回归增长驱动价值：加密市场如何走出困境？

近期加密市场陷入了低迷状态，不仅是某些代币，整个行业都面临着挑战。这一现象的根源在于过去一个周期中一级市场的过度投资和不合理估值，导致一些本应被淘汰的项目得以生存并以不合理的价格进入二级市场。

在缺乏外部资金流入的情况下，加密市场的内卷程度正在急剧上升，形成了金字塔式的阶级结构。每一层级的收益都来自于对下层的剥削，并从市场中抽走流动性。这一过程又会加剧下一层级的不信任，使内卷愈发严重。

在这种大内卷时代，项目和代币的淘汰率将大幅提高。以往那些自上而下的"技术论"、"背景决定论"和"叙事主义"将更多地从充分条件转变为必要条件。市场唯一相信的，将是真正的增长 - 包括真实用户增长、真实收入增长和真实采用率增长。

如何实现真实增长？

重视有机增长

项目团队应该认识到，技术或产品并不比市场更重要。任何协议或项目的本质都是一门生意，而生意的核心就是盈利。在当前流动性严重不足的环境下，项目面临的只有增长或死亡两条路。

此外，数据增长不等同于真实增长。过度依赖任务平台、社群工具或运营活动来堆砌数据是不可持续的。真正的增长应该与产品战略高度融合，与运营路线匹配，并在剔除非可持续因素后仍能保持高比例的用户留存。

重新认识KOL合作

KOL的价值被低估且被错误定位。虽然部分KOL的无差别推广行为让用户对此敬而远之，但市场上仍存在许多高质量的KOL。这些KOL不仅能提供市场和品牌层面的帮助，还能在产品、战略等方面给出宝贵建议，甚至提供资源网络和投资。

项目方应该直接与重要KOL进行一对一沟通，而不是完全依赖中间人或代理机构。这不仅有助于建立信任，也能帮助团队更好地了解整个行业生态。

将协议收入作为首要增长指标

可持续增长的关键在于建立可靠的收入来源。尽管加密行业尚未实现大规模采用，但仍有部分项目成功实现了可持续收入。例如，某些交易所平台币保持净通缩，部分知名公链和DeFi项目的协议收入已超过代币通胀。

此外，项目还需要确保有实现盈余的可能性，并建立有效的治理机制和经济模型设计。这需要包括核心团队、投资者和社区在内的多方共同努力。

建立真正的经济模型

许多项目面临的问题是代币流通量增长与业务发展不匹配。真正的经济模型应该满足以下条件：

1. 能够赚取或未来可以赚取可持续性协议收入。
2. 代币周期与项目成长周期匹配。
3. 将激励视为投资行为而非消费行为。
4. 解决筹码结构的阶级固化问题。

只有回归到真实增长，加密市场才能走出当前的困境，重新焕发活力。这需要项目方、投资者和用户共同努力，建立健康可持续的生态系统。