El auge del ecosistema de pagos de moneda estable: un análisis panorámico de la tecnología a los negocios

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están cambiando rápidamente los patrones de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacción empresarial y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han continuado su desarrollo y se han convertido en una infraestructura fundamental para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones dirigidas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, han mejorado significativamente la conveniencia de uso de las monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que moldean este campo, la infraestructura central que respalda las transacciones de monedas estables, así como la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender el impacto de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), sistemas de compensación automática (ACH) y pagos entre pares. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, existen desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago globales están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago se ven afectados por altos costos, alta fricción, tiempos de procesamiento prolongados, la incapacidad de realizar liquidaciones las 24 horas del día y procesos de backend complejos. Además, a menudo requieren (pago) servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en el sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, proporcionando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (incluyendo a la población sin acceso a cuentas bancarias), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pilas tecnológicas:

1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está formada principalmente por varios proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a la moneda estable, proporcionan herramientas a los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación, y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Gracias al complemento de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir USDY instantáneamente en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Aplicaciones de pago Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank y Revolut también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (existe cierta superposición).

1. Pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, lo que da forma a su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Generalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, con el fin de integrarse en los sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API que permiten una integración sin problemas, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar diversas monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en moneda estable de los clientes. Procesa más de 10 mil millones de dólares en volumen de transacciones anual, con un crecimiento del 200% anual y una valoración de 750 millones de dólares, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el Sudeste Asiático.
• Iron: Proporciona API para integrar de manera fluida el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y soporta flujos de trabajo de pago personalizados (incluyendo pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos en masa, con monedas soportadas que incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT) y la moneda estable USD Coin (USDC). Está principalmente dirigida al mercado africano y aún no hay datos de operación.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar que facilita los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria, y transacciones transfronterizas sin inconvenientes. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con pasarelas locales en América Latina, incluyendo MoneyGram, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite compras de USDC a través de Apple Pay, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Venmo: La función de billetera de moneda estable de Venmo utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

La tarjeta de criptomonedas es una tarjeta de pago que permite a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comercios tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales (como Visa o Mastercard), facilitando transacciones sin interrupciones al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: Emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi y más de 40 empresas, venden soluciones de marca blanca, principalmente obtienen ingresos a través de comisiones sobre el volumen de transacciones (como Kast 85%-Reap 15%), colaboran con bancos de Hong Kong, lo que permite cubrir la mayor parte del mundo fuera de EE. UU., y soportan depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzó los 30 millones de dólares.
• Raincards: emisores de tarjetas en América, apoya a varias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, y su mayor característica es que puede servir a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emitió una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viajes, suministros de oficina y otros costos diarios de negocios con activos en cadena (como USDC).
• Fiat24: Emisores europeos + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, admite la emisión de tarjetas por parte de empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no admite transacciones en toda la cadena, solo recargas en arbitrum. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de 10-15 mil dólares.
• Kast: U卡 que está creciendo rápidamente en Solana, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, 5-6 mil usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 el volumen de transacciones será de 7 millones de dólares, ingresos de 200,000 dólares.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para usar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de las monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que principalmente abarcan dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Moonpay: admite más de 80 tipos de criptomonedas, ofrece diversas formas de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de transacciones de criptomonedas de los usuarios.
• Ramp Network: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de moneda. La red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención del lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Alchemy Pay: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: El producto principal de Bridge incluye la API de coordinación y la API de emisión. La primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de monedas estables, mientras que la segunda permite a las empresas emitir monedas estables rápidamente. Actualmente, la plataforma tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le otorga una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale: Es una plataforma de emisión de moneda estable regulada similar al producto Bridge, que ofrece API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en varios estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios necesitan establecer una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son principalmente OG en la cadena (como Etherfuse, Penera, etc.) y en comparación con Bridge, el respaldo de los inversores y el desarrollo de negocios son un poco inferiores.
• Perena: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. Numeraire utiliza un modelo de "hub central-radiado", donde el USD* actúa como el activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención e intercambio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta como " radios" similares al USD*. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables más pequeñas pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar pools de liquidez dispersos para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también permitir una conversión sin problemas entre monedas estables.