Крипторынок готовит новый виток "альтсезона"?

Текущие рыночные настроения подавлены, направление неясно, но мы, возможно, находимся в последнем спокойном периоде перед следующей волной "альтсезона". Будущее рынка будет определяться основными нарративами, такими как ETF, реальные доходы и принятие со стороны институциональных инвесторов, а не общим ростом.

Мы, возможно, находимся на самом критическом этапе рыночного цикла. В это время 99% участников наблюдают из-за усталости или колебаний, только 1% тихо завершает расклад, который может повлиять на всю жизнь.

Альтсезон сигнал уже появился

Недавно Биткойн достиг нового месячного рекорда закрытия, но рыночная доля начала снижаться. В то же время крупные игроки за один день накопили ETH на сумму 3 миллиарда долларов, а баланс Биткойна на биржах упал до многолетнего минимума.

Розничные инвесторы по-прежнему занимают выжидательную позицию. Индикаторы настроений находятся на низком уровне, что является идеальным моментом для входа на рынок.

Текущий индекс спекуляций альткоинов все еще ниже 20%, ETH/BTC наконец записал первую недельную свечу в плюсе за несколько недель. Определенные цепочки капиталовложений уже начались, средства направляются в области DeFi, реальных активов и повторного залога.

Но это не 2021 год, всеобъемлющий рост больше не повторится.

Будущие рыночные тенденции станут более избирательными и будут сильно зависеть от нарратива. Капитал направляется в реальные доходы, межсетевую инфраструктуру и ETF-активы, которые предлагают доход от стейкинга.

Если ты всегда тихо накапливал, это твой сигнал.

Глубокие изменения в области DeFi

DeFi движется к этапу "более институционализированного и более скрытого". С одной стороны, финансовые примитивы, разработанные для учреждений, такие как повторное залоговое обеспечение облигаций и кредиты с фиксированной процентной ставкой, процветают. С другой стороны, некоторые проекты упрощают сложность операций для обычных пользователей.

В конечном итоге только те протоколы, которые смогут преодолеть "игры с баллами", интегрировать реальную экономическую ценность или сценарии использования, смогут постоянно привлекать капитал. Настоящими победителями станут те протоколы, которые смогут идеально объединить бесшовный кросс-чейн опыт, безопасную инфраструктуру и предсказуемую доходность инвестиций.

В области DeFi происходят шесть основных тенденций:

1. Оптимизация доходности стабильных монет и фиксированный доход DeFi

DeFi начинает имитировать традиционные финансы, привлекая средства, преобразуя стабильные монеты в активы с высокой доходностью и фиксированной доходностью. Все протоколы сосредотачиваются на капитальной эффективности и фиксированных процентных ставках, чтобы удовлетворить потребности как институциональных, так и розничных инвесторов.

Некоторые проекты представили инновационные продукты, такие как облигации с фиксированным сроком повторного залога и стратегии обращения стабильных монет, пытаясь добиться двузначной годовой доходности. Однако стоит отметить, что высокая доходность обычно требует использования рычага или заморозки средств, фактическая чистая доходность может быть ближе к 6-9%. Кроме того, такие структуры также увеличивают системный риск.

2. Интеграция кросс-чейн ликвидности и пользовательского опыта

Способы взаимодействия пользователей с многопоточностью ликвидности претерпевают фундаментальные изменения. Кросс-цепочный опыт эволюционирует от сложных мостовых процессов к интуитивным системам депозитов, где границы между цепями эффективно абстрагированы.

Некоторые проекты продвигают кросс-чейн стейблкоины, одноразовые кросс-чейн операции и другие инновации. Тренд очевиден: захват стоимости постепенно переходит от самой публичной цепи к комбинируемой инфраструктуре и уровню обмена сообщениями.

3. Повторное залог и безопасность на цепочке

Реинвестирование действительно превращается в независимый рынок безопасности на блокчейне, по своей сути это внедрение реинвестированного ETH в структурированные продукты, создание механизма доходности, аналогичного облигациям.

Некоторые проекты запустили продукты повторного залога с фиксированной доходностью, предлагая предсказуемую прибыль для сервисов валидации. Мы видим новую форму "кривой доходности повторного залога": краткосрочные и долгосрочные облигации будут оцениваться по-разному в зависимости от риска.

Но комбинируемость также приносит уязвимость. Например, структура облигации с нулевым купоном означает, что основной капитал должен быть заблокирован до срока погашения, любое конфискационное событие может серьезно повредить основной капитал.

4. Монетизация и программируемость инфраструктуры данных

Блокчейн-пространство больше не является узким местом, задержка данных и их совместимость - вот что важно. Некоторые проекты предоставляют разработчикам монетизируемую инфраструктуру для чтения/записи в реальном времени.

Эта тенденция порождает новые бизнес-модели промежуточного ПО: предоставление разработчикам услуг доступа к данным с низкой задержкой и независимо от цепочки, с оплатой по мере необходимости, в будущем может быть введена аналогичная модель ценообразования, как в облачных услугах.

5. Инфраструктура кредитования для учреждений и интеграция физических активов

Онлайн-кредитование движется к институционализации, автоматическое продление кредитного лимита, резервные плавающие ставки и стратегии с использованием физического актива с левереджем становятся центром внимания.

Некоторые проекты представили онлайновые кредитные продукты, похожие на традиционные финансовые, предоставляя институциональным пользователям знакомые инструменты. Мы постепенно приближаемся к онлайновому брокерскому бизнесу с крупными объемами, готовые к соблюдению норм и структурированные продукты с фиксированным доходом будут вести новый виток роста.

6. Экономика аирдропа и стимулирующий майнинг

Airdrop остается основной стратегией привлечения пользователей, хотя уровень удержания пользователей продолжает снижаться. Данные показывают, что через две недели после аирдропа сохраняется только около 15% общей стоимости.

Команды проектов вынуждены предлагать более высокий множитель баллов или привязывать дополнительные льготы для привлечения пользователей. Проекты, стремящиеся к долгосрочной ликвидности, должны перейти к механизмам стимулов, ориентированным на удержание, а не полагаться только на спекулятивные баллы для привлечения новых пользователей.

Макронаратив и инвестиционная рамка

Несмотря на то, что геополитическая нестабильность все еще может повлиять на рынок, структурные покупатели продолжают поглощать каждое падение. Альткоины не увидят "всеобъемлющего роста", как в 2021 году; наоборот, те нарративы, которые имеют реальные катализаторы, будут отвлекать внимание от чистой спекуляции.

1. Макроэкономический фон: волатильность, связанная с заголовками новостей

Недавние колебания рынка, вызванные геополитическими конфликтами, показывают, что рынок 2025 года будет управляться заголовками новостей. Каждое макроэкономическое смятение ускоряет переход средств от неуверенных держателей к долгосрочным счетам.

2. Летнее спокойствие или накопление сил перед прыжком?

Хотя сезонная статистика предсказывает, что рынок в третьем квартале может быть вялым, стабильный покупательский интерес к ETF и лидерство американских акций могут сломать эту тенденцию. Если общий риск-аппетит останется оптимистичным, крипторынок, возможно, просто "отстает", а не "неэффективен".

3. Текущая единственная альткоин нарратив, который стоит внимания: ETF некоторой публичной цепи.

На рынке, где отсутствует нарратив о "следующем большом событии", спотовый ETF определенной публичной цепи стал единственным материалом с институциональным весом. Если в будущем структура ETF будет включать вознаграждения за стейкинг, его роль изменится с "высокобета торгового актива" на "приближенную к доходу цифровую долю".

4. Основы DeFi

Несмотря на то, что популярные темы доминируют на социальных платформах, действительно имеющие денежный поток цепочные протоколы тихо набирают силу.

5. Мемеденьги

Недавно запущенные бессрочные контракты на одной из торговых платформ демонстрируют торговую модель "накачки и сброса". Рекомендуется либо признать это "понци-игрой" и установить четкие уровни стоп-лосс и тейк-профит, либо полностью игнорировать.

6. Новые выпуски проектов и структурные плюсы

Некоторые торговые платформы выбирают решения L2 для продвижения токенизированных акций. Это укрепляет теорию "блокчейна биржи" и может вызвать бурю во время летнего торгового затишья.

Некоторые новые проекты показывают, что если у команды есть надежное планирование и дорожная карта, их токены все равно могут получить позитивный спрос на вторичном рынке.

! Новая версия "Сезона подражателей": Попрощайтесь с общим ралли, и рассказ о ETF, реальной доходности и институциональном принятии взорвет "избирательный бычий рынок"

7. Инвестиционная рамка на третий квартал 2025 года

• Основная позиция: постоянное значительное распределение BTC, пока вывод ETF явно не превысит приток.
• Ротационный Бета: Накопление определенной публичной цепочки ниже определенной цены как замена ETF, в сочетании с соответствующими токенами для получения потенциальной прибыли.
• Фундаментальный DeFi портфель: равновесное распределение нескольких качественных проектов, ротация прибыли.
• Спекулятивная позиция: ограничьте риск Meme-коинов до 5% от общего капитала, рассматривая это как недельную опционную торговлю.
• Событийный подход: отслеживание вех событий на платформе L2; заранее размещение катализаторов, связанных с ростом пользователей, в соответствующих токенах экосистемы.