибутковість, пов'язану з реальними світовими доходами;
Ethena)USDe/sUSDe(: інтегровані стабільні монети з високими APY, підключення крипто-нативного доходу та посилення DeFi співпраці;
Ether.fi)eBTC(: запущено перший ринковий пул BTC, що виходить за межі активів ETH;
Berachain)iBGT/iBERA(: як одна з перших інфраструктур, створює фіксовану дохідність через рідний LST.
Pendle 2025 план: оновлення V2, багатоланцюгова структура та продукти з безстроковим доходом
План Pendle на 2025 рік: оновлення V2, мульти-ланцюгова експансія та продукти доходу від Безстрокових ф'ючерсів
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та фіксувати передбачувані ончейн повернення.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторна стейкінг та дохідні стабільні монети, а також став вибраним стартовим майданчиком для емітентів активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на всебічний шар фіксованого доходу DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.
Ринок похідних фінансових інструментів доходу в світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок обсягом понад 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація переробила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зросла більш ніж у 20 разів, наразі її TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.
Pendle не лише прибутковий протокол, він перетворився на основну інфраструктуру DeFi, що стимулює зростання ліквідності тих провідних протоколів.
Пошук точок дотику: від LST до повторного стейкінгу
Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність та непередбачуваність доходів. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам зафіксувати фіксований прибуток, відокремлюючи основну суму від доходу.
З ростом ліквідних стейбл-токенів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її eETH пул запустився всього через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи надає він інструменти для хеджування коливань ставок на капітал, чи виступає як двигун ліквідності для активів з відсотковими ставками, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах, таких як ліквідне повторне заставлення токенів (LRT), активи реального світу (RWA) та ринки валют на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени прибутку (SY), щоб уніфікувати спосіб упаковки активів з прибутком. Це замінює фрагментарні, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена прибутку" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капіталізацію та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 вводить динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можна коригувати з часом для зменшення спреду, оптимізації виявлення доходу та зменшення сліпого.
Pendle V2 також оновив інфраструктуру ціноутворення, інтегрувавши рідний TWAP оріакл у AMM, замінивши модель V1, яка покладалася на зовнішні оріакли. Ці джерела даних на блокчейні зменшують ризик маніпуляцій та підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додав функціональність книги ордерів, надаючи альтернативний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM перевищують діапазон.
Для постачальників ліквідності (LP), Pendle V2 надає більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну - у V1, через недостатню спеціалізацію механізму, результати доходів LP було важче прогнозувати.
Прорив меж EVM: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою його дорожньої карти на 2025 рік. До цього часу Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - тим не менш, Pendle займає понад 50% ринкової частки в сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоцільовість криптовалют стала трендом, через стратегію Citadel, що пробиває EVM-острів, Pendle досягне нових фондів та користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої прибуткової інфраструктури. Pendle має можливість заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг ринку, доступного для Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi фіксованого доходу на основних публічних ланцюгах.
Обійми традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів відповідно до вимог
Ще одним ключовим заходом у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск версії Citadel, що відповідає вимогам KYC, спеціально розробленої для інституційного капіталу. Цей проект має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками, надаючи канали доступу до структурованих, відповідних вимогам крипто-орієнтованих фіксованих доходів.
Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Така структура усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, відповідність та виконання на ланцюгу, що дозволяє інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому юридичну структуру.
Глобальний ринок фіксованих доходів перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційні кошти розмістять лише невелику частину на блокчейні, це може призвести до припливу десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свої інвестиції.
Меккензі прогнозує, що у 2030-х роках обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоча й не є платформою токенізації, але завдяки наданню функцій виявлення цін, хеджування та вторинних торгів для токенізованих інвестиційних продуктів, відіграє ключову роль у цій екосистемі - чи то токенізовані державні облігації, чи то прибуткові стейблкоїни, Pendle може слугувати основою для інституційних стратегій у сфері фіксованого доходу.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів - ця галузь охоплює понад 80 країн і за останнє десятиліття має середньорічний складний темп зростання 10%, особливо стрімко розвивається в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження довгий час заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для створення прибуткових продуктів, що відповідають ісламському праву, її форма може бути схожа на ісламські облігації (Sukuk).
Якщо це буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить географічне охоплення Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - що, в свою чергу, зміцнить позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованих доходів на блокчейні.
Вихід на ринок плати за капітал
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle на 2025 рік, має на меті впровадження фіксованих процентних ставок у ринку фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 закріпила свої позиції на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність на найбільше та найволатильніше джерело доходу в крипто-сфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незавершені контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів, це величезний ринок, але з серйозною нестачею хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це вкрай важливо для управління масштабними стратегіями установ.
Для Pendle ця стратегія містить величезну цінність. Boros не тільки має потенціал для відкриття нових ринків на мільярди доларів, але й реалізує оновлення позиціонування протоколу – від DeFi додатків для отримання прибутку до платформи для торгівлі процентними ставками на блокчейні, його функціональне позиціонування вже може зрівнятися з торговими столами CME або JPMorgan у традиційному фінансуванні.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за ринковими гарячими точками, Pendle закладає основи для майбутньої дохідної інфраструктури: будь то арбітраж процентних ставок або стратегії утримання спотів, вони надають практичні інструменти для трейдерів та відділів управління активами.
Враховуючи те, що наразі в обох сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих схем хеджування ставок на капітал, Pendle має потенціал отримати значну перевагу на старті. Якщо буде успішно реалізовано, Boros значно підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів і зміцнить його позицію як основної інфраструктури фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне планування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року, отримавши інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital, Crypto.com Capital, Binance Labs та The Spartan Group.
Фінансова віхова подія:
Екологічна коопераційна матриця виглядає так:
!["Світло ведмежого ринку" Плани Pendle на 2025 рік: Оновлення V2