Merkez Bankası yeni politikası sonrası A hisseler piyasası görünümü
Son zamanlarda Çin borsa önemli bir artış yaşadı. Finansal düzenleyici kurumların politika önlemleri ve Merkez Politika Bürosu toplantısı piyasa duygusunu büyük ölçüde artırdı; A hisseleri ve Hong Kong borsa güçlü bir sıçrama gösterdi ve diğer küresel ana piyasalardan daha iyi performans sergiledi. Ancak, bayramdan sonra piyasa düşüş yaşadı ve bu durum, bu döngünün kısa süreli mi yoksa uzun vadeli mi olduğu üzerine düşünceleri tetikledi. Bu makale, ekonomik temel, politika ortamı ve borsa piyasasının genel değerlendirme seviyesinden üç açıdan analiz yapacaktır.
Bir, Ekonomik Temeller
Şu anda yurt içi ekonomik temel genel olarak hala zayıf, bazı marjinal iyileşme belirtileri ortaya çıkmış olsa da, belirgin bir dönüşüm sinyali henüz görülmemiştir. Bayram döneminde tüketim canlılığı yıllık ve aylık olarak artış göstermiştir, ancak bu eğilim henüz ana ekonomik göstergelerde tam olarak yansımamıştır. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politika desteği ile ılımlı bir toparlanma gösterebileceği öngörülmektedir.
Eylül ayı imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) %49,8, bir önceki aya göre 0,7 puan artış gösterdi ve imalat sanayisindeki iş hacminin yükseldiğini ortaya koydu. Aynı dönemde, imalat dışı iş aktivite endeksi %50,0 olup, bir önceki aya göre 0,3 puanlık hafif bir düşüş göstererek, imalat dışı sektörlerin iş hacminin azaldığını belirtmektedir.
Ağustos ayında, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık %17.8 düştü; bunun bir kısmı, geçen yılki dönemdeki yüksek bazdan kaynaklanmaktadır.
2023 Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyat endeksi (CPI) yıllık %0.6 artış gösterdi. Bunun içinde gıda fiyatları %2.8, gıda dışı fiyatlar %0.2 arttı. 1-8 ay ortalamasında, CPI yıllık %0.2 arttı.
Ağustos ayında perakende satışların toplam değeri 38.726 milyar yuan olup, yıllık %2,1 artış göstermiştir.
Finansal öncü göstergelere göre, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki fark tarihsel yüksek seviyeye ulaştı, bu da talebin nispeten zayıf olduğunu ve finansal sistemde bir miktar boş döngü olduğunu yansıtıyor; para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadeli ekonomik temel hala iyileşmeyi bekliyor.
İki, Politika Ortamı
Son 20 yılda A hisseleri piyasasının aşamalı dip özelliklerini incelediğimizde, politika sinyallerinin genellikle büyük bir etkiye sahip olduğunu ve o dönemdeki yatırımcı beklentilerini aşması gerektiğini görüyoruz. Bu, A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesi için önemli bir koşul olmuştur. Son dönemde politika etkisi beklentilerin üzerinde oldu ve politika sinyalleri belirginleşti.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa istikrarının gelişimini desteklemek için yeni bir para politikası aracı oluşturduğunu açıkladı. Bu, iki ana önlem içermektedir: birincisi, menkul kıymetler, fonlar ve sigorta şirketleri için takas kolaylığı oluşturmak, ilk işlem hacmi 500 milyar yuan; ikincisi, hisse senedi geri alımını artırmak için özel yeniden kredi sağlamak, ilk limit 300 milyar yuan. Bu önlemler, kurumların fon edinme kapasitesini ve hisse artırma kapasitesini artırmayı amaçlamaktadır.
26 Eylül'de, Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik eden "Orta ve Uzun Vadeli Fonların Piyasaya Girmesini Teşvik Etme Rehberi"ni ortaklaşa yayınladı. Bu rehber, uzun vadeli fonların uzun vadeli yatırımlar için sermaye piyasası ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi bazlı kamu fonlarının geliştirilmesi ve özel fonların sağlıklı gelişimini destekleme, orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesi için destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi birçok alanı kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin büyüme sürecinde karşılaştığı ana sorun, sürekli kredi daralması, özel sektörün sürekli olarak kaldıraç azaltması ve devlet sektörü kredi genişlemesinin etkili bir şekilde dengelenememesidir. Bu durumun sebepleri arasında düşük yatırım getiri oranı beklentileri ve nispeten yüksek finansman maliyetleri yer almaktadır. Son politika değişiklikleri, esasen finansman maliyetlerini düşürmek ve yatırım getiri oranı beklentilerini artırmak üzerine odaklanmakta olup, hedefe yönelik önlemler olarak değerlendirilmektedir. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir yeniden enflasyona ulaşmak için, sonrasında yapısal mali teşvikler ve pratik politikaların uygulanması gerekmektedir; aksi takdirde piyasa toparlanmasının sürdürülebilir olması zor olabilir.
8 Ekim'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenledi ve ekonomik gelişimi teşvik eden ilgili önlemleri tanıttı. Pazar, bu basın toplantısına genel olarak yüksek bir beklentiyle yaklaştı ve büyük ölçekli mali karşı döngüsel düzenleme politikaları görmek umudundaydı, ancak gerçek içerik bu beklentiyi tamamen karşılayamadı; bu da bayram sonrası piyasada yaşanan düzeltmelerin başlıca nedenlerinden biri oldu.
Üç, Piyasa Değeri
Geçmişteki piyasa dip özelliklerine bakıldığında, bu döngüdeki fiyat hareketi, düşüş süresi, düşüş seviyesi, değerleme düzeyi gibi açılardan dip özelliklerini göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan seviyeye yakın bir şekilde onarılmıştır. Dikey karşılaştırmada, Eylül ayı sonunda yaşanan toparlanma yüksek bir seviyeye ulaşarak, 2023 yılının başında pandeminin ekonomik yeniden açılma beklentileri dönemindeki F/K çarpanı seviyesine ulaşmıştır. Yatay karşılaştırmada ise, küresel ana piyasalar arasında, Çin piyasasının gelişen piyasalara göre değerlemesi şu anda Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyededir ve Güney Kore seviyesine yakındır.
Genel olarak, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin doğrulanmasındadır. Şu anda temel veriler belirgin bir şekilde iyileşmemiştir, son zamanlardaki kısa vadeli artış esas olarak beklentiler ve fonlar tarafından desteklenmektedir. Piyasa duygusu hızla ısınmakta ve bazı teknik göstergeler, örneğin RSI (Göreceli Güç Endeksi), belirli bir "tüketim" göstermektedir. Yüksek volatilite ortamında, piyasa genellikle aşırı tepki verir, bu nedenle tarihsel düzeydeki büyük artışların ardından düzeltme yaşanması anlaşılabilir bir durumdur.
Para politikalarının güçlendirilmesinin ardından, sonraki mali politikaların etkili bir şekilde takip edilip edilemeyeceği, borsa yükselişinin temposunu ve alanını etkileyen ana faktör olacaktır. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünmekte, trendin sona erdiği anlamına gelmemektedir. Orta ve uzun vadede, A hisselerinin piyasa muhtemelen dip noktasını görmüş olabilir, ancak ana yükseliş eğilimi henüz tamamen kurulmamıştır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
4
Share
Comment
0/400
NftDataDetective
· 2h ago
klasik ölü kedi sıçraması... bu deseni açıkçası çok fazla gördüm
View OriginalReply0
LayerZeroEnjoyer
· 20h ago
enayiler bir dalga bir dalga geliyor, kaçmak istiyor, kaçamıyor
View OriginalReply0
WenMoon42
· 20h ago
Başka bir şeyle ilgilenme, Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek bu kadar.
A hisse senedi piyasasının görünümü: Merkez Bankası yeni politikası sonrası ekonomik temel, politik çevre ve değerleme analizi
Merkez Bankası yeni politikası sonrası A hisseler piyasası görünümü
Son zamanlarda Çin borsa önemli bir artış yaşadı. Finansal düzenleyici kurumların politika önlemleri ve Merkez Politika Bürosu toplantısı piyasa duygusunu büyük ölçüde artırdı; A hisseleri ve Hong Kong borsa güçlü bir sıçrama gösterdi ve diğer küresel ana piyasalardan daha iyi performans sergiledi. Ancak, bayramdan sonra piyasa düşüş yaşadı ve bu durum, bu döngünün kısa süreli mi yoksa uzun vadeli mi olduğu üzerine düşünceleri tetikledi. Bu makale, ekonomik temel, politika ortamı ve borsa piyasasının genel değerlendirme seviyesinden üç açıdan analiz yapacaktır.
Bir, Ekonomik Temeller
Şu anda yurt içi ekonomik temel genel olarak hala zayıf, bazı marjinal iyileşme belirtileri ortaya çıkmış olsa da, belirgin bir dönüşüm sinyali henüz görülmemiştir. Bayram döneminde tüketim canlılığı yıllık ve aylık olarak artış göstermiştir, ancak bu eğilim henüz ana ekonomik göstergelerde tam olarak yansımamıştır. Önümüzdeki birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politika desteği ile ılımlı bir toparlanma gösterebileceği öngörülmektedir.
Eylül ayı imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) %49,8, bir önceki aya göre 0,7 puan artış gösterdi ve imalat sanayisindeki iş hacminin yükseldiğini ortaya koydu. Aynı dönemde, imalat dışı iş aktivite endeksi %50,0 olup, bir önceki aya göre 0,3 puanlık hafif bir düşüş göstererek, imalat dışı sektörlerin iş hacminin azaldığını belirtmektedir.
Ağustos ayında, ölçek olarak büyük sanayi işletmelerinin karı yıllık %17.8 düştü; bunun bir kısmı, geçen yılki dönemdeki yüksek bazdan kaynaklanmaktadır.
2023 Ağustos ayında ülke genelinde hanehalkı tüketici fiyat endeksi (CPI) yıllık %0.6 artış gösterdi. Bunun içinde gıda fiyatları %2.8, gıda dışı fiyatlar %0.2 arttı. 1-8 ay ortalamasında, CPI yıllık %0.2 arttı.
Ağustos ayında perakende satışların toplam değeri 38.726 milyar yuan olup, yıllık %2,1 artış göstermiştir.
Finansal öncü göstergelere göre, toplumun genel finansman talebi nispeten yetersiz. İkinci çeyrekten bu yana M1 ve M2'nin yıllık büyüme hızı yavaşladı, ikisi arasındaki fark tarihsel yüksek seviyeye ulaştı, bu da talebin nispeten zayıf olduğunu ve finansal sistemde bir miktar boş döngü olduğunu yansıtıyor; para politikası iletim etkisi engelleniyor, kısa vadeli ekonomik temel hala iyileşmeyi bekliyor.
İki, Politika Ortamı
Son 20 yılda A hisseleri piyasasının aşamalı dip özelliklerini incelediğimizde, politika sinyallerinin genellikle büyük bir etkiye sahip olduğunu ve o dönemdeki yatırımcı beklentilerini aşması gerektiğini görüyoruz. Bu, A hisselerinin istikrar kazanıp yükselmesi için önemli bir koşul olmuştur. Son dönemde politika etkisi beklentilerin üzerinde oldu ve politika sinyalleri belirginleşti.
24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa istikrarının gelişimini desteklemek için yeni bir para politikası aracı oluşturduğunu açıkladı. Bu, iki ana önlem içermektedir: birincisi, menkul kıymetler, fonlar ve sigorta şirketleri için takas kolaylığı oluşturmak, ilk işlem hacmi 500 milyar yuan; ikincisi, hisse senedi geri alımını artırmak için özel yeniden kredi sağlamak, ilk limit 300 milyar yuan. Bu önlemler, kurumların fon edinme kapasitesini ve hisse artırma kapasitesini artırmayı amaçlamaktadır.
26 Eylül'de, Merkez Finans Ofisi ve Sermaye Piyasası Kurulu, orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesini teşvik eden "Orta ve Uzun Vadeli Fonların Piyasaya Girmesini Teşvik Etme Rehberi"ni ortaklaşa yayınladı. Bu rehber, uzun vadeli fonların uzun vadeli yatırımlar için sermaye piyasası ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi bazlı kamu fonlarının geliştirilmesi ve özel fonların sağlıklı gelişimini destekleme, orta ve uzun vadeli fonların piyasaya girmesi için destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi birçok alanı kapsamaktadır.
Mevcut Çin ekonomisinin büyüme sürecinde karşılaştığı ana sorun, sürekli kredi daralması, özel sektörün sürekli olarak kaldıraç azaltması ve devlet sektörü kredi genişlemesinin etkili bir şekilde dengelenememesidir. Bu durumun sebepleri arasında düşük yatırım getiri oranı beklentileri ve nispeten yüksek finansman maliyetleri yer almaktadır. Son politika değişiklikleri, esasen finansman maliyetlerini düşürmek ve yatırım getiri oranı beklentilerini artırmak üzerine odaklanmakta olup, hedefe yönelik önlemler olarak değerlendirilmektedir. Ancak, orta ve uzun vadede sürdürülebilir yeniden enflasyona ulaşmak için, sonrasında yapısal mali teşvikler ve pratik politikaların uygulanması gerekmektedir; aksi takdirde piyasa toparlanmasının sürdürülebilir olması zor olabilir.
8 Ekim'de, Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu bir basın toplantısı düzenledi ve ekonomik gelişimi teşvik eden ilgili önlemleri tanıttı. Pazar, bu basın toplantısına genel olarak yüksek bir beklentiyle yaklaştı ve büyük ölçekli mali karşı döngüsel düzenleme politikaları görmek umudundaydı, ancak gerçek içerik bu beklentiyi tamamen karşılayamadı; bu da bayram sonrası piyasada yaşanan düzeltmelerin başlıca nedenlerinden biri oldu.
Üç, Piyasa Değeri
Geçmişteki piyasa dip özelliklerine bakıldığında, bu döngüdeki fiyat hareketi, düşüş süresi, düşüş seviyesi, değerleme düzeyi gibi açılardan dip özelliklerini göstermektedir.
9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan seviyeye yakın bir şekilde onarılmıştır. Dikey karşılaştırmada, Eylül ayı sonunda yaşanan toparlanma yüksek bir seviyeye ulaşarak, 2023 yılının başında pandeminin ekonomik yeniden açılma beklentileri dönemindeki F/K çarpanı seviyesine ulaşmıştır. Yatay karşılaştırmada ise, küresel ana piyasalar arasında, Çin piyasasının gelişen piyasalara göre değerlemesi şu anda Asya-Pasifik bölgesindeki en düşük seviyededir ve Güney Kore seviyesine yakındır.
Genel olarak, piyasa dönüşünün anahtarı, orta vadeli temel sinyallerin doğrulanmasındadır. Şu anda temel veriler belirgin bir şekilde iyileşmemiştir, son zamanlardaki kısa vadeli artış esas olarak beklentiler ve fonlar tarafından desteklenmektedir. Piyasa duygusu hızla ısınmakta ve bazı teknik göstergeler, örneğin RSI (Göreceli Güç Endeksi), belirli bir "tüketim" göstermektedir. Yüksek volatilite ortamında, piyasa genellikle aşırı tepki verir, bu nedenle tarihsel düzeydeki büyük artışların ardından düzeltme yaşanması anlaşılabilir bir durumdur.
Para politikalarının güçlendirilmesinin ardından, sonraki mali politikaların etkili bir şekilde takip edilip edilemeyeceği, borsa yükselişinin temposunu ve alanını etkileyen ana faktör olacaktır. Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, son dönemdeki düşüş daha çok bir düzeltme gibi görünmekte, trendin sona erdiği anlamına gelmemektedir. Orta ve uzun vadede, A hisselerinin piyasa muhtemelen dip noktasını görmüş olabilir, ancak ana yükseliş eğilimi henüz tamamen kurulmamıştır.