Flatcoin：通脹調整型穩定幣

Flatcoin是一種新興的代幣經濟學概念,旨在作爲價值儲藏代幣,能夠隨通貨膨脹變化調整其價值。Flatcoin的目標是保持代幣持有者或特定羣體的購買力。

以虛構的"i-DAI"爲例,它是一種通脹調整版的DAI。i-DAI會錨定一個參考時間點,並隨通脹實時調整價格,以維持持有者的購買力。雖然i-DAI目前只是概念,但可以通過基於控制器的穩定幣(CBS)來實現,例如Reflexer Labs推出的RAI。

通貨膨脹的定義

經濟學中,通貨膨脹指物價普遍漲導致貨幣購買力下降。在web3領域,通脹常用於描述代幣供應增長的影響,這在傳統經濟學中更準確地稱爲"稀釋"。本文採用通脹的傳統定義。

通脹環境下,貨幣持有者的購買力下降,削弱了對貨幣和經濟體系的信任。因此,通脹是衡量經濟體系的關鍵指標,各國央行都致力於將法定貨幣的年通脹率控制在較低水平(通常2%-4%)。然而,這並非易事,正如近期全球經濟所面臨的高通脹壓力所示。

Flatcoin設計挑戰

Flatcoin的設計面臨幾個核心挑戰:

1. 通脹指數的低時間粒度
2. 傳感器測量時空調節的困難
3. 傳感器融合和有效控制器設計的復雜性
4. 通過適當激勵機制實現Flatcoin經濟變化的挑戰

這些挑戰源於通脹作爲一個復雜適應系統,涉及大量因素和變量的動態交互,包括不可預測的人類行爲。

基於控制器的半穩定幣:一種可行的Flatcoin設計

構建Flatcoin的一種前景方法是借鑑當前成功穩定幣的思路,採用控制器概念"感知"價格變化,並通過調整參與者激勵使代幣價值趨向參考值。

這種基於控制器的穩定幣(CBS)的代表是RAI。RAI採用無監督PI控制器引導經濟激勵,並使用預言機實時"感知"RAI/USD價格,使其價值與美元保持一致走勢。

RAI允許用戶用ETH作抵押獲得RAI貸款。未償還債務以RAI計價,利率(贖回利率)由PI控制器定義。可獲得的貸款金額由贖回價格決定,通常與RAI市場價格相差1%左右。

RAI之所以能保持相對穩定,是因爲其反週期激勵機制。當市場價格與贖回價格存在較大差異時,理性用戶就有套利動機,從而促使價格趨同。

RAI的設計爲構建Flatcoin MVP提供了起點,需要兩個要素:

1. 通脹預言機
2. 用於測量通脹的適度調節控制器

分布式控制挑戰

構建Flatcoin面臨的主要挑戰包括:

1. 設計傳感器網路,以適當頻率和位置採集相關價格信號
2. 將信號在合適的時空尺度上合並
3. 設計控制器,處理信號並估算所需的市場幹預
4. 提供執行器,通過激勵驅動二級市場調整Flatcoin價值

通脹調整的難點

追蹤通脹率以維持購買力的代幣需要考慮:通脹出現在哪裏?對誰產生影響?哪些商品和服務受影響?

通脹並非單一現象。不同通脹指數(如GDP平減指數、CPI、PPI)在地理位置、行業等方面存在很大差異。這些指數的時間粒度也較低,而購買力變化可能立即影響日常生活。

選擇合適的通脹衡量標準也具挑戰性,因爲通脹在不同地區、行業間差異顯著。標準化指標如CPI未考慮不同羣體購買力的差異。

此外,準確及時衡量通脹增加了設計復雜性,使代幣易受潛在操縱。預言機子系統的可靠性和"可信性"對Flatcoin系統至關重要。

推進Flatcoin落地的建議

建議採用功能最小化的概念驗證(PoC)設計和試點實施,以達到初始設計目標。PoC可具備升級能力,以逐步解決更具體的設計挑戰。

一個簡單的起點是先限制通脹的空間分量,從單一貨幣市場內的區域性指數Flatcoin和標量價格指數開始。但這種簡單設計可能面臨套利挑戰。

長期來看,全球復合指數通脹代幣能解決套利問題,具有更穩健的使用場景。但這需要更多概念化和設計工作來解決各種挑戰。

隨着首個PoC的部署和評估,可逐步開展傳感器、控制器和執行器的研發,最終實現覆蓋多樣化、多空間指數的全球規模Flatcoin。