Ethena 最新動態：Ethena 穩定幣 USDe 突破 84 億美元，20 天增長 30 億背後的增長邏輯

在傳統金融巨頭 BlackRock 的比特幣與以太坊 ETF 穩步吸納資金之際，一個名爲 Ethena 的去中心化協議正悄然改寫競爭規則。其推出的合成穩定幣 USDe 在短短 20 天內供應量激增 31.4 億美元，總規模突破 84 億美元，增速甚至超越了 BlackRock 兩大 ETF 的資金流入總和。截至 8 月 5 日，USDe 市值已攀升至 86.2 億美元，

##爆發式增長：數據與市場地位 截至 8 月 5 日，USDe 的流通供應量達 84 億美元，20 天內的增量（31.4 億美元）已顯著超過 BlackRock 比特幣 ETF（16 億美元）和以太坊 ETF（27.5 億美元）的同期資金流入。這一增速在穩定幣歷史上罕見，推動其躍居市場第四大穩定幣，佔據 3.2% 的份額。

其治理代幣 ENA 同樣表現強勁，過去一個月價格漲近 120%，市值突破 36.9 億美元，位列 CoinMarketCap 第 31 名。僅 8 月 1 日單日，ENA 即漲 13.6%，周交易量飆升 700% 至 14.1 億美元，反映出市場對 Ethena 生態的強烈信心。

##技術創新：Delta 中性策略與合成美元機制 與傳統法幣抵押型穩定幣（如 USDT、USDC）不同，USDe 通過算法與金融工程實現錨定：

• 對沖模型：結合質押的 ETH 資產與永續期貨空頭頭寸，形成 Delta 中性敞口，規避 ETH 價格波動風險；
• 收益來源：通過質押收益與期貨資金費率差，爲用戶提供 10%–12% 的年化收益，遠高於傳統穩定幣的儲蓄利率；
• 合規拓展：7 月聯合 Anchorage Digital 推出 USDtb，成爲首個符合美國 GENIUS 法案的合規穩定幣，打通機構入場路徑。

增長驅動力：生態協同與市場策略

USDe 的爆發並非偶然，其背後存在明確的增長飛輪：

• 代幣回購機制：Ethena 基金會宣布 2.6 億美元 ENA 回購計劃，將 USDe 部分收益用於支撐 ENA 價值，形成需求閉環；
• DeFi 場景擴展：推出 sUSDe（生息型 USDe 憑證）及“互聯網債券”概念，吸引全球用戶配置美元收益資產；
• 市場流動性：協議總鎖倉價值（TVL）達 86.9 億美元，高流動性進一步鞏固用戶信心。

##市場分歧：巨鯨拋售與解鎖預警 盡管基本面強勁，短期風險仍引發市場分歧：

• Arthur Hayes 套現：BitMEX 聯合創始人於 8 月 2 日拋售 776 萬枚 ENA（價值 462 萬美元），同期以太坊下跌 5%，市場情緒受挫；
• 代幣解鎖壓力：8 月下旬，ENA 將解鎖 0.64% 的流通量（約 2336 萬美元），可能加劇短期波動。

不過鏈上數據顯示，機構正逢低布局：某新錢包近日從 Galaxy Digital 場外購入 1.65 萬枚 ETH（價值 5850 萬美元），暗示對後市樂觀。

##未來挑戰：監管與可持續性 在穩定幣整體市場規模逼近 2674 億美元（7 月增長 135 億美元）的背景下，USDe 需應對兩大關鍵議題：

• 監管適應性：美國 GENIUS 法案對抵押資產透明度要求趨嚴，USDtb 的推出是合規實驗的關鍵一步；
• 收益可持續性：當前 10%–12% 的高收益依賴衍生品市場正資金費率，若市場轉入熊市可能面臨壓力。

##結論 Ethena 以合成美元機制打破穩定幣傳統範式，84 億美元的規模與 62.55% 的月增長印證了市場對非錨定型穩定解決方案的認可。盡管面臨巨鯨拋售與解鎖壓力，其通過 ENA 經濟模型與合規產品 USDtb 構建的生態護城河，已爲去中心化金融的“穩定”提供了全新可能。

隨着總鎖定價值突破 86.9 億美元和機構資金持續入場，USDe 能否撼動 USDT 的霸主地位？下一階段，收益可持續性與監管適配性將成爲關鍵戰場。