Laporan Bulanan Makro: Musim Laporan Keuangan Saham AS Datang, Pasar Kripto Menunjukkan Pemulihan yang Signifikan

Pada bulan Oktober, ekonomi Amerika menunjukkan tren stabil, mengurangi kekhawatiran pasar tentang ekonomi makro. Dengan mendekatnya pemilihan umum di Amerika, faktor politik menjadi logika kunci yang mendominasi pasar. Saham AS memasuki pekan laporan keuangan, sementara saham teknologi mengalami penurunan tajam di akhir bulan. Sementara itu, pasar enkripsi menjadi hotspot untuk perlindungan, harga Bitcoin mendekati rekor tertinggi, dan kemungkinan gelombang baru aset enkripsi telah dimulai.

Data ekonomi AS untuk bulan September menunjukkan hasil yang campur aduk. Pekerjaan non-pertanian meningkat sebanyak 254.000, melebihi ekspektasi; tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%; PMI sektor manufaktur dan jasa keduanya mencetak rekor tertinggi dalam dua bulan. Namun, tekanan inflasi masih ada: CPI bulan September naik 2,4% tahun ke tahun, CPI inti naik 3,3% tahun ke tahun, keduanya sedikit lebih tinggi dari ekspektasi. Data ini membuat pasar hampir sepakat mengenai ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan November, sementara kemungkinan penurunan 50 basis poin telah dikesampingkan.

Buku coklat terbaru yang diterbitkan oleh Federal Reserve menggambarkan gambaran ekonomi yang stabil dan inflasi yang mereda, pada dasarnya mengklasifikasikan ekonomi AS menuju arah pendaratan lembut. Namun, buku coklat juga beberapa kali menyebutkan ketidakpastian yang ditimbulkan oleh pemilihan umum November, yang dapat menyebabkan konsumen dan perusahaan menunda keputusan investasi, perekrutan, dan pengadaan.

Dalam konteks fundamental ekonomi yang stabil, faktor politik menjadi variabel utama yang mempengaruhi pergerakan pasar jangka pendek. Namun, pada hari perdagangan terakhir bulan Oktober, saham AS mengalami penurunan yang tidak terduga. Ketiga indeks utama mengalami penurunan, dengan saham teknologi umumnya turun. Indeks Dow jatuh 0,90%, indeks Nasdaq turun 2,76%, dan indeks S&P 500 turun 1,86%. Sebagian besar harga saham raksasa teknologi mengalami penyesuaian yang signifikan.

Meskipun demikian, berdasarkan laporan keuangan terbaru dari perusahaan-perusahaan terkemuka di pasar saham AS, beberapa perusahaan masih menunjukkan kinerja yang mencolok. Misalnya, laba Tesla pada kuartal ketiga melebihi ekspektasi, margin laba kotor meningkat dibandingkan tahun lalu, dan perkembangan bisnis terkait AI berlangsung pesat, menjadi salah satu faktor penting yang mendorong harga saham.

Perlu dicatat bahwa aspek politik secara bertahap melampaui aspek makro, menjadi logika inti dalam perdagangan. Sebuah saham terkait Trump melonjak hampir 250% bulan ini, mencerminkan taruhan trader pada kemenangan Trump. "Perdagangan Trump" ini menjadi tema utama di pasar saham AS saat ini, dengan investor semakin optimis terhadap perusahaan domestik AS, terutama raksasa teknologi.

Bulan Oktober bertepatan dengan musim laporan keuangan saham AS, ditambah lagi dengan periode khusus menjelang pemilihan umum, kedua faktor ini semakin memperburuk volatilitas pasar. Sementara itu, pasar saham di negara-negara seperti Jepang, Prancis, dan Jerman secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang tenang, seolah-olah menunggu perubahan yang dibawa oleh pemilihan umum AS.

Setelah mengalami tujuh bulan konsolidasi, Bitcoin akhirnya mengalami lonjakan signifikan, dengan harga mendekati titik tertinggi dalam sejarah. ETF Bitcoin di Amerika Serikat mengalami aliran dana yang intens pada bulan Oktober. Fenomena ini terkait erat dengan perubahan sikap dua partai di Amerika Serikat terhadap pasar kripto.

Baik Partai Republik maupun Partai Demokrat, menunjukkan dukungan atau pemahaman terhadap enkripsi mata uang digital dalam berbagai tingkat. Ini menjadikan pasar kripto sebagai pilihan penting untuk menghindari risiko pendanaan menjelang pemilihan umum. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa pasar sering mengalami fase peningkatan volatilitas menjelang pemilihan umum, di mana sentimen penghindaran risiko investor dan ketidakpastian terhadap kebijakan dapat memicu fluktuasi harga di pasar enkripsi.

Namun, dibandingkan dengan Bitcoin, kinerja Ethereum relatif lemah. Selama dua bulan terakhir, Ethereum telah berada dalam kondisi sideways. Ini mungkin sebagian disebabkan oleh persaingan dari blockchain lain seperti Solana, serta tren "meme coin" yang sedang ramai di komunitas kripto saat ini. Namun, faktor jangka pendek ini mungkin tidak akan menentukan tren jangka panjang Ethereum. Setelah pemilihan presiden AS selesai dan hype meme coin mereda, Ethereum mungkin memiliki kesempatan untuk keluar dari kegelapan dan menarik kembali aliran dana.

Dengan meredanya kekhawatiran ekonomi, pasar kembali memfokuskan perhatian pada garis utama AI. Meskipun pemilihan presiden AS membuat banyak investor bersikap wait and see, pasar kripto secara tak terduga menjadi pilihan investasi yang populer saat ini. Ini mungkin mengkonfirmasi posisi Bitcoin sebagai aset investasi berkualitas, di mana atribut lindung nilainya semakin diakui oleh semakin banyak investor.

Melihat ke depan, setelah pemilihan presiden AS berakhir, situasi makro global semakin jelas, pasar mungkin akan kembali fokus pada narasi AI. Pasar kripto diharapkan tetap aktif, tidak menutup kemungkinan akan muncul kembali pemandangan kemakmuran "dua penerbangan saham dan koin" seperti di paruh pertama tahun ini.