山寨季并未消失，它只是在等待合适的条件。  

山寨币（Altcoin）是指除比特币（BTC）之外的其他加密货币。山寨币季节是指加密货币市场中，资金从比特币流向其他加密货币（通常称为“山寨币”）的时期。

山寨币季节通常发生在比特币经历了一段时间的价格上涨并吸引了大量关注和流动性之后。

在这个阶段，投资者和交易者可能会寻求更高的回报，从而将资金投入到具有更高风险和潜在更高收益的山寨币中。这种资金轮动现象在过去几年中被认为是加密市场的一个周期性特征4。然而，随着比特币交易所交易产品（ETFs）的兴起，这一传统周期正显示出结构性崩溃的迹象。比特币ETF吸引了大量资金流入，为散户和机构投资者提供了新的投资渠道，同时也导致了山寨币市场流动性和相关性的减少。

山寨季通常出现在比特币四年周期的最后一年。 山寨币季通常出现在比特币创下历史新高并进入盘整之后。如果BTC稳定在11万美元以上，资本可能最终流入山寨币。

几个月来，加密资产交易者们一直在焦急地刷新价格图表，期待“山寨季”的到来，届时山寨币将大幅飙升。然而，尽管有看涨的预测和短暂的上涨，山寨季依然迟迟未现。

比特币继续主导市场，让山寨币爱好者不禁疑惑：为什么山寨季迟到了？到底还会有山寨季吗？

加密市场充斥着超过15，000种山寨币，但流动性却跟不上。新项目每天都在推出，但总资本池依然分散，导致潜在收益被稀释。 这种供应过剩创造了一个“拥挤的市场”，只有具备突出实用性或病毒式热度的代币才能脱颖而出！

资本分散：更多的代币争夺相同的流动性，即使是有潜力的项目也难以获得关注。

当前山寨币季节指数（Altcoin Season Index）回落至 47，7 月 21 日一度升至 55。该指数显示在过去 90 天内，市值前 100 加密货币中约 47 个项目涨幅超越比特币。 注：加密货币山寨季指数是一个实时指标，用于判断当前加密货币市场是否处于山寨币主导的季节。该指数基于前 100 大山寨币在过去 90 天内相对于比特币的表现。

当前山寨币季节指数（Altcoin Season Index）从7月21日的55回落至47，表明市场正处于"比特币与山寨币拉锯阶段"，尚未形成明确的山寨币季节（通常需指数持续高于75）。

1. 指数动态解读

• 47的数值意味着过去90天中，仅47%的TOP 100山寨币跑赢比特币，显示比特币仍保持相对强势。
• 短期波动（55→47）反映资金轮动快速，部分山寨币获利回吐，市场情绪可能转向谨慎。

2. 市场阶段判断

• 过渡期特征：若指数维持在40-60区间震荡，可能为蓄力阶段，需观察后续能否突破65关键阈值。
• 历史规律：山寨币季节往往出现在比特币横盘或回调期，当前比特币若企稳，资金或逐步分流至山寨币。

3. 投资者策略建议

持仓结构：可配置部分强势山寨币（如近期表现前20%的项目），但需控制仓位比例（如30%以内）。

• 关注催化剂：重点跟踪以太坊ETF进展、DeFi夏季活动、AI+区块链等叙事能否带动细分板块。
• 风险提示：若指数进一步跌破40，可能预示市场回归比特币主导，需警惕山寨币回调风险。

4. 链上数据辅助观察

• 比特币主导率（Bitcoin Dominance）：当前若低于55%，则山寨币仍有反扑空间。
• 稳定币流入：交易所USDT/USDC余额增加可能为山寨币提供流动性支持。

**结论：**当前市场处于"观望期"，建议投资者采用"比特币为主，山寨币为辅"的配置策略，并密切关注未来两周指数能否重新站上50中轴线。若突破55前高，则山寨币行情可能加速。

耐心是美德，加密市场具有周期性，山寨币季通常出现在比特币四年周期的最后一年。

虽然2025年被认为是下一个山寨季，但延迟并非没有先例。2017 vs． 2021：两次山寨季都在比特币创下历史新高并进入盘整后发生。如果BTC稳定在11万美元以上，资本可能最终流入山寨币。山寨季并未消失，它只是在等待合适的条件。

比特币的主导地位、宏观经济压力和监管障碍暂时按下了山寨币狂热的暂停键。然而，历史表明，一旦BTC进入平稳期，流动性回归，山寨币将迎来属于它们的时刻。保持关注，谨慎行事，并密切留意比特币主导地位。

山寨季的时钟在滴答作响——只是时间问题，一定会发生。