近期金融市場對联准会9月啓動降息的預期愈發強烈，預測概率高達90.7%。這一預期主要基於經濟放緩、勞動力市場降溫和通脹改善的普遍共識。然而，我們需要謹慎看待市場對後續政策路徑的激進預期。

市場幾乎認定降息將連續進行，10月維持利率不變的預期概率僅爲4.5%。這種高度確定性可能存在風險。實際上，联准会的決策將嚴格依據未來通脹走勢，尤其是核心服務業通脹的粘性以及就業數據的變化。任何數據的波動都可能打亂市場預期的節奏。

關於年內累計降息幅度，市場存在分歧。降息25個基點的預期概率爲48.9%，而降息50個基點的預期概率達到46.5%，兩種觀點幾乎勢均力敵。這種分歧反映了當前宏觀經濟前景的核心不確定性。

我的主要觀點是，9月降息25個基點是最可能的起點。後續是否再降25個基點或更快達到50個基點，將取決於市場表現。支持更大幅度降息的理由可能包括經濟下行風險加劇或通脹趨勢明確改善。而傾向於溫和降息則可能是由於通脹尚未達到目標或經濟展現出意外的韌性。

目前，市場似乎對'軟著陸+50個基點降息'抱有較高期待。然而，我們不能忽視通脹粘性或經濟韌性超出預期的可能性。在這種情況下，全年僅降息一次25個基點，甚至推遲後續行動的風險也是存在的。

總的來說，雖然市場對联准会降息充滿期待，但實際政策走向仍存在諸多不確定因素。投資者應當保持警惕，密切關注經濟數據的變化，以及联准会官員的政策表態，以便及時調整投資策略。