Шифрование американских акций: безумие, премия и риск
Летoм 2025 года шифрование американских акций станет главной темой на рынке. В сравнении с традиционными технологическими гигантами,上市公司 с стратегическим удерживанием монет показали более впечатляющие результаты. За прошлый год биткойн вырос почти на 94%, в то время как акции MicroStrategy подскочили на 208.7%.
На этом новом поле битвы индексы премии mNAV, ставка заимствования и краткосрочные позиции стали центром внимания трейдеров. В этой статье мы рассмотрим безумие и игру "стратегического держания" акций США с точки зрения трех профессиональных трейдеров.
Индекс премии mNAV: зеркало для микро стратегий
mNAV(Рыночная чистая стоимость активов)Индекс премии отражает степень премии, которую рынок присваивает компаниям, обладающим токенами. С 2021 по начало 2024 года премия mNAV MicroStrategy колебалась в диапазоне от 1,0 до 2,0 раз, среднее историческое значение составляет примерно 1,3 раза.
Во второй половине 2024 года индекс будет колебаться около 1,8 раз. В конце года он даже превысит 3 раза, а в некоторые торговые дни достигнет исторического максимума в 3,3 раза. В первой половине 2025 года mNAV будет колебаться в диапазоне от 1,6 до 1,9 раз.
Уровень премии отражает ожидания рынка относительно будущего финансирования и кредитоспособности компании. Один из трейдеров заявил: "MSTR прошла несколько раундов финансирования, кредиторы разбросаны по Уолл-стрит, такая способность привлекать деньги и увеличивать эмиссию является核心竞争力."
Разумный диапазон премии
Согласно историческим данным, премия в 2-3 раза считается разумным диапазоном. В период с 2024 по 2025 годы, колебания цен акций MSTR обычно составляют 2-3 раза больше, чем у биткойна.
Помимо премии, волатильность также является важным ориентиром. Годовая волатильность BTC в 2024 году составляет около 76,4%, а MSTR - около 101,6%. В 2025 году волатильность BTC снизится до 57,3%, а MSTR останется на уровне около 76%.
В торговой стратегии считается простым и эффективным методом открывать длинные позиции при низкой волатильности и низкой премии, а короткие позиции при высокой волатильности и высокой премии.
В конце 2024 года MicroStrategy запустит "План 21/21", который предполагает выпуск обыкновенных акций на сумму 21 миллиард долларов для покупки биткоинов в течение трех лет. В первом квартале 2025 года будет запущен еще один план финансирования на сумму 63 миллиарда долларов, который включает в себя выпуск акций через автоматические торговые машины, привилегированные акции и конвертируемые облигации.
Такая частая эмиссия создает давление на цену акций, но также открывает возможности для арбитража для институциональных инвесторов. Хедж-фонды используют арбитраж с помощью конвертируемых облигаций для захвата волатильности, реализуя стратегию "Дельта-нейтральная, Гамма-лонг".
Конкретный метод заключается в покупке конвертируемых облигаций, одновременно занимая эквивалентные акции для шортинга, фиксируя Delta≈0. Каждый раз при сильных колебаниях корректируйте короткие позиции, превращая колебания в прибыль.
Риски короткой продажи MicroStrategy
Для обычных инвесторов шортить MicroStrategy — это нелегкое дело. Один трейдер зашортил по цене 320 долларов, и в результате цена акций поднялась до 550 долларов, в итоге он "с трудом вернулся в ноль" при цене чуть выше 300 долларов.
Он предложил, что если нужно открывать короткие позиции, следует выбирать такие способы, как покупка опционов пут с ограниченным риском, а не прямое короткое продажа акций. Также следует быть осторожным с постоянным увеличением выпуска акций компанией и риском размывания.
В настоящее время на рынке есть два обратных ETF с двойным обратным эффектом — SMST и MSTZ, которые более подходят для краткосрочной торговли или хеджирования существующих позиций, но не подходят для долгосрочного удержания.
Анализ вероятности сжатия "монетных акций"
По сравнению с GameStop, таким крупным компаниям, как MicroStrategy, сложно столкнуться с экстремальными условиями короткой продажи. Причина в том, что обращающаяся капитализация слишком велика, и розничным инвесторам трудно повлиять на общую рыночную стоимость.
Компании с малой капитализацией, такие как SBET, более подвержены сжатию. В мае этого года акции SBET резко выросли с 2-3 долларов до 124 долларов, а капитализация увеличилась почти в 40 раз.
Основные сигналы для "сжатия" включают: экстремальный однодневный рост, резкое сокращение доступных для займа акций, принудительное покрытие коротких позиций и т.д. Судя по ставкам по займам и доле коротких позиций, MSTR еще не достигло настоящего "сжатия". В то же время, такие альткойны, как SBET и SRM, имеют более высокие затраты на заимствование и большую короткую нагрузку, что делает их более подверженными борьбе между быками и медведями.
Заключение
С увеличением числа компаний, входящих в эту сферу, рынок постепенно осознает: не все "компании, удерживающие токены", могут воспроизвести успех MicroStrategy. Только те компании, которые действительно могут расти и укрепляться, обладая способностью к постоянному финансированию и расширению активов, смогут завоевать симпатию рынка.
Для инвесторов важнее всего обращать внимание на компании с четким раскрытием активов и стабильным основным бизнесом. Независимо от того, как меняется рынок, биткойн остается наиболее признанным активом в области шифрования.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
3
Поделиться
комментарий
0/400
CommunitySlacker
· 6ч назад
94% что такое На луну, MicroStrategy прямо на луну.
Шум вокруг шифрования американских акций: анализ премии mNAV и рисков арбитража
Шифрование американских акций: безумие, премия и риск
Летoм 2025 года шифрование американских акций станет главной темой на рынке. В сравнении с традиционными технологическими гигантами,上市公司 с стратегическим удерживанием монет показали более впечатляющие результаты. За прошлый год биткойн вырос почти на 94%, в то время как акции MicroStrategy подскочили на 208.7%.
На этом новом поле битвы индексы премии mNAV, ставка заимствования и краткосрочные позиции стали центром внимания трейдеров. В этой статье мы рассмотрим безумие и игру "стратегического держания" акций США с точки зрения трех профессиональных трейдеров.
Индекс премии mNAV: зеркало для микро стратегий
mNAV(Рыночная чистая стоимость активов)Индекс премии отражает степень премии, которую рынок присваивает компаниям, обладающим токенами. С 2021 по начало 2024 года премия mNAV MicroStrategy колебалась в диапазоне от 1,0 до 2,0 раз, среднее историческое значение составляет примерно 1,3 раза.
Во второй половине 2024 года индекс будет колебаться около 1,8 раз. В конце года он даже превысит 3 раза, а в некоторые торговые дни достигнет исторического максимума в 3,3 раза. В первой половине 2025 года mNAV будет колебаться в диапазоне от 1,6 до 1,9 раз.
Уровень премии отражает ожидания рынка относительно будущего финансирования и кредитоспособности компании. Один из трейдеров заявил: "MSTR прошла несколько раундов финансирования, кредиторы разбросаны по Уолл-стрит, такая способность привлекать деньги и увеличивать эмиссию является核心竞争力."
Разумный диапазон премии
Согласно историческим данным, премия в 2-3 раза считается разумным диапазоном. В период с 2024 по 2025 годы, колебания цен акций MSTR обычно составляют 2-3 раза больше, чем у биткойна.
Помимо премии, волатильность также является важным ориентиром. Годовая волатильность BTC в 2024 году составляет около 76,4%, а MSTR - около 101,6%. В 2025 году волатильность BTC снизится до 57,3%, а MSTR останется на уровне около 76%.
В торговой стратегии считается простым и эффективным методом открывать длинные позиции при низкой волатильности и низкой премии, а короткие позиции при высокой волатильности и высокой премии.
Арбитраж конвертируемых облигаций: зрелая стратегия институциональных инвесторов
В конце 2024 года MicroStrategy запустит "План 21/21", который предполагает выпуск обыкновенных акций на сумму 21 миллиард долларов для покупки биткоинов в течение трех лет. В первом квартале 2025 года будет запущен еще один план финансирования на сумму 63 миллиарда долларов, который включает в себя выпуск акций через автоматические торговые машины, привилегированные акции и конвертируемые облигации.
Такая частая эмиссия создает давление на цену акций, но также открывает возможности для арбитража для институциональных инвесторов. Хедж-фонды используют арбитраж с помощью конвертируемых облигаций для захвата волатильности, реализуя стратегию "Дельта-нейтральная, Гамма-лонг".
Конкретный метод заключается в покупке конвертируемых облигаций, одновременно занимая эквивалентные акции для шортинга, фиксируя Delta≈0. Каждый раз при сильных колебаниях корректируйте короткие позиции, превращая колебания в прибыль.
Риски короткой продажи MicroStrategy
Для обычных инвесторов шортить MicroStrategy — это нелегкое дело. Один трейдер зашортил по цене 320 долларов, и в результате цена акций поднялась до 550 долларов, в итоге он "с трудом вернулся в ноль" при цене чуть выше 300 долларов.
Он предложил, что если нужно открывать короткие позиции, следует выбирать такие способы, как покупка опционов пут с ограниченным риском, а не прямое короткое продажа акций. Также следует быть осторожным с постоянным увеличением выпуска акций компанией и риском размывания.
В настоящее время на рынке есть два обратных ETF с двойным обратным эффектом — SMST и MSTZ, которые более подходят для краткосрочной торговли или хеджирования существующих позиций, но не подходят для долгосрочного удержания.
Анализ вероятности сжатия "монетных акций"
По сравнению с GameStop, таким крупным компаниям, как MicroStrategy, сложно столкнуться с экстремальными условиями короткой продажи. Причина в том, что обращающаяся капитализация слишком велика, и розничным инвесторам трудно повлиять на общую рыночную стоимость.
Компании с малой капитализацией, такие как SBET, более подвержены сжатию. В мае этого года акции SBET резко выросли с 2-3 долларов до 124 долларов, а капитализация увеличилась почти в 40 раз.
Основные сигналы для "сжатия" включают: экстремальный однодневный рост, резкое сокращение доступных для займа акций, принудительное покрытие коротких позиций и т.д. Судя по ставкам по займам и доле коротких позиций, MSTR еще не достигло настоящего "сжатия". В то же время, такие альткойны, как SBET и SRM, имеют более высокие затраты на заимствование и большую короткую нагрузку, что делает их более подверженными борьбе между быками и медведями.
Заключение
С увеличением числа компаний, входящих в эту сферу, рынок постепенно осознает: не все "компании, удерживающие токены", могут воспроизвести успех MicroStrategy. Только те компании, которые действительно могут расти и укрепляться, обладая способностью к постоянному финансированию и расширению активов, смогут завоевать симпатию рынка.
Для инвесторов важнее всего обращать внимание на компании с четким раскрытием активов и стабильным основным бизнесом. Независимо от того, как меняется рынок, биткойн остается наиболее признанным активом в области шифрования.