Макрообзор и прогноз: Торговая логика рынка и волатильность рискованных активов

I. Текущая торговая логика на рынке: доминирование ожиданий рецессии, скрывающиеся риски стагфляции

Рынок процентных ставок сигнализирует о замедлении экономики. Доходность 2-летних государственных облигаций США быстро снижается, а разрыв с краткосрочными финансированными ставками увеличивается, доходность 10-летних облигаций упала ниже уровня краткосрочных ставок. Это указывает на то, что рынок заранее оценивает сценарий экономического замедления, ожидая, что Федеральная резервная система может быть вынуждена снизить процентные ставки. Инверсия, при которой долгосрочные ставки ниже краткосрочных, еще больше усиливает предупреждение о рецессии.

Несмотря на незначительное улучшение ликвидности доллара, рыночное стремление к безопасности приводит к выводу средств из высокорисковых активов и их притоку на рынок государственных облигаций. Это создает противоречивую ситуацию «ликвидность увеличивается, но аппетит к риску сокращается».

2. Корни нестабильности рискованных активов: слабые экономические данные и неопределенность политики

Что касается экономических данных, индекс потребительской уверенности значительно упал, а признаки охлаждения на рынке труда явно проявляются. В условиях потенциального риска тарифной политики растет обеспокоенность рынка по поводу "жесткой посадки" экономики.

В области технологий нарратив об ИИ столкнулся с вызовами. Споры вокруг "потери закона масштабирования" после отчета Nvidia и смена технологий ИИ вызвали у рынка сомнения в жизнеспособности коммерциализации ИИ, что привело к распродаже акций технологий, особенно в секторах, связанных с вычислительной мощностью.

Криптовалютный рынок также испытал цепную реакцию. Изменение структуры фьючерсов CME ослабило привлекательность арбитража, а также, в связи с оттоком средств из ETF, цена биткойна снизилась синхронно с американскими акциями. Индикаторы рыночного настроения показывают, что рынок вошел в зону крайнего страха.

Три. Ключевые точки противостояния на будущем рынке: данные по занятости определят интенсивность "рецессионной торговли"

Следите за предстоящими данными по занятости вне сельского хозяйства. Если данные по занятости за февраль снова превзойдут ожидания, или индекс PMI в производственном секторе продолжит снижаться, это может усилить рыночные ожидания рецессии, что приведет к дальнейшему снижению доходности американских облигаций и окажет давление на рискованные активы. Напротив, если данные будут лучше ожиданий, это может временно восстановить рыночные ожидания по "мягкой посадке".

В политике необходимо быть осторожным с потенциальными рисками, такими как детали тарифной политики и высказывания чиновников Федеральной резервной системы о пути снижения ставок, которые могут вызвать колебания на рынке.

Рекомендуется сосредоточиться на защитной стратегии инвестирования, одновременно внимательно следя за возможностями для восстановления. В краткосрочной перспективе криптовалютная сфера сталкивается с давлением продаж, главным образом из-за вывода заемных средств, но в долгосрочной перспективе улучшение регуляторной среды и технологические инновации все еще поддерживают ее потенциал роста.

Четыре. Рыночные фокусы: стагнация или рецессия?

Текущий рынок находится на переломном моменте резкой коррекции ожиданий, факторы игры сложны, что увеличивает трудности инвестирования. Необходимо внимательно следить за последними экономическими данными и своевременно корректировать рыночные ожидания.

Ключевые макроэкономические данные на следующей неделе включают индекс ISM в производственном секторе, количество занятых по версии ADP, отчет о занятости вне сельского хозяйства и др. Стоит отметить, что последние прогнозы Федерального резервного банка Атланты предполагают снижение американского ВВП в первом квартале 2025 года на 1,5%. Хотя это частично связано с сезонными факторами, это также отражает растущий риск замедления экономики под угрозой потенциальной тарифной политики.

Рынок в настоящее время подвержен двойному влиянию "усиления ожиданий рецессии" и "влияния политики", что может привести к высокой волатильности цен на активы. Ожидаемые данные по занятости вне сельского хозяйства станут ключевыми для определения того, будет ли рынок дальше усиливать "рецессионную сделку".

В соответствии с текущей ситуацией инвестиционные рекомендации следующие:

1. Сохраняйте осторожную позицию, избегайте слепого хайпинга, но также обращайте внимание на возможные краткосрочные коррекционные движения.

2. Применение стратегии диверсифицированного распределения активов, увеличение доли защитных активов и количественных арбитражных продуктов для балансировки соотношения риск-доходность.

3. Внимательно следите за экономическими данными, макроэкономическими ставками, изменениями ликвидности и политическими направлениями, своевременно корректируя рыночные ожидания.

Несмотря на краткосрочные проблемы рыночных настроений, инвесторы не должны игнорировать то, что политика и регулирующая среда в США постепенно смягчаются, что создает долгосрочные стимулы для роста криптоиндустрии. Краткосрочные колебания рынка в основном отражают поведение инвесторов, стремящихся к безопасности в неопределенные времена, особенно вывод заемных и краткосрочных средств, что не означает пессимизма по отношению к перспективам отрасли.

В долгосрочной перспективе Биткойн и вся криптоиндустрия все еще имеют достаточное пространство для развития и потенциал роста.