Saat raksasa keuangan tradisional BlackRock secara perlahan menyerap dana untuk ETF Bitcoin dan Ethereum, sebuah protokol desentralisasi bernama Ethena diam-diam mengubah aturan persaingan. Stablecoin sintetis yang diluncurkannya, USDe, mengalami lonjakan pasokan sebesar 3,14 miliar USD dalam waktu singkat 20 hari, dengan total skala melebihi 8,4 miliar USD, dan laju pertumbuhannya bahkan melampaui total aliran dana dari dua ETF BlackRock. Per 5 Agustus, kapitalisasi pasar USDe telah meningkat menjadi 8,62 miliar USD,
##Pertumbuhan Eksplosif: Data dan Posisi Pasar
Hingga 5 Agustus, pasokan sirkulasi USDe mencapai 8,4 miliar USD, peningkatan dalam 20 hari (3,14 miliar USD) telah secara signifikan melampaui aliran dana yang sama periode untuk ETF Bitcoin BlackRock (1,6 miliar USD) dan ETF Ethereum (2,75 miliar USD). Pertumbuhan ini jarang terjadi dalam sejarah stablecoin, mendorongnya untuk melompat menjadi stablecoin terbesar keempat di pasar, dengan pangsa 3,2%.
Token pemerintahan ENA juga menunjukkan performa yang kuat, dengan harga naik hampir 120% dalam sebulan terakhir, kapitalisasi pasar melebihi 3,69 miliar USD, menduduki peringkat 31 di CoinMarketCap. Hanya pada tanggal 1 Agustus, ENA naik 13,6% dalam satu hari, dan volume perdagangan mingguan melonjak 700% menjadi 1,41 miliar USD, mencerminkan kepercayaan pasar yang kuat terhadap ekosistem Ethena.
Inovasi Teknologi: Strategi Delta Netral dan Mekanisme Dolar Sintetis
Berbeda dengan stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat tradisional (seperti USDT, USDC), USDe mengandalkan algoritma dan rekayasa keuangan untuk mencapai pengikatan:
Model hedging: menggabungkan aset ETH yang dipertaruhkan dengan posisi short futures perpetual, membentuk eksposur netral Delta, menghindari risiko fluktuasi harga ETH;
Sumber pendapatan: Melalui perbedaan antara hasil staking dan biaya modal futures, memberikan pengguna imbal hasil tahunan 10%–12%, jauh lebih tinggi daripada suku bunga tabungan stablecoin tradisional;
Ekspansi yang sesuai: Pada bulan Juli, bersama Anchorage Digital meluncurkan USDtb, menjadi stablecoin yang sesuai dengan undang-undang GENIUS AS yang pertama, membuka jalur masuk untuk institusi.
Daya Pendorong Pertumbuhan: Kolaborasi Ekosistem dan Strategi Pasar
Ledakan USDe bukanlah kebetulan, ada roda pertumbuhan yang jelas di baliknya:
Mekanisme pembelian kembali token: Yayasan Ethena mengumumkan rencana pembelian kembali ENA senilai 260 juta USD, akan menggunakan sebagian pendapatan USDe untuk mendukung nilai ENA, membentuk siklus permintaan;
Perluasan skenario DeFi: Peluncuran sUSDe (sertifikat USDe berbasis bunga) dan konsep "obligasi internet", menarik pengguna global untuk mengalokasikan aset pendapatan dolar AS;
Likuiditas pasar: Total nilai terkunci dalam protokol (TVL) mencapai 8,69 miliar USD, likuiditas tinggi semakin memperkuat kepercayaan pengguna.
##Perbedaan Pasar: Penjualan Besar-besaran oleh Paus dan Peringatan Pembukaan
Meskipun fundamental kuat, risiko jangka pendek tetap memicu perbedaan di pasar:
Arthur Hayes mencairkan: Salah satu pendiri BitMEX menjual 7,76 juta ENA (senilai 4,62 juta USD) pada 2 Agustus, sementara Ethereum turun 5%, sentimen pasar terganggu;
Tekanan pembukaan koin: Pada akhir Agustus, ENA akan membuka 0,64% dari sirkulasi (sekitar 23,36 juta USD), yang mungkin memperburuk volatilitas jangka pendek.
Namun, data di blockchain menunjukkan bahwa institusi sedang mengambil posisi pada harga rendah: sebuah dompet baru-baru ini membeli 16.500 ETH (senilai 58,5 juta USD) dari Galaxy Digital melalui perdagangan OTC, yang menunjukkan optimisme terhadap pasar di masa depan.
##Tantangan Masa Depan: Regulasi dan Keberlanjutan
Dalam konteks ukuran pasar keseluruhan stablecoin yang mendekati 267,4 miliar USD (pertumbuhan 13,5 miliar USD pada bulan Juli), USDe harus menghadapi dua isu kunci:
Adaptasi regulasi: Undang-undang GENIUS AS memperketat persyaratan transparansi aset yang dijaminkan, peluncuran USDtb adalah langkah kunci dalam eksperimen kepatuhan;
Keberlanjutan imbal hasil: Imbal hasil tinggi saat ini sebesar 10%–12% tergantung pada suku bunga dana pasar derivatif, yang mungkin menghadapi tekanan jika pasar memasuki pasar beruang.
##Kesimpulan
Ethena memecahkan paradigma tradisional stablecoin dengan mekanisme sintesis USD, skala 8,4 miliar USD dan pertumbuhan bulanan 62,55% membuktikan pengakuan pasar terhadap solusi stabil non-anchored. Meskipun menghadapi tekanan penjualan besar-besaran dan pembebasan, ekosistem yang dibangun melalui model ekonomi ENA dan produk yang sesuai USDtb telah menyediakan kemungkinan baru untuk "stabil" dalam keuangan desentralisasi.
Dengan total nilai terkunci yang melampaui 8,69 miliar USD dan masuknya dana institusi yang terus berlanjut, apakah USDe dapat menggoyahkan dominasi USDT? Pada tahap berikutnya, keberlanjutan imbal hasil dan kesesuaian regulasi akan menjadi medan pertempuran kunci.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethena berita terbaru: Stablecoin Ethena USDe menembus 8,4 miliar USD, logika kenaikan di balik kenaikan 3 miliar dalam 20 hari.
Saat raksasa keuangan tradisional BlackRock secara perlahan menyerap dana untuk ETF Bitcoin dan Ethereum, sebuah protokol desentralisasi bernama Ethena diam-diam mengubah aturan persaingan. Stablecoin sintetis yang diluncurkannya, USDe, mengalami lonjakan pasokan sebesar 3,14 miliar USD dalam waktu singkat 20 hari, dengan total skala melebihi 8,4 miliar USD, dan laju pertumbuhannya bahkan melampaui total aliran dana dari dua ETF BlackRock. Per 5 Agustus, kapitalisasi pasar USDe telah meningkat menjadi 8,62 miliar USD,
##Pertumbuhan Eksplosif: Data dan Posisi Pasar Hingga 5 Agustus, pasokan sirkulasi USDe mencapai 8,4 miliar USD, peningkatan dalam 20 hari (3,14 miliar USD) telah secara signifikan melampaui aliran dana yang sama periode untuk ETF Bitcoin BlackRock (1,6 miliar USD) dan ETF Ethereum (2,75 miliar USD). Pertumbuhan ini jarang terjadi dalam sejarah stablecoin, mendorongnya untuk melompat menjadi stablecoin terbesar keempat di pasar, dengan pangsa 3,2%.
Token pemerintahan ENA juga menunjukkan performa yang kuat, dengan harga naik hampir 120% dalam sebulan terakhir, kapitalisasi pasar melebihi 3,69 miliar USD, menduduki peringkat 31 di CoinMarketCap. Hanya pada tanggal 1 Agustus, ENA naik 13,6% dalam satu hari, dan volume perdagangan mingguan melonjak 700% menjadi 1,41 miliar USD, mencerminkan kepercayaan pasar yang kuat terhadap ekosistem Ethena.
Inovasi Teknologi: Strategi Delta Netral dan Mekanisme Dolar Sintetis
Berbeda dengan stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat tradisional (seperti USDT, USDC), USDe mengandalkan algoritma dan rekayasa keuangan untuk mencapai pengikatan:
Daya Pendorong Pertumbuhan: Kolaborasi Ekosistem dan Strategi Pasar
Ledakan USDe bukanlah kebetulan, ada roda pertumbuhan yang jelas di baliknya:
##Perbedaan Pasar: Penjualan Besar-besaran oleh Paus dan Peringatan Pembukaan Meskipun fundamental kuat, risiko jangka pendek tetap memicu perbedaan di pasar:
Namun, data di blockchain menunjukkan bahwa institusi sedang mengambil posisi pada harga rendah: sebuah dompet baru-baru ini membeli 16.500 ETH (senilai 58,5 juta USD) dari Galaxy Digital melalui perdagangan OTC, yang menunjukkan optimisme terhadap pasar di masa depan.
##Tantangan Masa Depan: Regulasi dan Keberlanjutan Dalam konteks ukuran pasar keseluruhan stablecoin yang mendekati 267,4 miliar USD (pertumbuhan 13,5 miliar USD pada bulan Juli), USDe harus menghadapi dua isu kunci:
##Kesimpulan Ethena memecahkan paradigma tradisional stablecoin dengan mekanisme sintesis USD, skala 8,4 miliar USD dan pertumbuhan bulanan 62,55% membuktikan pengakuan pasar terhadap solusi stabil non-anchored. Meskipun menghadapi tekanan penjualan besar-besaran dan pembebasan, ekosistem yang dibangun melalui model ekonomi ENA dan produk yang sesuai USDtb telah menyediakan kemungkinan baru untuk "stabil" dalam keuangan desentralisasi.
Dengan total nilai terkunci yang melampaui 8,69 miliar USD dan masuknya dana institusi yang terus berlanjut, apakah USDe dapat menggoyahkan dominasi USDT? Pada tahap berikutnya, keberlanjutan imbal hasil dan kesesuaian regulasi akan menjadi medan pertempuran kunci.