Logika Mendalam di Balik Undang-Undang Stabilcoin Amerika Serikat
Pada tanggal 19 Mei 2025, Senat AS meloloskan mosi prosedural untuk undang-undang GENIUS stablecoin dengan hasil suara 66-32. Secara permukaan, ini adalah undang-undang teknis yang bertujuan untuk mengatur aset digital dan melindungi hak konsumen, tetapi jika kita menganalisis logika politik dan ekonomi di baliknya, kita dapat melihat bahwa ini mungkin merupakan awal dari perubahan sistemik yang lebih kompleks dan mendalam.
Dalam konteks tekanan utang yang besar yang dihadapi Amerika Serikat saat ini, serta perbedaan pendapat antara Trump dan Ketua Federal Reserve Powell mengenai kebijakan moneter, waktu pengajuan undang-undang stablecoin patut dipertimbangkan.
Krisis Utang AS: Mendorong Kebijakan Stablecoin
Selama pandemi, Amerika Serikat memulai mode pencetakan uang besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jumlah pasokan uang M2 Federal Reserve melonjak dari 15,5 triliun dolar AS pada Februari 2020 menjadi 21,6 triliun dolar AS saat ini, dengan tingkat pertumbuhan mencapai puncaknya sebesar 26,9%, jauh melebihi tingkat pada krisis keuangan 2008 dan periode inflasi besar pada tahun 70-80-an.
Sementara itu, neraca Federal Reserve membengkak menjadi 7,1 triliun dolar, pengeluaran bantuan pandemi mencapai 5,2 triliun dolar, setara dengan 25% dari PDB, melebihi total biaya 13 perang termahal dalam sejarah Amerika.
Singkatnya, dalam dua tahun, Amerika Serikat mencetak tambahan 7 triliun dolar, yang menimbulkan risiko untuk inflasi dan krisis utang di kemudian hari.
Pengeluaran bunga utang pemerintah AS sedang mencetak rekor sejarah. Hingga April 2025, total utang negara AS telah melebihi 36 triliun dolar, dan diperkirakan bahwa total pokok dan bunga utang yang perlu dibayar kembali pada 2025 sekitar 9 triliun dolar, di mana bagian pokok yang jatuh tempo sendiri sekitar 7,2 triliun dolar.
Selama sepuluh tahun ke depan, pembayaran bunga pemerintah AS diperkirakan akan mencapai 13,8 triliun dolar AS, dengan proporsi pengeluaran bunga utang terhadap PDB yang terus meningkat setiap tahun. Untuk membayar utang, pemerintah mungkin perlu meningkatkan pajak lebih lanjut atau mengurangi pengeluaran, yang semuanya akan berdampak negatif pada ekonomi.
Trump dan Powell: Perbedaan Penurunan Suku Bunga
Trump: Teruskan penurunan suku bunga
Trump saat ini sangat membutuhkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, alasannya sangat realistis: suku bunga yang tinggi secara langsung mempengaruhi hipotek dan konsumsi, yang merupakan ancaman bagi prospek politik Trump. Yang lebih penting, Trump selalu menganggap kinerja pasar saham sebagai laporan prestasinya, lingkungan suku bunga yang tinggi menahan kenaikan lebih lanjut pasar saham, yang secara langsung mengancam data inti yang ditampilkan Trump sebagai prestasi.
Selain itu, kebijakan bea masuk menyebabkan peningkatan biaya impor, yang pada gilirannya mendorong tingkat harga domestik, meningkatkan tekanan inflasi. Penurunan suku bunga yang moderat dapat dalam beberapa hal mengurangi dampak negatif kebijakan bea masuk terhadap pertumbuhan ekonomi, meredakan keadaan perlambatan ekonomi, dan menciptakan lingkungan ekonomi yang lebih menguntungkan untuk pemilihan kembali.
Powell: Mempertahankan independensi
Misi ganda Federal Reserve adalah mencapai lapangan kerja penuh dan menjaga stabilitas harga. Berbeda dengan cara pengambilan keputusan Trump yang berdasarkan pada ekspektasi politik dan kinerja pasar saham, Powell bertindak sesuai dengan metodologi berbasis data yang ketat dari Federal Reserve. Dia tidak membuat penilaian prediktif tentang ekonomi, melainkan mengevaluasi pelaksanaan misi ganda berdasarkan data ekonomi yang ada. Ketika inflasi atau pekerjaan mengalami masalah, dia secara spesifik mengeluarkan kebijakan yang sesuai untuk memperbaikinya.
Tingkat pengangguran AS pada bulan April adalah 4,2%, inflasi juga sebagian besar sesuai dengan target jangka panjang 2%. Sebelum resesi ekonomi yang mungkin terjadi akibat kebijakan tarif dan lain-lain tercermin dalam data nyata, Powell tidak akan mengambil tindakan apa pun. Dia percaya bahwa kebijakan tarif Trump "sangat mungkin setidaknya untuk sementara meningkatkan inflasi", dan "efek inflasi juga mungkin lebih bertahan lama". Mengurangi suku bunga secara terburu-buru ketika data inflasi belum sepenuhnya kembali ke target 2% dapat memperburuk situasi inflasi.
Selain itu, independensi Federal Reserve adalah prinsip yang sangat penting dalam proses pengambilan keputusannya. Tujuan pendirian Federal Reserve adalah agar kebijakan moneter dapat dibuat berdasarkan fundamental ekonomi dan analisis profesional, memastikan bahwa penyusunan kebijakan moneter dilakukan dengan mempertimbangkan kepentingan jangka panjang ekonomi negara secara keseluruhan, bukan untuk memenuhi kebutuhan politik jangka pendek. Menghadapi tekanan dari Trump, Powell bersikeras mempertahankan independensi Federal Reserve, menyatakan "Saya tidak pernah secara aktif meminta untuk bertemu dengan Presiden, dan tidak akan pernah."
Undang-Undang GENIUS: Saluran Pembiayaan Baru untuk Utang AS
Data pasar cukup membuktikan pentingnya stablecoin terhadap pasar obligasi AS. Salah satu penerbit stablecoin besar membeli bersih obligasi AS senilai 33,1 miliar dolar AS pada tahun 2024, menjadikannya sebagai pembeli obligasi AS terbesar ketujuh di dunia. Menurut laporan kuartal keempat perusahaan tersebut pada tahun 2024, kepemilikan obligasi AS-nya telah mencapai 113 miliar dolar AS. Penerbit stablecoin utama lainnya memiliki nilai pasar stablecoin sekitar 60 miliar dolar AS, yang sepenuhnya didukung oleh kas dan obligasi jangka pendek.
Undang-undang GENIUS mengharuskan penerbitan stablecoin harus mempertahankan cadangan dengan rasio setidaknya 1:1, dengan aset cadangan mencakup aset dolar seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek. Saat ini, ukuran pasar stablecoin telah mencapai 243 miliar USD, dan jika sepenuhnya dimasukkan ke dalam kerangka undang-undang GENIUS, akan menciptakan permintaan pembelian obligasi pemerintah senilai ratusan miliar USD.
keunggulan potensial
Efek pembiayaan langsung jelas, setiap kali menerbitkan 1 dolar stabilcoin, secara teori memerlukan pembelian 1 dolar obligasi pemerintah AS jangka pendek atau aset setara, ini secara langsung memberikan sumber pendanaan baru bagi pemerintah.
Keunggulan biaya: Dibandingkan dengan lelang obligasi pemerintah tradisional, permintaan cadangan stablecoin lebih stabil dan dapat diprediksi, mengurangi ketidakpastian dalam pembiayaan pemerintah.
Efek skala: Setelah penerapan undang-undang GENIUS, lebih banyak penerbit stablecoin akan terpaksa membeli obligasi AS, menciptakan permintaan institusional yang berskala.
Premi regulasi: Pemerintah mengendalikan standar penerbitan stablecoin melalui undang-undang GENIUS, yang pada kenyataannya memberikan kekuasaan untuk mempengaruhi alokasi kolam dana besar ini. "Arbitrase regulasi" semacam ini memungkinkan pemerintah untuk memanfaatkan inovasi sebagai kedok untuk mendorong tujuan pembiayaan utang tradisional, sambil menghindari batasan politik dan institusi yang dihadapi oleh kebijakan moneter tradisional.
Risiko Potensial
Risiko kebijakan moneter yang terikat oleh politik: Penerbitan besar-besaran stablecoin dolar sebenarnya memberikan kepada tokoh politik tertentu "hak mencetak uang" yang dapat melewati Federal Reserve, memungkinkan mereka untuk secara tidak langsung mencapai tujuan penurunan suku bunga untuk merangsang ekonomi. Ketika kebijakan moneter tidak lagi terikat oleh penilaian profesional bank sentral dan keputusan independen, dengan mudah dapat menjadi alat untuk melayani kepentingan jangka pendek para politikus.
Risiko inflasi tersembunyi: Pengguna menghabiskan 1 dolar untuk membeli stablecoin, secara kasat mata uangnya tidak bertambah, tetapi sebenarnya 1 dolar tunai terbagi menjadi dua bagian: stablecoin 1 dolar di tangan pengguna + surat utang jangka pendek 1 dolar yang dibeli oleh penerbit. Surat utang ini juga memiliki fungsi sebagai quasi-uang dalam sistem keuangan—likuiditas tinggi, dapat digunakan sebagai jaminan, dan bank menggunakannya untuk mengelola likuiditas. Dengan kata lain, fungsi moneter dari 1 dolar kini terbelah menjadi dua, sehingga likuiditas efektif dalam seluruh sistem keuangan meningkat, yang mendorong harga aset dan permintaan konsumsi, inflasi pasti akan menghadapi tekanan kenaikan.
Pelajaran sejarah dari sistem Bretton Woods: Pada tahun 1971, pemerintah Amerika Serikat secara sepihak mengumumkan pemisahan dolar AS dari emas saat menghadapi kekurangan cadangan emas dan tekanan ekonomi, yang mengubah sistem moneter internasional secara drastis. Demikian pula, ketika pemerintah Amerika Serikat menghadapi krisis utang yang semakin parah dan beban bunga yang berat, mungkin akan muncul dorongan politik untuk memisahkan stablecoin dari utang AS, yang pada akhirnya membuat pasar menanggung biaya.
DeFi: Pengganda Risiko
Setelah penerbitan stablecoin, kemungkinan besar akan mengalir ke ekosistem DeFi—mining likuiditas, pinjaman dan jaminan, berbagai farming, dan lain-lain. Melalui serangkaian operasi seperti pinjaman DeFi, staking dan re-staking, investasi dalam obligasi negara yang tertokenisasi, risiko diperbesar secara berlapis.
Mekanisme Restaking adalah contoh klasik, memanfaatkan aset secara berulang antara berbagai protokol dengan leverage, setiap lapisan tambahan membawa risiko tambahan. Jika nilai aset yang di-stake ulang tiba-tiba anjlok, itu bisa memicu likuidasi beruntun dan penjualan panik di pasar.
Meskipun cadangan stablecoin ini masih berupa utang AS, setelah melalui lapisan DeFi yang beragam, perilaku pasar sudah benar-benar berbeda dari pemegang utang AS tradisional, dan risiko ini sepenuhnya berada di luar sistem regulasi tradisional.
Kesimpulan
Stablecoin dolar melibatkan kebijakan moneter, regulasi keuangan, inovasi teknologi, dan permainan politik, analisis dari sudut pandang tunggal tidaklah cukup komprehensif. Arah akhir dari stablecoin tergantung pada bagaimana regulasi ditetapkan, bagaimana teknologi berkembang, bagaimana peserta pasar berpartisipasi, serta perubahan lingkungan ekonomi makro. Hanya dengan pengamatan yang berkelanjutan dan analisis yang rasional, kita dapat benar-benar memahami dampak mendalam dari stablecoin dolar terhadap sistem keuangan global.
Namun ada satu hal yang dapat dipastikan: dalam permainan ini, investor biasa kemungkinan besar masih merupakan pembayar akhir.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
5
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketSage
· 2jam yang lalu
Pemesanan besar-besaran Dianggap Bodoh sudah dibuka
Lihat AsliBalas0
RugpullSurvivor
· 2jam yang lalu
Hari baik sudah berakhir, kan?
Lihat AsliBalas0
EthMaximalist
· 2jam yang lalu
Ini semua ulah Fed!
Lihat AsliBalas0
just_another_fish
· 2jam yang lalu
Semuanya salah adalah Federal Reserve
Lihat AsliBalas0
MemeCurator
· 2jam yang lalu
Apakah ini lagi-lagi untuk membersihkan pantat kapital?
Rancangan Undang-Undang Stabilcoin GENIUS Amerika: Permainan Baru Kebijakan Moneter di Tengah Krisis Utang
Logika Mendalam di Balik Undang-Undang Stabilcoin Amerika Serikat
Pada tanggal 19 Mei 2025, Senat AS meloloskan mosi prosedural untuk undang-undang GENIUS stablecoin dengan hasil suara 66-32. Secara permukaan, ini adalah undang-undang teknis yang bertujuan untuk mengatur aset digital dan melindungi hak konsumen, tetapi jika kita menganalisis logika politik dan ekonomi di baliknya, kita dapat melihat bahwa ini mungkin merupakan awal dari perubahan sistemik yang lebih kompleks dan mendalam.
Dalam konteks tekanan utang yang besar yang dihadapi Amerika Serikat saat ini, serta perbedaan pendapat antara Trump dan Ketua Federal Reserve Powell mengenai kebijakan moneter, waktu pengajuan undang-undang stablecoin patut dipertimbangkan.
Krisis Utang AS: Mendorong Kebijakan Stablecoin
Selama pandemi, Amerika Serikat memulai mode pencetakan uang besar-besaran yang belum pernah terjadi sebelumnya. Jumlah pasokan uang M2 Federal Reserve melonjak dari 15,5 triliun dolar AS pada Februari 2020 menjadi 21,6 triliun dolar AS saat ini, dengan tingkat pertumbuhan mencapai puncaknya sebesar 26,9%, jauh melebihi tingkat pada krisis keuangan 2008 dan periode inflasi besar pada tahun 70-80-an.
Sementara itu, neraca Federal Reserve membengkak menjadi 7,1 triliun dolar, pengeluaran bantuan pandemi mencapai 5,2 triliun dolar, setara dengan 25% dari PDB, melebihi total biaya 13 perang termahal dalam sejarah Amerika.
Singkatnya, dalam dua tahun, Amerika Serikat mencetak tambahan 7 triliun dolar, yang menimbulkan risiko untuk inflasi dan krisis utang di kemudian hari.
Pengeluaran bunga utang pemerintah AS sedang mencetak rekor sejarah. Hingga April 2025, total utang negara AS telah melebihi 36 triliun dolar, dan diperkirakan bahwa total pokok dan bunga utang yang perlu dibayar kembali pada 2025 sekitar 9 triliun dolar, di mana bagian pokok yang jatuh tempo sendiri sekitar 7,2 triliun dolar.
Selama sepuluh tahun ke depan, pembayaran bunga pemerintah AS diperkirakan akan mencapai 13,8 triliun dolar AS, dengan proporsi pengeluaran bunga utang terhadap PDB yang terus meningkat setiap tahun. Untuk membayar utang, pemerintah mungkin perlu meningkatkan pajak lebih lanjut atau mengurangi pengeluaran, yang semuanya akan berdampak negatif pada ekonomi.
Trump dan Powell: Perbedaan Penurunan Suku Bunga
Trump: Teruskan penurunan suku bunga
Trump saat ini sangat membutuhkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, alasannya sangat realistis: suku bunga yang tinggi secara langsung mempengaruhi hipotek dan konsumsi, yang merupakan ancaman bagi prospek politik Trump. Yang lebih penting, Trump selalu menganggap kinerja pasar saham sebagai laporan prestasinya, lingkungan suku bunga yang tinggi menahan kenaikan lebih lanjut pasar saham, yang secara langsung mengancam data inti yang ditampilkan Trump sebagai prestasi.
Selain itu, kebijakan bea masuk menyebabkan peningkatan biaya impor, yang pada gilirannya mendorong tingkat harga domestik, meningkatkan tekanan inflasi. Penurunan suku bunga yang moderat dapat dalam beberapa hal mengurangi dampak negatif kebijakan bea masuk terhadap pertumbuhan ekonomi, meredakan keadaan perlambatan ekonomi, dan menciptakan lingkungan ekonomi yang lebih menguntungkan untuk pemilihan kembali.
Powell: Mempertahankan independensi
Misi ganda Federal Reserve adalah mencapai lapangan kerja penuh dan menjaga stabilitas harga. Berbeda dengan cara pengambilan keputusan Trump yang berdasarkan pada ekspektasi politik dan kinerja pasar saham, Powell bertindak sesuai dengan metodologi berbasis data yang ketat dari Federal Reserve. Dia tidak membuat penilaian prediktif tentang ekonomi, melainkan mengevaluasi pelaksanaan misi ganda berdasarkan data ekonomi yang ada. Ketika inflasi atau pekerjaan mengalami masalah, dia secara spesifik mengeluarkan kebijakan yang sesuai untuk memperbaikinya.
Tingkat pengangguran AS pada bulan April adalah 4,2%, inflasi juga sebagian besar sesuai dengan target jangka panjang 2%. Sebelum resesi ekonomi yang mungkin terjadi akibat kebijakan tarif dan lain-lain tercermin dalam data nyata, Powell tidak akan mengambil tindakan apa pun. Dia percaya bahwa kebijakan tarif Trump "sangat mungkin setidaknya untuk sementara meningkatkan inflasi", dan "efek inflasi juga mungkin lebih bertahan lama". Mengurangi suku bunga secara terburu-buru ketika data inflasi belum sepenuhnya kembali ke target 2% dapat memperburuk situasi inflasi.
Selain itu, independensi Federal Reserve adalah prinsip yang sangat penting dalam proses pengambilan keputusannya. Tujuan pendirian Federal Reserve adalah agar kebijakan moneter dapat dibuat berdasarkan fundamental ekonomi dan analisis profesional, memastikan bahwa penyusunan kebijakan moneter dilakukan dengan mempertimbangkan kepentingan jangka panjang ekonomi negara secara keseluruhan, bukan untuk memenuhi kebutuhan politik jangka pendek. Menghadapi tekanan dari Trump, Powell bersikeras mempertahankan independensi Federal Reserve, menyatakan "Saya tidak pernah secara aktif meminta untuk bertemu dengan Presiden, dan tidak akan pernah."
Undang-Undang GENIUS: Saluran Pembiayaan Baru untuk Utang AS
Data pasar cukup membuktikan pentingnya stablecoin terhadap pasar obligasi AS. Salah satu penerbit stablecoin besar membeli bersih obligasi AS senilai 33,1 miliar dolar AS pada tahun 2024, menjadikannya sebagai pembeli obligasi AS terbesar ketujuh di dunia. Menurut laporan kuartal keempat perusahaan tersebut pada tahun 2024, kepemilikan obligasi AS-nya telah mencapai 113 miliar dolar AS. Penerbit stablecoin utama lainnya memiliki nilai pasar stablecoin sekitar 60 miliar dolar AS, yang sepenuhnya didukung oleh kas dan obligasi jangka pendek.
Undang-undang GENIUS mengharuskan penerbitan stablecoin harus mempertahankan cadangan dengan rasio setidaknya 1:1, dengan aset cadangan mencakup aset dolar seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek. Saat ini, ukuran pasar stablecoin telah mencapai 243 miliar USD, dan jika sepenuhnya dimasukkan ke dalam kerangka undang-undang GENIUS, akan menciptakan permintaan pembelian obligasi pemerintah senilai ratusan miliar USD.
keunggulan potensial
Efek pembiayaan langsung jelas, setiap kali menerbitkan 1 dolar stabilcoin, secara teori memerlukan pembelian 1 dolar obligasi pemerintah AS jangka pendek atau aset setara, ini secara langsung memberikan sumber pendanaan baru bagi pemerintah.
Keunggulan biaya: Dibandingkan dengan lelang obligasi pemerintah tradisional, permintaan cadangan stablecoin lebih stabil dan dapat diprediksi, mengurangi ketidakpastian dalam pembiayaan pemerintah.
Efek skala: Setelah penerapan undang-undang GENIUS, lebih banyak penerbit stablecoin akan terpaksa membeli obligasi AS, menciptakan permintaan institusional yang berskala.
Premi regulasi: Pemerintah mengendalikan standar penerbitan stablecoin melalui undang-undang GENIUS, yang pada kenyataannya memberikan kekuasaan untuk mempengaruhi alokasi kolam dana besar ini. "Arbitrase regulasi" semacam ini memungkinkan pemerintah untuk memanfaatkan inovasi sebagai kedok untuk mendorong tujuan pembiayaan utang tradisional, sambil menghindari batasan politik dan institusi yang dihadapi oleh kebijakan moneter tradisional.
Risiko Potensial
Risiko kebijakan moneter yang terikat oleh politik: Penerbitan besar-besaran stablecoin dolar sebenarnya memberikan kepada tokoh politik tertentu "hak mencetak uang" yang dapat melewati Federal Reserve, memungkinkan mereka untuk secara tidak langsung mencapai tujuan penurunan suku bunga untuk merangsang ekonomi. Ketika kebijakan moneter tidak lagi terikat oleh penilaian profesional bank sentral dan keputusan independen, dengan mudah dapat menjadi alat untuk melayani kepentingan jangka pendek para politikus.
Risiko inflasi tersembunyi: Pengguna menghabiskan 1 dolar untuk membeli stablecoin, secara kasat mata uangnya tidak bertambah, tetapi sebenarnya 1 dolar tunai terbagi menjadi dua bagian: stablecoin 1 dolar di tangan pengguna + surat utang jangka pendek 1 dolar yang dibeli oleh penerbit. Surat utang ini juga memiliki fungsi sebagai quasi-uang dalam sistem keuangan—likuiditas tinggi, dapat digunakan sebagai jaminan, dan bank menggunakannya untuk mengelola likuiditas. Dengan kata lain, fungsi moneter dari 1 dolar kini terbelah menjadi dua, sehingga likuiditas efektif dalam seluruh sistem keuangan meningkat, yang mendorong harga aset dan permintaan konsumsi, inflasi pasti akan menghadapi tekanan kenaikan.
Pelajaran sejarah dari sistem Bretton Woods: Pada tahun 1971, pemerintah Amerika Serikat secara sepihak mengumumkan pemisahan dolar AS dari emas saat menghadapi kekurangan cadangan emas dan tekanan ekonomi, yang mengubah sistem moneter internasional secara drastis. Demikian pula, ketika pemerintah Amerika Serikat menghadapi krisis utang yang semakin parah dan beban bunga yang berat, mungkin akan muncul dorongan politik untuk memisahkan stablecoin dari utang AS, yang pada akhirnya membuat pasar menanggung biaya.
DeFi: Pengganda Risiko
Setelah penerbitan stablecoin, kemungkinan besar akan mengalir ke ekosistem DeFi—mining likuiditas, pinjaman dan jaminan, berbagai farming, dan lain-lain. Melalui serangkaian operasi seperti pinjaman DeFi, staking dan re-staking, investasi dalam obligasi negara yang tertokenisasi, risiko diperbesar secara berlapis.
Mekanisme Restaking adalah contoh klasik, memanfaatkan aset secara berulang antara berbagai protokol dengan leverage, setiap lapisan tambahan membawa risiko tambahan. Jika nilai aset yang di-stake ulang tiba-tiba anjlok, itu bisa memicu likuidasi beruntun dan penjualan panik di pasar.
Meskipun cadangan stablecoin ini masih berupa utang AS, setelah melalui lapisan DeFi yang beragam, perilaku pasar sudah benar-benar berbeda dari pemegang utang AS tradisional, dan risiko ini sepenuhnya berada di luar sistem regulasi tradisional.
Kesimpulan
Stablecoin dolar melibatkan kebijakan moneter, regulasi keuangan, inovasi teknologi, dan permainan politik, analisis dari sudut pandang tunggal tidaklah cukup komprehensif. Arah akhir dari stablecoin tergantung pada bagaimana regulasi ditetapkan, bagaimana teknologi berkembang, bagaimana peserta pasar berpartisipasi, serta perubahan lingkungan ekonomi makro. Hanya dengan pengamatan yang berkelanjutan dan analisis yang rasional, kita dapat benar-benar memahami dampak mendalam dari stablecoin dolar terhadap sistem keuangan global.
Namun ada satu hal yang dapat dipastikan: dalam permainan ini, investor biasa kemungkinan besar masih merupakan pembayar akhir.