回顧2024年加密市場的得與失，展望2025年發展方向

2024年是加密貨幣歷史上具有裏程碑意義的一年。圍繞ETF和美國大選兩大核心敘事，以比特幣爲主導，加密行業成功實現突破。上市公司、傳統金融機構乃至國家政府紛紛進入市場，行業的主流化程度和認可度大幅提升。隨着新政府上臺，監管環境也逐步走向清晰和寬松。主流融合、路徑分化以及監管演進成爲了今年的行業主旋律。

2024年回顧:比特幣登頂，以太坊遭追趕，MEME受關注

比特幣無疑是今年的核心敘事。ETF和國家儲備推動比特幣突破10萬美元大關，標志着比特幣超越了加密貨幣的範疇,成爲全球認可的抗通脹資產和價值儲存手段。比特幣正從數字黃金向超主權貨幣邁進,這場始於中本聰的金融實驗取得了階段性勝利。

比特幣生態在今年得到擴展。盡管銘文、符文等應用經歷了起起落落,但多元生態已初步形成。BTCFi、NFT、遊戲、社交等應用持續發展,比特幣DeFi總鎖倉量從年初的3億美元飆升至67.55億美元,全年增長超過20倍。廣義的BTCFI表現亮眼,比特幣現貨ETF份額飆升,MicroStrategy等公司也受到市場追捧。

相比之下,以太坊今年處境艱難。價值捕獲和用戶活躍度下降,敘事力不如前。雖然DeFi復興口號響亮,但除了再質押掀起的TVL套娃外,實際投資明顯不足。年末Hyperliquid的出現給DeFi帶來了新希望。另一方面,Dencun升級後,Layer內卷加速,持續蠶食主網份額,引發了市場對以太坊機制的大討論。

Solana則強勢崛起。從TVL來看,以太坊在公鏈的市佔比從年初的58.38%下降至55.59%,Solana從年初的零躍升到年末的6.9%,成爲第二大公鏈。SOL價格從2年前的6美元漲至200美元,僅今年就漲超100%。憑藉低成本和高效能,Solana瞄準流動性定位,成爲MEME之王和散戶集中地。Solana每日鏈上費用多次超過以太坊,新開發者增長也超越以太坊。

TON和SUI今年也突出重圍。Telegram帶火鏈遊,開闢Web3流量新入口,TON終於進入快速增長期。累計鏈上用戶已超3800萬,交易量超21億美元。SUI則憑藉價格表現出衆,Move語言公鏈發展迅速,前景看好。同期公鏈Aptos雖價格表現較弱,但更受傳統資本青睞,成功與貝萊德等建立合作。

MEME是今年市場的主要驅動力。MEME從單一炒作標的發展爲文化金融代表,引領"一切皆可MEME"趨勢。盡管市值佔比不高,但交易量佔比持續在6-7%,近期一度達11%,是流動性最集中的賽道。根據數據,MEME今年佔投資者關注度的30.67%,位列所有賽道首位。預售募資、名人代幣、動物園大戰、PolitFi與AI,都成爲圈內熱點。

圍繞MEME的基礎設施不斷完善。公平發射平台Pump.fun應運而生,重塑MEME格局,成爲今年最成功的應用之一。11月,Pump.fun成爲"首個月收入超1億美元的Solana協議"。截至12月22日,累計收入超3.2億美元,已部署代幣約493萬個。

然而,平台盈利並不等於用戶盈利。考慮到極低的成功率和日益凸顯的機構化趨勢,MEME對散戶而言仍是高風險領域。一些項目開始嘗試給MEME加上基本面,但短期炒作仍是主流。

受美國大選影響,預測市場Polymarket異軍突起。10月單月訪問量達3500萬次,是主流博彩網站的兩倍,月交易量從4月的4000萬美元激增至25億美元。廣泛的用戶基礎和真實需求顯示出明確的價值。

年末,AI在Web3領域再度崛起。MEME率先引爆,Truth Terminal帶來GOAT、ACT等熱門項目,掀起AI Agent應用熱潮。目前基礎設施尚未完善,應用多集中在表層,但機構普遍看好其前景,認爲可能成爲繼DeFi後的現象級賽道。

PayFi作爲連接傳統金融與Web3的橋梁備受關注。穩定幣與RWA是典型代表。穩定幣在全球支付和匯款市場佔據一席之地,流通總值超2100億美元。Ethena等新產品表現亮眼。RWA在貝萊德進入後被點燃,規模擴大至140億美元。由於與傳統金融接軌,PayFi也是政府關注的重點領域。

盡管整體向好,但在宏觀緊縮和行業下行的雙重壓力下,加密領域仍經歷了艱難的考驗。創新乏力、內部紛爭加劇、重組並購頻發。流動性減弱導致路徑分化,比特幣持續虹吸其他幣種。山寨市場大部分時間處於低迷,直到年底才在華爾街關注下觸底反彈。短期內這種分化趨勢可能會持續加劇。

2025年展望:新週期、新應用、新方向

展望2025年,隨着新政府上臺開啓加密新紀元,資本雄厚的機構躍躍欲試。多家機構已發布明年市場預測。

價格方面,機構普遍看好比特幣,預計高點在15-20萬美元區間。部分機構認爲在戰略儲備基礎上可能達到50萬美元。對於以太坊,預測在6000-7000美元左右。Solana預計在500-750美元,SUI可能漲至10美元。加密總市值預計達7.5-8萬億美元。

機構普遍預期明年美國經濟軟著陸,宏觀環境轉好,加密監管放開。多家機構認爲至少有一個主權國家和衆多上市企業將比特幣納入儲備。ETF資金流入增加將成爲客觀事實。

具體賽道方面,穩定幣、代幣化資產和AI最受關注。穩定幣結算量預計達3000-4500億美元。代幣化證券價值可能超500億美元。AI方面,機構普遍看好AI與加密的結合,預計AI代理相關代幣市值至少增長5倍。

其他預測包括:DeFi復興成爲主旋律、應用鏈和L2整合加速、ZK技術廣泛應用、DEPIN行業實現可觀收入、NFT重新崛起等。

總體而言,機構對2025年持樂觀態度,預計價格漲、生態拓展和主流採用都將取得進展。主流幣種價格漲幾成定局,特別是明年Q1將迎來密集政策利好。山寨市場仍將分化,合規性強的幣種更易獲得資金青睞。

產業方面,老牌公鏈仍佔優勢,但新公鏈衝擊不容忽視。以太坊價值捕獲和敘事將持續發酵,技術擴容是重要突破口。Solana增長動力猶存,但過度依賴MEME存在風險。新公鏈如Monad和Berachain或加入競爭。

行業重點將從基礎設施轉向應用開發,消費級應用成爲重點。應用鏈和鏈抽象可能成爲主要開發方式。DeFi復興共識已形成,中心化領域則聚焦支付賽道。MEME投機潮短期內仍會持續,但節奏放緩,基礎設施有望完善。

由於增量來自機構,穩定幣、AI、RWA、DePin等機構看好的賽道有望加速發展。此外,任何可增加槓杆的鏈上流動性工具和協議都可能受到青睞。

新的週期即將來臨,投資者應順應週期,深入研究參與,把握機遇。