宏观月报：美股财报季来袭，加密市场显著回暖

10月，美国经济呈现平稳运行态势，缓解了市场对宏观经济的担忧。随着美国大选临近，政治因素成为主导市场的关键逻辑。美股迎来财报周，科技股月末遭遇大幅下跌。与此同时，加密货币市场成为避险热点，比特币价格逼近历史新高，新一轮加密资产升浪可能已经开启。

美国9月经济数据喜忧参半。非农就业增加25.4万人，超出预期；失业率降至4.1%；制造业和服务业PMI均创两个月新高。然而，通胀压力依然存在：9月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，均略高于预期。这些数据使得市场对11月降息25个基点的预期几乎达成一致，50个基点降息的可能性已被排除。

美联储最新发布的褐皮书描绘了一幅经济平稳、通胀缓和的温和图景，基本将美国经济定性为软着陆方向。然而，褐皮书也多次提及11月大选带来的不确定性，认为这可能导致消费者和企业推迟投资、雇佣和采购决策。

在经济基本面趋稳的背景下，政治因素成为影响市场短期走势的主要变量。然而，10月最后一个交易日，美股遭遇意外重挫。三大指数集体下跌，科技股普遍走低。道指下跌0.90%，纳指跌幅达2.76%，标普500指数下跌1.86%。多数科技巨头股价出现明显回调。

尽管如此，从美股龙头公司的最新财报来看，部分企业表现依然亮眼。例如，特斯拉第三季度盈利超预期，毛利率同比上升，AI相关业务发展迅速，成为推动股价的重要因素之一。

值得注意的是，政治面正逐渐超越宏观面，成为交易的核心逻辑。某与特朗普相关的股票本月大涨近250%，反映出交易员对特朗普胜选的押注。这种"特朗普交易"正成为当前美股的主旋律，投资者更加看好美国本土企业，尤其是科技巨头。

10月恰逢美股财报季，加之大选前夕的特殊时期，这种双重因素叠加进一步加剧了市场波动。与此同时，日本、法国、德国等国股市整体表现平静，似乎在静待美国大选带来的变局。

在经历了七个月的横盘整理后，比特币终于迎来了显著上涨，价格逼近历史高点。美国比特币ETF在10月迎来密集资金流入。这一现象背后，与美国两党对加密货币态度的变化密切相关。

无论是共和党还是民主党，都在不同程度上表现出对加密货币的支持或理解。这使得加密货币市场成为大选前资金避险的重要选择。历史经验表明，大选前市场往往会经历波动加剧的阶段，投资者的避险情绪和对政策的不确定性可能引发加密市场价格的频繁震荡。

然而，与比特币相比，以太坊的表现相对疲软。近两个月来，以太坊一直处于横盘状态。这可能部分归因于其他公链如Solana的竞争，以及当前加密社区中"炒作meme币"的热潮。不过，这种短期因素可能不会决定以太坊的长期走势。待美国大选结束，meme币炒作降温后，以太坊或有机会走出阴霾，重新吸引资金回流。

随着经济担忧因素的消退，市场重新聚焦AI主线。尽管美国大选让许多投资者持观望态度，但加密市场意外成为当下投资的热门选择。这或许印证了比特币作为优质投资资产的地位，其避险属性正受到越来越多投资者的认可。

展望未来，随着美国大选尘埃落定，全球宏观局势逐渐明朗，市场可能会重新聚焦AI叙事。加密市场有望保持活跃，不排除再次出现上半年"股币双飞"的繁荣景象。