Paradigma Baru Strategi Cadangan Aset Enkripsi: Kebangkitan Perusahaan Asli Ethereum
Pada Mei 2025, kami menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, menandai pencapaian tahap penelitian pasar PIPE kami. Sejak awal tahun ini, kami telah memperhatikan tren penggabungan CeDeFi, dengan fokus pada perdagangan PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah melakukan penelitian sistematis terhadap beberapa kasus representatif, dan SharpLink tentu merupakan yang paling representatif.
Kami telah berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai $425 juta dari SharpLink Gaming, Inc. Investasi ini memberikan kami kesempatan unik untuk berinvestasi dalam perusahaan asli yang memiliki strategi inti berbasis cadangan Ethereum. Struktur investasi ini memiliki sifat opsi dan potensi apresiasi jangka panjang, mencerminkan keyakinan kami terhadap posisi strategis Ethereum di pasar modal AS, dan juga sejalan dengan penilaian keseluruhan kami terhadap tren pengembangan aset enkripsi secara institusional.
Filosofi Investasi
ETH vs BTC: Perbedaan Nilai Produksi
Dibandingkan dengan BTC, Ethereum secara alami memiliki karakteristik menghasilkan pendapatan staking sebagai aset yang menghasilkan. Strategi yang berbasis pada BTC terutama bergantung pada pembelian koin melalui pembiayaan, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, dan risiko leverage lebih tinggi. Sementara SharpLink memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, mewujudkan pertumbuhan bunga majemuk di blockchain, dan menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, ETF berbasis staking ETH belum disetujui dalam kerangka regulasi yang ada, dan pasar terbuka pada dasarnya tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. SharpLink menawarkan jalur diferensiasi: didukung oleh Consensys, perusahaan ini memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga dapat memperoleh imbal hasil yang signifikan di blockchain, dan modelnya bahkan diperkirakan dapat melampaui kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum jauh lebih tinggi dibandingkan Bitcoin, yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang melakukan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural, di mana volatilitas dalam kerangka ini menjadi aset yang dapat dimonetisasi, bukan sumber risiko.
Partisipasi strategis Consensys
Kami bekerja sama dengan Consensys, yang merupakan pemimpin dalam pendanaan PIPE sebesar 425 juta dolar AS ini. Sebagai pelaksana paling efektif dalam komersialisasi Ethereum, Consensys memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknis, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasi, sehingga menjadi investor ideal untuk mendorong SharpLink menjadi kendaraan perusahaan asli Ethereum.
Consensys didirikan pada tahun 2014 dan telah memainkan peran kunci dalam mengubah dasar terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diskalakan. Dari EVM dan zkEVM hingga dompet MetaMask, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Consensys telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar, dan memiliki serangkaian pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi salah satu operator komersial yang paling tertanam dalam ekosistem Ethereum.
Di SharpLink, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan sinergis ini membentuk roda penerbangan positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan asli protokol dan pemimpin asli protokol. Di bawah kepemimpinan Consensys, SharpLink diharapkan menjadi kasus unggulan yang menunjukkan bagaimana modal produktif Ethereum dapat diinstitusionalisasi dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Estimasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SharpLink, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
pionir strategi cadangan enkripsi
Sebuah perusahaan telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, hingga Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang dihitung berdasarkan nilai pasar saat itu sekitar 63,7 miliar dolar. Strategi perusahaan ini adalah dengan menerbitkan utang dan pembiayaan ekuitas berbiaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini telah memicu gelombang tiruan perusahaan, dan sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Hingga Mei 2025, nilai Bitcoin yang dimiliki perusahaan diperkirakan sekitar 63,7 miliar dolar AS, dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (nilai pasar/nilai aset bersih), yang menyoroti permintaan kuat dari investor untuk mendapatkan eksposur terhadap aset enkripsi yang diatur dan memiliki efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini merupakan hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, serta kemudahan akses dibandingkan dengan kepemilikan langsung.
Dari data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 kali hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap penilaian. Ketika kelipatan mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan operasi pembelian besar-besaran, menunjukkan optimisme tinggi dari para investor; sementara ketika kelipatan kembali ke 1 kali, itu sering terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklus kepercayaan investor.
perbandingan perusahaan sejenis
Kami telah melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
Dari segi Aset Bersih BTC (BTC NAV), yaitu total nilai Bitcoin yang dimiliki perusahaan, sebuah perusahaan menduduki peringkat teratas dengan 580.250 BTC (sekitar 63,7 miliar dolar AS), diikuti oleh beberapa perusahaan lainnya.
Dalam hal rasio nilai pasar terhadap BTC NAV (mNAV), perusahaan-perusahaan menunjukkan kinerja yang bervariasi. Perusahaan kecil memiliki premi yang lebih tinggi, sementara perusahaan besar memiliki premi valuasi yang lebih moderat karena skala aset yang lebih besar dan adanya utang.
Sejak awal tahun, dalam hal tingkat pengembalian BTC, perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil menunjukkan tingkat pertumbuhan BTC per saham yang lebih tinggi karena terus melakukan pembelian. Data pengembalian ini mencerminkan efisiensi modal dan kemampuan bunga majemuk mereka.
Berdasarkan laju pertumbuhan cadangan BTC saat ini, beberapa perusahaan secara teori dapat mengumpulkan BTC yang cukup dalam waktu singkat untuk mengisi premi mNAV mereka saat ini, yang menyediakan ruang alpha potensial untuk perdagangan konvergensi NAV dan penetapan harga yang relatif salah.
Dalam hal risiko, beberapa perusahaan menghadapi risiko yang lebih tinggi ketika harga BTC turun karena proporsi utang yang tinggi; sementara perusahaan tanpa utang memiliki risiko yang lebih terkendali.
arbitrase penilaian pasar regional
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal yang berbeda. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting dan merupakan faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah sebuah perusahaan Jepang, yang premi valuasinya tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimilikinya, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
Keuntungan sistem perpajakan NISA: Investor ritel Jepang sedang secara aktif mengalokasikan saham perusahaan ini melalui NISA (Rekening Tabungan Pribadi Jepang). Mekanisme ini memungkinkan keuntungan modal hingga sekitar 25.000 dolar AS untuk bebas pajak, dibandingkan dengan pajak maksimum 55% yang harus dibayar jika langsung memiliki BTC, menjadikannya jauh lebih menarik.
Pasar obligasi Jepang mengalami ketidaksesuaian: rasio utang Jepang terhadap PDB mencapai 235%, imbal hasil obligasi negara 30 tahun telah naik menjadi 3,20%, menunjukkan bahwa pasar obligasi Jepang menghadapi tekanan struktural. Dalam konteks ini, investor semakin melihat Bitcoin yang dimiliki perusahaan tersebut sebagai alat lindung nilai makro untuk menghadapi risiko depresiasi yen dan inflasi domestik.
SharpLink: Penempatan Aset Utama ETH Global
Ketika beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan keadaan makroekonomi, sama pentingnya dengan aset yang menjadi sasaran itu sendiri. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam penggabungan aset kripto dan ekuitas publik.
SharpLink sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada modal ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial strategis. Kami percaya, SharpLink memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dan melawan risiko pengenceran narasi dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia. Strategi lintas pasar ini akan membantu SharpLink menetapkan posisinya sebagai aset terdaftar asli Ethereum yang paling representatif di dunia, mendapatkan pengakuan dan partisipasi dari tingkat institusi.
Tren institusionalisasi struktur modal enkripsi
Penggabungan CeFi dan DeFi menandai titik balik penting dalam evolusi pasar enkripsi, yang berarti semakin matangnya dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol telah memperluas utilitas dan aksesibilitas aset enkripsi dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme on-chain, yang menunjukkan tren ini.
Di sisi lain, integrasi aset enkripsi dengan pasar modal tradisional mencerminkan perubahan makro keuangan yang lebih dalam: yaitu, aset enkripsi sebagai kelas aset yang sesuai dan memiliki kualitas tingkat institusi secara bertahap sedang ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, di mana setiap tahap mewakili lonjakan dalam tingkat kedewasaan pasar:
Saluran investasi BTC yang pertama kali ditujukan untuk institusi: menyediakan eksposur pasar yang diatur, tetapi kurangnya mekanisme penebusan menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, hal ini juga mengungkapkan batasan struktural produk kemasan tradisional.
ETF BTC Spot: Sejak mendapatkan persetujuan SEC pada Januari 2024, ETF spot memperkenalkan mekanisme penciptaan/pembelian kembali harian, memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusi. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, ia tidak dapat menangkap bagian penting dari potensi asli aset kripto, seperti staking, pendapatan, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan mendorong evolusi strategi dengan mengintegrasikan aset enkripsi ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui sekadar memegang koin secara pasif, mulai menerapkan strategi seperti penghasilan bunga majemuk, tokenisasi aset, dan penciptaan arus kas di blockchain untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian pemegang saham.
Dari struktur kaku yang awal, hingga terobosan mekanisme ETF spot, sampai munculnya model cadangan yang berorientasi pada pengoptimalan hasil, jalur evolusi ini jelas menunjukkan bahwa aset enkripsi secara bertahap terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, tingkat kedewasaan yang lebih tinggi, dan lebih banyak kesempatan untuk menciptakan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami sangat percaya pada SharpLink, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial besar:
Risiko kompresi premi: Jika harga saham SharpLink secara jangka panjang berada di bawah nilai aset bersihnya, hal ini dapat menyebabkan dilusi pendanaan ekuitas di masa mendatang.
Risiko penggantian ETF: Jika ETF ETH disetujui dan mendukung fungsi staking, ini mungkin menyediakan alternatif yang lebih sederhana dan sesuai hukum, menarik sebagian dana keluar.
Namun, kami percaya bahwa SharpLink dengan kemampuan pendapatan asli ETH, dalam jangka panjang masih dapat mengungguli ETF ETH, mewujudkan kombinasi pertumbuhan dan pendapatan yang baik.
Kesimpulannya, kami menginvestasikan $425 juta PIPE di SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat terhadap peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dari Consensys, SharpLink diharapkan dapat menjadi representatif dari fase baru penciptaan nilai enkripsi. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang merombak pasar global, kami akan terus mendukung SharpLink untuk mencapai imbal hasil yang unggul dalam jangka panjang, menjalankan misi "menemukan peluang berpotensi tinggi."
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
2
Bagikan
Komentar
0/400
SmartContractPlumber
· 8jam yang lalu
Apakah kontrak manajemen aset ini memiliki audit izin pemanggilan? Saya memiliki alasan untuk khawatir tentang kerentanan reentrancy atau kontrol akses.
Lihat AsliBalas0
GateUser-ccc36bc5
· 8jam yang lalu
Akhirnya saya telah mengumpulkan uang untuk masukkan posisi.
Kebangkitan perusahaan asli Ethereum, SharpLink memimpin paradigma baru penyimpanan enkripsi.
Paradigma Baru Strategi Cadangan Aset Enkripsi: Kebangkitan Perusahaan Asli Ethereum
Pada Mei 2025, kami menyelesaikan investasi PIPE pada SharpLink, menandai pencapaian tahap penelitian pasar PIPE kami. Sejak awal tahun ini, kami telah memperhatikan tren penggabungan CeDeFi, dengan fokus pada perdagangan PIPE yang terkait dengan cadangan aset digital. Dalam kerangka ini, kami telah melakukan penelitian sistematis terhadap beberapa kasus representatif, dan SharpLink tentu merupakan yang paling representatif.
Kami telah berpartisipasi dalam transaksi PIPE senilai $425 juta dari SharpLink Gaming, Inc. Investasi ini memberikan kami kesempatan unik untuk berinvestasi dalam perusahaan asli yang memiliki strategi inti berbasis cadangan Ethereum. Struktur investasi ini memiliki sifat opsi dan potensi apresiasi jangka panjang, mencerminkan keyakinan kami terhadap posisi strategis Ethereum di pasar modal AS, dan juga sejalan dengan penilaian keseluruhan kami terhadap tren pengembangan aset enkripsi secara institusional.
Filosofi Investasi
ETH vs BTC: Perbedaan Nilai Produksi
Dibandingkan dengan BTC, Ethereum secara alami memiliki karakteristik menghasilkan pendapatan staking sebagai aset yang menghasilkan. Strategi yang berbasis pada BTC terutama bergantung pada pembelian koin melalui pembiayaan, tidak memiliki pendapatan yang dihasilkan dari aset itu sendiri, dan risiko leverage lebih tinggi. Sementara SharpLink memiliki potensi untuk langsung memanfaatkan pendapatan staking ETH dan ekosistem DeFi, mewujudkan pertumbuhan bunga majemuk di blockchain, dan menciptakan nilai nyata bagi pemegang saham.
Saat ini, ETF berbasis staking ETH belum disetujui dalam kerangka regulasi yang ada, dan pasar terbuka pada dasarnya tidak dapat menangkap potensi ekonomi dari lapisan pendapatan Ethereum. SharpLink menawarkan jalur diferensiasi: didukung oleh Consensys, perusahaan ini memiliki kesempatan untuk menerapkan strategi asli protokol, sehingga dapat memperoleh imbal hasil yang signifikan di blockchain, dan modelnya bahkan diperkirakan dapat melampaui kinerja ETF staking ETH di masa depan.
Selain itu, volatilitas implisit Ethereum jauh lebih tinggi dibandingkan Bitcoin, yang memperkenalkan opsi kenaikan asimetris untuk struktur terkait ekuitas. Ini sangat menarik bagi investor yang melakukan arbitrase obligasi konversi dan strategi derivatif struktural, di mana volatilitas dalam kerangka ini menjadi aset yang dapat dimonetisasi, bukan sumber risiko.
Partisipasi strategis Consensys
Kami bekerja sama dengan Consensys, yang merupakan pemimpin dalam pendanaan PIPE sebesar 425 juta dolar AS ini. Sebagai pelaksana paling efektif dalam komersialisasi Ethereum, Consensys memiliki keunggulan unik dalam tiga aspek: otoritas teknis, kedalaman ekosistem produk, dan skala operasi, sehingga menjadi investor ideal untuk mendorong SharpLink menjadi kendaraan perusahaan asli Ethereum.
Consensys didirikan pada tahun 2014 dan telah memainkan peran kunci dalam mengubah dasar terbuka Ethereum menjadi aplikasi nyata yang dapat diskalakan. Dari EVM dan zkEVM hingga dompet MetaMask, yang telah membawa puluhan juta pengguna ke Web3. Consensys telah mengumpulkan lebih dari 700 juta dolar, dan memiliki serangkaian pengalaman akuisisi strategis yang sukses, menjadi salah satu operator komersial yang paling tertanam dalam ekosistem Ethereum.
Di SharpLink, kami melihat kombinasi antara aset unik dan investor yang paling mampu. Hubungan sinergis ini membentuk roda penerbangan positif yang kuat: didorong oleh strategi cadangan asli protokol dan pemimpin asli protokol. Di bawah kepemimpinan Consensys, SharpLink diharapkan menjadi kasus unggulan yang menunjukkan bagaimana modal produktif Ethereum dapat diinstitusionalisasi dan diskalakan di pasar modal tradisional.
Perbandingan Estimasi Pasar
Untuk memahami peluang investasi SharpLink, kami menganalisis strategi cadangan kripto dari berbagai perusahaan yang terdaftar:
pionir strategi cadangan enkripsi
Sebuah perusahaan telah menetapkan tolok ukur industri untuk strategi cadangan kripto, hingga Mei 2025, telah mengumpulkan 580.250 Bitcoin, yang dihitung berdasarkan nilai pasar saat itu sekitar 63,7 miliar dolar. Strategi perusahaan ini adalah dengan menerbitkan utang dan pembiayaan ekuitas berbiaya rendah untuk membeli Bitcoin, model ini telah memicu gelombang tiruan perusahaan, dan sepenuhnya menunjukkan kelayakan aset kripto sebagai aset cadangan.
Hingga Mei 2025, nilai Bitcoin yang dimiliki perusahaan diperkirakan sekitar 63,7 miliar dolar AS, dan sahamnya diperdagangkan pada 1,78 kali mNAV (nilai pasar/nilai aset bersih), yang menyoroti permintaan kuat dari investor untuk mendapatkan eksposur terhadap aset enkripsi yang diatur dan memiliki efek leverage melalui saham yang terdaftar. Premi ini merupakan hasil dari berbagai faktor, termasuk potensi kenaikan yang dibawa oleh leverage, kelayakan untuk dimasukkan dalam indeks, serta kemudahan akses dibandingkan dengan kepemilikan langsung.
Dari data historis, antara Agustus 2022 hingga Agustus 2025, mNAV perusahaan ini berfluktuasi antara 1 kali hingga 4,5 kali, mencerminkan pengaruh signifikan dari sentimen pasar terhadap penilaian. Ketika kelipatan mencapai 4,5 kali, biasanya disertai dengan pasar bullish Bitcoin dan operasi pembelian besar-besaran, menunjukkan optimisme tinggi dari para investor; sementara ketika kelipatan kembali ke 1 kali, itu sering terjadi pada fase konsolidasi pasar, mengungkapkan fluktuasi siklus kepercayaan investor.
perbandingan perusahaan sejenis
Kami telah melakukan analisis horizontal terhadap beberapa perusahaan publik yang menerapkan strategi cadangan BTC:
Dari segi Aset Bersih BTC (BTC NAV), yaitu total nilai Bitcoin yang dimiliki perusahaan, sebuah perusahaan menduduki peringkat teratas dengan 580.250 BTC (sekitar 63,7 miliar dolar AS), diikuti oleh beberapa perusahaan lainnya.
Dalam hal rasio nilai pasar terhadap BTC NAV (mNAV), perusahaan-perusahaan menunjukkan kinerja yang bervariasi. Perusahaan kecil memiliki premi yang lebih tinggi, sementara perusahaan besar memiliki premi valuasi yang lebih moderat karena skala aset yang lebih besar dan adanya utang.
Sejak awal tahun, dalam hal tingkat pengembalian BTC, perusahaan dengan kapitalisasi pasar kecil menunjukkan tingkat pertumbuhan BTC per saham yang lebih tinggi karena terus melakukan pembelian. Data pengembalian ini mencerminkan efisiensi modal dan kemampuan bunga majemuk mereka.
Berdasarkan laju pertumbuhan cadangan BTC saat ini, beberapa perusahaan secara teori dapat mengumpulkan BTC yang cukup dalam waktu singkat untuk mengisi premi mNAV mereka saat ini, yang menyediakan ruang alpha potensial untuk perdagangan konvergensi NAV dan penetapan harga yang relatif salah.
Dalam hal risiko, beberapa perusahaan menghadapi risiko yang lebih tinggi ketika harga BTC turun karena proporsi utang yang tinggi; sementara perusahaan tanpa utang memiliki risiko yang lebih terkendali.
arbitrase penilaian pasar regional
Perbedaan valuasi sering kali berasal dari skala cadangan aset dan kerangka alokasi modal yang berbeda. Namun, dinamika pasar modal regional juga sangat penting dan merupakan faktor penting dalam memahami perbedaan valuasi ini. Salah satu contoh yang sangat representatif adalah sebuah perusahaan Jepang, yang premi valuasinya tidak hanya mencerminkan aset Bitcoin yang dimilikinya, tetapi juga mencerminkan keunggulan struktural yang terkait dengan pasar domestik Jepang:
SharpLink: Penempatan Aset Utama ETH Global
Ketika beroperasi di pasar terbuka, aliran modal regional, sistem perpajakan, psikologi investor, dan keadaan makroekonomi, sama pentingnya dengan aset yang menjadi sasaran itu sendiri. Memahami perbedaan antara yurisdiksi ini adalah kunci untuk menggali peluang asimetris dalam penggabungan aset kripto dan ekuitas publik.
SharpLink sebagai perusahaan publik pertama yang berfokus pada modal ETH, juga memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan melalui arbitrase yudisial strategis. Kami percaya, SharpLink memiliki kesempatan untuk melepaskan likuiditas regional lebih lanjut dan melawan risiko pengenceran narasi dengan melakukan pencatatan ganda di pasar Asia. Strategi lintas pasar ini akan membantu SharpLink menetapkan posisinya sebagai aset terdaftar asli Ethereum yang paling representatif di dunia, mendapatkan pengakuan dan partisipasi dari tingkat institusi.
Tren institusionalisasi struktur modal enkripsi
Penggabungan CeFi dan DeFi menandai titik balik penting dalam evolusi pasar enkripsi, yang berarti semakin matangnya dan secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang lebih luas. Di satu sisi, beberapa protokol telah memperluas utilitas dan aksesibilitas aset enkripsi dengan menggabungkan komponen terpusat dengan mekanisme on-chain, yang menunjukkan tren ini.
Di sisi lain, integrasi aset enkripsi dengan pasar modal tradisional mencerminkan perubahan makro keuangan yang lebih dalam: yaitu, aset enkripsi sebagai kelas aset yang sesuai dan memiliki kualitas tingkat institusi secara bertahap sedang ditegakkan. Proses evolusi ini dapat dibagi menjadi tiga tahap kunci, di mana setiap tahap mewakili lonjakan dalam tingkat kedewasaan pasar:
Saluran investasi BTC yang pertama kali ditujukan untuk institusi: menyediakan eksposur pasar yang diatur, tetapi kurangnya mekanisme penebusan menyebabkan harga menyimpang dari nilai bersih (NAV) dalam jangka panjang. Meskipun inovatif, hal ini juga mengungkapkan batasan struktural produk kemasan tradisional.
ETF BTC Spot: Sejak mendapatkan persetujuan SEC pada Januari 2024, ETF spot memperkenalkan mekanisme penciptaan/pembelian kembali harian, memungkinkan harga untuk mengikuti NAV dengan ketat, secara signifikan meningkatkan likuiditas dan partisipasi institusi. Namun, karena pada dasarnya merupakan alat pasif, ia tidak dapat menangkap bagian penting dari potensi asli aset kripto, seperti staking, pendapatan, atau penciptaan nilai secara aktif.
Strategi Perbendaharaan Perusahaan: Beberapa perusahaan mendorong evolusi strategi dengan mengintegrasikan aset enkripsi ke dalam operasi keuangan mereka. Tahap ini melampaui sekadar memegang koin secara pasif, mulai menerapkan strategi seperti penghasilan bunga majemuk, tokenisasi aset, dan penciptaan arus kas di blockchain untuk meningkatkan efisiensi modal dan mendorong pengembalian pemegang saham.
Dari struktur kaku yang awal, hingga terobosan mekanisme ETF spot, sampai munculnya model cadangan yang berorientasi pada pengoptimalan hasil, jalur evolusi ini jelas menunjukkan bahwa aset enkripsi secara bertahap terintegrasi ke dalam struktur pasar modal modern, membawa likuiditas yang lebih kuat, tingkat kedewasaan yang lebih tinggi, dan lebih banyak kesempatan untuk menciptakan nilai.
Peringatan Risiko
Meskipun kami sangat percaya pada SharpLink, kami tetap bersikap hati-hati dan memperhatikan dua risiko potensial besar:
Namun, kami percaya bahwa SharpLink dengan kemampuan pendapatan asli ETH, dalam jangka panjang masih dapat mengungguli ETF ETH, mewujudkan kombinasi pertumbuhan dan pendapatan yang baik.
Kesimpulannya, kami menginvestasikan $425 juta PIPE di SharpLink Gaming, berdasarkan keyakinan yang kuat terhadap peran strategis Ethereum dalam strategi cadangan perusahaan. Dengan dukungan dari Consensys, SharpLink diharapkan dapat menjadi representatif dari fase baru penciptaan nilai enkripsi. Seiring dengan penggabungan CeFi dan DeFi yang merombak pasar global, kami akan terus mendukung SharpLink untuk mencapai imbal hasil yang unggul dalam jangka panjang, menjalankan misi "menemukan peluang berpotensi tinggi."