TradFi naik tidak memuaskan, Aset Kripto kembali ke sorotan

Dalam beberapa tahun terakhir, daya dorong pertumbuhan di bidang TradFi kurang memadai. Valuasi sektor kecerdasan buatan telah terlalu tinggi, dan perusahaan perangkat lunak juga kehilangan ruang imajinasi yang pernah ada. Bagi para investor pertumbuhan yang mencari inovasi disruptif, kenyataannya tidak optimis: aset AI umumnya dinilai terlalu tinggi, dan "kisah pertumbuhan" lainnya juga sulit untuk dilanjutkan. Saham raksasa teknologi yang dulunya bersinar kini perlahan-lahan bertransformasi menjadi "saham bunga majemuk" yang mengejar pengembalian stabil. Saat ini, rasio penjualan perusahaan perangkat lunak telah turun di bawah 2 kali.

Dalam latar belakang seperti ini, Aset Kripto kembali menjadi fokus pasar.

Bitcoin mencapai level tertinggi baru dalam sejarah, Presiden Amerika Serikat secara terbuka menyatakan dukungan untuk Aset Kripto, dan serangkaian kebijakan regulasi yang menguntungkan memberikan kesempatan bagi kategori aset ini untuk kembali ke sorotan utama sejak 2021.

Berbeda dengan siklus sebelumnya, fokus siklus kali ini terletak pada emas digital, aset kripto stabil, "tokenisasi", dan inovasi sistem pembayaran. Beberapa perusahaan terkenal mengumumkan akan fokus pada pengembangan bisnis enkripsi, sebuah platform perdagangan berhasil masuk ke indeks S&P 500, dan perusahaan lain menunjukkan prospek pertumbuhan yang menarik kepada pasar modal, membuat investor kembali mengalihkan perhatian mereka dari kelipatan valuasi ke cerita potensi.

Apa hubungan perkembangan ini dengan ETH?

Bagi para profesional berpengalaman di bidang enkripsi, lanskap persaingan platform kontrak pintar telah mengalami perubahan besar: beberapa blockchain publik berkinerja tinggi dan solusi skalabilitas sedang memberikan ancaman substansial terhadap dominasi Ethereum.

Kami dengan jelas tahu bahwa Ethereum belum sepenuhnya menyelesaikan masalah penangkapan nilai, dan juga menghadapi tantangan struktural.

Namun, Wall Street tidak memahami situasi ini. Faktanya, sebagian besar praktisi Wall Street hampir tidak tahu apa-apa tentang blockchain baru yang muncul lainnya. Dalam hal popularitas, beberapa aset kripto lama mungkin lebih terasa keberadaannya di benak mereka dibandingkan dengan blockchain baru yang muncul. Lagipula, orang-orang ini hampir sepenuhnya menjauh dari pasar kripto selama beberapa tahun terakhir.

Apa yang mereka ketahui adalah bahwa ETH adalah aset "lindy" yang telah teruji oleh waktu; ia telah melalui berbagai ujian volatilitas pasar; untuk waktu yang lama, ia adalah salah satu dari dua "Beta" utama selain Bitcoin. Mereka melihat ETH sebagai salah satu dari dua aset kripto yang saat ini memiliki ETF spot. Mereka lebih cenderung memilih "tempat nilai" yang memiliki valuasi relatif rendah dan akan segera menghadapi katalis.

Di mata mereka, banyak platform perdagangan terkenal memilih untuk mengembangkan produk di atas Ethereum. Sedikit riset dapat mengungkapkan bahwa Ethereum memiliki ekosistem stablecoin on-chain terbesar. Mereka mulai melakukan "perhitungan misi bulan", menemukan bahwa Bitcoin telah mencapai rekor tertinggi, sementara Ethereum masih memiliki ruang kenaikan lebih dari 30% dari puncak 2021.

Bagi mereka, "penilaian relatif rendah" ini bukanlah risiko, melainkan peluang. Mereka lebih memilih untuk membeli aset yang masih berada di level rendah dan memiliki target harga yang jelas, daripada mengejar koin yang sudah mengalami kenaikan besar.

Para investor ini mungkin sudah mulai masuk. Saat ini, batasan kepatuhan investasi institusional tidak lagi menjadi hambatan utama. Selama ada cukup motivasi, dana mana pun dapat berusaha untuk mengalokasikan Aset Kripto. Meskipun komunitas kripto telah terus-menerus menyatakan dalam setahun terakhir "tidak akan pernah menyentuh ETH lagi", tetapi berdasarkan kinerja pasar sejak awal tahun ini, ETH telah mengungguli koin utama lainnya selama lebih dari sebulan.

Hingga saat ini, rasio suatu blockchain baru dengan ETH telah turun hampir 9% sepanjang tahun ini; pangsa pasar Ethereum mulai naik setelah menyentuh titik terendah pada bulan Mei, dan ini adalah kenaikan terpanjang sejak pertengahan 2023.

Maka pertanyaannya adalah: jika seluruh komunitas enkripsi menganggap ETH adalah "koin yang terkutuk", mengapa ia masih bisa tampil dengan baik?

Jawabannya adalah: Ini sedang menarik pembeli baru.

Sejak Maret, data aliran bersih ETF spot Ethereum menunjukkan pola "hanya naik tidak turun".

Harga saham "penambah" Ethereum yang meniru strategi perusahaan terkenal sedang meroket, memberikan pendorong struktural pada pasar.

Sementara itu, mungkin ada beberapa pengguna Aset Kripto berpengalaman yang menyadari bahwa mereka kekurangan pengaturan, dan mulai menarik dana dari BTC dan blockchain publik lainnya yang telah meningkat pesat selama dua tahun terakhir.

Perlu ditekankan bahwa kami tidak mengatakan bahwa ekosistem Ethereum telah menyelesaikan masalahnya. Namun, aset ETH ini mulai "melepaskan diri" dari jaringan Ethereum secara bertahap.

Pembeli eksternal sedang membentuk ulang narasi pasar untuk ETH, dari "penurunan sudah ditetapkan" ke perubahan paradigma "penilaian kembali". Posisi short pada akhirnya akan tertekan, dan pada saat itu, modal asli juga mungkin akan bergabung dalam mendorong harga naik, yang pada akhirnya kita mungkin akan menyambut euforia pasar yang berpusat pada ETH, dan pada suatu saat akan mencapai puncaknya.

Jika situasi ini terjadi, rekor tertinggi ETH mungkin tidak jauh.