锚定BTC大爆发 以太坊DeFi生态欲抢BTC货币属性

比特币和以太坊作为加密世界的两大主力,长期以来在货币属性上各有侧重。比特币通常被视为基础性货币,被赋予"数字黄金"、"加密世界的锚"等定位。而以太坊的货币属性则更偏向应用型,业内人士往往更关注其在更高层面的"货币应用",比如超额质押ETH以衍生新的货币形式。

然而,如今蓬勃发展的DeFi似乎打破了这种微妙的分工,甚至让以太坊在货币角色上有了喧宾夺主的趋势:ERC-20格式的比特币即"锚定BTC"在近几个月中快速扩张,尤其是在刚过去的7月份,锚定BTC发行量激增约70%。数据显示,截至8月5日,以太坊生态中的锚定BTC发行总量已达20,472枚,接近比特币总量的1%,占ETH总市值的0.59%。

从锚定BTC内部来看,wBTC以75.8%的发行份额占据绝对多数,Ren BTC和sBTC分别以11.2%和4.89%的份额位列二三名。三者合计超过90%的份额,地位举足轻重。

从链上指标来看,这三种锚定BTC在地址总数、活跃地址比率及大额转账等方面同样表现突出。7月份,三者的总地址数均呈上涨趋势,其中renBTC增幅最为惊人,30天内总地址数峰值增长111%达到319个;wBTC峰值增长17%至3800个。活跃地址比率方面,三者7月份的平均值均高于5%,优于同期ETH,与USDt-erc20水平相当。其中renBTC表现尤为突出,平均值高达42.78%。

在大额转账和转账总量方面,wBTC和renBTC承载了可观的价值转移:wBTC 30日内大额转账峰值高达2万枚BTC,7日内平均转账额近5000万美元;renBTC 30日内大额转账峰值接近1300枚BTC,7日内平均转账额约1150万美元。与USDt-erc20相比,wBTC单笔大额转账价值已接近后者的10%,7日平均转账额约为后者的2.5%。

锚定BTC的爆发式增长主要得益于两个关键因素:一是头部借贷项目开放质押,二是流动性挖矿热潮的带动。5月份,DeFi龙头MakerDAO通过社区提案,将wBTC新增为生成DAI的质押物,极大提升了DAI的潜力上限。该决议确认后3天多,wBTC每日活跃地址数直接翻番至321个。据统计,截至8月1日,超过7000枚wBTC(近其发行量的一半)质押在MakerDAO中。

此外,重要借贷平台NEXO前后两次将共2500枚BTC替换为wBTC并通过Maker协议质押,进一步提升了wBTC的活跃度,使5月份wBTC单一项目地址总数增加约500个,增幅近25%。

而始于Compound,盛行于Curve、Synthetix、REN合作的"流动性挖矿"热潮则推动了几乎整个锚定BTC板块的上涨。6月18日,Synthetix与Curve和Ren联合推出新的流动性激励池后,wBTC、renBTC、sBTC的链上指标显著增长,转账笔数、金额、活跃地址数等在3-5天内最高增幅接近10倍,并在此后两个月基本维持高位。

该流动性激励池推出一个月内吸引了超2500万美元的存款,并持续增长。截至8月1日,池中流动性总额已接近3500万美元。在这股热潮中,项目方享受用户增长和数据攀升,用户则获得了可观的收益机会。

除流动性挖矿外,锚定BTC还可用于CeFi和DeFi借贷之间的套利,相较直接质押BTC贷款USDT,利率可下降25%甚至50%。此外,用户还可将锚定BTC用于在去中心化交易所开设比特币交易对的杠杆。

尽管锚定BTC增长态势令人鼓舞,但其发展仍面临一些明显瓶颈:

1. 可扩展性不足。锚定BTC的发展离不开DeFi生态,而DeFi部门市值仅占加密货币整体市值的1.5%,锚定BTC在DeFi中的占比约为0.5%。各币种还受限于各自的发行机制,进一步阻碍了规模扩张。

2. 操作复杂,风险较高。从生成锚定BTC到转账再到参与yield farming,整个过程仍然较为复杂,潜藏风险,阻碍了部分用户参与。

3. 巨鲸把持,过早集中化。相比比特币发展初期的分散状态,主要锚定BTC项目都存在大户集中持有的问题,平均巨鲸持有率高达92%,限制了代币的广泛分发。

4. 存在争议。有观点认为,锚定BTC的发展可能导致比特币主链交易减少,影响矿工收益,进而削弱网络安全性。这一担忧在一定程度上得到了印证,比如闪电网络等比特币二层网络发展缓慢。

当然,也有观点认为锚定BTC对比特币和以太坊是双赢的。它扩大了比特币的应用范围和价值存储地位,同时也提升了以太坊的网络经济活动和流动性。

从近期链上数据看,主要锚定BTC项目的活跃地址数、转账额度等指标增长已显疲态,甚至有下滑趋势。在流动性挖矿热度逐渐消退之际,锚定BTC能否继续保持长期稳定发展,仍有待进一步观察。