Tantangan Transparansi yang Dihadapi oleh Industri Aset Kripto dan Solusi yang Dapat Diterapkan
Industri Aset Kripto telah berkembang selama lebih dari sepuluh tahun, dan saat ini berada di titik balik yang krusial. Meskipun beberapa perusahaan enkripsi sedang mencari IPO, masalah transparansi yang signifikan di pasar koin menghalangi kemajuan industri. Koin dipandang sebagai arah pembentukan modal di masa depan, tetapi tanpa menyelesaikan masalah transparansi, industri sulit untuk berkembang lebih lanjut.
Banyak investor token likuiditas khawatir bahwa pasar token sedang berubah menjadi "pasar lemon". Konsep ini berasal dari teori ekonomi tahun 1970-an, yang merujuk pada fenomena penurunan kualitas pasar secara keseluruhan akibat kurangnya mekanisme efektif untuk membedakan antara yang baik dan yang buruk. Pasar token menghadapi kesulitan serupa: kurangnya mekanisme pengungkapan transparan yang terstandarisasi, sehingga investor sulit menilai kualitas proyek. Akibatnya, proyek berkualitas tinggi enggan menerbitkan koin, sementara proyek spekulatif merajalela, menyebabkan penurunan kualitas pasar secara keseluruhan.
Di pasar token, investor menghadapi banyak masalah yang tidak perlu dikhawatirkan oleh pemegang saham:
Perlindungan hukum yang kurang: perlindungan hukum pemegang token jauh di bawah pemegang saham
Masalah multi-koin: Tim sering menerbitkan koin kedua untuk bisnis baru, merugikan kepentingan investor awal.
Masalah hak kepemilikan parasit: pemegang token tidak yakin tentang kepemilikan aliran kas.
Tindakan pendiri: mungkin akan meninggalkan proyek setelah menjual koin dalam jumlah besar melalui perdagangan OTC selama pasar bullish.
Penyalahgunaan yayasan: Tim mungkin menarik dana besar dari yayasan dengan dalih biaya konsultasi dan sebagainya.
Masalah struktural ini menyebabkan premi risiko token mencapai 20%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 5% pada saham. Sesuai dengan logika penetapan harga pasar modal, premi tinggi ini membuat valuasi token terdiskon sekitar 80%.
Selain itu, hubungan yang kabur antara ekuitas dan koin juga merupakan masalah besar. Sebagian besar pendapatan dari banyak proyek mengalir ke pemegang ekuitas, sementara nilai koin itu sendiri cenderung mendekati nol. Pemegang koin tidak jelas mengenai hak-hak mereka sendiri, serta tidak mengetahui hak-hak pemegang ekuitas, yang menyebabkan potensi konflik kepentingan.
Periode "gelembung segala sesuatu" tahun 2020-2021 semakin memperburuk masalah. Pada saat itu, di lingkungan suku bunga rendah global, harga token naik tanpa dukungan fundamental. Setelah gelembung pecah, para peserta pasar terus menunggu "siklus besar" berikutnya, tetapi secara bertahap menyadari bahwa mereka perlu memberikan sesuatu yang substansial kepada para investor.
Terkait dengan masalah ini, telah muncul beberapa perubahan positif di tingkat industri dan regulasi. Misalnya, Morpho Labs akan menjadi anak perusahaan entitas nirlaba untuk memastikan aliran nilai menuju koin. Di sisi regulasi, anggota SEC AS mengajukan proposal "Safe Harbor 2.0" untuk memberikan panduan bagi proyek dalam transisi dari terpusat ke terdesentralisasi.
Untuk mengatasi kekacauan dalam industri, tim Blockworks meluncurkan kerangka transparansi token, yang merupakan template pengungkapan diri yang terbuka dan distandarisasi. Pihak proyek hanya perlu mengisi formulir ini untuk dapat dengan jelas menyampaikan informasi struktur mereka kepada pasar. Kerangka ini mencakup sekitar 20 pertanyaan, meliputi deskripsi bisnis, jadwal pasokan, serta kesepakatan dengan bursa.
Kerangka ini mengadopsi pendekatan dari bawah ke atas, tidak bergantung pada paksaan regulasi, tetapi memberikan alat ekspresi kepada tim yang benar-benar "melakukan hal yang benar". Ini lebih mengutamakan mendorong penghubungan data di blockchain, sementara untuk bagian yang tidak dapat diverifikasi, tergantung pada pengumuman dari pihak proyek. Dalam jangka panjang, mekanisme reputasi akan mendorong proyek untuk mengungkapkan informasi secara jujur.
Para ahli di industri memperkirakan bahwa proyek yang berpartisipasi dan mendapatkan penilaian yang wajar, koin mereka mungkin akan mendapatkan premi di jangka panjang karena transparansi. Jika kerangka ini diadopsi secara luas, hal itu dapat mendorong lebih banyak modal institusi mengalir ke pasar koin likuid. Dalam jangka pendek, proyek dengan fundamental yang baik tetapi diabaikan oleh pasar akan menjadi penerima manfaat utama.
Sebaliknya, proyek-proyek yang memandang koin sebagai alat arbitrase, kurang memiliki produk nyata, atau menyalahgunakan struktur pasar, akan terpinggirkan karena kurangnya transparansi. Munculnya kerangka kerja diharapkan dapat mengakhiri overvaluasi "koin penipuan", memungkinkan sumber daya mengalir lebih efektif ke proyek-proyek yang benar-benar memiliki kesesuaian pasar produk.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
6 Suka
Hadiah
6
3
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketSurvivor
· 08-04 17:20
Sekali lagi berbicara tentang transparansi, siapa yang mengawasi pengawas?
Lihat AsliBalas0
FloorPriceWatcher
· 08-04 17:10
Belum cepat mengembangkan sistem pelacakan on-chain?
Apakah kerangka transparansi dapat mengatasi kesulitan pasar Token, industri enkripsi menghadapi tantangan baru.
Tantangan Transparansi yang Dihadapi oleh Industri Aset Kripto dan Solusi yang Dapat Diterapkan
Industri Aset Kripto telah berkembang selama lebih dari sepuluh tahun, dan saat ini berada di titik balik yang krusial. Meskipun beberapa perusahaan enkripsi sedang mencari IPO, masalah transparansi yang signifikan di pasar koin menghalangi kemajuan industri. Koin dipandang sebagai arah pembentukan modal di masa depan, tetapi tanpa menyelesaikan masalah transparansi, industri sulit untuk berkembang lebih lanjut.
Banyak investor token likuiditas khawatir bahwa pasar token sedang berubah menjadi "pasar lemon". Konsep ini berasal dari teori ekonomi tahun 1970-an, yang merujuk pada fenomena penurunan kualitas pasar secara keseluruhan akibat kurangnya mekanisme efektif untuk membedakan antara yang baik dan yang buruk. Pasar token menghadapi kesulitan serupa: kurangnya mekanisme pengungkapan transparan yang terstandarisasi, sehingga investor sulit menilai kualitas proyek. Akibatnya, proyek berkualitas tinggi enggan menerbitkan koin, sementara proyek spekulatif merajalela, menyebabkan penurunan kualitas pasar secara keseluruhan.
Di pasar token, investor menghadapi banyak masalah yang tidak perlu dikhawatirkan oleh pemegang saham:
Masalah struktural ini menyebabkan premi risiko token mencapai 20%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan 5% pada saham. Sesuai dengan logika penetapan harga pasar modal, premi tinggi ini membuat valuasi token terdiskon sekitar 80%.
Selain itu, hubungan yang kabur antara ekuitas dan koin juga merupakan masalah besar. Sebagian besar pendapatan dari banyak proyek mengalir ke pemegang ekuitas, sementara nilai koin itu sendiri cenderung mendekati nol. Pemegang koin tidak jelas mengenai hak-hak mereka sendiri, serta tidak mengetahui hak-hak pemegang ekuitas, yang menyebabkan potensi konflik kepentingan.
Periode "gelembung segala sesuatu" tahun 2020-2021 semakin memperburuk masalah. Pada saat itu, di lingkungan suku bunga rendah global, harga token naik tanpa dukungan fundamental. Setelah gelembung pecah, para peserta pasar terus menunggu "siklus besar" berikutnya, tetapi secara bertahap menyadari bahwa mereka perlu memberikan sesuatu yang substansial kepada para investor.
Terkait dengan masalah ini, telah muncul beberapa perubahan positif di tingkat industri dan regulasi. Misalnya, Morpho Labs akan menjadi anak perusahaan entitas nirlaba untuk memastikan aliran nilai menuju koin. Di sisi regulasi, anggota SEC AS mengajukan proposal "Safe Harbor 2.0" untuk memberikan panduan bagi proyek dalam transisi dari terpusat ke terdesentralisasi.
Untuk mengatasi kekacauan dalam industri, tim Blockworks meluncurkan kerangka transparansi token, yang merupakan template pengungkapan diri yang terbuka dan distandarisasi. Pihak proyek hanya perlu mengisi formulir ini untuk dapat dengan jelas menyampaikan informasi struktur mereka kepada pasar. Kerangka ini mencakup sekitar 20 pertanyaan, meliputi deskripsi bisnis, jadwal pasokan, serta kesepakatan dengan bursa.
Kerangka ini mengadopsi pendekatan dari bawah ke atas, tidak bergantung pada paksaan regulasi, tetapi memberikan alat ekspresi kepada tim yang benar-benar "melakukan hal yang benar". Ini lebih mengutamakan mendorong penghubungan data di blockchain, sementara untuk bagian yang tidak dapat diverifikasi, tergantung pada pengumuman dari pihak proyek. Dalam jangka panjang, mekanisme reputasi akan mendorong proyek untuk mengungkapkan informasi secara jujur.
Para ahli di industri memperkirakan bahwa proyek yang berpartisipasi dan mendapatkan penilaian yang wajar, koin mereka mungkin akan mendapatkan premi di jangka panjang karena transparansi. Jika kerangka ini diadopsi secara luas, hal itu dapat mendorong lebih banyak modal institusi mengalir ke pasar koin likuid. Dalam jangka pendek, proyek dengan fundamental yang baik tetapi diabaikan oleh pasar akan menjadi penerima manfaat utama.
Sebaliknya, proyek-proyek yang memandang koin sebagai alat arbitrase, kurang memiliki produk nyata, atau menyalahgunakan struktur pasar, akan terpinggirkan karena kurangnya transparansi. Munculnya kerangka kerja diharapkan dapat mengakhiri overvaluasi "koin penipuan", memungkinkan sumber daya mengalir lebih efektif ke proyek-proyek yang benar-benar memiliki kesesuaian pasar produk.