贸易资产代币化：全球贸易的变革者

贸易资产的代币化正在成为全球贸易的变革者。通过将贸易资产转化为可转让的数字代币，代币化为投资者提供了前所未有的流动性、可分割性和可访问性。

传统金融资产受宏观市场影响波动较大，而贸易资产则不同。虽然贸易与经济密切相关，经济衰退会影响银行贷款，但巨大的贸易融资缺口仍为投资者提供了良好机会。即使在经济放缓期间，中小企业的融资需求仍然巨大，创造了持续的投资机会。从某种程度上讲，贸易资产能够抵御全球经济衰退。

贸易资产由于周期较短、违约率低、融资需求大等特点，更适合作为代币化的底层资产。此外，贸易资产的代币化还能为全球贸易复杂流程中的各参与方、各环节带来诸多益处，无论是在跨境贸易支付、融资需求，还是利用智能合约提升效率、降低复杂度和增加透明度等方面。

某银行预计到2034年，整体现实世界资产代币化的需求将达到30.1万亿美元，其中贸易资产将成为前三大代币化资产，未来十年内将占代币化总市场的16%。

贸易资产代币化的驱动因素

1. 中小企业：弥补贸易融资缺口的万亿美元机遇

全球贸易预计未来十年将增长55%，到2030年达到32.6万亿美元。然而，贸易融资供需之间存在巨大缺口，特别是对发展中国家的中小企业而言。贸易融资缺口从2020年的1.7万亿美元增至2023年的2.5万亿美元，增幅47%。

国际金融公司估计发展中国家有6500万家企业（占正规微型、小型和中型企业的40%）融资需求未得到满足。"缺失的中间企业"或中型市场企业是投资者难以进入的群体，在中东、亚洲和非洲等快速发展地区尤其活跃，代表着一个规模庞大且未开发的市场。

这种投资机会也能抵御经济衰退。即使在经济放缓期间，中小企业仍需大量融资，创造持续投资机会。根据数据，2.5万亿美元的全球贸易融资缺口占所有贸易出口的10%。考虑到未披露的缺口，潜在总机会可能达到5万亿美元。

2. 投资者尚未开发的高收益市场

贸易融资资产具有吸引力但投资不足。它们产生强劲的风险调整回报，并具有一些独特特征：

• 允许风险分散。交易资产期限短、可自我变现，被视为低风险投资，与股票和债券市场相关性较低。
• 广泛的投资范围。有各种交易资产可选，满足投资者特定风险偏好。加上加纳、科特迪瓦、孟加拉国或沙特阿拉伯等新兴和前沿市场，可满足广泛投资者需求。
• 低违约风险和高回收率。贸易融资资产拥有令人印象深刻的业绩记录，违约率较低，违约时回收率更高。

尽管机构投资者对此类资产投资不足，但代币化可以帮助解决这一问题。

3. 银行受激励采用代币化

巴塞尔协议IV将对银行计算风险加权资产的方式产生重大影响。银行需要通过现代化分销业务模式来制定增长战略。通过基于区块链的发起分销，银行可以从资产负债表中取消确认资产，减少监管资本以覆盖风险，并促进高效资产发起。

银行可以通过向资本市场和新兴数字资产市场分销贸易融资工具来利用代币化。这种"数字发起分销"策略可以使银行提高股本回报率，扩大资金来源，并提高净利息收入。

4. 现实需求促进增长

到2024年，69%的买方公司计划投资代币化资产，高于2023年的10%。投资者计划将其投资组合的6%分配给代币化资产，到2027年这一比例将上升至9%。

然而，市场供应方仍处于起步阶段，2024年初现实世界资产代币化总价值约为50亿美元。相比之下，包括贸易融资缺口在内可触达规模将达到14万亿美元。

某银行预计到2034年，整体现实世界资产代币化需求将达到30.1万亿美元，其中贸易融资资产将成为前三大代币化资产，未来十年内将占代币化总市场的16%。

拥抱代币化的四个好处

1. 改善市场准入

代币化为更广泛投资者群体打开大门。通过数字代币分销贸易融资资产，银行可以提高净利息收入并优化资本结构，投资者、企业和社区则可通过提高可及性而受益。

2. 简化贸易复杂性

代币化提供了解决贸易复杂性的平台。它不仅是获取投资的新方式，还是深度融资的推动者。代币支持的深层供应链融资可以消除复杂性，提高供应链整体弹性和流动性。

3. 数字证券化

代币化大大扩展了可投资资产集。通过代币化与智能合约的可编程性，结合AI自动化处理，可以解决贸易资产类别复杂性和多样性问题。这有助于状态监控，最大限度减少人工错误，提高透明度，并支持应收账款和融资额评估。

4. 减少信息不对称

利用区块链溯源底层资产有助于减少发行人和投资者间信息不对称，增强投资者信心。为代币化资产制定上市框架是鼓励采用和增强投资者信心的重要步骤。

如何参与代币化市场

1. 采用

投资者应从教育开始，建立专业知识。参与试点计划可以帮助建立对代币化资产配置的信心。

2. 合作

全市场协作对实现代币化益处至关重要。银行和金融机构可通过协作业务模式扩大覆盖范围。更广泛生态系统必须合作创造支持性环境。

3. 促进

政府和监管机构在促进数字资产行业负责任增长方面发挥关键作用。清晰、平衡的监管框架可以促进创新，同时防范风险。与银行和其他金融机构建立公私合作伙伴关系也至关重要。

通过这种合作，监管机构可以确保数字资产行业的增长有利于经济、改善全球金融一体化、创造就业机会并维护市场诚信和投资者保护。