Чи може суперечка щодо ремонту поставити під загрозу посаду голови Федеральної резервної системи?

Трамп почав критикувати Пауелла ще під час виборчої кампанії й тепер використовує конфлікт навколо ремонту як новий привід для тиску. Це політичне протистояння підштовхує світові фінансові ринки до критичної межі.

Який тиск зараз відчуває Пауелл? Які можливі потрясіння на ринках може спричинити його вимушена відставка?

Трамп і Пауелл: сім років протистояння

Суть конфлікту між Трампом і Пауеллом проста: Трамп вимагає зниження відсоткових ставок, а Пауелл цьому опирається. Така розбіжність триває з 2018 року.

Варто зазначити, що саме Трамп призначив Пауелла головою ФРС. У лютому 2018 року Пауелл очолив Федеральну резервну систему після призначення Трампом, який очікував, що м’яка грошово-кредитна політика стимулюватиме економічне зростання.

У жовтні 2018 року Трамп відкрито розкритикував Пауелла за занадто швидке підвищення ставок, назвавши його «найбільшою загрозою» і навіть «божевільним». Конфлікт став публічним, і Трамп продовжив чинити тиск, вступаючи у відкриті дебати з Пауеллом.

У 2022 році президент Байден висунув Пауелла на другий термін, подовживши його повноваження до травня 2026 року. З наближенням виборів 2024 року напруга посилилася. Під час кампанії й після неї Трамп неодноразово звинувачував Пауелла у «надто повільних діях» і «відмові знизити ставки». Останні місяці Трамп неодноразово закликав Пауелла подати у відставку.

Однак змістити голову ФРС не так просто. За законодавством США президент не може звільнити його через розбіжності в політиці без доведених фактів протиправних дій або грубих порушень.

У липні з’явилася нова можливість для тиску. Команда Трампа запропонувала нову стратегію: Трамп звернувся до Конгресу із закликом розслідувати Пауелла за «політичну упередженість» і «давання неправдивих свідчень Конгресу», звинувативши у серйозних порушеннях під час ремонту головного офісу ФРС, що відбувався під керівництвом Пауелла.

У цей період поширилися чутки, що Пауелл розглядає можливість відставки, і ситуація швидко загострилася. Після семи років конфлікт досяг критичної точки.

Дилема Пауелла: складне середовище грошово-кредитної політики

Колишній економіст ФРС Роберт Гецель прямо заявив: «ФРС опинилася в глухому куті».

Пауелл нині стикається з надзвичайно складною ситуацією у сфері грошово-кредитної політики: тарифна політика Трампа може посилити інфляційний тиск, а ринок праці вже демонструє ознаки охолодження. Така подвійна загроза серйозно ускладнює ухвалення рішень для Пауелла та ФРС.

Якщо ФРС знизить ставки передчасно, інфляційні очікування споживачів можуть вийти з-під контролю. Натомість подальше підвищення ставок для стримування інфляції може викликати волатильність на ринку облігацій, стрибок прибутковості або навіть фінансову нестабільність.

Крім економічного тиску, Пауелл відчуває потужний політичний тиск. У відповідь він звернувся до генерального інспектора з проханням продовжити перевірку проєкту ремонту, а також, у нетиповий спосіб, опублікував на сайті ФРС детальне пояснення зростання витрат, спростовуючи звинувачення у «розкішному ремонті».

На тлі зростання економічних і політичних викликів Пауелл переживає один із найскладніших періодів своєї каденції.

Можливі наслідки у разі відставки Пауелла

Якщо Пауелл піде у відставку під політичним тиском, це може порушити стабільність, яка лежить в основі глобального ринкового ціноутворення.

Джордж Саравелос, керівник валютної стратегії Deutsche Bank, зазначає: якщо Трамп змусить Пауелла піти, зважений торговельний індекс долара США може знизитися на 3–4% протягом доби, а прибутковість облігацій зросте на 30–40 базисних пунктів. Американські доларові активи отримають постійну премію за ризик, а інвестори можуть побоюватися, що лінії валютного свопу між ФРС та іншими центральними банками стануть об’єктом політичного впливу.

Він додає: «Ще серйозніша проблема — нинішня вразливість зовнішнього фінансування США, що може призвести до ще гострішої та несподіваної цінової волатильності».

Стратеги ING під керівництвом Падрейка Гарві вважають, що хоч відставка Пауелла малоймовірна, такий розвиток подій, швидше за все, призведе до більш крутої кривої прибутковості держоблігацій США, оскільки інвестори очікуватимуть швидшого зниження ставок, прискорення інфляції та послаблення незалежності ФРС. Це створить несприятливу ситуацію для долара.

Оглядач криптовалютного ринку Phyrex висловлює думку з позиції ризикових активів: навіть якщо Трампу вдасться замінити Пауелла, це не гарантує контролю над ФРС. У разі нової хвилі інфляції будь-який новий голова буде змушений повернутися до жорсткої політики. Якщо у вересні ФРС почне знижувати ставки за умови стабільної економіки та низького безробіття, ризикові активи, зокрема крипторинок, можуть отримати короткострокове підживлення. Однак за нинішньої ставки 4,5% у системі ще залишається значний обсяг ліквідності, який доведеться виводити.

Будь-який натяк на нестабільність позиції Пауелла може спричинити сплеск волатильності на ринку. Це не лише суперечка щодо грошово-кредитної політики — це боротьба за владу та незалежність центрального банку.

Розкриття інформації:

1. Ця стаття повторно опублікована з [ChainCatcher], авторське право належить оригінальному автору [Fairy, ChainCatcher]. Якщо ви маєте зауваження щодо цієї публікації, будь ласка, зверніться до команди Gate Learn. Ми оперативно розглянемо ваше звернення відповідно до встановлених процедур.
2. Застереження: думки та позиції, викладені в матеріалі, є особистою точкою зору автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті підготувала команда Gate Learn. Якщо Gate не згадується прямо, будь-яке копіювання, перепублікація чи плагіат перекладу заборонені.