TProtocol：构建RWA流动性中心，实现国债高效收益

当前市场缺乏一个资产纯净且面向普通用户的国债代币产品。TProtocol V2应运而生，旨在解决RWA国债代币领域的痛点问题。

TProtocol表面上是一个借贷产品。以Matrixdock pool为例，它允许RWA赛道领先的Matrixdock使用其发行的国债代币STBT作为抵押，借入USDC。USDC存款用户可获得rUSDP，这是一种类似于AAVE的aUSDC的生息代币。

该产品的一大亮点是STBT借贷的LTV高达100.5%，理论上可实现99.5%的极限利用率，意味着几乎所有国债收益都可以传递给rUSDP持有者。针对大额退出的流动性问题，TProtocol采用了与借款方进行场外交易的模式，给予Matrixdock一定时间出售国债偿还资金。小额提款则可通过常规提款或在去中心化交易所出售USDP实现。

相比于Ondo-OUSG或Matrixdoc-STBT等只面向合格投资者的产品，TProtocol的创新之处在于通过机构抵押借贷的方式，将国债代币收益最大化地传导给USDC存款用户，使普通用户也能享受到国债收益。

为了确保安全性，TProtocol专注于专款专用的产品。例如，STBT的投资对象明确限定为短期国债和国债逆回购，并定期发布资产报告，同时与某数据平台合作提供储备证明。尽管如此，整体上仍然依赖于对底层国债资产托管机构的信任。为此，TProtocol针对不同RWA资产推出独立资金池以隔离风险。

在治理方面，TProtocol采用类似某交易平台的TPS/esTPS设计，存储时间越长，分红越高。此外，它还设计了iUSDP/USDP双层结构，类似于某质押代币的架构，其中iUSDP是收益自动累积版的rUSDP，而USDP则用于在去中心化交易所等场所提供流动性。

这种模式使TProtocol能够通过激励其他协议的方式提升资本效率和iUSDP收益，使其有潜力超越普通国债收益率。

目前，RWA领域竞争激烈，某稳定币协议已占据主导地位。然而，作为一个超额抵押稳定币，其用于购买国债的资产比例有限。如果存入某稳定币领取利息的用户过多，其利息甚至可能低于国债利率。

总之，TProtocol通过机构抵押RWA资产借贷的创新模式，将纯净的国债代币收益传导给无需KYC的普通用户。借鉴某质押代币的设计理念，TProtocol有望实现超越基础国债收益的回报率。