Saat ini, diskusi tentang stablecoin di bidang pembayaran konsumen di Amerika Serikat sangat ramai. Namun, sebagian besar orang berpendapat bahwa stablecoin adalah "teknologi pemeliharaan" dan bukan "teknologi yang mengganggu". Mereka percaya bahwa meskipun lembaga keuangan akan menggunakan stablecoin untuk penyelesaian yang lebih efisien, nilai yang ditawarkan stablecoin tidak cukup bagi sebagian besar konsumen Amerika untuk meninggalkan metode pembayaran dominan dan lebih melekat saat ini, yaitu kartu kredit.
Artikel ini membahas bagaimana stablecoin telah menjadi alat pembayaran yang mainstream di Amerika Serikat, bukan hanya sebagai alat penyelesaian.
Bagaimana cara membangun jaringan pembayaran dengan kartu kredit
Pertama-tama, kita harus mengakui bahwa membuat orang menerima cara pembayaran baru adalah sangat sulit. Cara pembayaran baru hanya akan berharga jika cukup banyak orang menggunakannya di jaringan, dan orang hanya akan bergabung jika jaringan tersebut berharga. Kartu kredit mengatasi masalah "cold start" melalui dua langkah berikut dan menjadi cara pembayaran yang paling banyak digunakan oleh konsumen Amerika (menguasai 37%), melampaui uang tunai, cek, dan kartu kredit awal yang hanya terbatas pada pedagang atau industri tertentu.
Langkah pertama: Manfaatkan keunggulan internal yang dapat ditunjukkan tanpa jaringan.
Kartu kredit awalnya memperluas pasar dengan menyelesaikan sebagian kecil dari masalah yang dihadapi konsumen dan pedagang, yang mencakup tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan. Sebagai contoh, kartu kredit BankAmericard yang diluncurkan oleh Bank of America pada tahun 1958 (yang kemudian berkembang menjadi jaringan kartu kredit Visa yang kita kenal sekarang):
Kenyamanan: BankAmericard memungkinkan konsumen untuk melakukan pembayaran sekaligus di akhir bulan, tanpa perlu membawa uang tunai atau mengisi cek di kasir. Meskipun sebelumnya pedagang telah menawarkan kartu kredit dengan pembayaran tertunda yang serupa, kartu-kartu ini terbatas hanya untuk pedagang tertentu atau kategori tertentu (seperti perjalanan dan hiburan). BankAmericard dapat digunakan di mana saja di pedagang yang bekerja sama, sehingga memenuhi kebutuhan pengeluaran semua orang.
Insentif: Bank Amerika mendorong penyebaran kartu kredit dengan mengirimkan 65.000 BankAmericard yang tidak diminta kepada penduduk Fresno. Setiap kartu dilengkapi dengan batas kredit fleksibel yang telah disetujui sebelumnya, yang merupakan langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya pada saat itu. Uang tunai dan cek tidak dapat memberikan insentif serupa, sementara kartu kredit awal meskipun menawarkan kredit jangka pendek, biasanya terbatas pada pelanggan berpenghasilan tinggi atau lama, dan hanya dapat digunakan di pedagang tertentu. Cakupan kredit yang luas dari BankAmericard sangat menarik bagi konsumen berpenghasilan rendah yang sebelumnya dikecualikan.
Pertumbuhan Penjualan: BankAmericard membantu pedagang meningkatkan penjualan melalui konsumsi kredit. Uang tunai dan cek tidak dapat memperluas daya beli konsumen, sementara kartu kredit awal meskipun dapat mendorong penjualan, memerlukan pedagang untuk mengelola sistem kredit, akses pelanggan, penerimaan pembayaran, dan pengendalian risiko, dengan biaya operasional yang sangat tinggi, hanya pedagang besar atau asosiasi yang dapat menanggungnya. BankAmericard memberikan kesempatan pertumbuhan penjualan melalui konsumsi kredit bagi pedagang kecil.
BankAmericard berhasil di kota Fresno, kemudian secara bertahap diperluas ke kota-kota lain di California. Namun, karena regulasi saat itu membatasi Bank of America hanya beroperasi di California, mereka segera menyadari bahwa "untuk membuat kartu kredit benar-benar berguna, harus diterima di seluruh negeri", sehingga mereka memberikan lisensi kartu kredit kepada bank-bank di luar California dengan biaya bergabung sebesar 25.000 dolar dan biaya royalti transaksi. Setiap bank yang dilisensikan menggunakan kekayaan intelektual ini untuk membangun jaringan konsumen dan pedagangnya sendiri di daerah setempat.
Langkah kedua: Perluasan dan koneksi jaringan pembayaran kartu kredit
Saat ini, BankAmericard telah berevolusi menjadi serangkaian "wilayah" yang terdesentralisasi, di mana konsumen dan pedagang di setiap area menggunakan kartu tersebut berdasarkan keunggulan intrinsiknya. Meskipun berjalan baik di setiap wilayah, secara keseluruhan tidak dapat diskalakan.
Dalam aspek operasional, interoperabilitas antar bank adalah masalah besar: saat menggunakan kekayaan intelektual BankAmericard untuk otorisasi transaksi antar bank, pedagang perlu menghubungi bank pengakuisisi, yang kemudian menghubungi bank penerbit untuk mengonfirmasi otorisasi pemegang kartu, sementara pelanggan hanya bisa menunggu di dalam toko. Proses ini bisa memakan waktu 20 menit, yang menyebabkan risiko penipuan dan pengalaman pelanggan yang buruk. Penyelesaian dan penyelesaian juga kompleks: meskipun bank pengakuisisi menerima pembayaran dari bank penerbit, mereka tidak memiliki insentif untuk segera membagikan detail transaksi agar bank penerbit dapat menarik pembayaran dari pemegang kartu. Di tingkat organisasi, program ini dijalankan oleh Bank Amerika (saingan bank pengakuisisi), yang menyebabkan masalah "ketidakpercayaan mendasar" antar bank.
Untuk mengatasi masalah-masalah ini, BankAmericard berencana untuk memisahkan diri pada tahun 1970 menjadi sebuah asosiasi keanggotaan non-profit bernama National BankAmericard Inc. (NBI), yang kemudian berganti nama menjadi Visa. Kepemilikan dan kontrol dialihkan dari Bank Amerika ke bank-bank yang berpartisipasi. Selain penyesuaian kontrol, NBI juga membangun seperangkat aturan, prosedur, dan mekanisme penyelesaian sengketa yang terstandardisasi untuk menghadapi tantangan. Di tingkat operasional, ia membangun sebuah sistem otorisasi berbasis pertukaran bernama BASE, yang memungkinkan bank pedagang untuk langsung merutekan permintaan otorisasi ke sistem bank penerbit. Waktu otorisasi antar bank dipersingkat menjadi kurang dari satu menit, dan mendukung transaksi sepanjang waktu, membuatnya "cukup untuk bersaing dengan pembayaran tunai dan cek, menghilangkan salah satu hambatan utama untuk adopsi." Selanjutnya, BASE semakin mengoptimalkan proses kliring dan penyelesaian, menggantikan proses berbasis kertas dengan catatan elektronik, dan mengubah penyelesaian bilateral antar bank menjadi pemrosesan terpusat dan penyelesaian bersih melalui jaringan BASE. Proses yang sebelumnya memerlukan waktu seminggu kini dapat diselesaikan dalam semalam.
Menghubungkan jaringan pembayaran yang terfragmentasi ini, kartu kredit mengatasi masalah "cold start" dari metode pembayaran baru melalui agregasi penawaran dan permintaan. Pada saat ini, motivasi bagi konsumen dan pedagang arus utama untuk bergabung dengan jaringan adalah jaringan itu sendiri, karena memungkinkan mereka menjangkau pengguna tambahan. Bagi konsumen, jaringan menciptakan efek flywheel yang nyaman; setiap tambahan pedagang meningkatkan nilai penggunaan kartu kredit. Bagi pedagang, jaringan membawa penjualan tambahan. Seiring berjalannya waktu, jaringan mulai memanfaatkan biaya transaksi yang dihasilkan dari interoperabilitas untuk memberikan insentif, lebih lanjut mendorong adopsi oleh konsumen dan pedagang.
Keunggulan intrinsik stablecoin
Stablecoin dapat menjadi metode pembayaran mainstream dengan mengikuti strategi yang sama yang digunakan oleh kartu kredit untuk menggantikan uang tunai, cek, dan kartu tagihan awal. Mari kita analisis keunggulan intrinsik stablecoin dari tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan.
Kemudahan
Saat ini, stablecoin masih belum cukup nyaman bagi sebagian besar konsumen, mereka perlu terlebih dahulu mengonversi fiat menjadi cryptocurrency. Pengalaman pengguna masih perlu perbaikan besar, misalnya, meskipun Anda telah memberikan informasi sensitif kepada bank, Anda tetap harus mengulangi proses ini. Selain itu, Anda juga memerlukan token lain (seperti ETH sebagai biaya Gas) untuk membayar transaksi di rantai, dan memastikan stablecoin cocok dengan rantai tempat pedagang berada (misalnya, USDC di rantai Base berbeda dengan USDC di rantai Solana). Dari sudut pandang kenyamanan konsumen, ini sepenuhnya tidak dapat diterima.
Meskipun demikian, saya percaya bahwa masalah ini akan segera teratasi. Pada masa pemerintahan Biden, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) pernah melarang bank untuk menyimpan cryptocurrency (termasuk stablecoin), tetapi beberapa bulan yang lalu undang-undang ini dicabut. Ini berarti bank akan dapat menyimpan stablecoin, mengintegrasikan fiat dan cryptocurrency secara vertikal, yang secara fundamental akan mengatasi banyak masalah pengalaman pengguna saat ini. Selain itu, perkembangan teknologi penting seperti abstraksi akun, subsidi Gas, dan bukti nol pengetahuan juga sedang meningkatkan pengalaman pengguna.
Insentif Pedagang
Stablecoin memberikan cara insentif baru bagi pedagang, terutama melalui stablecoin yang berizin.
Catatan: Stablecoin yang diizinkan berarti saluran penerbitan tidak terbatas hanya pada pedagang, tetapi juga mencakup bidang yang lebih luas. Misalnya, perusahaan fintech, platform perdagangan, jaringan kartu kredit, bank, dan penyedia layanan pembayaran. Artikel ini hanya berfokus pada pedagang.
Stablecoin yang diterbitkan oleh penyedia keuangan atau infrastruktur yang terdaftar (seperti Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora, dan Brale), tetapi dipasarkan dan didistribusikan oleh entitas lain. Mitra merek (seperti pedagang) dapat menghasilkan pendapatan dari cadangan stabilcoin.
Stablecoin yang terlisensi memiliki kemiripan yang jelas dengan program hadiah Starbucks. Keduanya menginvestasikan dana cadangan dalam sistem ke dalam instrumen jangka pendek dan menyimpan bunga yang diperoleh. Mirip dengan hadiah Starbucks, stablecoin terlisensi dapat dibangun untuk memberikan poin dan hadiah yang hanya dapat ditukarkan di ekosistem pedagang.
Meskipun stablecoin yang diperbolehkan secara struktural mirip dengan program hadiah prabayar, perbedaan penting menunjukkan bahwa stablecoin yang diperbolehkan lebih layak bagi pedagang dibandingkan dengan program hadiah prabayar tradisional.
Pertama, seiring dengan semakin komodifikasi penerbitan stablecoin berlisensi, kesulitan untuk meluncurkan rencana semacam itu akan mendekati nol. "Undang-Undang GENIUS" menyediakan kerangka untuk penerbitan stablecoin di AS dan mendirikan kategori penerbit baru (penerbit stablecoin pembayaran berlisensi non-bank) yang memiliki beban kepatuhan lebih ringan dibandingkan bank. Oleh karena itu, industri pendukung di sekitar stablecoin berlisensi akan berkembang. Penyedia layanan akan mengabstraksi pengalaman pengguna, perlindungan konsumen, dan fungsi kepatuhan. Pedagang akan dapat meluncurkan dolar digital bermerek dengan biaya marjinal yang minimal. Untuk pedagang yang cukup berpengaruh untuk "mengunci" nilai sementara, pertanyaannya adalah: mengapa tidak meluncurkan program hadiah mereka sendiri?
Kedua, perbedaan antara stablecoin ini dengan program hadiah tradisional adalah bahwa mereka dapat digunakan di luar ekosistem penerbit. Konsumen akan lebih bersedia untuk mengunci nilai untuk sementara waktu karena mereka tahu bahwa mereka dapat mengonversinya kembali ke mata uang fiat, mentransfernya kepada orang lain, dan akhirnya menggunakannya di pedagang lain. Meskipun pedagang dapat meminta stablecoin yang tidak dapat dipindahtangankan, saya percaya mereka akan menyadari bahwa jika stablecoin dapat dipindahtangankan, kemungkinan adopsinya akan meningkat secara signifikan; mengunci nilai secara permanen akan membuat konsumen merasa sangat tidak nyaman, sehingga mengurangi niat adopsi.
Insentif konsumen
Stablecoin menyediakan cara penghargaan konsumen yang sama sekali berbeda dari kartu kredit. Merchant dapat secara tidak langsung memanfaatkan keuntungan yang diperoleh dari stablecoin yang diizinkan untuk menawarkan insentif yang ditargetkan, seperti diskon instan, pembebasan biaya pengiriman, akses awal, atau antrean VIP. Meskipun Undang-Undang GENIUS melarang berbagi keuntungan hanya karena memiliki stablecoin, saya memperkirakan bahwa jenis penghargaan loyalitas ini dapat diterima.
Karena stablecoin memiliki kemampuan pemrograman yang tidak dapat disaingi oleh kartu kredit, mereka dapat secara native mengakses peluang penghasilan di blockchain (secara jelas, saya merujuk pada stablecoin yang didukung mata uang fiat yang terhubung ke DeFi, bukan hedge fund di blockchain yang menyamar sebagai stablecoin). Aplikasi seperti Legend dan YieldClub akan mendorong pengguna untuk mendapatkan penghasilan dengan merutekan dana menganggur ke dalam protokol pinjaman seperti Morpho. Saya percaya ini adalah kunci untuk mencapai terobosan dalam pemberian imbalan oleh stablecoin. Pendapatan menarik pengguna untuk mengonversi mata uang fiat menjadi stablecoin untuk berpartisipasi dalam DeFi, jika pengalaman ini tanpa hambatan, banyak orang akan memilih untuk langsung menggunakan stablecoin untuk bertransaksi.
Jika ditanya apa keunggulan cryptocurrency, maka jawabannya adalah airdrop: mendorong partisipasi melalui transfer nilai instan berskala global. Penerbit stablecoin dapat menggunakan strategi serupa dengan memberikan airdrop stablecoin gratis (atau token lainnya) untuk menarik pengguna baru ke dalam dunia cryptocurrency dan mendorong mereka untuk menggunakan stablecoin.
pertumbuhan penjualan
Stablecoin, seperti uang tunai, adalah aset pemegang, sehingga tidak merangsang konsumsi seperti kartu kredit. Namun, seperti perusahaan kartu kredit yang membangun konsep kredit di atas simpanan bank, tidak sulit untuk membayangkan penyedia dapat menawarkan program serupa berdasarkan stablecoin. Dan semakin banyak perusahaan yang mengguncang model kredit, percaya bahwa insentif DeFi dapat mendorong bahasa pertumbuhan penjualan baru: "Beli sekarang, bayar nanti." Dalam model ini, stablecoin yang "dibelanjakan" akan dikelola, menghasilkan pendapatan di DeFi, dan pada akhir bulan, sebagian dari pendapatan tersebut akan digunakan untuk membayar pembelian. Secara teori, ini akan mendorong konsumen untuk meningkatkan pengeluaran, sementara pedagang berharap dapat memanfaatkan hal ini.
Bagaimana membangun jaringan stablecoin
Kami dapat merangkum keunggulan intrinsik stablecoin sebagai berikut:
Stablecoin saat ini tidak nyaman dan tidak dapat secara langsung meningkatkan penjualan.
Stablecoin dapat memberikan insentif yang berarti bagi pedagang dan konsumen.
Masalahnya adalah bagaimana stablecoin dapat mengikuti strategi "dua langkah" kartu kredit untuk membangun metode pembayaran baru?
Langkah pertama: Manfaatkan keunggulan internal yang dapat ditunjukkan tanpa jaringan.
Stablecoin dapat fokus pada skenario niche berikut:
(1) Stablecoin lebih nyaman bagi konsumen dibandingkan metode pembayaran yang ada, sehingga membawa pertumbuhan penjualan;
(2) Pedagang memiliki insentif untuk menawarkan stablecoin kepada konsumen yang bersedia mengorbankan kenyamanan demi imbalan.
Niche Satu: Kenyamanan Relatif dan Pertumbuhan Penjualan
Meskipun stablecoin saat ini tidak cukup nyaman bagi sebagian besar orang, bagi konsumen yang tidak dilayani oleh metode pembayaran yang ada, stablecoin mungkin menjadi pilihan yang lebih baik. Konsumen ini bersedia mengatasi hambatan untuk masuk ke dunia stablecoin, dan para pedagang juga akan menerima stablecoin untuk menjangkau pelanggan yang sebelumnya tidak dapat dilayani.
Contoh klasik adalah transaksi antara pedagang Amerika dan konsumen non-Amerika. Di beberapa daerah (terutama di Amerika Latin), konsumen sangat sulit atau sangat mahal untuk mendapatkan dolar untuk membeli barang dan jasa dari pedagang Amerika. Di Meksiko, hanya orang yang tinggal dalam jarak 20 kilometer dari perbatasan AS yang dapat membuka rekening dolar; di Kolombia dan Brasil, layanan perbankan dolar sepenuhnya dilarang; di Argentina, meskipun ada rekening dolar, mereka sangat dikontrol, dengan batasan kuota, dan biasanya ditawarkan dengan kurs resmi yang jauh di bawah kurs pasar. Ini berarti pedagang Amerika kehilangan peluang penjualan ini.
Stablecoin memberikan saluran akses dolar yang belum pernah ada sebelumnya bagi konsumen non-AS, memungkinkan mereka untuk membeli barang dan jasa ini. Bagi konsumen ini, stablecoin sebenarnya cukup nyaman, karena mereka biasanya tidak memiliki cara lain yang layak untuk mendapatkan dolar untuk konsumsi. Bagi pedagang, stablecoin mewakili saluran penjualan baru, karena konsumen ini sebelumnya tidak dapat dijangkau. Banyak pedagang AS (seperti perusahaan layanan AI) memiliki permintaan yang besar dari konsumen non-AS, oleh karena itu mereka akan menerima stablecoin untuk mendapatkan pelanggan ini.
Niche Dua: Dipimpin oleh Insentif
Banyak pelanggan di berbagai industri bersedia mengorbankan kenyamanan demi imbalan. Restoran favorit saya menawarkan diskon 3% untuk pembayaran tunai, sehingga saya khusus pergi ke bank untuk mengambil uang tunai, meskipun sangat tidak nyaman.
Pedagang akan memiliki dorongan untuk meluncurkan stablecoin white-label bermerek, sebagai cara untuk mendanai program loyalitas, memberikan diskon dan hak istimewa kepada konsumen untuk mendorong pertumbuhan penjualan. Beberapa konsumen akan bersedia menghadapi kerumitan memasuki dunia cryptocurrency dan mengonversi nilai menjadi stablecoin white-label, terutama ketika insentif cukup kuat dan produk tersebut adalah sesuatu yang mereka cintai atau gunakan secara teratur. Logika sangat sederhana, jika saya menyukai suatu produk, tahu bahwa saya akan menggunakan saldo, dan dapat memperoleh imbalan yang berarti, saya bersedia menghadapi pengalaman yang buruk bahkan menyimpan dana.
Pedagang yang ideal untuk stablecoin white label mencakup setidaknya salah satu karakteristik berikut:
Kumpulan penggemar yang fanatik. Misalnya, jika Taylor Swift meminta penggemar untuk membeli tiket konser dengan "TaylorUSD", penggemar akan tetap melakukannya. Dia dapat memberikan insentif kepada penggemar untuk menyimpan TaylorUSD dengan menawarkan hak pembelian tiket di masa depan secara prioritas atau diskon produk. Pedagang lain juga mungkin menerima TaylorUSD untuk promosi.
Penggunaan tinggi di dalam platform. Misalnya, pasar barang bekas Poshmark pada tahun 2019 memiliki 48% penjual yang menggunakan sebagian pendapatan mereka untuk berbelanja di dalam platform. Jika penjual Poshmark mulai menerima "PoshUSD", banyak orang akan menyimpan stablecoin tersebut sebagai sarana transaksi antara pembeli dan penjual lainnya.
Langkah kedua: Sambungkan jaringan pembayaran stablecoin
Karena skenario di atas adalah pasar niche, penggunaan stablecoin akan bersifat sementara dan terfragmentasi. Pihak-pihak dalam ekosistem akan mendefinisikan aturan dan standar mereka sendiri. Selain itu, stablecoin akan diterbitkan di beberapa rantai, yang menambah kesulitan teknis dalam penerimaan. Banyak stablecoin akan bersifat white-label, hanya diterima oleh pedagang terbatas. Hasilnya adalah jaringan pembayaran terdesentralisasi, di mana setiap jaringan dapat beroperasi secara berkelanjutan di niche lokal, tetapi kurang memiliki standar dan interoperabilitas.
Mereka membutuhkan jaringan yang sepenuhnya netral dan terbuka untuk terhubung. Jaringan ini akan menetapkan aturan, kepatuhan dan standar perlindungan konsumen serta interoperabilitas teknologi. Karakteristik terbuka dan tanpa izin dari stablecoin memungkinkan penggabungan permintaan dan penawaran yang terdesentralisasi. Untuk mengatasi masalah koordinasi, jaringan perlu terbuka dan dimiliki bersama oleh para peserta, bukan terintegrasi secara vertikal dengan bagian lain dari tumpukan pembayaran. Mengubah pengguna menjadi pemilik memungkinkan jaringan untuk berkembang secara besar-besaran.
Dengan menggabungkan hubungan permintaan dan penawaran yang terisolasi ini, jaringan pembayaran stablecoin akan mengatasi masalah "cold start" dari metode pembayaran baru. Seperti halnya konsumen saat ini bersedia untuk menghadapi ketidaknyamanan satu kali untuk mendaftar kartu kredit, nilai yang diperoleh dari bergabung dengan jaringan stablecoin pada akhirnya akan cukup untuk mengimbangi ketidaknyamanan memasuki dunia stablecoin. Dengan demikian, stablecoin akan memasuki adopsi arus utama dalam pembayaran konsumen Amerika.
Kesimpulan
Stablecoin tidak akan bersaing langsung dengan kartu kredit di pasar mainstream dan menggantikan yang terakhir, melainkan akan mulai menyusup dari pasar pinggiran. Dengan mengatasi titik nyeri nyata dalam skenario niche, stablecoin dapat menciptakan adopsi yang berkelanjutan berdasarkan kenyamanan relatif atau insentif yang lebih baik. Terobosan kunci terletak pada menggabungkan kasus penggunaan yang terfragmentasi ini ke dalam jaringan yang terbuka, terstandarisasi, dan dimiliki bersama oleh para peserta, untuk mengoordinasikan penawaran dan permintaan serta mencapai pengembangan manusia yang berskala besar. Jika ini tercapai, kebangkitan stablecoin dalam pembayaran konsumen di AS akan tak terhindarkan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Stablecoin di Amerika Serikat akan menggantikan kartu kredit sebagai metode pembayaran utama
Tulisan oleh: Daniel Barabander
Diterbitkan oleh: AididiaoJP, Foresight News
Saat ini, diskusi tentang stablecoin di bidang pembayaran konsumen di Amerika Serikat sangat ramai. Namun, sebagian besar orang berpendapat bahwa stablecoin adalah "teknologi pemeliharaan" dan bukan "teknologi yang mengganggu". Mereka percaya bahwa meskipun lembaga keuangan akan menggunakan stablecoin untuk penyelesaian yang lebih efisien, nilai yang ditawarkan stablecoin tidak cukup bagi sebagian besar konsumen Amerika untuk meninggalkan metode pembayaran dominan dan lebih melekat saat ini, yaitu kartu kredit.
Artikel ini membahas bagaimana stablecoin telah menjadi alat pembayaran yang mainstream di Amerika Serikat, bukan hanya sebagai alat penyelesaian.
Bagaimana cara membangun jaringan pembayaran dengan kartu kredit
Pertama-tama, kita harus mengakui bahwa membuat orang menerima cara pembayaran baru adalah sangat sulit. Cara pembayaran baru hanya akan berharga jika cukup banyak orang menggunakannya di jaringan, dan orang hanya akan bergabung jika jaringan tersebut berharga. Kartu kredit mengatasi masalah "cold start" melalui dua langkah berikut dan menjadi cara pembayaran yang paling banyak digunakan oleh konsumen Amerika (menguasai 37%), melampaui uang tunai, cek, dan kartu kredit awal yang hanya terbatas pada pedagang atau industri tertentu.
Langkah pertama: Manfaatkan keunggulan internal yang dapat ditunjukkan tanpa jaringan.
Kartu kredit awalnya memperluas pasar dengan menyelesaikan sebagian kecil dari masalah yang dihadapi konsumen dan pedagang, yang mencakup tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan. Sebagai contoh, kartu kredit BankAmericard yang diluncurkan oleh Bank of America pada tahun 1958 (yang kemudian berkembang menjadi jaringan kartu kredit Visa yang kita kenal sekarang):
Kenyamanan: BankAmericard memungkinkan konsumen untuk melakukan pembayaran sekaligus di akhir bulan, tanpa perlu membawa uang tunai atau mengisi cek di kasir. Meskipun sebelumnya pedagang telah menawarkan kartu kredit dengan pembayaran tertunda yang serupa, kartu-kartu ini terbatas hanya untuk pedagang tertentu atau kategori tertentu (seperti perjalanan dan hiburan). BankAmericard dapat digunakan di mana saja di pedagang yang bekerja sama, sehingga memenuhi kebutuhan pengeluaran semua orang.
Insentif: Bank Amerika mendorong penyebaran kartu kredit dengan mengirimkan 65.000 BankAmericard yang tidak diminta kepada penduduk Fresno. Setiap kartu dilengkapi dengan batas kredit fleksibel yang telah disetujui sebelumnya, yang merupakan langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya pada saat itu. Uang tunai dan cek tidak dapat memberikan insentif serupa, sementara kartu kredit awal meskipun menawarkan kredit jangka pendek, biasanya terbatas pada pelanggan berpenghasilan tinggi atau lama, dan hanya dapat digunakan di pedagang tertentu. Cakupan kredit yang luas dari BankAmericard sangat menarik bagi konsumen berpenghasilan rendah yang sebelumnya dikecualikan.
Pertumbuhan Penjualan: BankAmericard membantu pedagang meningkatkan penjualan melalui konsumsi kredit. Uang tunai dan cek tidak dapat memperluas daya beli konsumen, sementara kartu kredit awal meskipun dapat mendorong penjualan, memerlukan pedagang untuk mengelola sistem kredit, akses pelanggan, penerimaan pembayaran, dan pengendalian risiko, dengan biaya operasional yang sangat tinggi, hanya pedagang besar atau asosiasi yang dapat menanggungnya. BankAmericard memberikan kesempatan pertumbuhan penjualan melalui konsumsi kredit bagi pedagang kecil.
BankAmericard berhasil di kota Fresno, kemudian secara bertahap diperluas ke kota-kota lain di California. Namun, karena regulasi saat itu membatasi Bank of America hanya beroperasi di California, mereka segera menyadari bahwa "untuk membuat kartu kredit benar-benar berguna, harus diterima di seluruh negeri", sehingga mereka memberikan lisensi kartu kredit kepada bank-bank di luar California dengan biaya bergabung sebesar 25.000 dolar dan biaya royalti transaksi. Setiap bank yang dilisensikan menggunakan kekayaan intelektual ini untuk membangun jaringan konsumen dan pedagangnya sendiri di daerah setempat.
Langkah kedua: Perluasan dan koneksi jaringan pembayaran kartu kredit
Saat ini, BankAmericard telah berevolusi menjadi serangkaian "wilayah" yang terdesentralisasi, di mana konsumen dan pedagang di setiap area menggunakan kartu tersebut berdasarkan keunggulan intrinsiknya. Meskipun berjalan baik di setiap wilayah, secara keseluruhan tidak dapat diskalakan.
Dalam aspek operasional, interoperabilitas antar bank adalah masalah besar: saat menggunakan kekayaan intelektual BankAmericard untuk otorisasi transaksi antar bank, pedagang perlu menghubungi bank pengakuisisi, yang kemudian menghubungi bank penerbit untuk mengonfirmasi otorisasi pemegang kartu, sementara pelanggan hanya bisa menunggu di dalam toko. Proses ini bisa memakan waktu 20 menit, yang menyebabkan risiko penipuan dan pengalaman pelanggan yang buruk. Penyelesaian dan penyelesaian juga kompleks: meskipun bank pengakuisisi menerima pembayaran dari bank penerbit, mereka tidak memiliki insentif untuk segera membagikan detail transaksi agar bank penerbit dapat menarik pembayaran dari pemegang kartu. Di tingkat organisasi, program ini dijalankan oleh Bank Amerika (saingan bank pengakuisisi), yang menyebabkan masalah "ketidakpercayaan mendasar" antar bank.
Untuk mengatasi masalah-masalah ini, BankAmericard berencana untuk memisahkan diri pada tahun 1970 menjadi sebuah asosiasi keanggotaan non-profit bernama National BankAmericard Inc. (NBI), yang kemudian berganti nama menjadi Visa. Kepemilikan dan kontrol dialihkan dari Bank Amerika ke bank-bank yang berpartisipasi. Selain penyesuaian kontrol, NBI juga membangun seperangkat aturan, prosedur, dan mekanisme penyelesaian sengketa yang terstandardisasi untuk menghadapi tantangan. Di tingkat operasional, ia membangun sebuah sistem otorisasi berbasis pertukaran bernama BASE, yang memungkinkan bank pedagang untuk langsung merutekan permintaan otorisasi ke sistem bank penerbit. Waktu otorisasi antar bank dipersingkat menjadi kurang dari satu menit, dan mendukung transaksi sepanjang waktu, membuatnya "cukup untuk bersaing dengan pembayaran tunai dan cek, menghilangkan salah satu hambatan utama untuk adopsi." Selanjutnya, BASE semakin mengoptimalkan proses kliring dan penyelesaian, menggantikan proses berbasis kertas dengan catatan elektronik, dan mengubah penyelesaian bilateral antar bank menjadi pemrosesan terpusat dan penyelesaian bersih melalui jaringan BASE. Proses yang sebelumnya memerlukan waktu seminggu kini dapat diselesaikan dalam semalam.
Menghubungkan jaringan pembayaran yang terfragmentasi ini, kartu kredit mengatasi masalah "cold start" dari metode pembayaran baru melalui agregasi penawaran dan permintaan. Pada saat ini, motivasi bagi konsumen dan pedagang arus utama untuk bergabung dengan jaringan adalah jaringan itu sendiri, karena memungkinkan mereka menjangkau pengguna tambahan. Bagi konsumen, jaringan menciptakan efek flywheel yang nyaman; setiap tambahan pedagang meningkatkan nilai penggunaan kartu kredit. Bagi pedagang, jaringan membawa penjualan tambahan. Seiring berjalannya waktu, jaringan mulai memanfaatkan biaya transaksi yang dihasilkan dari interoperabilitas untuk memberikan insentif, lebih lanjut mendorong adopsi oleh konsumen dan pedagang.
Keunggulan intrinsik stablecoin
Stablecoin dapat menjadi metode pembayaran mainstream dengan mengikuti strategi yang sama yang digunakan oleh kartu kredit untuk menggantikan uang tunai, cek, dan kartu tagihan awal. Mari kita analisis keunggulan intrinsik stablecoin dari tiga dimensi: kenyamanan, insentif, dan pertumbuhan penjualan.
Kemudahan
Saat ini, stablecoin masih belum cukup nyaman bagi sebagian besar konsumen, mereka perlu terlebih dahulu mengonversi fiat menjadi cryptocurrency. Pengalaman pengguna masih perlu perbaikan besar, misalnya, meskipun Anda telah memberikan informasi sensitif kepada bank, Anda tetap harus mengulangi proses ini. Selain itu, Anda juga memerlukan token lain (seperti ETH sebagai biaya Gas) untuk membayar transaksi di rantai, dan memastikan stablecoin cocok dengan rantai tempat pedagang berada (misalnya, USDC di rantai Base berbeda dengan USDC di rantai Solana). Dari sudut pandang kenyamanan konsumen, ini sepenuhnya tidak dapat diterima.
Meskipun demikian, saya percaya bahwa masalah ini akan segera teratasi. Pada masa pemerintahan Biden, Office of the Comptroller of the Currency (OCC) pernah melarang bank untuk menyimpan cryptocurrency (termasuk stablecoin), tetapi beberapa bulan yang lalu undang-undang ini dicabut. Ini berarti bank akan dapat menyimpan stablecoin, mengintegrasikan fiat dan cryptocurrency secara vertikal, yang secara fundamental akan mengatasi banyak masalah pengalaman pengguna saat ini. Selain itu, perkembangan teknologi penting seperti abstraksi akun, subsidi Gas, dan bukti nol pengetahuan juga sedang meningkatkan pengalaman pengguna.
Insentif Pedagang
Stablecoin memberikan cara insentif baru bagi pedagang, terutama melalui stablecoin yang berizin.
Catatan: Stablecoin yang diizinkan berarti saluran penerbitan tidak terbatas hanya pada pedagang, tetapi juga mencakup bidang yang lebih luas. Misalnya, perusahaan fintech, platform perdagangan, jaringan kartu kredit, bank, dan penyedia layanan pembayaran. Artikel ini hanya berfokus pada pedagang.
Stablecoin yang diterbitkan oleh penyedia keuangan atau infrastruktur yang terdaftar (seperti Paxos, Bridge, M^0, BitGo, Agora, dan Brale), tetapi dipasarkan dan didistribusikan oleh entitas lain. Mitra merek (seperti pedagang) dapat menghasilkan pendapatan dari cadangan stabilcoin.
Stablecoin yang terlisensi memiliki kemiripan yang jelas dengan program hadiah Starbucks. Keduanya menginvestasikan dana cadangan dalam sistem ke dalam instrumen jangka pendek dan menyimpan bunga yang diperoleh. Mirip dengan hadiah Starbucks, stablecoin terlisensi dapat dibangun untuk memberikan poin dan hadiah yang hanya dapat ditukarkan di ekosistem pedagang.
Meskipun stablecoin yang diperbolehkan secara struktural mirip dengan program hadiah prabayar, perbedaan penting menunjukkan bahwa stablecoin yang diperbolehkan lebih layak bagi pedagang dibandingkan dengan program hadiah prabayar tradisional.
Pertama, seiring dengan semakin komodifikasi penerbitan stablecoin berlisensi, kesulitan untuk meluncurkan rencana semacam itu akan mendekati nol. "Undang-Undang GENIUS" menyediakan kerangka untuk penerbitan stablecoin di AS dan mendirikan kategori penerbit baru (penerbit stablecoin pembayaran berlisensi non-bank) yang memiliki beban kepatuhan lebih ringan dibandingkan bank. Oleh karena itu, industri pendukung di sekitar stablecoin berlisensi akan berkembang. Penyedia layanan akan mengabstraksi pengalaman pengguna, perlindungan konsumen, dan fungsi kepatuhan. Pedagang akan dapat meluncurkan dolar digital bermerek dengan biaya marjinal yang minimal. Untuk pedagang yang cukup berpengaruh untuk "mengunci" nilai sementara, pertanyaannya adalah: mengapa tidak meluncurkan program hadiah mereka sendiri?
Kedua, perbedaan antara stablecoin ini dengan program hadiah tradisional adalah bahwa mereka dapat digunakan di luar ekosistem penerbit. Konsumen akan lebih bersedia untuk mengunci nilai untuk sementara waktu karena mereka tahu bahwa mereka dapat mengonversinya kembali ke mata uang fiat, mentransfernya kepada orang lain, dan akhirnya menggunakannya di pedagang lain. Meskipun pedagang dapat meminta stablecoin yang tidak dapat dipindahtangankan, saya percaya mereka akan menyadari bahwa jika stablecoin dapat dipindahtangankan, kemungkinan adopsinya akan meningkat secara signifikan; mengunci nilai secara permanen akan membuat konsumen merasa sangat tidak nyaman, sehingga mengurangi niat adopsi.
Insentif konsumen
Stablecoin menyediakan cara penghargaan konsumen yang sama sekali berbeda dari kartu kredit. Merchant dapat secara tidak langsung memanfaatkan keuntungan yang diperoleh dari stablecoin yang diizinkan untuk menawarkan insentif yang ditargetkan, seperti diskon instan, pembebasan biaya pengiriman, akses awal, atau antrean VIP. Meskipun Undang-Undang GENIUS melarang berbagi keuntungan hanya karena memiliki stablecoin, saya memperkirakan bahwa jenis penghargaan loyalitas ini dapat diterima.
Karena stablecoin memiliki kemampuan pemrograman yang tidak dapat disaingi oleh kartu kredit, mereka dapat secara native mengakses peluang penghasilan di blockchain (secara jelas, saya merujuk pada stablecoin yang didukung mata uang fiat yang terhubung ke DeFi, bukan hedge fund di blockchain yang menyamar sebagai stablecoin). Aplikasi seperti Legend dan YieldClub akan mendorong pengguna untuk mendapatkan penghasilan dengan merutekan dana menganggur ke dalam protokol pinjaman seperti Morpho. Saya percaya ini adalah kunci untuk mencapai terobosan dalam pemberian imbalan oleh stablecoin. Pendapatan menarik pengguna untuk mengonversi mata uang fiat menjadi stablecoin untuk berpartisipasi dalam DeFi, jika pengalaman ini tanpa hambatan, banyak orang akan memilih untuk langsung menggunakan stablecoin untuk bertransaksi.
Jika ditanya apa keunggulan cryptocurrency, maka jawabannya adalah airdrop: mendorong partisipasi melalui transfer nilai instan berskala global. Penerbit stablecoin dapat menggunakan strategi serupa dengan memberikan airdrop stablecoin gratis (atau token lainnya) untuk menarik pengguna baru ke dalam dunia cryptocurrency dan mendorong mereka untuk menggunakan stablecoin.
pertumbuhan penjualan
Stablecoin, seperti uang tunai, adalah aset pemegang, sehingga tidak merangsang konsumsi seperti kartu kredit. Namun, seperti perusahaan kartu kredit yang membangun konsep kredit di atas simpanan bank, tidak sulit untuk membayangkan penyedia dapat menawarkan program serupa berdasarkan stablecoin. Dan semakin banyak perusahaan yang mengguncang model kredit, percaya bahwa insentif DeFi dapat mendorong bahasa pertumbuhan penjualan baru: "Beli sekarang, bayar nanti." Dalam model ini, stablecoin yang "dibelanjakan" akan dikelola, menghasilkan pendapatan di DeFi, dan pada akhir bulan, sebagian dari pendapatan tersebut akan digunakan untuk membayar pembelian. Secara teori, ini akan mendorong konsumen untuk meningkatkan pengeluaran, sementara pedagang berharap dapat memanfaatkan hal ini.
Bagaimana membangun jaringan stablecoin
Kami dapat merangkum keunggulan intrinsik stablecoin sebagai berikut:
Stablecoin saat ini tidak nyaman dan tidak dapat secara langsung meningkatkan penjualan.
Stablecoin dapat memberikan insentif yang berarti bagi pedagang dan konsumen.
Masalahnya adalah bagaimana stablecoin dapat mengikuti strategi "dua langkah" kartu kredit untuk membangun metode pembayaran baru?
Langkah pertama: Manfaatkan keunggulan internal yang dapat ditunjukkan tanpa jaringan.
Stablecoin dapat fokus pada skenario niche berikut:
(1) Stablecoin lebih nyaman bagi konsumen dibandingkan metode pembayaran yang ada, sehingga membawa pertumbuhan penjualan;
(2) Pedagang memiliki insentif untuk menawarkan stablecoin kepada konsumen yang bersedia mengorbankan kenyamanan demi imbalan.
Niche Satu: Kenyamanan Relatif dan Pertumbuhan Penjualan
Meskipun stablecoin saat ini tidak cukup nyaman bagi sebagian besar orang, bagi konsumen yang tidak dilayani oleh metode pembayaran yang ada, stablecoin mungkin menjadi pilihan yang lebih baik. Konsumen ini bersedia mengatasi hambatan untuk masuk ke dunia stablecoin, dan para pedagang juga akan menerima stablecoin untuk menjangkau pelanggan yang sebelumnya tidak dapat dilayani.
Contoh klasik adalah transaksi antara pedagang Amerika dan konsumen non-Amerika. Di beberapa daerah (terutama di Amerika Latin), konsumen sangat sulit atau sangat mahal untuk mendapatkan dolar untuk membeli barang dan jasa dari pedagang Amerika. Di Meksiko, hanya orang yang tinggal dalam jarak 20 kilometer dari perbatasan AS yang dapat membuka rekening dolar; di Kolombia dan Brasil, layanan perbankan dolar sepenuhnya dilarang; di Argentina, meskipun ada rekening dolar, mereka sangat dikontrol, dengan batasan kuota, dan biasanya ditawarkan dengan kurs resmi yang jauh di bawah kurs pasar. Ini berarti pedagang Amerika kehilangan peluang penjualan ini.
Stablecoin memberikan saluran akses dolar yang belum pernah ada sebelumnya bagi konsumen non-AS, memungkinkan mereka untuk membeli barang dan jasa ini. Bagi konsumen ini, stablecoin sebenarnya cukup nyaman, karena mereka biasanya tidak memiliki cara lain yang layak untuk mendapatkan dolar untuk konsumsi. Bagi pedagang, stablecoin mewakili saluran penjualan baru, karena konsumen ini sebelumnya tidak dapat dijangkau. Banyak pedagang AS (seperti perusahaan layanan AI) memiliki permintaan yang besar dari konsumen non-AS, oleh karena itu mereka akan menerima stablecoin untuk mendapatkan pelanggan ini.
Niche Dua: Dipimpin oleh Insentif
Banyak pelanggan di berbagai industri bersedia mengorbankan kenyamanan demi imbalan. Restoran favorit saya menawarkan diskon 3% untuk pembayaran tunai, sehingga saya khusus pergi ke bank untuk mengambil uang tunai, meskipun sangat tidak nyaman.
Pedagang akan memiliki dorongan untuk meluncurkan stablecoin white-label bermerek, sebagai cara untuk mendanai program loyalitas, memberikan diskon dan hak istimewa kepada konsumen untuk mendorong pertumbuhan penjualan. Beberapa konsumen akan bersedia menghadapi kerumitan memasuki dunia cryptocurrency dan mengonversi nilai menjadi stablecoin white-label, terutama ketika insentif cukup kuat dan produk tersebut adalah sesuatu yang mereka cintai atau gunakan secara teratur. Logika sangat sederhana, jika saya menyukai suatu produk, tahu bahwa saya akan menggunakan saldo, dan dapat memperoleh imbalan yang berarti, saya bersedia menghadapi pengalaman yang buruk bahkan menyimpan dana.
Pedagang yang ideal untuk stablecoin white label mencakup setidaknya salah satu karakteristik berikut:
Kumpulan penggemar yang fanatik. Misalnya, jika Taylor Swift meminta penggemar untuk membeli tiket konser dengan "TaylorUSD", penggemar akan tetap melakukannya. Dia dapat memberikan insentif kepada penggemar untuk menyimpan TaylorUSD dengan menawarkan hak pembelian tiket di masa depan secara prioritas atau diskon produk. Pedagang lain juga mungkin menerima TaylorUSD untuk promosi.
Penggunaan tinggi di dalam platform. Misalnya, pasar barang bekas Poshmark pada tahun 2019 memiliki 48% penjual yang menggunakan sebagian pendapatan mereka untuk berbelanja di dalam platform. Jika penjual Poshmark mulai menerima "PoshUSD", banyak orang akan menyimpan stablecoin tersebut sebagai sarana transaksi antara pembeli dan penjual lainnya.
Langkah kedua: Sambungkan jaringan pembayaran stablecoin
Karena skenario di atas adalah pasar niche, penggunaan stablecoin akan bersifat sementara dan terfragmentasi. Pihak-pihak dalam ekosistem akan mendefinisikan aturan dan standar mereka sendiri. Selain itu, stablecoin akan diterbitkan di beberapa rantai, yang menambah kesulitan teknis dalam penerimaan. Banyak stablecoin akan bersifat white-label, hanya diterima oleh pedagang terbatas. Hasilnya adalah jaringan pembayaran terdesentralisasi, di mana setiap jaringan dapat beroperasi secara berkelanjutan di niche lokal, tetapi kurang memiliki standar dan interoperabilitas.
Mereka membutuhkan jaringan yang sepenuhnya netral dan terbuka untuk terhubung. Jaringan ini akan menetapkan aturan, kepatuhan dan standar perlindungan konsumen serta interoperabilitas teknologi. Karakteristik terbuka dan tanpa izin dari stablecoin memungkinkan penggabungan permintaan dan penawaran yang terdesentralisasi. Untuk mengatasi masalah koordinasi, jaringan perlu terbuka dan dimiliki bersama oleh para peserta, bukan terintegrasi secara vertikal dengan bagian lain dari tumpukan pembayaran. Mengubah pengguna menjadi pemilik memungkinkan jaringan untuk berkembang secara besar-besaran.
Dengan menggabungkan hubungan permintaan dan penawaran yang terisolasi ini, jaringan pembayaran stablecoin akan mengatasi masalah "cold start" dari metode pembayaran baru. Seperti halnya konsumen saat ini bersedia untuk menghadapi ketidaknyamanan satu kali untuk mendaftar kartu kredit, nilai yang diperoleh dari bergabung dengan jaringan stablecoin pada akhirnya akan cukup untuk mengimbangi ketidaknyamanan memasuki dunia stablecoin. Dengan demikian, stablecoin akan memasuki adopsi arus utama dalam pembayaran konsumen Amerika.
Kesimpulan
Stablecoin tidak akan bersaing langsung dengan kartu kredit di pasar mainstream dan menggantikan yang terakhir, melainkan akan mulai menyusup dari pasar pinggiran. Dengan mengatasi titik nyeri nyata dalam skenario niche, stablecoin dapat menciptakan adopsi yang berkelanjutan berdasarkan kenyamanan relatif atau insentif yang lebih baik. Terobosan kunci terletak pada menggabungkan kasus penggunaan yang terfragmentasi ini ke dalam jaringan yang terbuka, terstandarisasi, dan dimiliki bersama oleh para peserta, untuk mengoordinasikan penawaran dan permintaan serta mencapai pengembangan manusia yang berskala besar. Jika ini tercapai, kebangkitan stablecoin dalam pembayaran konsumen di AS akan tak terhindarkan.