Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Lesu ke Makmur, Perubahan Sikap Institusi di Balik Aliran Dana

Tiga bulan yang lalu, bahkan para pendukung Ethereum yang paling fanatik pun sulit membayangkan bahwa Ethereum di bursa Amerika Serikat dapat merayakan ulang tahun (ETF). Namun, saat ini Ethereum ETF sedang mengalami momen gemilang - sejak pertama kali diperdagangkan pada 23 Juli 2024, sudah satu tahun.

Pada bulan Juni 2025, ETF Ethereum mencatatkan kinerja bulanan terbaik dalam sejarah, dengan aliran dana melebihi 3,5 miliar USD, meningkat 70% dibandingkan dengan puncak sebelumnya sebesar 2,08 miliar USD pada 20 Desember 2024. Momentum aliran dana di bulan Juli bahkan lebih kuat, dengan angka saat ini telah melampaui 3 miliar USD, berpotensi melampaui bulan Juni. Dalam dua minggu terakhir hingga 18 Juli, merupakan dua minggu dengan kinerja aliran dana bersih terbaik; dan tidak ada aliran keluar bersih selama sepuluh minggu berturut-turut, yang merupakan yang pertama dalam masa 52 minggu keberadaannya.

Namun, perkembangan ETF Ethereum tidaklah selalu mulus.

Pada Mei 2024, regulator AS menyetujui ETF Ethereum, yang secara resmi mulai diperdagangkan pada 23 Juli tahun yang sama, saat itu reaksi pasar beragam. ETF Bitcoin telah merebut semua perhatian di awal tahun, kemunculan ETF Ethereum tampak biasa-biasa saja: pergerakan harga lesu, perhatian semakin menurun, dan pada awal peluncurannya juga tidak terlihat adanya aliran dana besar-besaran.

Sebenarnya, sebagian dari aliran dana awal bahkan menunjukkan status aliran bersih keluar.

Dalam 39 minggu perdagangan sebelumnya, ETF Ethereum hanya mencatat aliran bersih dana selama 15 minggu; sementara dibandingkan dengan 14 minggu terakhir, ada 13 minggu yang menunjukkan aliran bersih masuk, perubahan arah yang besar dalam tiga bulan terakhir dapat terlihat.

Hingga 21 Juli 2025, total ukuran aset yang dikelola dari semua ETF Ethereum di Amerika Serikat (AUM) telah melampaui 19 miliar dolar AS, dua kali lipat dari sekitar 9,6 miliar dolar AS dua bulan lalu.

Tidak hanya ETF, ketertarikan institusi terhadap Ethereum juga semakin meningkat melalui bentuk "Aset Cadangan Ethereum".

Pada 2 Juni 2025, SharpLink Gaming menjadi perusahaan publik AS pertama yang mengumumkan akan memasukkan Ethereum ke dalam cadangan strategisnya. Ketika dunia cryptocurrency masih memperhatikan sejumlah perusahaan publik yang memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, Joe Lubin telah membawa Ethereum ke dalam "perayaan aset cadangan".

Sebagai salah satu pendiri Ethereum dan pendiri serta CEO Consensys, Lubin bergabung dengan dewan direksi SharpLink Gaming dan menjabat sebagai ketua, memimpin cadangan strategis Ethereum perusahaan senilai 425 juta dolar.

Sejak peluncuran rencana aset cadangan ini, SharpLink telah menjadi pemegang Ethereum tingkat perusahaan terbesar di dunia, memegang 360.807 ETH, yang bernilai lebih dari 1,3 miliar dolar berdasarkan harga saat ini. Selain itu, perusahaan juga telah mendapatkan tambahan pembiayaan sebesar 413 juta dolar, dan melalui staking Ethereum yang dimilikinya, telah memperoleh total 567 ETH sebagai hadiah.

Tidak hanya itu, dalam prospektus tambahan yang diajukan kepada SEC AS, SharpLink meminta untuk meningkatkan batas penjualan saham biasa dari yang awalnya diajukan sebesar 1 miliar dolar menjadi 5 miliar dolar.

Namun, ada sebuah perusahaan baru yang sedang berkompetisi secara ketat dengan mereka dalam penempatan aset cadangan Ethereum.

Perusahaan pertambangan Bitcoin BitMine Immersion juga bertaruh pada Ethereum, memegang lebih dari 300.000 ETH, dengan nilai lebih dari 1 miliar dolar berdasarkan harga saat ini. Ketua dewan mereka, Tom Lee, adalah seorang profesional berpengalaman di Wall Street, dan dia memiliki tujuan yang lebih besar:

"Kami sedang maju dengan stabil menuju tujuan, berencana untuk mengakuisisi dan mempertaruhkan 5% dari total pasokan Ether." Saat ini, SharpLink dan BitMine telah memiliki total Ether yang melebihi yang dimiliki oleh Ethereum Foundation.

Secara keseluruhan, aliran dana antara perusahaan aset cadangan Ethereum dan ETF mencerminkan kepercayaan institusi dalam melihat Ethereum sebagai lapisan infrastruktur untuk investasi, dan kepercayaan ini terus meningkat.

Sebuah perusahaan investasi terkenal baru-baru ini mengurangi kepemilikan besar di suatu platform perdagangan dan perusahaan game, dan sebaliknya meningkatkan kepemilikan di BitMine Immersion dengan total investasi mencapai 182 juta USD. Perusahaan tersebut sebelumnya memiliki eksposur investasi yang kurang terhadap Ethereum, dan telah melakukan restrukturisasi pada tiga ETF unggulannya, mengalokasikan 1,5% dari portofolionya untuk BitMine.

Seorang investor terkenal juga memiliki 9,1% saham perusahaan tersebut.

Perusahaan baru Ether Machine yang dibentuk melalui penggabungan perusahaan yang ada, akan menciptakan platform perdagangan publik, menyediakan saluran profesional bagi investor institusi untuk mengakses infrastruktur Ethereum dan keuntungan Ether.

Perusahaan ini didirikan oleh Andrew Keys, mantan anggota dewan dan kepala Consensys, bersama David Merin, mantan eksekutif Consensys yang kini menjabat sebagai CEO Ether Machine. Setelah merger, Ether Machine berencana untuk melantai di Nasdaq, dan pada saat itu akan memiliki lebih dari 400.000 ETH, senilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS.

Apa yang telah berubah dalam beberapa bulan terakhir? Perubahan kepemimpinan terbaru di Ethereum Foundation mungkin salah satu penyebabnya.

Pada akhir April 2025, Yayasan Ethereum melakukan penyesuaian kepemimpinan dengan memisahkan dewan direksi dan manajemen. Kepemimpinan baru menetapkan tiga prioritas inti: memperluas dasar Ethereum, mengoptimalkan solusi skala Layer2 Rollup(, dan meningkatkan pengalaman pengguna.

Nilai utilitas dan kemampuan menghasilkan dari Ethereum juga menjadikannya sebagai aset yang sangat menarik di mata para investor.

Saat ini, tidak ada ETF di AS yang menawarkan imbalan staking, Komisi Sekuritas dan Bursa AS )SEC( belum memberikan izin. Jika ETF Ethereum akhirnya dapat meluncurkan fungsi staking, ETH diharapkan menjadi "obligasi digital" dalam portofolio institusi.

ETF yang mendukung staking mungkin menawarkan hasil asli sebesar 3%-5%. Berdasarkan posisi Ethereum sebesar $19,6 miliar saat ini, bahkan dengan rata-rata tingkat pengembalian 4%, penerbit ETF dapat memperoleh lebih dari $750 juta dari pendapatan staking.

Sebuah perusahaan manajemen aset besar sedang mengeksplorasi struktur produk yang mencakup staking, yang disebutkan secara jelas dalam dokumen amendemen 19b-4 yang mereka ajukan, staking adalah "fungsi masa depan yang berpotensi menunggu persetujuan regulasi", pasar sedang menunggu dengan penuh harapan.

Para ahli memprediksi, fungsi staking dari ETF Ethereum diperkirakan akan mendapatkan persetujuan pada kuartal keempat tahun ini.

Bagi banyak investor, staking mungkin menjadi perbedaan kunci antara "alokasi dangkal" dan "partisipasi mendalam". Pendapatan pasif yang diperoleh melalui alat investasi yang sesuai dapat menarik dana pensiun, dana sumbangan, dan dana kekayaan negara untuk masuk.

Sebuah perusahaan pembuat pasar dan perdagangan mencatat dalam laporan yang dirilis saat peluncuran ETF Ethereum tahun lalu, bahwa kurangnya mekanisme staking adalah kelemahan besar, yang dapat "mengurangi daya tarik Ethereum sebagai wadah ETF."

Jika lingkungan makro berubah, seperti penurunan suku bunga, inflasi yang stabil, atau modal yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi, Ethereum akan menjadi pilihan yang sangat kompetitif: ia memiliki kelangkaan yang disebabkan oleh penurunan pasokan, imbal hasil yang diperoleh dari staking, serta aksesibilitas yang dicapai melalui ETF dan lembaga kustodian.

Harga Ethereum telah menunjukkan keterkaitan dengan aktivitas institusi. Terobosan lebih lanjut pada harga mungkin memicu sentimen optimis di pasar, menarik lebih banyak aliran dana. Bagaimanapun, setelah mengalami keheningan yang panjang, perkembangan Ethereum akan disambut baik oleh ritel dan institusi.

Dalam dua minggu terakhir, harga Ethereum telah melonjak lebih dari 50%, mencetak rekor tertinggi baru di tahun 2025; dalam tiga bulan terakhir, total kenaikannya mencapai 150%.

![Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Keterpurukan Hingga Ledakan, Perubahan Kepercayaan Institusi di Balik Aliran Dana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b377741f82473a07f29f04233b30ff0b.webp(

Ketika ETF menerbitkan saham baru, harus membeli ETH, ini akan mengunci pasokan. Pengurangan ETH yang beredar di pasar akan memberikan tekanan kenaikan pada harga.

Diperkirakan perusahaan aset cadangan Ethereum juga akan dengan tegas memegang ETH. Penasihat investasi )RIA(, lembaga manajemen kekayaan, dan perusahaan terdaftar biasanya tidak mengejar keuntungan jangka pendek, sangat jarang melakukan penjualan panik.

Pembuat aset cadangan sedang memposisikan ETH sebagai jaminan yang dapat diprogram, sebuah aset yang dapat menghasilkan pendapatan, memberikan jaminan keamanan, dan tetap stabil.

Selain itu, latar belakang makro juga memberikan kabar baik: Undang-Undang GENIUS baru-baru ini ditandatangani dan mulai berlaku, yang melegalkan stablecoin sebagai uang digital. Ethereum sebagai jaringan dominan yang menguasai 50% pangsa pasar, akan menjadi penerima manfaat terbesar.

Jadi, bagaimana masa depan akan berkembang?

Setelah SEC menyetujui fungsi staking ETF, minat institusi diperkirakan akan terus meningkat. Lebih banyak perusahaan mungkin akan membangun cadangan aset Ethereum karena fungsi staking, dan lembaga manajemen aset juga akan meningkatkan alokasi investasi mereka pada Ethereum.

Bagi investor tradisional, saat ini mereka mungkin menyadari: Ethereum telah memiliki dua saluran distribusi yang kuat - ETF dan aset cadangan. Keduanya tidak hanya mengunci pasokan, tetapi juga memperluas pengaruh Ethereum ke dalam bidang ekonomi tradisional.

Mereka yang membandingkan aset cadangan Bitcoin dan Ethereum serta ETF secara langsung sebenarnya mengabaikan perbedaan inti:

Bitcoin dianggap sebagai alat penyimpanan nilai, merupakan "emas digital" dalam strategi makro; sedangkan Ethereum diberikan kegunaan praktis. Penerbit dana dan pembangun aset cadangan membeli dan mendukung ETH, karena mereka menghargai nilai tambahnya: imbalan staking, kerangka infrastruktur, serta sebagai lapisan yang dapat diprogram untuk aplikasi keuangan.

Bitcoin adalah aset "holding", sementara Ethereum adalah jaringan "aplikasi".

![Ethereum ETF Satu Tahun: Dari Dingin Menjadi Meledak, Perubahan Kepercayaan Institusi di Balik Aliran Dana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b9e4a640fca80ae996c07090ad9620e9.webp(