Analisis mendalam dari sisi bisnis Ethena: Rebound setelah big dump 80%, apakah ENA layak dibeli?
Ethena adalah proyek DeFi yang sangat representatif dalam bullish cryptocurrency kali ini. Setelah token ENA diluncurkan, nilai pasar sirkulasi sempat melebihi 2 miliar dolar, namun kemudian mengalami penurunan yang berlangsung selama beberapa bulan, dengan penurunan maksimum mencapai 87%. Baru-baru ini, harga ENA mengalami rebound, naik hampir 100% dari titik terendah, memicu perhatian pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam keadaan dan prospek Ethena dari sudut pandang bisnis, serta membahas nilai investasi ENA saat ini.
1. Model bisnis dan data inti Ethena
Bisnis inti Ethena adalah menerbitkan stablecoin USDE. Model bisnisnya dapat dirangkum sebagai:
Mengumpulkan dana melalui penerbitan USDE, memperluas ukuran neraca.
Menggunakan dana yang dihimpun untuk operasi keuangan, mendapatkan keuntungan
Ketika hasil operasi modal melebihi biaya penggalangan dana dan biaya operasional, proyek dapat menghasilkan keuntungan.
1.1 Skala dan Distribusi Penerbitan USDE
Hingga 31 Oktober, total penerbitan USDE sekitar 2,72 miliar USD, di mana 64% dalam status staking. USDE tidak hanya diterbitkan di jaringan utama Ethereum, tetapi juga diperluas ke beberapa L2 dan L1 chain, dengan total penerbitan di chain lain sekitar 226 juta, yang merupakan 8,3% dari total.
Bybit sebagai mitra penting Ethena, saat ini mengelola 2,63 juta USDE, pernah sekali melebihi 4 juta.
1.2 Sumber Pendapatan Protokol
Pendapatan Ethena terutama berasal dari tiga sumber:
Hasil staking ETH
Tarif biaya modal dan pendapatan basis dari arbitrase lindung nilai derivatif
Pendapatan investasi stablecoin
Menurut data Token Terminal, pendapatan protokol Ethena pada bulan Oktober adalah 10,63 juta dolar AS, meningkat 84,5% dibandingkan bulan sebelumnya.
1.3 Distribusi Aset Dasar
Komposisi aset dasar Ethena:
52% posisi arbitrase BTC
21% posisi arbitrase ETH
11% posisi arbitrase aset staking ETH
16% stablecoin
Rata-rata imbal hasil tahunan untuk arbitrase kontrak berjangka BTC dan ETH saat ini berada di atas 8%.
1.4 Pengeluaran dan Tingkat Keuntungan Protokol
Pengeluaran Ethena dibagi menjadi dua kategori:
Pengeluaran keuangan: dibayarkan kepada penyetor dalam USDE
Pengeluaran pemasaran: menggunakan token ENA untuk mendorong pengguna berpartisipasi dalam kegiatan pertumbuhan
Perkiraan kasar, total pengeluaran Ethena sejak diluncurkan:
Pengeluaran keuangan: 8164.7 juta dolar AS
Pengeluaran pemasaran: sekitar 9,1 miliar dolar AS
Total pendapatan protokol selama periode yang sama adalah 124 juta dolar AS.
Sebenarnya, kerugian bersih Ethena hingga akhir Oktober tahun ini mencapai 8,68 miliar USD. Ini adalah harga yang dibayar untuk mencapai valuasi pasar USDE sebesar 2,7 miliar USD dalam satu tahun.
2. Prospek Pengembangan Ethena di Masa Depan
Baru-baru ini Ethena sering bergerak, termasuk:
Bekerja sama dengan beberapa proyek DeFi, memperluas skenario penggunaan USDE
Merencanakan untuk memasukkan SOL sebagai aset dasar
Meluncurkan proyek pertama jaringan ekologi Ethereal
Merencanakan penerbitan stablecoin baru USTB
Arah pengembangan yang patut dinanti:
Pemulihan pasar kripto mendorong peningkatan keuntungan arbitrase
Proyek ekosistem diluncurkan secara bertahap, meningkatkan peluang airdrop ENA
Peluncuran blockchain publik sendiri
Tetapi ada ketidakpastian apakah USDE dapat diadopsi oleh lebih banyak bursa terkemuka.
3. Analisis Valuasi ENA
3.1 Analisis Kualitatif
Faktor positif:
Pemulihan pasar meningkatkan harapan pendapatan dari perjanjian
SOL dimasukkan sebagai aset dasar untuk menarik pengguna baru
Proyek ekologi membawa harapan airdrop
Kemampuan pengembangan bisnis tim yang kuat
Faktor yang merugikan:
Kurangnya distribusi keuntungan yang substansial
Proyek masih dalam keadaan rugi
Dalam enam bulan ke depan akan menghadapi tekanan inflasi yang cukup besar
3.2 Perbandingan Kuantitatif
Dibandingkan dengan MakerDAO(SKY), Ethena tidak memiliki keunggulan yang jelas dalam hal estimasi pendapatan dan keuntungan protokol.
ringkasan
Ethena meskipun dianggap sebagai proyek inovatif, tetapi model bisnis intinya tidak berbeda dengan proyek stablecoin lainnya. Saat ini masih berada dalam tahap kerugian, dan valuasinya tidak lebih rendah dibandingkan MakerDAO.
Ethena menunjukkan kemampuan pengembangan bisnis yang kuat, dan diharapkan dapat membentuk siklus yang baik. Namun, sebagai proyek baru, masih perlu waktu untuk memverifikasi stabilitas arsitektur produknya dan kemampuan bertahan jangka panjang.
Investor harus menilai prospek perkembangan Ethena dibandingkan dengan valuasi saat ini, dan secara hati-hati mengevaluasi risiko investasi.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
5
Bagikan
Komentar
0/400
HashRateHermit
· 10jam yang lalu
Ah, saya hanya menunggu rebound-nya.
Lihat AsliBalas0
PanicSeller
· 11jam yang lalu
Ini adalah tentang perdagangan mata uang kripto. Sudah bertahun-tahun saya melakukan cut loss secara profesional, sering kali melakukan reverse yang salah. Saat bear market, saya buy the dip, dan saat bull run, saya cut loss. Tidak ada ekspresi lagi.
Lihat AsliBalas0
TerraNeverForget
· 11jam yang lalu
stablecoin begitu ketat, satu peringatan luna lagi
Ethena Kedalaman analisis: ENA big dump setelah rebound Diskusi model bisnis dan nilai investasi
Analisis mendalam dari sisi bisnis Ethena: Rebound setelah big dump 80%, apakah ENA layak dibeli?
Ethena adalah proyek DeFi yang sangat representatif dalam bullish cryptocurrency kali ini. Setelah token ENA diluncurkan, nilai pasar sirkulasi sempat melebihi 2 miliar dolar, namun kemudian mengalami penurunan yang berlangsung selama beberapa bulan, dengan penurunan maksimum mencapai 87%. Baru-baru ini, harga ENA mengalami rebound, naik hampir 100% dari titik terendah, memicu perhatian pasar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam keadaan dan prospek Ethena dari sudut pandang bisnis, serta membahas nilai investasi ENA saat ini.
1. Model bisnis dan data inti Ethena
Bisnis inti Ethena adalah menerbitkan stablecoin USDE. Model bisnisnya dapat dirangkum sebagai:
Ketika hasil operasi modal melebihi biaya penggalangan dana dan biaya operasional, proyek dapat menghasilkan keuntungan.
1.1 Skala dan Distribusi Penerbitan USDE
Hingga 31 Oktober, total penerbitan USDE sekitar 2,72 miliar USD, di mana 64% dalam status staking. USDE tidak hanya diterbitkan di jaringan utama Ethereum, tetapi juga diperluas ke beberapa L2 dan L1 chain, dengan total penerbitan di chain lain sekitar 226 juta, yang merupakan 8,3% dari total.
Bybit sebagai mitra penting Ethena, saat ini mengelola 2,63 juta USDE, pernah sekali melebihi 4 juta.
1.2 Sumber Pendapatan Protokol
Pendapatan Ethena terutama berasal dari tiga sumber:
Menurut data Token Terminal, pendapatan protokol Ethena pada bulan Oktober adalah 10,63 juta dolar AS, meningkat 84,5% dibandingkan bulan sebelumnya.
1.3 Distribusi Aset Dasar
Komposisi aset dasar Ethena:
Rata-rata imbal hasil tahunan untuk arbitrase kontrak berjangka BTC dan ETH saat ini berada di atas 8%.
1.4 Pengeluaran dan Tingkat Keuntungan Protokol
Pengeluaran Ethena dibagi menjadi dua kategori:
Perkiraan kasar, total pengeluaran Ethena sejak diluncurkan:
Total pendapatan protokol selama periode yang sama adalah 124 juta dolar AS.
Sebenarnya, kerugian bersih Ethena hingga akhir Oktober tahun ini mencapai 8,68 miliar USD. Ini adalah harga yang dibayar untuk mencapai valuasi pasar USDE sebesar 2,7 miliar USD dalam satu tahun.
2. Prospek Pengembangan Ethena di Masa Depan
Baru-baru ini Ethena sering bergerak, termasuk:
Arah pengembangan yang patut dinanti:
Tetapi ada ketidakpastian apakah USDE dapat diadopsi oleh lebih banyak bursa terkemuka.
3. Analisis Valuasi ENA
3.1 Analisis Kualitatif
Faktor positif:
Faktor yang merugikan:
3.2 Perbandingan Kuantitatif
Dibandingkan dengan MakerDAO(SKY), Ethena tidak memiliki keunggulan yang jelas dalam hal estimasi pendapatan dan keuntungan protokol.
ringkasan
Ethena meskipun dianggap sebagai proyek inovatif, tetapi model bisnis intinya tidak berbeda dengan proyek stablecoin lainnya. Saat ini masih berada dalam tahap kerugian, dan valuasinya tidak lebih rendah dibandingkan MakerDAO.
Ethena menunjukkan kemampuan pengembangan bisnis yang kuat, dan diharapkan dapat membentuk siklus yang baik. Namun, sebagai proyek baru, masih perlu waktu untuk memverifikasi stabilitas arsitektur produknya dan kemampuan bertahan jangka panjang.
Investor harus menilai prospek perkembangan Ethena dibandingkan dengan valuasi saat ini, dan secara hati-hati mengevaluasi risiko investasi.