微策略的比特幣之路:一個新時代的金融傳奇

在華爾街歷史長河中，微策略公司的比特幣戰略轉型注定將成爲一個與衆不同的新篇章。

比特幣戰略的誕生

2020年，全球新冠疫情引發流動性危機,各國紛紛採取寬松貨幣政策刺激經濟,導致貨幣貶值和通脹風險加劇。在這一背景下,微策略CEO Michael Saylor重新評估了比特幣的價值。他認爲,在貨幣供應量每年15%的增速下,人們需要一種不與法定貨幣掛鉤的避險資產。由此,微策略開啓了比特幣戰略。

相比其他公司推出的比特幣ETF或ETP產品,微策略的策略更爲激進。該公司通過自有資金、發行債券、增發股票等多種方式購買比特幣,直接承擔比特幣價格波動的風險和收益。

多元化的資金來源

微策略主要通過四種途徑籌集資金購買比特幣:

1. 使用自有資金
2. 發行可轉換優先債券
3. 發行優先擔保債券
4. 市價增發股票

截至2024年12月30日,微策略總計投資約277億美元,購買了444,262枚比特幣,持倉均價62,257美元/枚。

關鍵問題的思考

槓杆風險評估

截至2024年12月底,微策略的債務權益比率僅爲0.208,處於較低水平,槓杆風險可控。

可轉債的償還能力

只要比特幣長期不跌破16,364美元,微策略持有的比特幣價值就不會低於可轉債總額。公司還可以通過發行新股、發行新債或出售部分比特幣來應對到期還款。

每股含幣量的意義

每股含幣量決定了每股淨資產。只要公司市值高於持有比特幣的總價值,增發股票購買比特幣就能提升每股含幣量,實現"智能槓杆"。

近期加速買入的原因

可能是由於公司股價大幅漲,爲融資創造了有利條件。微策略提出了"42B計劃",計劃未來三年融資420億美元繼續增持比特幣。

未來比特幣漲動力

除了企業持倉增加,國家級戰略儲備可能成爲新的漲動力。但短期內不宜抱有過高期望。

結語

微策略的比特幣戰略不僅是一場商業實驗,更是金融史上的一次重大創新。它打破了加密資產與主流資本市場之間的壁壘,或將開啓金融新時代的大門。