深入解析:以太坊、Solana和波场的收入可持续性评估

区块链技术的快速发展使得公链的收入可持续性成为评估其长期发展潜力的关键指标。本文将聚焦当前市场上三大主流公链——以太坊、Solana和波场,通过分析其Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支情况,深入探讨这些公链的收入模式及其可持续性。

根据最新数据,过去30天内以太坊以9989万美元的Gas费遥遥领先,Solana和波场分别为4621万美元和3897万美元。然而,这种收入优势并未完全反映在市场热度和用户活跃度上。值得注意的是,Solana近半年内的讨论热度超过了以太坊,而波场则凭借低廉的交易费用在支付领域获得广泛认可。

日活跃地址数据显示出与Gas费收入截然不同的格局:波场以210万个日活跃地址位居榜首,Solana达到110万个,而以太坖仅有31.6万个。这一现象凸显出Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支可持续性之间的复杂关系,为我们深入分析这三大公链的收入可持续性提供了独特视角。

以太坊:多元化生态系统展现强劲韧性

Gas费收入构成

以太坖经过一系列重大升级,包括从PoW向PoS的转变以及EIP-1559提案的实施,对其Gas费结构产生了深远影响。新的Gas费结构分为两部分:

• 基础费(Base Fee):系统自动销毁
• 小费(Tips):直接支付给验证者

基础费的销毁机制有望推动ETH进入通缩状态,潜在提升其价值。同时,动态调整的基础费有助于优化网络资源分配,而小费则为验证者提供额外激励,维护网络安全。这种双重结构不仅多元化了验证者的收入来源,减少对新币发行的依赖,还通过基础费销毁机制为ETH创造了长期通缩潜力。

近30日内,以太坖通过基础费机制销毁了价值约4700万美元的ETH。这一数据不仅反映了网络的活跃程度,还为分析各类链上活动对总Gas消耗的贡献比例提供了重要依据。

链上经济活动

以太坖网络的Gas费消耗分布反映了其生态系统的活跃度和经济价值流向:

• DeFi(去中心化金融):60%
• ETH转账:12%
• MEV(最大可提取价值):8%
• NFT(非同质化代币):8%
• Layer 2解决方案:6%
• 智能合约创建:2%

这四个主要类别共同贡献了总Gas消耗的88%,构成了以太坖网络的主要经济活动。尽管Layer 2和智能合约创建占比较小,但以太坖网络Gas费消耗分布仍呈现出多元化的生态格局,以DeFi为主导,辅以ETH转账、MEV和NFT等多个领域,展现了网络持续的活力和广泛的应用场景。

DeFi

去中心化金融(DeFi)作为以太坖生态系统的核心组成部分,涵盖了多元化的细分赛道:

• DEX(去中心化交易所)
• 借贷平台
• DEX交易机器人
• 稳定币
• 衍生品
• 加密钱包
• 流动性质押衍生品(LSD)

其中,DEX、稳定币、DEX交易机器人和加密钱包等赛道在Gas消耗方面表现突出,占据了排名前列的位置,反映了这些细分领域在当前DeFi生态中的主导地位和用户活跃度。

以Uniswap为例,作为以太坖生态系统中最大的DEX,近30天内收入达5423万美元,其中贡献燃烧的Gas费是815万美元,占以太坖生态中约17.3%。值得注意的是,Uniswap交易量排名前列的交易对主要由ETH与稳定币组成,投机性较强的Meme代币交易在整体交易构成中占比极低,凸显了平台上以正常交易行为为主导的健康生态。

整个DEX赛道在DeFi领域中占比超过40%,在以太坖生态中超过25%,凸显了DEX作为以太坖最活跃赛道的地位。主流DEX项目以正常交易为主,鲜少涉及Meme代币,反映了健康的生态构成。

稳定币转账

稳定币转账作为衡量链繁荣程度的关键指标,在以太坖生态中仅次于DEX排名第二。近一个月内,以太坖链上稳定币转账相关燃烧的Gas费达401万美元,约占同期总Gas费销毁的8.5%。这一数据不仅反映了链上旺盛的资金需求,还凸显了稳定币转账在衡量公链持续发展潜力方面的重要性。

DEX交易机器人

DEX交易机器人赛道的兴起源于Meme币的流行,作为一种专为DEX交易者设计的自动化交易工具,主要用于便利用户抢购Meme币。近30天内,主要的DEX交易机器人项目(如Banana Gun和Maestro)在Gas费贡献方面位居第三,仅次于Uniswap和以太坖/稳定币转账。

Banana Gun和Maestro分别贡献了173万美元和151万美元的Gas费,占以太坖生态总Gas费的3.68%和3.21%。DEX交易机器人赛道在以太坖生态中的显著地位(Gas费贡献排名第三,占比约6.9%)反映了其重要性,同时也间接反映了以太坖链上Meme币交易的合理热度。

加密货币钱包

加密货币钱包作为公链用户活动的基础设施,其Gas费贡献不仅反映了链上真实用户活跃度,还是衡量公链生态健康程度的关键指标。MetaMask作为当前最广泛应用的链上钱包项目,近30天内贡献Gas费291万美元(燃烧94万美元),占整个以太坖链上Gas费的约2%,彰显了钱包赛道在公链生态中的重要地位。

链上转账

以太坖链上转账作为排名第二的链上行为,近一个月内燃烧了383万美元的Gas费,估计贡献总Gas费约2550万美元,占以太坖生态总Gas费的12%左右,凸显了其在ETH生态系统中的重要地位和用户需求的强劲程度。

MEV

MEV(最大可提取价值)作为区块链交易处理阶段的特有现象,在以太坖链上体现为用户为加速交易而支付的额外费用。以太坖链上MEV的燃烧费用约为376万美元,占链上总燃烧费用的8%,这一数据表明参与Meme币项目的行为在以太坖生态中并不占主导地位。

以太坖生态总结

以太坖生态展现出多元化但集中于几个主要领域的发展态势:

• DeFi赛道以60%的Gas费占比遥遥领先
• ETH转账(12%)、MEV(8%)和NFT(8%)紧随其后
• 链上燃烧Gas费最多的细分赛道为DEX(26%)、链上转账和稳定币(17%)、DEX交易机器人(7%)和钱包赛道(3%)

这种分散的Gas费分布体现了以太坖各赛道的相对均衡发展,没有出现单一赛道过度集中的现象,展示了生态系统的整体健康状态。

Solana:高速增长伴随可持续性挑战

交易费构成

Solana链上的费用和成本可以分为三部分:

• 交易费用:验证者处理交易/指令的费用
• 优先费用:提高交易处理顺序的可选费用
• 租金:保持链上数据存储的保留余额

Solana链规定对每笔交易费用的固定比例(最初为50%)进行销毁,其余归验证者所有。Solana质押者近30日内获得的交易费奖励价值2310万美元。

Solana链上Meme币项目的火爆导致交易时间敏感性极高,促使用户大幅提高优先费以争取先机,从而显著增加了Solana质押者的手续费和贿赂费收入。

链上经济活动

Solana链上的互动量直接反映了链上交易的频繁程度,这与Solana的手续费收入密切相关。数据显示:

• DEX(去中心化交易所)活动占据了绝对主导地位,高达86%的份额
• 发射器(可能指代代币发行或其他特定功能)占4%
• 其他活动占10%

DEX

Raydium和Orca作为Solana生态系统中最大的两个DEX,占比达到了70%,成为了Solana链上活动的主要发生地。

• Raydium近30天内产生5237万美元的交易费用,其收入主要来源于Meme币交易对
• Orca近30天内产生1225万美元的交易费用,其中超过50%的收入源自Meme币交易对

这反映了投机性Meme币交易在当前Solana DeFi市场中的主导地位及其对平台收入的显著贡献。

MEV

Solana链上MEV(最大可提取价值)机制因Meme币交易需求激增而呈现出新的发展态势,成为链上交易的主要特征之一。近30天内:

• Solana链上带优先级费用(MEV)的交易额占总交易额的82.45%
• MEV费用在手续费中占比高达80%
• Solana近30日手续费收入为4621万美元,其中MEV费用超过3000万美元

这些数据进一步证实了Meme币交易在Solana当前生态中的主导地位,同时也反映出用户为抢占Meme币交易先机而大量使用MEV机制的现象。

DEX交易机器人

通过对DEX交易机器人交易量排名的分析发现,排名前三的DEX交易机器人项目(Photon、Bonkbot和Trojan)占据本链交易份额的90%以上。综合数据显示,DEX交易机器人项目在Solana链上的30天内收入大约是3367万美元。

Solana生态总结

基于数据分析,Solana当前依赖Meme币驱动的生态繁荣模式存在显著的可持续性风险:

• 约80%的链上交易行为由Meme币交易贡献
• Meme币玩家每月成本支出高达1.1亿美元(年化13亿美元)
• MEV优先级费用:3000万美元
• DEX交易机器人使用费:3000万美元
• DEX交易费用:5000万美元

尽管短期内Meme币交易为Solana带来了可观的链上活动和收入,但这种模式对参与者造成了巨大的经济负担。Meme币项目本质上缺乏长期价值支撑,其繁荣很大程度上依赖于持续的资金流入和用户参与。随着参与者亏损不断累积,市场热度可能难以维系。

Solana生态系统面临着严峻的挑战,需要寻求更加均衡、可持续的发展