近期關於联准会9月是否會降息的討論持續升溫。讓我們從不同角度來分析這個問題。

联准会作爲貨幣政策的掌舵者，其首要任務是維護美元的穩定性。然而，當前全球經濟形勢正在發生變化。除日本外，多數主要經濟體已開始降息週期，歐元區甚至已累計降息數百個基點，與美元的利差擴大至200個基點。

從市場角度看，只要通脹率（CPI）保持在3%以下，實際利率維持在1%到2%之間，联准会本可能效仿歐元區早早降息。但是，川普政府的關稅政策和財政刺激措施，如大幅增加赤字，使情況變得復雜。盡管關稅收入增加，但仍不足以彌補利息支出，導致債務持續攀升。這些政策在一定程度上抵消了實際利率上升帶來的降溫效果。

然而，最新的經濟形勢似乎爲降息創造了有利條件。美國已與多個主要經濟體達成框架協議，關稅有望下調，這將緩解供給端壓力。同時，與中國的臨時關稅協定也得到續期。如果川普在9月前不制造新的政策波動，且7、8月的CPI數據符合或低於市場預期，那麼降息的政治環境就已經具備。

目前，市場普遍支持降息，政策層面也爲此預留了空間。如果川普能夠迅速落實與主要經濟體的協議，減少政策不確定性，联准会可能會採取更爲積極的降息措施。

最新公布的經濟數據進一步支持了降息的可能性。7月CPI數據公布後，9月降息25個基點的預期已經相當明確。而9月PPI數據更是超出預期，這使得9月降息25個基點幾乎成爲定局。

綜上所述，盡管联准会在貨幣政策上一向謹慎，但當前的經濟環境和政策取向似乎都在爲9月降息鋪平道路。我們將繼續關注事態發展，靜待联准会的最終決定。