TProtocol：構建RWA流動性中心，實現國債高效收益

當前市場缺乏一個資產純淨且面向普通用戶的國債代幣產品。TProtocol V2應運而生，旨在解決RWA國債代幣領域的痛點問題。

TProtocol表面上是一個借貸產品。以Matrixdock pool爲例，它允許RWA賽道領先的Matrixdock使用其發行的國債代幣STBT作爲抵押，借入USDC。USDC存款用戶可獲得rUSDP，這是一種類似於AAVE的aUSDC的生息代幣。

該產品的一大亮點是STBT借貸的LTV高達100.5%，理論上可實現99.5%的極限利用率，意味着幾乎所有國債收益都可以傳遞給rUSDP持有者。針對大額退出的流動性問題，TProtocol採用了與借款方進行場外交易的模式，給予Matrixdock一定時間出售國債償還資金。小額提款則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。

相比於Ondo-OUSG或Matrixdoc-STBT等只面向合格投資者的產品，TProtocol的創新之處在於通過機構抵押借貸的方式，將國債代幣收益最大化地傳導給USDC存款用戶，使普通用戶也能享受到國債收益。

爲了確保安全性，TProtocol專注於專款專用的產品。例如，STBT的投資對象明確限定爲短期國債和國債逆回購，並定期發布資產報告，同時與某數據平台合作提供儲備證明。盡管如此，整體上仍然依賴於對底層國債資產托管機構的信任。爲此，TProtocol針對不同RWA資產推出獨立資金池以隔離風險。

在治理方面，TProtocol採用類似某交易平台的TPS/esTPS設計，存儲時間越長，分紅越高。此外，它還設計了iUSDP/USDP雙層結構，類似於某質押代幣的架構，其中iUSDP是收益自動累積版的rUSDP，而USDP則用於在去中心化交易所等場所提供流動性。

這種模式使TProtocol能夠通過激勵其他協議的方式提升資本效率和iUSDP收益，使其有潛力超越普通國債收益率。

目前，RWA領域競爭激烈，某穩定幣協議已佔據主導地位。然而，作爲一個超額抵押穩定幣，其用於購買國債的資產比例有限。如果存入某穩定幣領取利息的用戶過多，其利息甚至可能低於國債利率。

總之，TProtocol通過機構抵押RWA資產借貸的創新模式，將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶。借鑑某質押代幣的設計理念，TProtocol有望實現超越基礎國債收益的回報率。