超时空资产运动：链上金融市场的崛起

或许我们在加密货币行业待得太久，思考问题时常常局限于加密货币的视角。我们总是先问：这对加密货币有什么好处？加密货币需要这个吗？能炒作吗？

这种思维方式在面对股票代币化时尤为明显。从加密货币的角度看，每日波动仅1-3%的股票代币似乎没什么吸引力，远不如波动达300%的迷因币刺激。而且，在股市和币圈炒作股票有什么区别呢？叙事也不够吸引人。看起来加密货币市场并不需要股票代币这种东西。

然而，我们或许应该换个角度思考：不是加密货币需要股票，而是股票需要加密货币技术。

想象一下，如果你是一家即将上市的公司CEO，面对两个选择：

一个是每日交易7-8小时，周末节假日休市，严格限制地域参与的传统市场。

另一个是全天候运作，全球任何有网络的用户都能参与交易的市场。

你会选择哪一个？

更进一步，如果你的股票代币不仅可以交易，还能在借贷协议中抵押借出稳定币，甚至像某些代币那样被更多链上协议组合，成为各类收益产品的基础，这将给你的股票带来更多流动性和炒作空间。

对于精通交易的上市公司高管来说，全天候全球交易的优势无疑极具吸引力。这正是股票被代币化后进入链上市场所能实现的。

尽管加密货币市场可能不迫切需要股票，但股票，尤其是2025年之后的上市公司，可能会更需要加密货币技术。因为不采用全天候全球交易模式意味着损失大量交易时间、用户群体和创新玩法，最终可能失去巨大的流动性和市场份额。长远来看，拥有更多交易时间和用户的链上股票将获得更多流动性，最终掌握定价权。

这就是股票代币化对传统股票市场正在形成的冲击。

有人可能会质疑：股票代币化已经探索多年，之前一直没有起色，为什么现在突然就行了？

确实，自2017年以来，已有许多项目尝试股票代币化，如某些STO发行平台、股票代币交易所等，但都未能成功。主要原因是合规政策限制和推动时机不成熟。

之前推动股票代币化的主要是加密货币原生力量，在比特币ETF通过、传统机构大规模进入、美国推出友好政策之前，加密货币市场仍是一个非主流的小众市场。

但自2024年以来，加密货币市场逐渐转变为政府牵头、政策引导、机构主导的格局。随着ETF获批、传统金融巨头入场、美国政府主导友好政策出台，时机和环境都发生了变化。

目前推动股票代币化的机构主要有两组：

第一组：某些新型股票交易平台和加密货币交易所

第二组：全球最大的资产管理公司、投资银行和金融服务机构

第一组机构延续原有战略，通过股票代币化继续分流传统股票市场用户或拓展业务范围。但他们对传统股票交易所的威胁仍然有限。

第二组才是真正的重量级玩家。这些金融巨头管理着数十万亿美元资产，掌握着巨大的流动性，是传统股票市场的最大机构客户。他们不仅有资金，还控制着大量上市公司的股票发行权和机构交易用户。唯一缺少的就是自己的股票交易市场。

区块链和加密货币技术的出现，为这些巨头提供了一个弯道超车的机会，让他们有可能建立自己的全天候全球交易市场。

股票代币化是这些金融巨头将传统股票资产转移到链上的第一步。他们可能会构建专属区块链、推出基于股票的链上金融产品、建立链上流动性市场，甚至自建股票代币交易所。

这对传统股票市场来说是一种渐进式的釜底抽薪。只要政策不阻挠，巨大的利益驱动下，这个进程将难以逆转。

那么，链上股票真的比传统股票更有优势吗？

除了全天候全球交易的优势外，链上金融还能大幅降低成本、提高效率，实现资本效率最大化。

传统金融市场的主要运营成本来自记账和结算清算。据估算，某些大型股票交易所每年在这两方面的成本投入占运营成本的35%-65%，约7-10亿美元。而且传统结算周期较长，通常需要T+2天。

股票代币化后，所有账目都在链上公开可信，记账成本几乎为零。结算清算也在链上实时进行，用户只需支付少量gas费用。这大大降低了记账、结算清算成本和结算时间。

链上金融不仅降本增效，还打破了传统金融市场在交易时间、地域准入、结算效率等方面的限制，从时间、空间、速度三个维度释放了资本能量。

粗略估算，链上金融的资本效率可能是传统金融的数十倍。加上链上金融极度灵活的可组合性，各类互相嵌套的协议可以进一步释放资本效能。

面对这样一个既能降本增效又能最大化资本效率的链上金融市场，传统巨头自然纷纷入场。正如某全球最大资产管理公司CEO所说，"未来的股票与债券，都将在单一通用账本上运行。"

推动股票代币化只是第一步，实现完全的链上金融市场需要一场彻底的新金融革命，我们可以称之为"超时空资产运动"。

这场运动面临的挑战包括：目前的股票代币更像链上衍生品，缺乏投票权和分红权；当前股票代币流动性相对较低；相关法律法规仍在完善中等。

但这些挑战也意味着机遇。一些项目正在探索让股票代币获得更完整的权益、直接对接传统股票交易所流动性等解决方案。随着金融巨头带来优质资产、流动性和机构用户，这些问题有望逐步解决。

每次科技革命本质上都是降本增效的革命。区块链支撑的链上金融在这方面完全碾压传统金融。这一优势和趋势一旦确立，利益相关者自然会全力推动。

超时空资产运动已经开始，2025年仅仅是起点。

对于加密货币从业者来说，这波浪潮带来了新的机遇。首先，需要关注能支持大规模资产发行和交易的主流公链。其次，现有的头部链上金融协议也值得关注，如大型借贷协议、本息分离协议、合约交易协议等。这些协议未来可能支持股票代币，让用户质押股票代币借出稳定币，或进行股票代币的杠杆交易。

创业者可以考虑开发专门支持股票代币的链上金融协议或基础设施。

那些没有成为链上金融基础设施或核心组件的小币种，可能会在这场运动中逐渐失去光彩。

比特币作为链上金融世界的价值锚定，其地位和逻辑始终未变。全球不断膨胀的货币供应量将持续推动比特币价格上涨。

如果法定货币的供应没有上限，那么比特币的价格也就没有天花板。

最后，我们每个人都应该思考：在这场轰轰烈烈的超时空资产运动中，我们将如何参与其中？