Точка начала структурного медвежьего рынка Биткойна уже сформирована
Я считаю, что мы находимся на старте медленного бычьего цикла Биткойна, который длится долго и даже охватывает десятилетний период. Ключевым поворотным моментом, способствующим формированию этой тенденции, стало принятие ETF на Биткойн в конце 2023 года. С тех пор рыночные свойства Биткойна начали качественно изменяться, постепенно трансформируясь из полностью рискованного актива в защитный актив. В настоящее время Биткойн находится на ранней стадии становления защитным активом, и при этом в США начинается цикл снижения процентных ставок, что создает благоприятное пространство для роста Биткойна. Роль Биткойна в портфельном инвестировании меняется от "спекулятивного актива" к "инструменту для портфельного инвестирования", что стимулирует увеличение спроса в более долгосрочной перспективе.
Эволюция этого атрибута актива как раз происходит в момент, когда денежно-кредитная политика собирается перейти от жесткой к мягкой. Период снижения ставок Федеральной резервной системы не является абстрактным макроэкономическим фоном, а является сигналом цены на деньги, который оказывает существенное влияние на Биткойн.
В этом механизме Биткойн будет проявлять новую операционную характеристику: каждый раз, когда на рынке появляются признаки коррекции после перегрева эмоций, и когда цена находится на грани медвежьего рынка, всегда будет волна притока средств, прерывающая нисходящий тренд. Другие криптоактивы из-за испарения переоценки, отсутствия реализованных технологий и недостатка соответствия продукта и рынка временно испытывают недостаток в логике среднесрочного распределения; в это время Биткойн становится "единственным определенным активом, на который можно ставить". Поэтому, пока сохраняются ожидания смягчения, а ETF продолжает привлекать средства, Биткойн в течение всего цикла снижения ставок будет крайне трудно сформировать традиционный медвежий рынок, максимум пережив периодические коррекции или локальную очистку пузырей из-за неожиданных макроэкономических событий.
Это означает, что Биткойн будет действовать как "классический避险资产" на протяжении всего цикла снижения процентных ставок, и логика его ценового якоря также изменится — от "движимого риском" к "поддерживаемому макроопределенностью". А как только этот цикл снижения процентных ставок закончится, со временем, с ростом зрелости ETF и увеличением доли институциональных инвестиций, Биткойн также завершит свою первичную трансформацию из рискованного актива в避险资产. Далее, когда начнется следующий цикл повышения процентных ставок, Биткойн вполне вероятно будет впервые действительно восприниматься рынком как "убежище во время повышения процентных ставок". Это не только повысит его позицию в традиционном рынке, но также может привести к тому, что он получит часть эффекта资金虹吸 в конкуренции с такими традиционными避险资产ами, как золото и облигации, что откроет структурный медленный бычий цикл на протяжении десяти лет.
Перспективы развития Биткойна через много лет, даже через 10 лет, выглядят слишком далекими, лучше сначала обратить внимание на то, с чем мы можем столкнуться в США до настоящего перехода к согласованному смягчению, что может стать спусковым крючком для резкого падения Биткойна. Судя по первой половине этого года, таможенные пошлины, безусловно, являются самым тревожащим событием на рынке, но на самом деле, если мы рассмотрим таможенные пошлины как инструмент положительной коррекции Биткойна, возможно, мы сможем поразмыслить о его будущем с другой точки зрения. Во-вторых, принятие закона GENIUS знаменует собой неизбежное снижение статуса доллара в США и активное принятие развития криптофинансов, увеличивая множительный эффект доллара в цепочке.
Рассматривайте тарифы как инструмент благоприятной корректировки Биткойна, а не как спусковой крючок черного лебедя
В последние несколько месяцев в процессе тарифов можно увидеть, что главные направления политики Трампа — это возвращение производств на родину и улучшение финансового положения, а также борьба с основными странами-соперниками. В рамках цели улучшения финансового состояния правительства Трамп может пожертвовать стабильностью цен или экономическим ростом. Таким образом, финансовое положение правительства США во время пандемии стремительно ухудшилось, а доходность 10-летних облигаций в последние годы резко возросла, что привело к тому, что расходы на проценты правительства США за три года удвоились более чем в два раза. Однако доходы от тарифов составляют менее 2% в структуре федеральных налогов, и даже если повысить тарифы, их доходы по сравнению с огромными процентными расходами незначительны. Так почему же Трамп продолжает играть с тарифами?
Цель тарифов заключается в определении отношения союзников и получении безопасности.
Согласно статье председателя Совета экономических консультантов Белого дома Милана «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», можно понять, что тарифы являются «аномальным инструментом вмешательства в рынок», который используется в условиях кризиса или противостояния. Стратегическая логика тарифной политики США все больше приближается к маршруту «финансовой военизации», то есть введение тарифов не только позволяет «самообеспечиваться» в финансовом плане, но, что более важно, «внешне собирать аренду» на глобальном уровне. Милан указывает, что в условиях нового холодного войны США больше не стремятся к глобальной свободной торговле, а пытаются перестроить глобальную торговую систему в «дружескую торговую сеть», центром которой является США, то есть заставить ключевые производственные цепочки переместиться к странам-союзникам или на территорию США, а также поддерживать эксклюзивность и лояльность этой сети с помощью тарифов, субсидий, ограничений на передачу технологий и других мер. В этой рамке высокие тарифы не означают, что США выходят из глобализации, наоборот, это инструмент гегемонии, пытающийся вновь взять под контроль направление и правила глобализации. Трамп предложил ввести высокие тарифы на все китайские импортные товары, суть чего не в полном разрыве, а в принуждении глобальных производителей «встать на сторону», перемещая производственные мощности из Китая во Вьетнам, Мексику, Индию и даже на территорию США. И как только глобальная производственная система будет вынуждена перестроиться вокруг США, Америка сможет в среднесрочной и долгосрочной перспективе осуществлять постоянное финансовое извлечение из производственных мощностей других стран через «геополитическую арендную плату». Подобно тому как долларовая расчетная система позволяет США обложить налогом глобальную финансовую систему, тарифная система также становится новым финансовым оружием для связывания и эксплуатации производственных мощностей периферийных стран.
Тарифы - это двусторонний меч, который, ограничивая импорт для стимулирования возвращения производства, увеличивая налоговые поступления правительства и ограничивая преимущества стран-соперников, также несет в себе побочные эффекты, которые могут вспыхнуть в любой момент. Прежде всего, это проблема импортной инфляции. Высокие тарифы в краткосрочной перспективе могут привести к росту цен на импортные товары, стимулируя инфляционное давление, что ставит под сомнение независимость денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Во-вторых, это жесткая реакция стран-соперников, а также возможные протесты и даже ответные меры со стороны союзных стран против односторонней тарифной политики США.
Когда тарифы угрожают капитальному рынку и угрожают затратам правительства США на проценты, Трамп становится очень напряженным и сразу же выпускает хорошие новости о тарифах, чтобы спасти рыночные настроения. Таким образом, разрушительная сила тарифной политики Трампа ограничена, но каждый раз, когда появляются неожиданные новости о тарифах, фондовый рынок и цена Биткойна корректируются. Поэтому рассматривать тарифы как инструмент положительной корректировки Биткойна является уместным мнением. Сам по себе тариф в условиях снижения ожиданий рецессии в США имеет очень низкую вероятность создания черного лебедя, потому что Трамп не позволит негативным последствиям событий увеличить затраты на проценты.
Неизбежное снижение статуса доллара привело к тому, что стабильные токены доллара получили больше задач
Для Трампа приемлемым является соответствующая жертва статусу доллара в международных валютных резервах с целью достижения возврата производства в страну. Это связано с тем, что одной из причин обесценивания американского производства является сила доллара. Когда доллар продолжает оставаться сильным, мировое спрос на доллар продолжает расти, что также приводит к постоянному финансовому профициту, что в конечном итоге частично вызывает постоянный торговый дефицит, заставляя американское производство уходить. Поэтому, чтобы обеспечить возврат производства, Трамп будет часто использовать пошлины как оружие, но в этом процессе это ускорит снижение статуса доллара.
Можно сказать, что на фоне быстрого изменения глобальной финансовой структуры относительное ослабление контроля традиционного доллара стало неоспоримым фактом. Это изменение не является результатом одного события или политической ошибки, а является результатом долгосрительного наложения множества структурных факторов. Хотя на первый взгляд доминирование доллара в международных финансах и торговле по-прежнему остается прочным, при более глубоком анализе таких аспектов, как базовая финансовая инфраструктура, пути расширения капитала и эффективность инструментов денежно-кредитной политики, становится очевидным, что его глобальное влияние сталкивается с системными вызовами.
Прежде всего, необходимо признать, что тенденция к многополярности в глобальной экономике переосмысляет относительную необходимость доллара. В прежней парадигме глобализации США, как центр вывода технологий, институтов и капитала, естественным образом обладали властью слова, что способствовало превращению доллара в умолчательную валюту для глобальной торговли и финансовой деятельности. Однако с быстрым развитием других экономик, особенно с ростом финансовых самоорганизующихся систем в Азии и на Ближнем Востоке, такая однобокая расчетная система, сосредоточенная на долларе, постепенно сталкивается с конкуренцией альтернативных вариантов. Традиционное глобальное ликвидное преимущество доллара и его монопольное положение в расчетах начинают подвергаться эрозии. Упадок контроля доллара не означает краха его статуса, но его "уникальность" и "необходимость" начинают ослабевать.
Второе важное измерение исходит от тенденции кредитного превышения, проявленной США в недавних финансовых и монетарных операциях. Хотя прошлое кредитное расширение и чрезмерная эмиссия долларов не являются новыми явлениями, в условиях более высокой синхронности глобальных рынков в цифровую эпоху их побочные эффекты значительно усиливаются. Особенно это заметно в то время, когда традиционный финансовый порядок еще не полностью адаптирован к цифровой экономике и новым моделям роста, доминируемым ИИ, и инерция инструментов финансового управления США становится очевидной.
Доллар больше не является единственным активом, который может предоставить глобальные расчеты и хранение стоимости, его роль постепенно размывается многообразием протокольных активов. Быстрая эволюция криптоэкосистемы также вынуждает суверенные валютные системы делать стратегические компромиссы. Колебания между пассивной реакцией и активной адаптацией еще больше обнажают ограничения традиционной долларовой системы управления. Принятие закона GENIUS можно рассматривать как стратегическую реакцию и институциональную уступку со стороны федеральной системы США на финансовую логику новой эпохи.
В заключение, относительное снижение контроля традиционного доллара не является резким крахом, а скорее представляет собой институциональное и структурное постепенное разрушение. Это разрушение происходит как от многообразия глобальной финансовой власти, так и от отставания самой модели финансового управления США, а также от способности крипто-системы к реконструкции новых финансовых инструментов, расчетных путей и валютного консенсуса. В такой трансформационный период кредитная логика и механизмы управления, на которых основывается традиционный доллар, требуют глубокого переосмысления, и законопроект GENIUS является предвестником этой попытки переосмысления, сигнализируя не о простом ужесточении или расширении регулирования, а о коренной смене парадигмы мышления в области валютного управления.
Закон GENIUS является стратегическим компромиссом "отступить, чтобы продвинуться вперед"
Законопроект GENIUS представляет собой не обычное действие регулирования, а скорее стратегический "отступление для наступления" активный компромисс. Суть этого компромисса заключается в том, что США осознали резкие изменения в парадигме денежного управления, вызванные криптовалютами, и начали пытаться через проектирование институтов достичь своего рода "использовать силу против силы" для будущей финансовой инфраструктуры. Широкое распространение долларовых активов в криптосистеме делает невозможным для США заблокировать их развитие одним лишь регуляторным актом; напротив, необходимо обеспечить институциональное "инклюзивное регулирование", чтобы долларовые активы не оказались на краю в следующем этапе конкурентной цепочной монетарной борьбы.
Стратегическое значение закона GENIUS заключается в том, что он больше не ставит своей главной целью "подавление", а, наоборот, через создание предсказуемой нормативной рамки возвращает развитие долларовых стабильных токенов в федеральное поле зрения. Если не подать сигнал о принятии логики криптофинансов, то можно оказаться вынужденным принять не долларовую доминирующую цепочку финансовой системы. И как только доллар потеряет статус обеспечивающего актива в мире цепочек, его глобальные расчетные возможности и способность к экспорту финансовых инструментов также будут ослаблены. Таким образом, это не про открытое доброе намерение, а про защиту валютного суверенитета.
Закон GENIUS не может быть просто классифицирован как принятие или терпимость к криптовалютам, он больше напоминает "тактическое отступление" суверенной валюты в новом парадигме, целью которого является перераспределение ресурсов и повторная привязка структуры денежной власти на блокчейне.
Криптовалюта приносит не только новый рынок или новый класс активов, но и является фундаментальным вызовом логике финансового контроля и способам присвоения ценности. В этом процессе США не выбрали прямое столкновение или принудительное регулирование, а сделали выбор через закон GENIUS — пожертвовав прямым контролем над маргинальными частями криптоактивов в обмен на легитимизацию стабильных монет, обеспеченных долларом; уступив часть прав на создание онлайнового порядка в обмен на продолжение закрепления прав на основные активы.
Роль теневых валют усиливается с помощью криптоинструментов
Предложение закона GENIUS на поверхности выглядит как корректировка порядка выпуска стабильных монет, но его более глубокий смысл заключается в том, что структура доллара исследует.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
2
Поделиться
комментарий
0/400
DarkPoolWatcher
· 22ч назад
Лежачая партия зарабатывающих на кирпичах
Посмотреть ОригиналОтветить0
ImpermanentSage
· 22ч назад
смешно, ведь куча людей все еще мучается с быками и медведями
Биткойн входит в структурный медвежий рынок, стейблкоины доллара получают новую миссию
Точка начала структурного медвежьего рынка Биткойна уже сформирована
Я считаю, что мы находимся на старте медленного бычьего цикла Биткойна, который длится долго и даже охватывает десятилетний период. Ключевым поворотным моментом, способствующим формированию этой тенденции, стало принятие ETF на Биткойн в конце 2023 года. С тех пор рыночные свойства Биткойна начали качественно изменяться, постепенно трансформируясь из полностью рискованного актива в защитный актив. В настоящее время Биткойн находится на ранней стадии становления защитным активом, и при этом в США начинается цикл снижения процентных ставок, что создает благоприятное пространство для роста Биткойна. Роль Биткойна в портфельном инвестировании меняется от "спекулятивного актива" к "инструменту для портфельного инвестирования", что стимулирует увеличение спроса в более долгосрочной перспективе.
Эволюция этого атрибута актива как раз происходит в момент, когда денежно-кредитная политика собирается перейти от жесткой к мягкой. Период снижения ставок Федеральной резервной системы не является абстрактным макроэкономическим фоном, а является сигналом цены на деньги, который оказывает существенное влияние на Биткойн.
В этом механизме Биткойн будет проявлять новую операционную характеристику: каждый раз, когда на рынке появляются признаки коррекции после перегрева эмоций, и когда цена находится на грани медвежьего рынка, всегда будет волна притока средств, прерывающая нисходящий тренд. Другие криптоактивы из-за испарения переоценки, отсутствия реализованных технологий и недостатка соответствия продукта и рынка временно испытывают недостаток в логике среднесрочного распределения; в это время Биткойн становится "единственным определенным активом, на который можно ставить". Поэтому, пока сохраняются ожидания смягчения, а ETF продолжает привлекать средства, Биткойн в течение всего цикла снижения ставок будет крайне трудно сформировать традиционный медвежий рынок, максимум пережив периодические коррекции или локальную очистку пузырей из-за неожиданных макроэкономических событий.
Это означает, что Биткойн будет действовать как "классический避险资产" на протяжении всего цикла снижения процентных ставок, и логика его ценового якоря также изменится — от "движимого риском" к "поддерживаемому макроопределенностью". А как только этот цикл снижения процентных ставок закончится, со временем, с ростом зрелости ETF и увеличением доли институциональных инвестиций, Биткойн также завершит свою первичную трансформацию из рискованного актива в避险资产. Далее, когда начнется следующий цикл повышения процентных ставок, Биткойн вполне вероятно будет впервые действительно восприниматься рынком как "убежище во время повышения процентных ставок". Это не только повысит его позицию в традиционном рынке, но также может привести к тому, что он получит часть эффекта资金虹吸 в конкуренции с такими традиционными避险资产ами, как золото и облигации, что откроет структурный медленный бычий цикл на протяжении десяти лет.
Перспективы развития Биткойна через много лет, даже через 10 лет, выглядят слишком далекими, лучше сначала обратить внимание на то, с чем мы можем столкнуться в США до настоящего перехода к согласованному смягчению, что может стать спусковым крючком для резкого падения Биткойна. Судя по первой половине этого года, таможенные пошлины, безусловно, являются самым тревожащим событием на рынке, но на самом деле, если мы рассмотрим таможенные пошлины как инструмент положительной коррекции Биткойна, возможно, мы сможем поразмыслить о его будущем с другой точки зрения. Во-вторых, принятие закона GENIUS знаменует собой неизбежное снижение статуса доллара в США и активное принятие развития криптофинансов, увеличивая множительный эффект доллара в цепочке.
Рассматривайте тарифы как инструмент благоприятной корректировки Биткойна, а не как спусковой крючок черного лебедя
В последние несколько месяцев в процессе тарифов можно увидеть, что главные направления политики Трампа — это возвращение производств на родину и улучшение финансового положения, а также борьба с основными странами-соперниками. В рамках цели улучшения финансового состояния правительства Трамп может пожертвовать стабильностью цен или экономическим ростом. Таким образом, финансовое положение правительства США во время пандемии стремительно ухудшилось, а доходность 10-летних облигаций в последние годы резко возросла, что привело к тому, что расходы на проценты правительства США за три года удвоились более чем в два раза. Однако доходы от тарифов составляют менее 2% в структуре федеральных налогов, и даже если повысить тарифы, их доходы по сравнению с огромными процентными расходами незначительны. Так почему же Трамп продолжает играть с тарифами?
Цель тарифов заключается в определении отношения союзников и получении безопасности.
Согласно статье председателя Совета экономических консультантов Белого дома Милана «Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы», можно понять, что тарифы являются «аномальным инструментом вмешательства в рынок», который используется в условиях кризиса или противостояния. Стратегическая логика тарифной политики США все больше приближается к маршруту «финансовой военизации», то есть введение тарифов не только позволяет «самообеспечиваться» в финансовом плане, но, что более важно, «внешне собирать аренду» на глобальном уровне. Милан указывает, что в условиях нового холодного войны США больше не стремятся к глобальной свободной торговле, а пытаются перестроить глобальную торговую систему в «дружескую торговую сеть», центром которой является США, то есть заставить ключевые производственные цепочки переместиться к странам-союзникам или на территорию США, а также поддерживать эксклюзивность и лояльность этой сети с помощью тарифов, субсидий, ограничений на передачу технологий и других мер. В этой рамке высокие тарифы не означают, что США выходят из глобализации, наоборот, это инструмент гегемонии, пытающийся вновь взять под контроль направление и правила глобализации. Трамп предложил ввести высокие тарифы на все китайские импортные товары, суть чего не в полном разрыве, а в принуждении глобальных производителей «встать на сторону», перемещая производственные мощности из Китая во Вьетнам, Мексику, Индию и даже на территорию США. И как только глобальная производственная система будет вынуждена перестроиться вокруг США, Америка сможет в среднесрочной и долгосрочной перспективе осуществлять постоянное финансовое извлечение из производственных мощностей других стран через «геополитическую арендную плату». Подобно тому как долларовая расчетная система позволяет США обложить налогом глобальную финансовую систему, тарифная система также становится новым финансовым оружием для связывания и эксплуатации производственных мощностей периферийных стран.
Побочные эффекты тарифов заставляют Трампа опасаться последствий.
Тарифы - это двусторонний меч, который, ограничивая импорт для стимулирования возвращения производства, увеличивая налоговые поступления правительства и ограничивая преимущества стран-соперников, также несет в себе побочные эффекты, которые могут вспыхнуть в любой момент. Прежде всего, это проблема импортной инфляции. Высокие тарифы в краткосрочной перспективе могут привести к росту цен на импортные товары, стимулируя инфляционное давление, что ставит под сомнение независимость денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Во-вторых, это жесткая реакция стран-соперников, а также возможные протесты и даже ответные меры со стороны союзных стран против односторонней тарифной политики США.
Когда тарифы угрожают капитальному рынку и угрожают затратам правительства США на проценты, Трамп становится очень напряженным и сразу же выпускает хорошие новости о тарифах, чтобы спасти рыночные настроения. Таким образом, разрушительная сила тарифной политики Трампа ограничена, но каждый раз, когда появляются неожиданные новости о тарифах, фондовый рынок и цена Биткойна корректируются. Поэтому рассматривать тарифы как инструмент положительной корректировки Биткойна является уместным мнением. Сам по себе тариф в условиях снижения ожиданий рецессии в США имеет очень низкую вероятность создания черного лебедя, потому что Трамп не позволит негативным последствиям событий увеличить затраты на проценты.
Неизбежное снижение статуса доллара привело к тому, что стабильные токены доллара получили больше задач
Для Трампа приемлемым является соответствующая жертва статусу доллара в международных валютных резервах с целью достижения возврата производства в страну. Это связано с тем, что одной из причин обесценивания американского производства является сила доллара. Когда доллар продолжает оставаться сильным, мировое спрос на доллар продолжает расти, что также приводит к постоянному финансовому профициту, что в конечном итоге частично вызывает постоянный торговый дефицит, заставляя американское производство уходить. Поэтому, чтобы обеспечить возврат производства, Трамп будет часто использовать пошлины как оружие, но в этом процессе это ускорит снижение статуса доллара.
Можно сказать, что на фоне быстрого изменения глобальной финансовой структуры относительное ослабление контроля традиционного доллара стало неоспоримым фактом. Это изменение не является результатом одного события или политической ошибки, а является результатом долгосрительного наложения множества структурных факторов. Хотя на первый взгляд доминирование доллара в международных финансах и торговле по-прежнему остается прочным, при более глубоком анализе таких аспектов, как базовая финансовая инфраструктура, пути расширения капитала и эффективность инструментов денежно-кредитной политики, становится очевидным, что его глобальное влияние сталкивается с системными вызовами.
Прежде всего, необходимо признать, что тенденция к многополярности в глобальной экономике переосмысляет относительную необходимость доллара. В прежней парадигме глобализации США, как центр вывода технологий, институтов и капитала, естественным образом обладали властью слова, что способствовало превращению доллара в умолчательную валюту для глобальной торговли и финансовой деятельности. Однако с быстрым развитием других экономик, особенно с ростом финансовых самоорганизующихся систем в Азии и на Ближнем Востоке, такая однобокая расчетная система, сосредоточенная на долларе, постепенно сталкивается с конкуренцией альтернативных вариантов. Традиционное глобальное ликвидное преимущество доллара и его монопольное положение в расчетах начинают подвергаться эрозии. Упадок контроля доллара не означает краха его статуса, но его "уникальность" и "необходимость" начинают ослабевать.
Второе важное измерение исходит от тенденции кредитного превышения, проявленной США в недавних финансовых и монетарных операциях. Хотя прошлое кредитное расширение и чрезмерная эмиссия долларов не являются новыми явлениями, в условиях более высокой синхронности глобальных рынков в цифровую эпоху их побочные эффекты значительно усиливаются. Особенно это заметно в то время, когда традиционный финансовый порядок еще не полностью адаптирован к цифровой экономике и новым моделям роста, доминируемым ИИ, и инерция инструментов финансового управления США становится очевидной.
Доллар больше не является единственным активом, который может предоставить глобальные расчеты и хранение стоимости, его роль постепенно размывается многообразием протокольных активов. Быстрая эволюция криптоэкосистемы также вынуждает суверенные валютные системы делать стратегические компромиссы. Колебания между пассивной реакцией и активной адаптацией еще больше обнажают ограничения традиционной долларовой системы управления. Принятие закона GENIUS можно рассматривать как стратегическую реакцию и институциональную уступку со стороны федеральной системы США на финансовую логику новой эпохи.
В заключение, относительное снижение контроля традиционного доллара не является резким крахом, а скорее представляет собой институциональное и структурное постепенное разрушение. Это разрушение происходит как от многообразия глобальной финансовой власти, так и от отставания самой модели финансового управления США, а также от способности крипто-системы к реконструкции новых финансовых инструментов, расчетных путей и валютного консенсуса. В такой трансформационный период кредитная логика и механизмы управления, на которых основывается традиционный доллар, требуют глубокого переосмысления, и законопроект GENIUS является предвестником этой попытки переосмысления, сигнализируя не о простом ужесточении или расширении регулирования, а о коренной смене парадигмы мышления в области валютного управления.
Закон GENIUS является стратегическим компромиссом "отступить, чтобы продвинуться вперед"
Законопроект GENIUS представляет собой не обычное действие регулирования, а скорее стратегический "отступление для наступления" активный компромисс. Суть этого компромисса заключается в том, что США осознали резкие изменения в парадигме денежного управления, вызванные криптовалютами, и начали пытаться через проектирование институтов достичь своего рода "использовать силу против силы" для будущей финансовой инфраструктуры. Широкое распространение долларовых активов в криптосистеме делает невозможным для США заблокировать их развитие одним лишь регуляторным актом; напротив, необходимо обеспечить институциональное "инклюзивное регулирование", чтобы долларовые активы не оказались на краю в следующем этапе конкурентной цепочной монетарной борьбы.
Стратегическое значение закона GENIUS заключается в том, что он больше не ставит своей главной целью "подавление", а, наоборот, через создание предсказуемой нормативной рамки возвращает развитие долларовых стабильных токенов в федеральное поле зрения. Если не подать сигнал о принятии логики криптофинансов, то можно оказаться вынужденным принять не долларовую доминирующую цепочку финансовой системы. И как только доллар потеряет статус обеспечивающего актива в мире цепочек, его глобальные расчетные возможности и способность к экспорту финансовых инструментов также будут ослаблены. Таким образом, это не про открытое доброе намерение, а про защиту валютного суверенитета.
Закон GENIUS не может быть просто классифицирован как принятие или терпимость к криптовалютам, он больше напоминает "тактическое отступление" суверенной валюты в новом парадигме, целью которого является перераспределение ресурсов и повторная привязка структуры денежной власти на блокчейне.
Криптовалюта приносит не только новый рынок или новый класс активов, но и является фундаментальным вызовом логике финансового контроля и способам присвоения ценности. В этом процессе США не выбрали прямое столкновение или принудительное регулирование, а сделали выбор через закон GENIUS — пожертвовав прямым контролем над маргинальными частями криптоактивов в обмен на легитимизацию стабильных монет, обеспеченных долларом; уступив часть прав на создание онлайнового порядка в обмен на продолжение закрепления прав на основные активы.
Роль теневых валют усиливается с помощью криптоинструментов
Предложение закона GENIUS на поверхности выглядит как корректировка порядка выпуска стабильных монет, но его более глубокий смысл заключается в том, что структура доллара исследует.