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加密巨頭ETF轉型:從牛市發動機到拋壓主力
從發動機到負擔:加密巨頭的轉變與市場影響
加密貨幣領域的一個重要機構投資者正經歷着角色的轉變。這家機構從誕生之日起就在加密世界佔據重要地位,長期以來通過信托基金爲投資者提供合規的加密貨幣投資渠道。然而,隨着其比特幣信托基金轉型爲現貨ETF,情況發生了戲劇性變化。
1月11日,該機構的比特幣信托成功轉爲現貨比特幣ETF後,卻開始造成持續的比特幣拋壓。截至最新數據,該ETF已累計流出34.5億美元,而其他10支ETF則都處於淨流入狀態。這意味着該機構的ETF成爲了造成目前比特幣ETF整體資金流出的核心因素,短期內成爲最大的拋盤來源。
這家機構曾經是加密世界最大的"明牌巨鯨"之一。作爲一家大型數字貨幣集團的子公司,它在現貨比特幣ETF上市交易之前,一直以信托基金的方式爲投資者提供合規投資渠道。其客戶羣中超過90%是機構投資者和退休基金。在今年1月11日其比特幣信托轉爲ETF時,管理規模高達250億美元,是當時最大的加密貨幣托管機構。
該機構的投資組合還包括多種主流加密貨幣,顯示出其作爲"機構之友"的穩健投資風格。這些信托本質上都是"裸多信托",短期內只進不出,類似於專門以加密貨幣爲食的"貔貅"。
在2020年之前,比特幣ETF一直被視爲場外增量資金進場的主要渠道。市場期待ETF能帶來天量規模的增量資金,打通傳統主流投資者投資加密貨幣的道路。自2020年以該機構爲代表的機構明牌入場後,它承接了市場對比特幣ETF的期待,一度成爲牛市的重要推動力。
然而,隨着ETF的獲批,該機構的角色發生了變化。其ETF的負溢價開始逐步收窄,從30%上升至接近0,早期布局的投資者面臨獲利退出的時機。對於那些在一級市場參與其信托的私募投資者來說,這種變化帶來了巨大損失,因爲這些信托產品並不能直接贖回其標的資產。
目前,該機構的ETF仍持有超50萬枚比特幣(約200億美元)。市場參與者正在等待合適時機,以收集籌碼蠶食份額。這意味着未來一段時間,該ETF的拋壓可能仍會壓倒資金主觀流入的意願。
回顧歷史,我們可以看到,曾經被視爲牛市發動機的機構,在當前環境下不僅失去了原有效用,甚至成爲了潛在的風險源。這提醒我們,在高速發展的行業中,過度依賴大機構的布局可能是危險的。破除對巨鯨布局的執念,重新評估機構角色,或許是這個特殊週期中我們能獲得的最大教訓之一。