MSTR株価急騰：ビジネスインテリジェンスからビットコイン"金のシャベル"への転換

マイクロストラテジー (MSTR) の株価は年初の69ドルから先週の543ドルの高値まで急上昇し、その上昇率はビットコイン自体を大きく上回っています。注目すべきは、ビットコインが何らかの事件で調整された時でも、MSTRは依然として強い上昇傾向を維持していることです。この現象は、私たちがその投資ロジックを再評価するきっかけとなります。MSTRは単にビットコインの概念を利用しているのではなく、独自の運営戦略を持っています。

MSTRのコア戦略：転換社債を通じてビットコインを購入する

MSTRはもともとビジネスインテリジェンスレポートシステムに特化した会社でしたが、この分野は徐々に衰退しています。現在、同社のコア戦略は、転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素とすることに変わっています。

転換社債は特別な資金調達手段であり、投資家は満期時に元本と利息を回収するか、契約された価格で債券を企業の株式に転換することを選択できます。株価が大幅に上昇した場合、投資家は株式に転換する傾向があり、これにより株式が希薄化します。一方、株価が上昇しない場合、企業は一定の資金コストを負担しなければなりません。

MSTRの操作ロジックは次のとおりです：

1. 転換社債を利用して資金を調達し、ビットコインを購入する。
2. この方法により、MSTRが保有するビットコインの数量は継続的に増加し、同時に1株あたりのビットコインの価値も増加しています。

例えば、2024年初のデータに基づくと、100株のMSTRに対するビットコインは0.091個から0.107個に増加し、11月16日には0.12個に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債を通じてビットコインの保有量を18.9万から25.2万に増加させ、33.3%の成長を遂げましたが、株式総数はわずか13.2%しか希薄化されませんでした。100株あたりのビットコインは0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上しています。

11月16日現在、MSTRは46億ドルで5.178万ビットコインを取得したと発表し、総保有量は33.12万ビットに達しました。この傾向に従えば、100株あたりのビットコイン価値は0.12ビットに近づいています。通貨本位の観点から見ると、MSTRの株主のビットコイン「権益」は着実に増加しています。

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MSTR：ビットコインの"金のシャベル"

MSTRのモデルは、ウォール街のレバレッジを利用してビットコインを「マイニング」するのに似ています：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増やす。
• 投資家にとって、MSTR株を購入することはビットコインを間接的に保有することと同等であり、ビットコインの価格上昇によるレバレッジ効果を享受することができます。

しかし、このモデルにはいくつかの潜在的なリスクもあります:

1. 資金調達の難易度が増す可能性：株価が上昇しない場合、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があります。
2. 過度な希薄化：もし新株発行の速度がビットコインの増加速度を超えると、株主の権益が縮小する可能性があります。
3. モデルが模倣される：より多くの企業が類似の戦略を採用するにつれて、MSTRの独自性が弱まる可能性があります。

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MSTRの未来展望とリスク

長期的に見て、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することは戦略的意義を持っています。ビットコインの総供給量が2100万枚しかないことを考えると、アメリカの国家戦略備蓄はその中の300万枚を占める可能性があります。大資本にとって、「コインを蓄える」ことは単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在MSTRの投資リスクは高いです。

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はレバレッジ効果によりより大きな下落幅を受ける可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存します。

###投資の振り返り

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した際、多くの投資家はビットコインの価格がすでに高すぎると考えていました。しかし、MSTRはビットコインの価格が1万ドルに達した時にも大量に購入し、その後ビットコインの価格は2万ドルまで上昇しました。この出来事は、アメリカの資本の大物たちの操作ロジックと市場の洞察力は深く学ぶ価値があることを思い出させます。

MSTRのモデルは一見シンプルですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する揺るぎない信念が表れています。投資機会を逃すことは恐れるべきではなく、重要なのはそこから教訓を学び、自身の投資認識と判断能力を常に向上させることです。

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