Pasar kripto sedang mempersiapkan putaran baru "alt season"?

Saat ini, suasana pasar sedang lesu, arah tidak jelas, tetapi kita mungkin berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "alt season" berikutnya. Pasar di masa depan akan didorong oleh narasi inti seperti ETF, hasil nyata, dan adopsi institusi, bukan kenaikan harga secara umum.

Kita mungkin berada di titik balik paling krusial dalam siklus pasar. Saat ini, 99% peserta menunggu karena kelelahan atau keraguan, hanya 1% yang diam-diam menyelesaikan penataan yang dapat mempengaruhi seumur hidup.

Sinyal alt season telah muncul

Baru-baru ini, Bitcoin mencetak rekor penutupan bulanan tertinggi, tetapi dominasi pasar mulai menurun. Sementara itu, beberapa whale telah menyerap ETH senilai 3 miliar dolar AS dalam satu hari, dan saldo Bitcoin di bursa turun ke titik terendah dalam beberapa tahun.

Investor ritel masih bersikap wait and see. Indikator sentimen berada di level rendah, ini adalah waktu yang ideal untuk masuk lebih awal.

Indeks spekulasi altcoin saat ini masih di bawah 20%, pasangan ETH/BTC akhirnya mencatatkan candle hijau mingguan pertama dalam beberapa minggu. Rotasi modal di suatu blockchain telah dimulai, dana sedang mengalir ke DeFi, aset riil, dan re-staking.

Tapi ini bukan tahun 2021, tidak akan ada kembali tren kenaikan harga secara menyeluruh.

Pasar di masa depan akan lebih selektif, sangat dipengaruhi oleh narasi. Modal sedang mengalir ke aset ETF yang memiliki penghasilan yang nyata, infrastruktur lintas rantai, dan penghasilan staking.

Jika kamu terus-menerus mengumpulkan dengan diam-diam, ini adalah sinyalmu.

Perubahan Mendalam di Bidang DeFi

DeFi sedang menuju tahap "lebih sistematis dan lebih tersembunyi". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang untuk institusi seperti obligasi yang dipertaruhkan kembali, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan lainnya berkembang pesat. Di sisi lain, beberapa proyek sedang menyederhanakan kompleksitas operasi bagi pengguna biasa.

Akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario penggunaan yang dapat terus menarik modal. Pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman lintas rantai yang mulus, infrastruktur keamanan, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi dengan sempurna.

DeFi sedang mengalami enam tren:

1. Optimisasi Pendapatan Stablecoin dan DeFi Pendapatan Tetap

DeFi sedang meniru keuangan tradisional, dengan mengubah stablecoin menjadi aset berimbal hasil tinggi dan hampir tetap untuk menarik dana. Berbagai protokol sedang memfokuskan perhatian pada efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap, untuk memenuhi kebutuhan institusi dan ritel.

Beberapa proyek meluncurkan produk inovatif, seperti obligasi re-staking dengan jangka waktu tetap, strategi sirkulasi stablecoin, dll., berusaha mencapai imbal hasil tahunan dua digit. Namun perlu dicatat, imbal hasil tinggi biasanya memerlukan leverage atau penguncian, dan pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, struktur ini juga meningkatkan risiko sistemik.

2. Integrasi Likuiditas Lintas Rantai dan Pengalaman Pengguna

Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman lintas rantai sedang bertransformasi dari proses jembatan yang rumit menjadi sistem deposit berbasis niat yang tidak terdeteksi, batas antara rantai efektif diabaikan.

Beberapa proyek sedang mendorong inovasi seperti stablecoin lintas rantai dan operasi lintas rantai satu klik. Tren ini sangat jelas: penangkapan nilai secara bertahap beralih dari blockchain itu sendiri ke infrastruktur yang dapat dikombinasikan dan lapisan pengiriman pesan.

3. Staking ulang dan pasar keamanan on-chain

Re-staking sedang berevolusi menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya menyuntikkan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme penghasilan yang mirip dengan obligasi.

Beberapa proyek telah meluncurkan produk re-staking dengan gaya pendapatan tetap, yang menyediakan pengembalian yang dapat diprediksi untuk layanan verifikasi. Kami sedang melihat prototipe baru dari "kurva hasil re-staking": obligasi jangka pendek dan obligasi jangka panjang akan diberi harga berdasarkan risiko yang berbeda.

Namun, kombinabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi tanpa bunga berarti pokok harus terkunci hingga jatuh tempo, dan setiap peristiwa penyitaan dapat secara serius merusak pokok.

4. Monetisasi dan Keterprograman Infrastruktur Data

Ruang blok tidak lagi menjadi hambatan, tetapi keterlambatan data dan kombinabilitas yang menjadi masalah. Beberapa proyek sedang menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi bagi para pengembang.

Tren ini sedang melahirkan model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang rendah latensi dan tidak tergantung pada rantai kepada pengembang, dan mengenakan biaya berdasarkan permintaan, di masa depan mungkin akan memperkenalkan model pen定 harga yang mirip dengan layanan cloud.

5. Infrastruktur kredit institusi dan integrasi aset fisik

Pinjaman on-chain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang otomatis, suku bunga mengambang yang cadangan, serta strategi aset fisik yang terleverase menjadi fokus.

Beberapa proyek telah meluncurkan produk kredit on-chain yang mirip dengan keuangan tradisional, menyediakan alat yang dikenal untuk pengguna institusi. Kami semakin mendekati bisnis broker besar on-chain, produk pendapatan tetap yang sesuai dengan regulasi dan terstruktur akan memimpin putaran pertumbuhan baru.

6. Ekonomi airdrop dan penambangan insentif

Airdrop masih menjadi strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun tingkat retensi pengguna terus menurun. Data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa.

Proyek terpaksa menawarkan pengganda poin yang lebih tinggi atau mengikat manfaat tambahan untuk menarik pengguna. Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berorientasi pada retensi, bukan hanya bergantung pada poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.

Narasi Makro dan Kerangka Investasi

Meskipun gejolak geopolitik mungkin masih mempengaruhi pasar, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Altcoin tidak akan mengalami "kenaikan umum" seperti tahun 2021; sebaliknya, mereka yang memiliki narasi dengan katalis yang nyata, akan menarik perhatian dari spekulasi murni.

1. Latar belakang makro: volatilitas yang terkait dengan berita utama

Fluktuasi pasar yang dipicu oleh konflik geopolitik baru-baru ini menunjukkan bahwa pasar tahun 2025 akan dipengaruhi oleh berita utama. Setiap kali terjadi ketidakstabilan makro, chip berpindah dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang.

2. Keheningan musim panas, atau persiapan sebelum melompat?

Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin datar, tetapi pembelian stabil ETF dan kepemimpinan pasar saham AS mungkin memecahkan tren ini. Jika preferensi risiko keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin hanya "tertinggal" dan bukan "gagal".

3. Narasi altcoin yang saat ini layak diperhatikan: ETF dari suatu blockchain

Dalam pasar yang kekurangan narasi "peristiwa besar berikutnya", ETF spot dari suatu blockchain publik menjadi satu-satunya tema yang memiliki bobot tingkat institusi. Jika struktur ETF di masa depan mencakup hadiah staking, perannya akan berubah dari "aset perdagangan beta tinggi" menjadi "saham digital dengan penghasilan yang hampir pasti".

4. Dukungan fundamental DeFi

Meskipun topik populer mendominasi platform sosial, tetapi protokol on-chain yang benar-benar memiliki arus kas sedang diam-diam menguat.

5. Meme币

Platform perdagangan tertentu baru-baru ini meluncurkan kontrak berjangka yang menunjukkan pola perdagangan "mengangkat dan menjual". Disarankan untuk menerima bahwa ini adalah "permainan Ponzi" dan menetapkan titik stop loss dan take profit yang jelas, atau mengabaikannya sama sekali.

6. Proyek baru dan keuntungan struktural

Sebuah platform trading memilih solusi L2, mendorong pengembangan saham yang ter-tokenisasi. Ini memperkuat teori "rantai bursa", yang mungkin memicu gelombang selama periode penurunan perdagangan musim panas.

Beberapa proyek baru menunjukkan bahwa harga token mereka menunjukkan, selama tim memiliki perencanaan dan peta jalan yang terpercaya, token mereka masih dapat memperoleh pembelian positif di pasar dalam perdagangan sekunder.

7. Kerangka investasi kuartal ketiga 2025

• Posisi inti: terus menerus mengalokasikan banyak BTC, sampai keluar ETF secara signifikan melebihi masuk.
• Beta Rotasi: Membangun posisi di suatu blockchain di bawah harga tertentu secara berkelanjutan, sebagai alternatif ETF, dan dipadukan dengan token terkait untuk mendapatkan potensi keuntungan.
• Portofolio DeFi berbasis fundamental: alokasi bobot yang sama untuk beberapa proyek berkualitas, rotasi keuntungan.
• Posisi spekulatif: Membatasi eksposur risiko Meme coin di dalam 5% dari total aset, dianggap sebagai perdagangan opsi mingguan.
• Driven by events: Melacak peristiwa tonggak di L2 suatu platform perdagangan; Menyusun strategi lebih awal untuk katalis yang terkait dengan pertumbuhan pengguna dalam token ekosistem yang relevan.