DeFi市场的现状与未来展望:从危机中寻找机遇

2020年DeFi领域的蓬勃发展让许多早期参与者获得了丰厚回报,高达三至四位数的年化回报率(APR)吸引了大量新用户和资金。然而,随着熊市来临,DeFi项目的总锁定价值(TVL)从2021年11月的1791亿美元巅峰跌至目前的370亿美元左右。即便是头部DeFi项目的治理代币,价格也已较高点下跌90%。

在TVL下降的同时,DeFi项目的治理代币价格持续下跌,收益率降低。一些被认为最安全的项目如Curve、Balancer等也出现问题,加剧了资金外流。部分项目如Saddle Finance、Algofi、Friktion等选择主动清算并关停。市场对DeFi的信心似乎已降至冰点。

对于TVL下跌,有业内人士认为稳定币的变化更能反映真实情况。从最高点1900亿美元降至现在的1250亿美元,相比DeFi TVL的下跌要温和得多,说明市场上仍有大量资金留存。治理代币价格下跌的原因包括:首个DeFi周期后代币解锁造成抛压、泡沫破裂以及监管问题对项目运营的影响。

有分析认为,DeFi代币在牛市中表现良好主要是因为享受了流动性溢价,而在熊市中资金回流到以太坊,导致这种溢价消失。同时,由于流动性挖矿的存在,DeFi代币更容易出现价格螺旋效应。

随着市场下跌,费用、市盈率等指标受到更多关注。一些能产生真实收益的项目可能已经跌入合理估值区间。但并非所有项目都找到了可持续发展路径,因此不是每个项目都已"跌出黄金坑"。采用市盈率等传统金融指标评估项目被认为是一种进步,能明确计算出P/E的项目以DeFi类为代表。

在当前市场环境下,一些安全获取收益的机会仍然存在。Maker的DAI存款利率(DSR)提供了不错的选择,Frax也推出了类似的sFRAX产品。将ETH流动性质押与Maker DSR结合的策略也受到关注。除此之外,一些新公链上的机会如Aptos上的Thala也值得考虑,但收益越高风险也越大。

展望未来,业内人士看好几个方向:能产生原生收益的项目、去中心化稳定币、RWA(真实世界资产)、基础设施(如Web3钱包、跨链解决方案、链上数据等)。这些领域被认为有潜力推动DeFi生态系统的发展,并为其提供更广泛的应用场景。

尽管当前市场低迷,DeFi项目的价值已经显现。在熊市中生存至关重要,几乎所有头部DeFi项目都在积极迭代更新。或许现有项目中的一部分将成为引领下一轮牛市的关键力量。