探討比特幣與納斯達克指數的關係：當前背離趨勢何時終結？

近期，比特幣與納斯達克指數的走勢出現了明顯的背離。納指不斷創下新高，而比特幣卻呈下行趨勢，並引發了整個加密貨幣市場的大幅下跌。這種現象與傳統認知中兩者的正相關性不符。那麼，這背後的邏輯是什麼？歷史上是否出現過類似情況？本文將通過回顧本輪和上輪牛市，嘗試探究兩者在不同時間維度的相關性強弱及其變化。

實際上，比特幣與美股並非始終保持固定系數的正相關關係，而是在不同週期階段呈現不同程度的相關性。回顧上個牛市和本輪牛市，我們可以發現以下幾個規律：

1. 兩者漲的起始點和終點在時間維度上高度一致。

2. 兩者的漲過程存在差異：

   • 納指漲速度相對穩定，K線圖上呈現近似固定斜率的直線。
   • 比特幣的漲過程更接近指數增長，初期漲速率較緩慢，在某個時間點後出現迅速拉升。有趣的是，這個加速漲的"拐點"時間上通常對應納指漲階段中第一次回調站穩的時刻。

3. 比特幣的首次見頂往往對應納指漲階段中第二個回調小平台。

那麼，當前市場所處的位置對應歷史上哪個階段？市場正在經歷的美股漲而比特幣下跌的情況是否有跡可循？

觀察發現，在兩輪牛市的大部分時間裏，比特幣與美股確實保持着正相關性，但負相關的階段也曾出現，只是並非主導。在上個牛市中，比特幣首次見頂後，納指繼續漲，而比特幣回調，兩者走勢出現背離。這與當前市場情況頗爲相似，歷史似乎在相同的地方重演。

那麼，後續市場走向如何？比特幣與納指的背離還會持續多久？背離如何恢復？從時間和力度兩個方面分析：

1. 在上輪牛市中，兩者背離持續時間較短，周線級別上約爲9周，之後又恢復到正相關關係。

2. 上輪牛市中，兩者恢復正相關性的時間點恰好是比特幣日線級別出現明顯下跌力度衰竭並到達重要支撐位置的時候。

如果按歷史標準衡量，當前市場似乎還未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多K線信息。那麼，如何從邏輯上理解兩次牛市中都出現的這段特殊共同走勢呢？

無論是比特幣、黃金還是美股，它們所處的宏觀環境相同，價格都受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的制約。比特幣作爲彈性更好的資產類別，能在牛市確立初期強勢拉升，大幅跑贏美股。但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與山寨幣和比特幣的關係有異曲同工之妙。

從另一個角度看，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體漲。但漲到一定程度後，漲的動力可能會力竭，難以支撐全品類資產的集體漲，資產之間就可能出現此長彼消的情況。

從事件因素來看，近期市場受到了德國政府和部分大戶拋壓的影響。無論如何解讀這一段走勢，最終比特幣在調整充分到位後，還是會恢復與美股的正相關性。